Zmodyfikowany Dietz

Co to jest zmodyfikowany Dietz?

Zmodyfikowany Dietz odnosi się do miary, która służy do określenia historycznych wyników portfela poprzez podzielenie rzeczywistych przepływów pieniężnych po odliczeniu odpływów przez średni kapitał, który wykorzystuje wagę i wartość portfela na początku. W prostej metodzie Dietza zakłada się, że wszystkie przepływy pieniężne pochodzą z połowy okresu, podczas gdy w zmodyfikowanej metodzie Dietza nie ma to miejsca.

Formuła

Zmodyfikowaną stopę zwrotu Dietz można zdefiniować za pomocą następującego wzoru i wyjaśnienia każdego z zawartych w nim terminów:

ROR = (EMV - BMV - C) / (BMV + W * C)

  • ROR (stopa zwrotu) - to termin, który chcemy obliczyć
  • EMV (Ending Market Value) - Jest to wartość portfela po zakończeniu okresu, którego szukamy.
  • BMV (początkowa wartość rynkowa) - jest to wartość portfela od dnia, w którym mają zostać obliczone zwroty
  • W (waga każdego przepływu pieniężnego w portfelu) - jest to waga portfela od zera do jedynki, ale tylko między okresem, w którym wystąpiły, a końcem okresu. Można to wytłumaczyć jako stosunek czasu między momentem, w którym występuje przepływ, a końcem okresu. Można to obliczyć za pomocą wzoru
  • W = [C- D] / C gdzie D to liczba dni od początku okresu zwrotów do dnia, w którym nastąpił przepływ.
  • C - Przepływy pieniężne w okresie - Może to nie być pojedyncza liczba, ale seria przepływów pieniężnych, które miały miejsce w okresie.
  • W * C = suma każdego przepływu pieniężnego pomnożona przez jego wagę. To jest podsumowanie ważonych przepływów pieniężnych

Przykłady

Poniżej znajduje się kilka przykładów zmodyfikowanej metody Dietza.

Przykład 1

Rozważmy bardzo prosty scenariusz z następującymi warunkami:

  • Posiadamy portfel o wartości 1 mln USD na początku okresu inwestycyjnego.
  • Po dwóch latach wartość portfela wzrosła do 2,3 mln USD.
  • Po roku nastąpił napływ 0,5 mln USD.

Teraz obliczymy, w jaki sposób metoda Modified Dietz zostanie użyta do obliczenia zwrotów w tym portfelu.

  • Rzeczywisty zysk = EMV (2,3 mln USD) - BMV (1 mln USD) - Przepływy pieniężne (0,5 mln USD)
  • = 0,8 USD

Daje to zysk w wysokości 0,8 mln USD.

Zobaczmy teraz, jaki był przeciętny kapitał w tym przypadku.

  • Średni kapitał = BMV (1 mln USD) + W * C (0,5 mln USD * 0,5 Okres)
  • = 1,25

Dlatego stopa zwrotu będzie wynosić -

  • Stopa zwrotu = rzeczywisty zysk / średni kapitał
  • = 0,8 USD / 1,25
  • = 64%

Przykład nr 2

Porównanie zmodyfikowanego Dietza ze stopą zwrotu ważoną w czasie

Rozważmy dwóch inwestorów z następującymi portfelami.

  1. Inwestor A rozpoczął z portfelem 250 tys. USD na początku roku (styczeń) i wykorzystał swoje strategie, aby do końca tego samego roku (grudzień) zarobić na nim 298 tys. USD . Jednak we wrześniu przeznaczył dodatkowy kapitał w wysokości 25 tys. USD.
  2. Inwestor B zaczynał z portfelem 250 tys. USD na początku roku (w styczniu) i stosował swoje strategie, ale pod koniec roku uzyskał 2 51 tys. USD . Jednak we wrześniu wycofał 25 tysięcy.

Gołym okiem lub używając elementarnej matematyki w naszych umysłach, możemy stwierdzić, że inwestor B źle inwestuje niż inwestor A. Jednak zagłębienie się w obliczenia da nam zupełnie inną stronę tej historii.

Dla Inwestora A:

Rzeczywisty zysk wyniesie -

  • Rzeczywisty zysk = (298 tys. USD - 250 tys. USD - 25 tys. USD)
  • = 23 tys. USD

Średni okres wyniesie -

  • Średni okres = 250 tys. USD + (25 tys. USD * 0,3)
  • = 258 tys. USD

Zmodyfikowana stawka diety wyniesie -

  • Zmodyfikowany wskaźnik Dietz = 8,7%

Dla Inwestora B:

Rzeczywisty zysk wyniesie -

  • Rzeczywisty zysk = (251 tys. USD - 250 tys. USD + 25 tys. USD)
  • = 26 tys. USD

Średni okres wyniesie -

  • Średni okres = 250 tys. USD + (-25 tys. USD * 0,3)
  • = 242,5 tys. USD

Zmodyfikowana stawka diety wyniesie -

  • Zmodyfikowany współczynnik diety = 10,72%

Ważona czasowo stopa zwrotu dla obu powyższych wyniesie około 9,5, ale zmodyfikowany Dietz dał nam inne wyniki. To jest powód, dla którego ta metoda jest wykorzystywana przez inwestorów do celów sprawozdawczych.

Zalety

  • Główną zaletą tej metody jest to, że nie wymaga ona wyceny portfela na każdy dzień przepływu środków pieniężnych. Pomaga to analitykowi w łatwym ustaleniu wartości zwrotów, bez ponownej oceny za każdym razem.
  • Istnieją atrybuty wydajności, które są niedostępne w przypadku innych metod ważenia czasu; w takich przypadkach przydaje się zmodyfikowana metoda Dietza.
  • Przypadki takie jak przykład 2, w których ważona czasowo stopa zwrotu nie jest odpowiednią miarą.

Ograniczenia

  • Wraz z postępem w obliczeniach większość dzisiejszych zwrotów jest obliczana w sposób ciągły - zapewniają one lepszy sposób analizowania zwrotów i metod urlopowych, takich jak bardzo naiwny i podstawowy zmodyfikowany Dietz.
  • Założenie, że wszystkie transakcje odbywają się jednocześnie w jednym punkcie w czasie, doprowadzi do błędów
  • Bardzo trudno jest poradzić sobie z ujemnymi lub średnio zerowymi przepływami pieniężnymi.

Wniosek

Wraz z rozwojem przepisów dotyczących sektora finansowego inwestorzy muszą bardziej uważać na sposób obliczania inwestycji i zwrotów oraz ich raportowania. Ta metoda zmodyfikowanego Dietza zapewnia rozsądną pewność analizy zwrotów z inwestycji.

Zmodyfikowana metoda Dietza po prostu dostarcza nam miary zwrotów z portfeli inwestycyjnych, w których występuje wiele wpływów i odpływów. W obecnej dobie, przy zaawansowanych obliczeniach i ciągłym zarządzaniu zwrotami, metoda ta nie jest przydatna. Jednak podstawowa koncepcja metody jest przydatna do zrozumienia, jak działają zwroty i ich obliczenia.