Metody wyceny

Metody wyceny kapitału własnego

Metody wyceny to metody wyceny przedsiębiorstwa / firmy, które są podstawowym zadaniem każdego analityka finansowego i istnieje pięć metod wyceny firmy, którymi są zdyskontowane przepływy pieniężne, które są wartością bieżącą przyszłych przepływów pieniężnych, analiza porównawcza firmy, porównywalne zestawienia transakcji, wycena aktywów, która jest wartością godziwą aktywów i sumą części, do których dodaje się różne części jednostek.

Lista 5 najlepszych metod wyceny akcji

1. Metoda zdyskontowanych przepływów pieniężnych
2. Analiza porównawcza firmy
3. Porównywalna kompozycja transakcji
4. Metoda wyceny oparta na aktywach
5. Suma metody wyceny części

Omówmy szczegółowo każdy z nich.

# 1 - Zdyskontowany przepływ gotówki

Poniższa tabela podsumowuje model wyceny zdyskontowanych przepływów pieniężnych Alibaba.

• DCF to bieżąca wartość netto (NPV) przepływów pieniężnych prognozowanych przez przedsiębiorstwo. DCF opiera się na zasadzie, że wartość przedsiębiorstwa lub aktywów jest wewnętrznie oparta na jego zdolności do generowania przepływów pieniężnych.
• Dlatego DCF opiera się bardziej na fundamentalnych oczekiwaniach biznesu niż na czynnikach rynku publicznego czy modelach historycznych. Jest to podejście bardziej teoretyczne, oparte na różnych założeniach.
• Analiza DCF pomaga w uzyskaniu ogólnej wartości przedsiębiorstwa (tj. Wartości przedsiębiorstwa), obejmującej zarówno zadłużenie, jak i kapitał własny.
• Obliczając to, obliczana jest wartość bieżąca (PV) oczekiwanych przyszłych przepływów pieniężnych. Wadą tej techniki jest oszacowanie przyszłych przepływów pieniężnych i wartości końcowej wraz z odpowiednią stopą dyskontową skorygowaną o ryzyko.
• Wszystkie te dane wejściowe podlegają znacznej subiektywnej ocenie. Każda niewielka zmiana danych wejściowych znacząco zmienia wycenę kapitału. Jeśli wartość jest wyższa niż koszt, należy rozważyć możliwość inwestycji.

# 2 - Analiza porównawcza firmy

Poniżej znajduje się analiza porównawcza spółek w modelu wyceny kapitałowej Box IPO

• Ta metoda wyceny kapitałowej obejmuje porównanie wskaźników operacyjnych i modeli wyceny spółek publicznych z parametrami spółek przejmowanych.
• Najszybszym sposobem wyceny firmy jest stosowanie wielokrotności wyceny kapitałowej. Poza tym jest przydatny przy porównywaniu firm, które wykonują porównywalne analizy firm. Celem jest uchwycenie cech operacyjnych i finansowych firmy, takich jak przyszły oczekiwany wzrost w pojedynczej liczbie. Liczba ta jest następnie mnożona przez miernik finansowy, aby uzyskać wartość przedsiębiorstwa.
• Ta metoda wyceny kapitałowej jest stosowana w przypadku docelowej firmy z możliwym do zidentyfikowania strumieniem przychodów lub zysków, które firma może utrzymać. W przypadku przedsiębiorstw, które są nadal na etapie rozwoju, podstawą modeli wyceny są przewidywane przychody lub zyski.

# 3 - Porównywalne zestawienie transakcji

Poniżej znajduje się porównywalny zestawienie transakcji wyceny Box IPO

• Wartość firmy przy zastosowaniu tej metody wyceny praw własności jest szacowana poprzez analizę ceny, jaką zapłacono za podobne spółki w podobnych okolicznościach. Tego rodzaju metoda wyceny pomaga w zrozumieniu mnożników i składek płaconych w danej branży oraz w jaki sposób wyceny na rynku prywatnym były oceniane przez inne strony.
• Ta metoda wyceny kapitałowej wymaga znajomości branży i innych aktywów. Wybierając firmy do tego typu analizy, należy mieć na uwadze, że istnieją podobieństwa między czynnikami, takimi jak charakterystyka finansowa, ta sama branża oraz wielkość transakcji, rodzaj transakcji i charakterystyka kupującego.
• Ta metoda wyceny kapitałowej oszczędza czas na wykorzystywanie publicznie dostępnych informacji. Jednak główną wadą tej techniki wyceny jest ilość i jakość informacji dotyczących transakcji. W większości przypadków informacje te są ograniczone, co utrudnia wyciąganie wniosków. Trudność ta pogłębia się, jeśli firma próbuje uwzględnić różnice w warunkach rynkowych podczas poprzednich transakcji w porównaniu z obecnym rynkiem. Na przykład liczba konkurentów mogła się zmienić lub poprzedni rynek może znajdować się w innej części cyklu koniunkturalnego.
• Chociaż każda transakcja jest inna, a tym samym utrudnia bezpośrednie porównania, wcześniejsza analiza transakcji pomaga w uzyskaniu ogólnej oceny popytu rynku na określone aktywa.
• Tak więc wycena w tego rodzaju analizie polegałaby najpierw na wybraniu szeregu transakcji, zlokalizowaniu niezbędnych środków finansowych, a następnie rozłożeniu kluczowych współczynników handlowych, a na końcu określeniu wyceny przedsiębiorstwa. Na przykład, jeśli firma przewiduje, że w 2016 r. Osiągnie EBITDA w wysokości 200 mln USD, a analiza poprzedniej transakcji wskazuje, że firmy docelowe zostały zakupione za 20-krotny zysk EBITDA, wówczas Twoja firma byłaby warta około 4 mld USD.

# 4 - Oparte na zasobach

• Metoda wyceny opartej na aktywach uwzględnia wartość aktywów i zobowiązań przedsiębiorstwa. Zgodnie z tym podejściem wartość przedsiębiorstwa jest równa różnicy między wartością wszystkich jego odpowiednich aktywów a wartością wszystkich odpowiednich zobowiązań.

Można to łatwo zrozumieć, posługując się następującym prostym przykładem: -

Dyrektorzy spółki ABC Ltd rozważają przejęcie całego kapitału zakładowego XYZ Ltd.

Poniżej znajduje się bilans firmy XYZ ltd .:

Wycena metodą aktywów: 

# 5 - Metoda wyceny sumy części

Konglomerat o zróżnicowanych interesach biznesowych może wymagać innego modelu wyceny. Tutaj wyceniamy każdą firmę oddzielnie i sumujemy wyceny kapitału własnego. Takie podejście nazywa się metodą wyceny sumy części.

Zrozummy sumę wyceny części na przykładzie hipotetycznej firmy Mojo Corp.

Aby wycenić konglomerat, taki jak MOJO, można zastosować model wyceny kapitału do wyceny każdego segmentu.

1. Wycena segmentu motoryzacyjnego -  Segment samochodowy najlepiej wyceniać przy pomocy wskaźników EV / EBITDA lub PE.
2. Wycena segmentu ropy i gazu - w  przypadku spółek naftowych i gazowych najlepszym podejściem jest wykorzystanie wskaźnika EV / EBITDA lub P / CF lub EV / boe (EV / baryłki ekwiwalentu ropy naftowej)
3. Wycena segmentu oprogramowania - do wyceny segmentu oprogramowania  używamy wielokrotności PE lub EV / EBIT
4. Wycena segmentu bankowego -  do wyceny sektora bankowego stosujemy generalnie metodę P / BV lub metody dochodów rezydualnych
5. Segment E-commerce -  Używamy EV / Sales do wyceny segmentu E-commerce (jeśli segment nie jest rentowny) lub wielokrotności EV / Abonenta lub PE

Mojo Corp Wycena ogółem = (1) Wycena segmentu motoryzacyjnego + (2) Wycena segmentu ropy i gazu + (3) Wycena segmentu oprogramowania + (4) Wycena segmentu bankowego + (5) Segment e-commerce

Film o metodach wyceny