4 najważniejsze przykłady przejęć
Nabycie następuje, gdy silny finansowo podmiot przejmuje podmiot słabszy finansowo poprzez nabycie udziałów wartych więcej niż pięćdziesiąt procent, a przykładem przejęcia jest zakup całej firmy w roku 2017 przez Amazon za 13,7 mld USD oraz zakup Time Warner firmy AT&T w roku 2016 za 85,4 miliarda dolarów.
Poniższe przykłady przejęć przedstawiają zarys najczęstszych rodzajów przejęć. Niemożliwe jest podanie pełnego zestawu przykładów, które uwzględniają każdą zmianę w każdej sytuacji, ponieważ takich przejęć jest tysiące. Każdy przykład przejęcia zawiera przegląd przejęcia, istotne przyczyny i dodatkowe komentarze, jeśli są potrzebne
Przejęcie ma miejsce, gdy firma kupuje ponad 50% udziałów w swojej docelowej lokalizacji. Zdobywając ponad 50% w spółce przejmowanej, spółka przejmująca zyskuje prawo do podejmowania decyzji bez zgody interesariuszy spółki przejmowanej. Spółka przejmująca otrzymuje tę własność kupując akcje i / lub kupując aktywa. Firma docelowa oczekuje, że zostanie zapłacona premia powyżej obowiązującej stawki.
W tym artykule przedstawimy 4 najważniejsze przykłady przejęć.
Przykład 1 - Amazon nabywa Whole Foods
Amazon nabył całą żywność za łączną kwotę 13,7 miliarda dolarów. To sprawiło, że gigant e-commerce przeniósł się do wielu sklepów fizycznych. To sprawi, że Amazon będzie kontynuował swój długoletni cel, jakim jest sprzedaż większej ilości artykułów spożywczych
Amazon zapłacił 42 USD za akcję w ramach transakcji gotówkowej za całą żywność, która obejmowała dług. Zapłacona premia wyniosła ~ 27% ceny zamknięcia całej żywności w czwartek 15 czerwca
Amazon zapłacił 9 miliardów dolarów z 13,7 miliardów dolarów ceny nabycia transakcji. Oznacza to, że Amazon zapłacił prawie 70% za przyszłe perspektywy wzrostu, a tylko pozostałe 30% było oparte na bieżącej działalności w zakresie całej żywności. Po przejęciu saldo wartości firmy Amazon na koniec roku podatkowego 2017 wyniosło 13,4 mld USD, co było największym w historii i obejmowało ponad 10% wszystkich aktywów.
Jak podkreślono powyżej, średnia dla sektora spożywczego obejmująca całą żywność w ciągu ostatnich dwunastu miesięcy przed przejęciem wynosiła 8,4x. Było to przed ogłoszeniem niższych zysków Krogersa
Ta wiadomość doprowadziła do obniżenia średniej wielokrotności do 7,8x. Implikowana wielokrotność EV do EBITDA Amazona i całej żywności wyniosła około 10,4x LTM EBITDA. Oznacza to, że cała żywność została zakupiona z 30% premią w porównaniu do jej poprzedniej wielokrotności, a wielokrotności innych firm w branży spadły
Przykład 2 - Sun Pharmaceuticals przejmuje Ranbaxy
Ta transakcja farmaceutyczna jest przykładem transakcji zamiany akcji. Zgodnie z umową akcjonariusze Ranbaxy otrzymaliby cztery akcje za każde pięć posiadanych przez siebie akcji Sun pharma. Prowadzi to do 16,4% rozcieńczenia w kapitale firmy Sun Pharma. Wartość transakcji wyniosła 3,2 miliarda dolarów i była to umowa obejmująca wszystkie akcje. Skonsolidowane obroty Sun pharma wyniosły 11 326 crore INR i przejęła Ranbaxy, spółkę z obrotem 12 410 crore INR. W ten sposób Ranbaxy osiągnął wycenę 2,2 razy wyższą od sprzedaży w ciągu ostatnich dwunastu miesięcy. Piękno tej transakcji polega na tym, że mniejsza firma przejęła większą firmę
Wartość akcji Ranbaxy wyniosła 457 INR za akcję, co stanowi 18% premię w stosunku do trzydziestodniowego wolumenu średniej ważonej ceny akcji
Powody przejęcia - Było to strategiczne przejęcie dla Sun pharma, ponieważ pomogłoby im wypełnić luki w Stanach Zjednoczonych, a także pomóc im w uzyskaniu lepszego dostępu do rynków wschodzących i zdobyciu silnej pozycji na rynku krajowym. Dzięki tej akwizycji firma Sun Pharma miała również możliwość zdobycia pozycji numer jeden z obecnej trzeciej pozycji w dziedzinie dermatologii.
Jak widać w powyższej tabeli, sprzedaż netto Sun pharma wzrosła do 2,72 865, co pokazuje korzyści, jakie uzyskała ona po połączeniu. Podobnie rośnie zysk brutto, EBITDA i zysk netto. Bilans w każdym aspekcie wyraźnie podkreśla umocnioną pozycję spółki po połączeniu. Aktywa trwałe wzrosły ponad dwukrotnie, a salda środków pieniężnych również znacznie wzrosły.
Przykład # 3 - Microsoft i LinkedIn
Firma Microsoft przejęła LinkedIn za 196 USD za akcję w ramach transakcji o wartości 26 miliardów dolarów i walczyła o to z konkurencją Salesforce.com. Po ogłoszeniu akcji LinkedIn wzrosły o 64%. To była transakcja gotówkowa obejmująca całą gotówkę netto LinkedIn. Stanowi to 50% premię w stosunku do ostatniej ceny zamknięcia LinkedIn, a łączna kwota wyniosła 9 miliardów dolarów. Microsoft kupił LinkedIn po cenie niższej o 25% od jej rekordowego poziomu.
Microsoft sfinansował to porozumienie z emisją nowego zadłużenia. Oczekuje się, że transakcja rozwodni około 1 procent w stosunku do zysku netto na akcję niezgodnego z GAAP.
Przyczyną tej transakcji jest głównie 433 miliony subskrybentów LinkedIn i profesjonalne chmury. Głównym zamysłem było zwiększenie produktywności danych.
Przykład # 4 - Disney i 21st Century Fox
Disney kupił lisa XXI wieku za 71,3 miliarda dolarów. To była prawdziwa zmiana w branży rozrywkowej. Umowa ta połączyła dwóch głównych gigantów świata rozrywki. Disney wygrał tę umowę od swojego konkurenta Comcast i zajęło dziewięć miesięcy uzyskanie niezbędnej zgody. To jedna z największych ofert ostatnich czasów. Ta umowa doprowadzi do zatrudnienia ponad 4000 miejsc pracy.
Aktywa zmieniające właściciela w transakcji obejmują:
- 20th Century Fox
- Zdjęcia Fox Searchlight
- Fox 2000 Pictures - Fox Family,
- Partnerzy National Geographic
- Fox Networks Group International
- Kanały indyjskie, takie jak - Star India
- Procentowy udział Foxa w Hulu, Tata Sky i Endemol Shine Group.
(Źródło - witryna firmy)
Wniosek
Istnieje wiele metod przeprowadzania akwizycji. Może być przyjacielski lub wrogi. Jak widać na powyższych przykładach przejęcia, nie jest konieczne, aby tylko duża firma miała możliwość przejęcia małej firmy, możliwe jest również odwrotnie, jak podkreślono w transakcji farmaceutycznej Ranbaxy i Sun
Istnieją różne kroki, które firma musi podjąć przed i po przejęciu. Najważniejszym aspektem, na który należy zwrócić uwagę przy przejęciach, są synergie, zwłaszcza w przypadku przejęć strategicznych. Nabywca chce rozszerzyć swoją działalność lub zdobyć aktywa, a następnie wykorzystać je do dalszego rozwoju działalności. Z drugiej strony celem jest uzyskanie kontroli nad operacjami, a także zysków dla swoich akcjonariuszy
