Akcje uprzywilejowane podlegające umorzeniu to te akcje, w przypadku których emitent akcji ma prawo wykupić akcje w ciągu 20 lat od daty emisji po z góry ustalonej cenie wskazanej w prospekcie emisyjnym w momencie emisji akcji uprzywilejowanych, a przed umorzeniem tych akcji emitent zapewnić, że wykupywalne akcje uprzywilejowane są w pełni opłacone i spełnione są wszystkie warunki określone w momencie emisji.
Czym są zbywalne akcje uprzywilejowane?
Akcje z możliwością umorzenia z uprzywilejowaniem to te rodzaje akcji uprzywilejowanych wydawanych akcjonariuszom, które mają wbudowaną opcję na żądanie, co oznacza, że mogą one zostać później umorzone przez spółkę.
- Jest to jedna z metod, które stosują firmy, aby zwrócić pieniądze dotychczasowym akcjonariuszom firmy. Jest to sposób odkupu akcji, ale pod pewnymi względami różni się od tradycyjnego wykupu akcji.
- Ceny, po których spółki mogą odkupić te akcje podlegające wykupowi, są już ustalane w czasie ich emisji.
- Emisja akcji uprzywilejowanych na żądanie, które mogą zostać umorzone w przyszłości, zapewnia spółce elastyczność w wyborze, czy zdecydować się na odkup akcji, czy na umorzenie udziałów.
Prosty przykład wykupywalnych akcji uprzywilejowanych
Przyjmijmy arbitralny przykład, aby zobaczyć, w jaki sposób akcje są wykupywane przez firmę A. Załóżmy, że spółka, korzystając z podlegających wykupowi akcji uprzywilejowanych, miała opcję kupna tych akcji po 180 USD w z góry określonym czasie. Załóżmy, że akcje są sprzedawane po cenie rynkowej wyższej niż cena na żądanie. W tym przypadku firma może wezwać podlegające umorzeniu akcje uprzywilejowane, gdy cena spółki jest niższa niż cena wezwania. Firma może odkupić akcje zamiast je wykupić. Jeśli nie są w stanie zapewnić odkupu akcji, zawsze mogą skorzystać z opcji ich umorzenia. W ten sposób firma ma większą elastyczność, jeśli wyemitowała akcje podlegające umorzeniu.
Praktyczny przykład
Ewentualne umorzone akcje uprzywilejowane są wykazywane przez spółkę w swoim bilansie w części kapitał własny akcjonariusza. Poniżej znajduje się migawka części bilansu dla akcjonariuszy, w której znajdują się informacje o umorzeniowych akcjach uprzywilejowanych przekazanych przez spółkę.
W przedstawionym tu przykładzie istnieją dwa zestawy podlegających wykupowi akcji uprzywilejowanych. Jeden z nich to 4000 akcji.
- Oprocentowanie kuponu płaconego przez spółkę za te wymienialne akcje uprzywilejowane wynosi 10%.
- Z drugiej strony liczba udziałów wynosi 2000. Stopa kuponu płacona przez spółkę za te wymienialne akcje uprzywilejowane wynosi 9%.
Zalety wykupywalnych akcji uprzywilejowanych
Korzyści z wykupywalnych akcji uprzywilejowanych są następujące:
- Emisja podlegających umorzeniu akcji uprzywilejowanych daje spółce możliwość wyboru pomiędzy odkupem akcji, czy umorzeniem udziałów w zależności od sytuacji rynkowej.
- Spółka umarza udziały, gdy zdecyduje się spłacić udziałowców. Jest to sposób na wypłatę akcjonariuszom podobny do wypłaty dywidendy. Kiedy akcje są umarzane przez spółki, łączna liczba pozostających w obrocie akcji zmniejsza się dla spółki, a zysk na akcję lub zysk na akcję spółki rośnie, co prowadzi do wzrostu ceny akcji.
- Umarzając akcje, firma w większości przypadków pozbywa się akcji, które płaciły oprocentowanie kuponowe, które są znacznie wyższe niż obecna stopa dywidendy z akcji - zwiększając tym samym wartość dla dotychczasowych akcjonariuszy spółki.
- Uprzywilejowane akcje podlegające wykupowi często zapewniają możliwości wyjścia dla funduszy venture capital, które mają z góry określoną opcję wyjścia w określonym czasie i z góry ustalonej cenie.
Wady wykupywalnych akcji uprzywilejowanych
Wady zbywalnych akcji uprzywilejowanych są następujące:
- Spółki tego rodzaju mogą wykupić akcje tylko wtedy, gdy cena kupna akcji jest niższa od aktualnej ceny rynkowej akcji. W przeciwnym razie logiczne jest, aby firma zamiast tego odkupiła akcje.
- Spółka musi odczekać z góry określony czas przy emisji akcji, zanim będzie mogła umorzyć akcje.
Ograniczenia zbywalnych akcji uprzywilejowanych
Ograniczenia wykupywalnych akcji uprzywilejowanych są następujące:
- Spółka może umarzać akcje tylko wtedy, gdy wcześniej wyemitowała akcje podlegające wykupowi. W przeciwnym razie spółka nie ma możliwości umorzenia swoich udziałów.
- Spółka musi zaczekać do czasu, po którym będzie mogła skorzystać z opcji umorzenia udziałów spółki. Spółka musi również zaczekać, aż obecna cena rynkowa będzie korzystna, aby umorzyć akcje.
Ważne uwagi
Ważne informacje dotyczące wykupu akcji uprzywilejowanych -
- Spółka może wykupić akcje tylko wtedy, gdy wyemitowała wykupywalne akcje uprzywilejowane. W przeciwnym razie spółka nie ma możliwości umorzenia swoich udziałów.
- Jeżeli spółka wyemitowała podlegające wykupowi akcje uprzywilejowane, to daje spółce możliwość wyboru pomiędzy odkupieniem akcji, czy umorzeniem udziałów w zależności od warunków rynkowych.
Wniosek
Jest to sposób na wypłatę dotychczasowym akcjonariuszom, bardzo podobny do wypłaty dywidendy akcjonariuszom. Wykupując akcje uprzywilejowane, firma pozbywa się papierów wartościowych o wyższym oprocentowaniu kuponowym; w pewnym sensie zwiększenie wartości akcjonariusza poprzez umorzenie akcji uprzywilejowanych. Liczba wszystkich pozostających w obrocie akcji spada, a EPS spółki rośnie. Zwiększa to wartość firmy. Kiedy firma wyemitowała uprzywilejowane akcje podlegające wykupowi, daje spółce możliwość wyboru między wykupem udziałów a umorzeniem udziałów.
