Marża zysku

Definicja marży zysku

Marża zysku jest ważnym wskaźnikiem rentowności używanym przez kierownictwo, analityków finansowych i inwestorów, aby wiedzieć, ile zysku firma osiągnęła w stosunku do sprzedaży i jest obliczana poprzez podzielenie zysków wygenerowanych w okresie przez sprzedaż.

Spójrzmy na powyższy przykład Etsy. Zwracamy uwagę, że marża brutto spółki wynosi około 64,5%; jednak jego marża operacyjna i marża zysku są ujemne i wynoszą odpowiednio -0,69% i -19,8%. Dlaczego tak jest?

Jednak zanim odpowiemy na pytanie „dlaczego”, ważne jest, aby zrozumieć znaczenie trzech typów - marży brutto, marży operacyjnej i marży zysku netto!

Omówmy szczegółowo każdy z nich -

# 1 - Marża zysku brutto

Jest również znany jako marża brutto lub wskaźnik zysku brutto. Obliczany jest jak poniżej -

Formuła marży zysku brutto = (Sprzedaż - koszt sprzedanych towarów) / Sprzedaż lub Zysk brutto / Sprzedaż

• Wskaźnik mierzy wskaźnik zysku brutto na całkowitej sprzedaży dokonanej przez firmę.
• Zysk brutto stanowi nadwyżkę wpływów ze sprzedaży w obserwowanym okresie nad ich kosztem, przed uwzględnieniem kosztów administracyjnych, sprzedaży i dystrybucji oraz opłat finansowych. Wskaźnik mierzy efektywność działania firmy i można to również porównać z wynikami z lat ubiegłych w celu określenia efektywności.
• Gdy wszystko jest normalne, marża zysku brutto powinna pozostać niezmieniona, niezależnie od poziomu produkcji i sprzedaży, ponieważ wychodzi ona na hipotezę, że przy obliczaniu wskaźnika zysku brutto należy odjąć wszystkie wydatki, które są bezpośrednio zmienne ze sprzedażą.

Jako przykład wskaźnika zysku brutto spójrzmy na poniższy wykres. Ten wykres porównuje marże brutto Amazon, Etsy, Alibaba i eBay.

źródło: ycharts

• Zwracamy uwagę, że eBay ma najwyższe poziomy marży brutto (~ 79,39%), za nimi plasują się Alibaba i Etsy.
• Wskaźniki zysku brutto Amazona pozostawały w stagnacji do 2012 r. (~ 20%); jednak jego marże brutto systematycznie rosły w ciągu ostatnich trzech lat (~ 33,04% w roku obrotowym 2016).

Marżę zysku brutto można porównać z marżą konkurentów w branży, aby ocenić osiągnięcia operacyjne w odniesieniu do innych graczy w branży.

# 2 - Marża zysku operacyjnego 

Znany jest również jako marża operacyjna lub wskaźnik zysku operacyjnego lub marża EBIT (zysk przed odsetkami i podatkami).

Marża operacyjna jest obliczana w następujący sposób:

Wzór na wskaźnik zysku operacyjnego = zysk operacyjny / sprzedaż lub EBIT / sprzedaż

Lub (zysk netto według rachunku zysków i strat + koszty nieoperacyjne - przychody nieoperacyjne) * / Sprzedaż.

• Wskaźnik ten szacuje efektywność działania firmy.
• Wskaźnik tworzony jest w celu skoncentrowania się na marży zysku z działalności gospodarczej przed potrąceniem podatku i odsetek.
• Wskaźnik ten odzwierciedla marżę operacyjną zysku na całkowitej sprzedaży po odliczeniu wszystkich kosztów, z wyłączeniem podatków i odsetek.

Jako przykład marży EBIT spójrzmy na poniższy wykres. Ten wykres porównuje marże operacyjne / marże EBIT firm Amazon, Etsy, Alibaba i eBay.

źródło: ycharts

• Alibaba i eBay wykazują dobry poziom marży operacyjnej (powyżej 25%). Jednak Amazonowi udało się osiągnąć dodatni wynik na poziomie EBIT.
• Ponadto zauważamy, że chociaż Etsy miało dobrą marżę brutto (około 64%), jej marża operacyjna jest ujemna (~ 0,69%).
• Koszty marketingu, rozwoju produktu oraz koszty ogólne i administracyjne Etsy są niezwykle wyższe. Skutkuje to ujemną marżą EBIT.

źródło: Etsy SEC Filings

Należy pamiętać, że dochód operacyjny można traktować jako „wynik finansowy” z działalności

# 3 - Marża zysku netto

Znany jest również jako marża netto lub wskaźnik zysku netto. Marża netto jest obliczana poniżej:

Formuła marży netto = zysk po opodatkowaniu (PAT) / sprzedaż lub zysk netto / sprzedaż

• Wskaźnik ten odzwierciedla marżę zysku netto na całkowitej sprzedaży po odliczeniu wszystkich kosztów obejmujących odsetki i podatki.
• Ważną kwestią, na którą powinniśmy zwrócić uwagę, jest to, że marża netto może wzrosnąć lub spaść z powodu obecności jednorazowych pozycji.
• Dlatego ważne jest, aby wziąć je pod uwagę, zanim dojdziemy do jakichkolwiek wniosków.

Jako przykład marży netto, spójrzmy na poniższy wykres. Ten wykres porównuje marże netto firm Amazon, Etsy, Alibaba i eBay.

źródło: ycharts

• Rentowność Alibaba i Ebay jest bardzo wysoka (ponad 20%).
• Amazonowi udało się po prostu pokazać ledwo dodatnie poziomy marży netto.
• Z drugiej strony Etsy ma ujemną marżę zysku (~ 19,8%)

Przykłady

Przykład 1

ABC Ltd. ma plany na kolejny rok. Szacuje się, że łączne aktywa firmy wyniosą 80 000 USD, z czego 50% będzie finansowane z pożyczonego kapitału przy oprocentowaniu 16% rocznie. Koszty bezpośrednie w ciągu roku szacuje się na 48 000 USD, a wszystkie pozostałe koszty operacyjne na 8 000 USD. Towary będą sprzedawane klientom za 150% kosztów bezpośrednich. Przyjmuje się, że stawka podatku dochodowego wynosi 50%.

Musisz obliczyć (a) marżę brutto, (b) marżę netto (c) marżę EBIT.

Rozwiązanie dla zysku - przykład 1

Obliczanie sprzedaży

Sprzedaż = 150% kosztu bezpośredniego = 48 000 USD * 150/100 = 72 000 USD

Obliczanie zysków

Obliczanie marży brutto

Marża brutto = zysk brutto * 100 / sprzedaż = 24000 * 100/72 000 = 100/3 = 33,33%

Obliczanie marży netto

Marża netto = zysk po opodatkowaniu lub zysk netto * 100 / sprzedaż = 4800 * 100/72 000 = 20/3 = 6,7%

Obliczanie marży EBIT

Marża EBIT = zysk operacyjny lub EBIT * 100 / sprzedaż = 16 000 * 100/72 000 = 100/6 = 16,67%

Przykład 2

Z Ltd. posiada następujące informacje

Musisz zinterpretować i przeanalizować zmiany marży rentowności

Rozwiązanie dla zysku - przykład 2

Przykład sektora technologii

Poniżej znajduje się 20 największych firm z sektora technologii z kapitalizacją rynkową przekraczającą 25 miliardów dolarów.

źródło: ycharts

• Średnia marża brutto dla tej grupy porównawczej wynosi około 46,8%, średnia marża operacyjna wynosi 17,8%, a marża netto 15,3%
• Facebook i Adobe mają najwyższą marżę brutto w tej grupie porównawczej. Wynika to przede wszystkim z faktu, że nie sprzedają produktów materialnych (bez surowca, ponieważ są w oprogramowaniu / internecie, gdzie bezpośrednie koszty są mniejsze)).
• Chociaż Apple ma marżę brutto, która jest znacznie niska w porównaniu z Facebookiem, dzieje się tak, ponieważ mają wyższe koszty bezpośrednie (w tym koszty produkcji, surowców i bezpośrednich kosztów pracy). Jednak Apple naprawdę dobrze radzi sobie na poziomie operacyjnym (~ 27,8%) i poziomach marży zysku (21,2%)
• Salesforce.com jest jedyną firmą w grupie porównawczej, która ma ujemną marżę zysku (~ 0,7%). Dzieje się tak pomimo tego, że ma wyjątkowo wysoką marżę brutto.
• Salesforce.com Koszty marketingu i sprzedaży stanowią około 50% całkowitych przychodów. Przy tych niezwykle wyższych wydatkach marketingowych marża rentowności firmy spada i jest ujemna.

źródło: Salesforce SEC Filings

Przykład sektora użyteczności publicznej

Poniżej znajduje się lista 12 największych firm z kapitalizacją rynkową przekraczającą 25 miliardów dolarów w sektorze usług użyteczności publicznej.

źródło: ycharts

• Średnia marża brutto dla tej porównywalnej grupy przedsiębiorstw użyteczności publicznej wynosi około 51,9%, średnia marża EBIT wynosi 19,0%, a marża netto 10,6%.
• Zwracamy uwagę, że najwyższe marże brutto w sektorze usług użyteczności publicznej są niższe niż w sektorze technologii. Jest to oczekiwane przede wszystkim ze względu na wyższe koszty bezpośrednie (produkcja, surowce, przesyłu itp.) Związane z sektorem Utility.
• Engiy (ticker - ENGIY) jest jedyną firmą, która ma ujemną marżę EBIT (~ 4,6%) i ujemną marżę netto (~ 6,6)
• American Electric, Dominion Resources i Duke Energy mają solidną marżę zysku brutto (> 60%), marżę EBIT (> 20%) i marżę netto (> 12%)