Finansowanie LBO

Istotne znaczenie dla finansowania LBO oznacza, że ​​w transakcji wykupu lewarowanego firma private equity przejmuje inną spółkę lub jej część, inwestując niewielki kapitał własny i wynagrodzenie za saldo, które jest przeważającą częścią przy użyciu długu lub dźwigni finansowej.

Co to jest finansowanie LBO?

W transakcji LBO firma private equity nabywa spółkę lub jej część, inwestując niewielką ilość kapitału i głównie wykorzystując dźwignię finansową lub dług do sfinansowania pozostałej części wynagrodzenia. Aby sfinansować LBO, firma private equity wykorzystuje głównie pożyczone środki na pokrycie kosztów przejęcia. Firma Private Equity wykorzystuje dług, aby podnieść swoje zyski. Korzystanie z większej dźwigni oznacza, że ​​firma PE uzyska wyższy zwrot z inwestycji.

Finansowanie LBO to ciężka praca. Nawet jeśli z pozoru wydaje się to łatwe, fundusze private equity muszą dołożyć wszelkich starań, aby sfinansować transakcję LBO. W tym artykule przyjrzymy się różnym opcjom, jakie firmy private equity mają w zakresie takiego finansowania LBO.

6 najważniejszych strategii finansowania LBO

Kiedy private equity inwestuje w LBO, musi zainwestować dużo pożyczonych pieniędzy. Przyjrzyjmy się, jak firma private equity finansuje LBO.

# 1 - Finansowanie sprzedającego

Ta strategia finansowania LBO jest często widoczna, gdy sprzedający jest bardzo zainteresowany dokonaniem sprzedaży. Dlatego sprzedawca może być przekonany do udzielenia kredytu, który może być amortyzowany przez lata. Finansowanie przez sprzedawcę jest również bardzo pomocne dla kupującego, ponieważ kupujący zyskuje komfort spłaty długu, gdy do firmy wpłynie wystarczająca ilość pieniędzy.

# 2 - Finansowanie sprzętu:

To kolejna forma finansowania LBO, z której korzysta kupujący. Jeśli firma posiada sprzęt, który jest darmowy i nie ma możliwości wykorzystania tego sprzętu w przyszłości, część ceny zakupu może być wykorzystana. Co więcej, jeśli sprzęt ma kapitał, można go również sfinansować.

# 3 - Środki własne:

W tego rodzaju finansowaniu LBO fundusz private equity inwestuje od 30% do 50% pieniędzy w kapitał własny, czyli własne pieniądze. Reszta pieniędzy jest pożyczana, co oznacza formę długu. Teraz procent różni się w zależności od transakcji, a także od warunków rynkowych w danym momencie. Jednak prawie każdy LBO mieści się w przedziale od 30% do 50%. Private equity pożyczyło długi od różnych pożyczkodawców i jest to zwykle od 50% do 70%.

# 4 - Dług uprzywilejowany:

Jeśli jako firma private equity zaciągasz dług uprzywilejowany, musisz go najpierw uszeregować; ponieważ przede wszystkim (wszystkie długi i kapitał własny) musisz je spłacić. Warunki tego długu są również bardzo surowe. Aby zaciągnąć dług, musisz przedstawić określone wskaźniki finansowe i przestrzegać standardu, o którym wspomina pożyczkodawca. I ten dług jest również zabezpieczony na specyficznym majątku firmy. Jeśli firma nie będzie w stanie spłacić długu, pożyczkodawca nabędzie te aktywa. Ponieważ dług jest bardzo zabezpieczony, oprocentowanie tego długu jest najniższe. Jako firma private equity, możesz zaciągnąć tego rodzaju dług na okres od czterech do dziewięciu lat, a na koniec spłacić zadłużenie jedną spłatą.

# 5 - Dług podporządkowany:

To finansowanie LBO z długiem podporządkowanym znajduje się dokładnie poniżej długu uprzywilejowanego. Możesz zaciągnąć ten dług na okres od siedmiu do dziesięciu lat. I musisz spłacić całą kwotę za jednym razem na koniec okresu. Ten dług jest obok długu uprzywilejowanego, ponieważ z punktu widzenia likwidacji dług ten ma pierwszeństwo przed długiem uprzywilejowanym. Jedyną pułapką tego długu jest to, że dług podporządkowany ma wysokie oprocentowanie. Ponieważ dług ten nie jest tak bezpieczny jak dług nadrzędny, ryzyko dla pożyczkodawcy jest zwykle wyższe; dlatego pobierają wyższy koszt kredytu niż dług uprzywilejowany.

# 6 - Dług Mezzanine:

To finansowanie LBO za pomocą długu wiąże się z największym ryzykiem dla pożyczkodawców i dlatego kosztuje znacznie więcej niż inne rodzaje długów. Ten dług jest po długu uprzywilejowanym i niezabezpieczonym. A sposób spłaty jest nieco inny niż w przypadku innych długów. Oto jak to działa. Jeżeli zaciągniesz 100 udziałów w formie wierzytelności typu mezzanine i będziesz musiał co roku spłacać 10% odsetek, to 5% w gotówce i 5% w naturze. Druga część odsetek nosi nazwę PIK (płatne w naturze). W pierwszym roku zapłacisz 5% gotówką, a pozostałe 5% zostanie naliczone w następnym roku wraz z 10% kwoty głównej w następnym roku. I ta metoda będzie kontynuowana, dopóki cały dług nie zostanie spłacony. Dług mezzanine jest zwykle udzielany na okres 10 lat lub krótszy. Dlatego jako firma private equity musisz spłacić dług w ciągu 10 lat.Zadłużenie typu mezzanine obejmuje również gwarancje lub opcje, dzięki którym pożyczkodawcy mogą uczestniczyć w zwrotach lub sortowaniu kapitału.

Jak sfinansować LBO za pomocą cienkich aktywów?

Co zrobić, gdy majątek firmy jest zbyt słaby? Weźmy przykład, aby to zilustrować.

• Załóżmy, że firma MNC ma dochód przed opodatkowaniem w wysokości 1,25 miliona dolarów, a oferta, którą otrzymuje, to 5 milionów dolarów. Dlatego udają się do pożyczkodawców i próbują załatwić część długu pod zastaw swoich aktywów. Jedynym problemem, jaki mają, jest to, że nie mają wystarczających aktywów, aby użyć ich jako zabezpieczenia. Firma MNC ma aktywa o wartości około 2 milionów USD, w tym sprzęt, ale nadal istnieje ogromna luka w wysokości 3 milionów USD.
• W tej sytuacji jedyną opcją jest finansowanie LBO z przepływów pieniężnych. W tym celu przepływy pieniężne muszą być ogromne. Powinien pokrywać dług uprzywilejowany, podporządkowany i wynagrodzenie przedsiębiorcy. Jeśli przepływy pieniężne nie są tak duże, nie ma sensu wybierać się na wykup.
• Dostępna jest inna opcja, jeśli wartość aktywów jest wyższa niż przepływy pieniężne i cena. Możesz sprzedać majątek firmy (co można też nazwać finansowaniem sprzętu), a resztą możesz prowadzić firmę.

Wniosek

• Finansowanie LBO to świetny biznes sam w sobie. Jeśli możesz kupić świetny biznes, byłbyś w stanie osiągnąć ogromne zyski, po prostu wpłacając część własnych pieniędzy, a resztę pożyczając jako długi.
• Jedyne, o co musisz zadbać, to należyta staranność. Musisz upewnić się, że zanim zdecydujesz się na zakup firmy, wiesz wszystko o firmie - operacjach, produktach / usługach, sposobie prowadzenia firmy, wyższym kierownictwie i podejmowaniu decyzji, przepływach pieniężnych. , dochód przed opodatkowaniem każdego roku, strukturę kapitału i strategię rozwoju firmy w przyszłości.
• Jeśli potrafisz przeprowadzić dogłębną analizę i uznasz ją za satysfakcjonującą, to tylko powinieneś wybrać LBO. W przeciwnym razie lepiej zainwestować swoje pieniądze w inne możliwości inwestycyjne.