Badanie kapitału

Co to jest badanie kapitału?

Equity Research to przede wszystkim analiza finansów firmy, wykonywanie analiz wskaźników, prognozowanie wyników finansowych w programie Excel (modelowanie finansowe) oraz badanie scenariuszy w celu sformułowania rekomendacji KUP / SPRZEDAJ. Analityk Equity Research omawia swoje badania i analizy w raportach z badań akcji.

W tym szczegółowym artykule na temat Equity Research omawiamy śruby i nakrętki Equity Research

Wyjaśnienie Equity Research jest dość proste. Spójrzmy na poniższe kroki

1. Badanie kapitału polega na znalezieniu wyceny spółki notowanej na giełdzie (spółki notowane na giełdzie działają na giełdzie, takiej jak NYSE lub NASDAQ itp.
2. Kiedy masz już pod uwagę firmę, przyjrzyj się aspektom ekonomicznym, takim jak PKB, stopy wzrostu, wielkość rynku branży, konkurencja itp.
3. Po zrozumieniu ekonomii stojącej za biznesem przeprowadź analizę sprawozdania finansowego historycznego bilansu, przepływów pieniężnych i rachunku zysków i strat, aby sformułować opinię na temat tego, jak firma radziła sobie w przeszłości.
4. Opierając się na oczekiwaniach kierownictwa, wynikach historycznych i konkurencji w branży, projektuj sprawozdania finansowe, takie jak BS, IS i CFs firmy. (zwane także modelowaniem finansowym w badaniach kapitału)
5. Użyj modeli wyceny kapitałowej, takich jak DCF, wyceny porównawcze, suma wyceny części przedsiębiorstwa
6. Oblicz godziwą cenę na podstawie powyższych modeli i porównaj godziwą cenę z aktualną ceną rynkową (giełda)
7. Jeśli godziwa cena <bieżąca cena rynkowa , akcje spółki są przeszacowane i powinny być polecane jako SPRZEDAŻ .
8. Jeśli cena godziwa> bieżąca cena rynkowa , akcje spółki są niedowartościowane i powinny być rekomendowane jako  KUP .

Rola badań kapitałowych

• Equity Research odgrywa bardzo istotną rolę, wypełniając lukę informacyjną między kupującymi a sprzedającymi akcje.
• Powodem jest to, że na wszystkich poziomach (indywidualnych lub instytucjonalnych) mogą nie mieć zasobów lub możliwości analizy każdego stada.
• Ponadto kierownictwo nie dostarcza pełnych informacji, co powoduje dalsze spadki efektywności i obrót zapasami poniżej lub powyżej wartości godziwej.
• Analityk Equity Research poświęca dużo czasu, energii i wiedzy, aby analizować akcje, śledzić wiadomości, rozmawiać z kierownictwem i przedstawiać szacunkowe wyceny akcji.
• Ponadto badania kapitałowe mają na celu zidentyfikowanie wartości akcji z ogromnego oceanu akcji i pomóc kupującym w generowaniu zysków.

Jaka jest typowa hierarchia w firmach zajmujących się badaniami giełdowymi?

• Typowa hierarchia w firmie zajmującej się badaniami giełdowymi zaczyna się od szefa akcji / szefa kapitału na górze.
• Następnie są analitycy (starsi) zajmujący się różnymi sektorami. Każdy analityk obejmuje głównie około 10-15 firm z określonego sektora.
• Każdy starszy analityk może być wspierany przez współpracownika, który z kolei może być wspierany przez kilku młodszych analityków.

Jaka jest rola szefa działu badań?

• Szef działu badań działa jako kluczowy członek w zarządzaniu zespołem analityków ds. Badań kapitałowych, zapewniając zespołowi przywództwo, coaching i wskazówki, aby zapewnić osiągnięcie celów i zadań maklerskich.
• Nadzorują publikacje raportów badawczych, ich redagowanie, a także monitorują proces analiz i rekomendacji maklerskich
• Zapewniają odpowiednie wsparcie zespołom handlowym i handlowym
• Przyczyń się do rozwoju akcji, dostarczając eksperckie dane dotyczące ogólnej strategii, celów, inicjatyw i budżetów
• Odpowiedzialny za zatrudnianie analityków, wynagradzanie, rozwój i zarządzanie wynikami
• Współpraca z zarządzającymi funduszami i zespołami badawczymi.

Jaka jest praca starszego analityka?

Poniżej znajduje się fragment wymagania dotyczącego stanowiska starszego analityka -

źródło - FederatedInvestor

• Zazwyczaj starszy analityk zajmujący się badaniami akcyjnymi zajmuje się sektorem z nie więcej niż 8-15 akcjami. Pokrycie oznacza aktywne śledzenie tych zapasów. Starszy Analityk stara się objąć zasięgiem maksimum firm w branży, którą śledzi (inicjowanie pokrycia)
• Wielu starszych analityków giełdowych zajmuje się spółkami, w które inwestorzy mogą chcieć zainwestować. Spółki te są podobne do spółek o wysokiej kapitalizacji rynkowej lub spółek o wyższym wolumenie obrotu i mogą również wystąpić przypadki, w których inwestorzy chcą inwestować w akcje o małej lub średniej kapitalizacji firmy z mniejszą liczbą analityków.
• Jednym z najważniejszych obowiązków starszego analityka jest opracowanie  kwartalnej aktualizacji wyników - podsumowanie wyników, oczekiwania i wykonanie w stosunku do tych oczekiwań, aktualizacja prognoz itp.
• Rozmowy z klientami (strona kupna) i prezentowanie ich wezwań na akcje. Muszą pilnie przekazywać rekomendacje kupna i sprzedaży akcji. Ponadto muszą jasno określić, dlaczego dana akcja powinna znaleźć się w ich portfelu.
• Pisz ważne aktualizacje dotyczące wydarzeń branżowych, takich jak informacje o konferencjach lub spotkaniach kierownictwa
• Aby zaktualizować zespół sprzedaży, zespół zajmujący się handlem i handlować o najnowszych wiadomościach z sektora i firmy oraz informować je na bieżąco o opinii brokera na ten temat.
• Uczestnictwo w połączeniach konferencyjnych w celu uzyskania ważnych informacji o firmie, wyników itp
• Weź udział w targach, spotkaj się z kierownictwem firmy, spotkaniami z dostawcami itp

Obowiązki współpracownika

Poniżej znajduje się podsumowanie opisu stanowiska na stanowisko Associate w efinancialcareers

• Podstawowym zadaniem pracownika jest wspieranie starszego analityka w najlepszy możliwy sposób.
• Pracownik ma około 3-letnie doświadczenie w podobnej branży.
• Aktualizacja modelu finansowego, weryfikacja danych i przygotowanie modeli wyceny
• Praca nad różnymi żądaniami klientów, takimi jak żądanie danych, analiza branży itp
• Przygotuj projekty raportów z badań kapitałowych (aktualizacja wyników, wydarzeń itp.)
• Pracuj nad żądaniami klientów
• Bierz udział w spotkaniach i rozmowach telefonicznych z klientami na temat zapasów objętych gwarancją.

Obowiązki młodszego analityka

Oto przegląd obowiązków Junior Equity Analyst.

źródło - careers.societegenerale.com

• Do głównych obowiązków Junior Analyst należy wspieranie Współpracownika w każdym formacie.
• Większość pracy wykonywanej przez Junior Analyst dotyczy danych, programu Excel itp
• Ponadto Junior Analyst może być zaangażowany w prowadzenie badań podstawowych, badań branżowych, koordynację z klientami itp
• Utrzymywanie branżowej bazy danych, wykresów, wykresów i modeli finansowych itp.

Typowy dzień w firmie zajmującej się badaniami kapitałowymi

Wcześniej pracowałem z takimi firmami jak JPMorgan i CLSA India jako analityk ds. Badań kapitałowych. Omówiłem indyjskie sektory ropy i gazu akcjami takimi jak ONGC, BPCL, HPCL, GAIL, itp. Poniżej był mój typowy dzień jako analityk ds. Badań akcji.

7:00 - Dotrzyj do biura

• Sprawdź e-maile od handlowców i sprzedawców
• Sprawdź rynki akcji (rynki azjatyckie, które otwierają się jako pierwsze)
• Sprawdź wszystkie wiadomości związane z Twoim sektorem

• Poranne spotkanie to nic innego jak formalna dyskusja na temat rekomendacji przed otwarciem rynku wraz z Zespołem Sprzedaży i Handlu
• Na dzisiejszym porannym spotkaniu wszyscy analitycy przedstawiają swoje poglądy na temat kluczowych wydarzeń w swoim sektorze, a szef działu badań lub akcji przedstawi swoje opinie na temat rynków ogólnych.

• Śledź rynek, szukaj kluczowych zmian w swoim sektorze
• Spróbuj zracjonalizować, jeśli są jakieś gwałtowne ruchy cen akcji

• Wykonuj regularne obowiązki analityka badawczego, takie jak żądania klientów, aktualizacje modelu finansowego,
• Śledź wiadomości i uważnie obserwuj

• Dyskusja z klientami po stronie kupujących w celu wyjaśnienia badań / połączeń
• Kontynuuj regularne prace konserwacyjne

• Uchwyć ruchy rynkowe firmy objętej ubezpieczeniem na dzień zamknięcia.
• Sprawdź, czy jest coś, co klienci powinni wiedzieć i odpowiednio popracuj.

• Praca nad nowym artykułem badawczym do publikacji (następnego dnia lub w najbliższych dniach)
• Ogólnie rzecz biorąc, analityk badawczy co tydzień kieruje się co najmniej 1 do 2 prac badawczych.

• Jeśli nie ma sezonu zarobkowego (wyniki firmy), typowy czas powrotu do domu to 19:30 - 20:00. Jednak w sezonach zarobkowych nie ma pewności, kiedy dotrzesz do domu.
• Musisz w pełni przygotować raport z aktualizacji wyników i zachować go do publikacji następnego dnia wczesnym rankiem.

Kto płaci za badanie kapitału?

• W przypadku niezależnych firm zajmujących się  badaniami kapitałowymi : Niezależne firmy badawcze nie mają działu handlu i sprzedaży. Wykonują analizy finansowe z myślą o naliczaniu opłat na podstawie raportu. Zobacz także: Badanie kapitału a sprzedaż i handel
• Dla głównych firm zajmujących się badaniami akcyjnymi: dochód z opłat jest uzyskiwany z transakcji maklerskich (miękkie dolary). Aby dokładnie to zrozumieć, spójrzmy na poniższy diagram -

• Jak wspomniano powyżej, po jednej stronie są firmy po stronie kupna, takie jak fundusze hedgingowe, fundusze emerytalne, firmy ubezpieczeniowe, fundusze powiernicze itp.
• Po drugiej stronie są firmy sprzedające, takie jak JPMorgan, Goldman Sacks, Credit Suisse itp.
• Firmy kupujące zarządzają portfelem i są zobowiązane do inwestowania swojego portfela zgodnie z celem inwestycyjnym.
• Cel inwestycyjny może zobowiązywać te spółki do utrzymywania części swoich aktywów w akcjach itp.
• W takich przypadkach analitycy strony kupującej starają się doradzać analitykowi strony sprzedającej przy podejmowaniu decyzji inwestycyjnych.
• Porada lub pomysł dostarczony przez analityka strony sprzedaży jest dosłownie ZA DARMO.
• Gdy analityk strony kupującej podejmie decyzję o zainwestowaniu w akcje, analityk strony kupującej może spodziewać się realizacji transakcji za pośrednictwem działu handlowego firmy sprzedającej.
• Dział handlowy pobierze z kolei prowizję za wykonanie transakcji po najniższej cenie.
• Prowizja w zamian to w zasadzie zarobki firm badawczych.

Podejście profesjonalne do badania kapitału

Jak wygląda Twoja praca jako specjalista ds. Badań kapitałowych? Analitycy Equity Research śledzą akcje i wydają zalecenia dotyczące kupna, sprzedaży lub trzymania tych papierów za pomocą analizy fundamentalnej. Equity Research to bardzo wymagająca praca, w której analityk może potrzebować więcej niż 12-14 godzin dziennie.

Aby stworzyć profesjonalny model finansowy Equity Research, zalecane przez eksperta podejście jest następujące:

Analiza ekonomiczna / analiza branży / analiza przedsiębiorstwa

• Pierwszą rzeczą, o którą należy zadbać wykonując profesjonalną analizę, jest poznanie parametrów ekonomicznych wpływających na branżę, jej dynamiki, konkurencji itp.
• Na przykład, kiedy analizujesz Alibaba, powinieneś wiedzieć o każdym podziale Alibaba i jej konkurentów.

Analiza fundamentalna

• Powinieneś być świetny w analizie fundamentalnej. Analiza fundamentalna oznacza wykonanie analizy wskaźnikowej rozważanej firmy.
• Przed rozpoczęciem analizy wskaźnikowej należy wypełnić co najmniej ostatnie 5 lat sprawozdań finansowych (rachunek zysków i strat, bilans i przepływy pieniężne) w programie Excel.
• Powinieneś przygotować czysty arkusz Excela z oddzielnym rachunkiem zysków i strat, bilansem i przepływami pieniężnymi i użyć zgrabnych formatów
• Wypełnij historyczne sprawozdania finansowe (IS, BS, CF) i dokonaj niezbędnej korekty dla pozycji jednorazowych (jednorazowe wydatki lub zyski).

  Wykonaj analizę współczynnika dla lat historycznych

• Przykład przedstawiono poniżej w analizie współczynnika Colgate

Przygotowanie profesjonalnego modelu finansowego

• Kierownictwo firmy nie przedstawia przyszłych prognoz finansowych spółki. Dlatego jako analityk badawczy ważne jest, aby rzutować te dane. Prognozowanie wyników finansowych firmy jest znane jako modelowanie finansowe. Wcześniej napisałem samouczek zawierający 6000 słów na temat modelowania finansowego. Jeśli chcesz opanować modelowanie finansowe, możesz skorzystać z tego samouczka modelowania finansowego

Wyceny - DCF

• Wycena dokonywana jest przede wszystkim dwiema metodami - a) zdyskontowanych przepływów pieniężnych oraz b) wycen porównawczych.

Gdy model finansowy jest gotowy, możesz wykonać zdyskontowane przepływy pieniężne zgodnie z poniższymi krokami -

• Oblicz FCFF zgodnie z opisem na zajęciach iw podręczniku

  Zastosuj odpowiedni WACC po obliczeniu struktury kapitału

  Znajdź wartość przedsiębiorstwa (w tym wartość końcową)

  Znajdź wartość kapitału przedsiębiorstwa po odjęciu długu netto

  Podzielić wartość kapitałową firmy przez całkowitą liczbę udziałów, aby uzyskać „wewnętrzną wartość godziwą” firmy.

  Zaleca się „KUPIĆ” czy „SPRZEDAĆ”

Wycena - wyceny względne

• Wycena porównawcza polega na porównaniu wyceny rozpatrywanej spółki z wyceną innych firm. Istnieją mnożniki wyceny używane do wyceny spółek, takich jak PE Multiple, EV / EBITDA, PBV, itp.

Poniżej przedstawiono wspólne podejście.

• Zidentyfikuj porównywalne na podstawie firmy, kapitalizacji rynkowej i innych filtrów
• Zidentyfikuj odpowiedni wielokrotność wyceny handlowej do wykorzystania w tej firmie.
• Użyj wielokrotności średniej wyceny, aby znaleźć wycenę firmy
• Zaproponuj „Niedowartościowane” lub „Przewartościowane”.

Raport z badań

• Po przygotowaniu modelowania finansowego i znalezieniu rzetelnej wyceny firmy, musisz przekazać to swoim klientom za pośrednictwem raportów z badań. Ten raport badawczy ma bardzo profesjonalny charakter i jest przygotowany z dużą ostrożnością.
• Poniżej znajduje się przykład raportu z badania kapitału. Możesz dowiedzieć się więcej o pisaniu raportów Equity Research tutaj. //www.wallstreetmojo.com/wp-content/uploads/2015/03/Reliance-Petroleum.pdf

Zestaw umiejętności badania kapitału

 Oto fragmenty opisu wymagań pracy w badaniu Equity -

Najważniejsze informacje z tego fragmentu to:

• MBA to plus (nie konieczność). Jeśli jesteś MBA, masz pewne zalety, ale jeśli jesteś absolwentem, nie powinieneś się zniechęcać. Masz szansę, jeśli udowodnisz swoje zainteresowanie finansami. Zapoznaj się z artykułem Czy inżynier może dostać się do banku inwestycyjnego
• Dyscyplina finansowa nie jest niezbędna, ale musisz mieć duże zainteresowanie rynkami finansowymi z doskonałymi umiejętnościami ilościowymi i analitycznymi.

• Powinieneś biegle posługiwać się językiem angielskim i mieć doskonałe umiejętności w zakresie komunikacji werbalnej i pisemnej.
• Posiadasz intelektualną ciekawość, skupienie i kreatywność oraz silny instynkt badawczy z kreatywnymi umiejętnościami rozwiązywania problemów.
• Dobra znajomość Microsoft Excel i Powerpoint
• Oznaczenie CFA - jest to jedno ważne oznaczenie, które szanuje branża finansowa. Postaraj się przystąpić do egzaminu CFA i zdać przynajmniej kilka poziomów.

Napisałem szczegółowy post na temat umiejętności wymaganych do przystąpienia do Equity Research. Moje 5 najlepszych umiejętności wymaganych do wejścia w branżę Equity Research to -

1. Umiejętności programu Excel
2. Modelowanie finansowe
3. Wyceny
4. Księgowość
5. Pisanie raportu

Możesz uzyskać dogłębną wiedzę na temat zestawów umiejętności tutaj - Umiejętności badania kapitału

Najlepsze firmy zajmujące się badaniami giełdowymi

Ranking Institutional Investors sugeruje, że w 2014 roku najlepszą firmą badawczą był Merril Lynch Bank of America, drugie miejsce zajął JPMorgan, a trzecie Morgan Stanley.

Poza trzema wymienionymi powyżej, istnieją inne godne uwagi firmy zajmujące się badaniem akcji (wymienione poniżej)

Wynagrodzenie Equity Research

• Młodszy analityk / asystent ma wartość bazową 45 000 - 50 000 $ rocznie (średnio)
• Pracownicy mają wynagrodzenie podstawowe w wysokości 65 000 - 90 000 USD rocznie (średnio) w zależności od doświadczenia. Dodatkowo otrzymują premię w wysokości 50-100% wynagrodzenia podstawowego (w średnim lub dobrym roku)
• Starsi analitycy generalnie mają wynagrodzenie podstawowe w wysokości 125 000 - 250 000 USD. Ich premia może wynosić 2-5-krotność podstawowej rekompensaty.

Możliwości wyjścia z badania Equity Research

Analityk badawczy Sell Side ma różne możliwości kariery -

W firmie zajmującej się badaniami kapitałowymi

• Jeśli dołączyłeś jako współpracownik, możesz awansować po szczeblach drabiny, aby zostać starszym analitykiem, przejmującym pełną odpowiedzialność za pokrycie sektora.
• Później możesz przejść dalej, aby zostać szefem działu badań i dyrektorem ds. Akcji.

Analityk Private Equity

• Analitycy sprzedający również przechodzą do domeny Private Equity, pracując jako Analityk Private Equity.
• Zamiast analizować spółki publiczne, analizują firmy prywatne z punktu widzenia inwestycji.
• Mogą awansować w hierarchii, aby zostać zarządzającym funduszem Private Equity. Sprawdź listę najlepszych firm private equity

Analitycy bankowości inwestycyjnej

• Przejście analityków strony sprzedaży do bankowości inwestycyjnej jest nieco trudne, ale nie niemożliwe.
• Analitycy sprzedawcy są w pełni świadomi prac związanych z badaniami finansowymi i modelowaniem.
• To, nad czym nie pracowali, to prace związane z transakcjami, takie jak dokumenty dotyczące IPO, księgi promocyjne, prace rejestracyjne itp. Jeśli jesteś zdezorientowany między bankowością inwestycyjną a badaniami kapitałowymi, przeczytaj ten artykuł - Bankowość inwestycyjna a badanie kapitału

Kup firmy boczne

• Analitycy sprzedawcy czasami są również zatrudniani jako analitycy strony kupującej (pracujący dla funduszy inwestycyjnych itp.).
• Analitycy strony kupującej przejmują odpowiedzialność za zarządzających funduszami przez pewien okres czasu.

Finanse przedsiębiorstwa

• Analitycy sprzedawcy dużo pracują nad analizą finansową, analizując projekty firmy i ich wpływ na ogólne finanse firmy. W związku z tym wchodzą w typowe role finansów korporacyjnych dużych korporacji (zajmują się analizą finansową, planowaniem projektów itp.)
• Inną wyjątkową rolą, w jaką się dostają, są relacje inwestorskie. Jako analityk ds. Sprzedaży otrzymują oni odpowiedzi na często zadawane pytania oraz sposoby radzenia sobie z krytycznymi informacjami i ich udostępnianiem itp. Dzięki temu kwalifikują się również do pracy w Relacjach Inwestorskich.

Kolejny przydatny artykuł -

• Pytania do wywiadów Equity Research

Wniosek

Equity Research zasadniczo polega na przygotowaniu szacunkowej wyceny firmy w celu rekomendowania klientom strony kupującej. Chociaż jako analityk naukowy możesz spędzać w biurze 12-16 godzin dziennie, jest to wymarzona praca dla wielu miłośników finansów i analiz finansowych. Jeśli lubisz pracować w wymagającym i dynamicznym środowisku, to musisz rozważyć tę karierę. Praca związana z badaniami równości nie tylko zapewnia analitykom stosunkowo wyższe wynagrodzenie, ale także zapewnia doskonałe możliwości wyjścia.

Co następne?

Jeśli nauczyłeś się czegoś nowego lub podobał Ci się post, zostaw komentarz poniżej. Powiedz mi co myślisz. Wielkie dzięki i uważaj. Przyjemnej nauki!