Co to jest ryzyko rolowania?
Ryzyko rolowania odnosi się do ryzyka wynikającego z rolowania finansowego zobowiązania dłużnego lub pozycji w instrumentach pochodnych, przyjętych w celu zabezpieczenia i wymagalnych w terminie zapadalności. Ryzykiem rolowania często zarządzają banki i instytucje finansowe podczas rolowania swoich zobowiązań i stanowi integralną część zarządzania aktywami i pasywami. Jest to również powszechne ryzyko, które zwykle występuje w przypadku rolowania instrumentów pochodnych podejmowanych przez fundusze hedgingowe, inwestorów portfelowych itp.
Ryzyko rolowania może skutkować załamaniem płynności dla firmy i mieć wpływ na cały rynek. Powszechnie wiadomo, że wiele firm, przede wszystkim banki i instytucje finansowe, tworzy swoje aktywa poprzez udzielanie pożyczek i zaliczek poprzez zaciąganie pożyczek ze źródeł krótkoterminowych i refinansowanie takich krótkoterminowych długów za każdym razem, gdy takie papiery wartościowe są należne do wykupu na nowe nowe papiery wartościowe iw ten sposób biznes idzie na. W rzeczywistości różne rządy w różnych krajach również finansują swoje pożyczki w ten sposób i refinansują zapadające długi nowymi długami.
Jednak gdy firma nie jest w stanie refinansować swoich istniejących długów nowymi długami lub musi zapłacić wyższą stopę procentową za refinansowanie takich długów, może to skutkować ryzykiem refinansowania, które jest podtypem ryzyka rolowania.
W skrajnych przypadkach ryzyko rolowania może doprowadzić do całkowitego zamrożenia działalności (zwykle w takich przypadkach, gdy występuje poważny kryzys płynności i firma nie jest w stanie refinansować swoich wymagalnych zobowiązań lub w przypadkach, gdy instrumenty pochodne wykorzystywane do zabezpieczenia są w poważnych stratach i biznes nie jest w stanie osiągnąć dojrzałości ze względu na poważny kryzys płynności).
Przykłady ryzyka rolowania
Przyjrzyjmy się bardziej szczegółowo ryzyku rolowania, korzystając z kilku przykładów:
Przykład 1
Mega Bank zarządza swoimi aktywami i zobowiązaniami, mapując swoje wysoce płynne aktywa (aktywa, które można zamienić na gotówkę w najkrótszym możliwym czasie) z oczekiwanym stopniem wypłaty w scenariuszach warunków skrajnych. Bank przeważnie roluje swoje zobowiązania w celu wygenerowania tak wysoce płynnych aktywów, aby utrzymać odpowiedni wskaźnik pokrycia płynności na poziomie 100%.
Następujące informacje są zbierane dla Mega Bank za grudzień 2019 i marzec 2019 (w mln USD):
Oczekuje się, że Bank będzie utrzymywał wskaźnik pokrycia płynności powyżej 100% przez cały czas, a zaniechanie tego pociąga za sobą karę regulacyjną. W marcu 2019 r. Wskaźnik pokrycia płynności banków spadł poniżej 100%, a ze względu na poważny kryzys płynności na rynku bank nie był w stanie refinansować swoich krótkoterminowych zobowiązań, co spowodowało spadek regulacyjnego wskaźnika LCR poniżej poziomu progowego, co skutkowało nałożeniem kary na bank.
W powyższym przykładzie staramy się podkreślić, w jaki sposób ryzyko rolowania może prowadzić do kar regulacyjnych.
Przykład nr 2
Weźmy inny przykład, aby lepiej to zrozumieć:
Głównym źródłem finansowania Commercial Bank of Atlanta są depozyty klientów, które stanowią 60% jego całkowitych potrzeb finansowych, a finansowanie salda jest pokrywane przez bank poprzez finansowanie krótkoterminowe w formie papierów komercyjnych. Bank zazwyczaj utrzymuje koszt finansowania w przedziale 2-3 procent, a pożyczki w przedziale 4-5 procent, aby zapewnić stałą marżę odsetkową netto. Ze względu na uzależnienie od finansowania krótkoterminowego bank komercyjny narażony jest na ryzyko rolowania.
Bank komercyjny Atlanty mocno ucierpiał podczas bankructwa Lehmana, ponieważ pożyczki komercyjne znacznie spadły, a bank nie był w stanie odnowić swojego finansowania krótkoterminowego z powodu całkowitego kryzysu płynności i niestabilności banku, co doprowadziło do jego ostatecznej upadłości z powodu niezdolności swoich klientów.
W związku z tym ryzyko rolowania może prowadzić do kar regulacyjnych, a nawet przedwczesnego zamknięcia działalności, jeśli nie jest odpowiednio zarządzane lub z powodu niekorzystnych warunków rynkowych prowadzących do wymknięcia się ryzyka spod kontroli.
Zalety ryzyka rolowania
- Pozycje zabezpieczające w instrumentach pochodnych muszą być rolowane w terminie zapadalności, co doprowadziło do ryzyka rolowania, ale są niezbędne do zabezpieczenia pozycji zajmowanej w segmencie kasowym na rynkach kapitałowych.
- Różne zobowiązania o zmiennym oprocentowaniu są przekształcane przez instytucje finansowe w zobowiązania o stałej stopie procentowej poprzez zawieranie swapów procentowych, które muszą być rolowane w momencie zapadalności, co powoduje ryzyko rolowania. Jednak biznes musi podjąć takie ryzyko, aby zapewnić sobie możliwość konwersji stałych zobowiązań i lepszego zarządzania ryzykiem stopy procentowej.
- Firma może refinansować swoje pożyczki krótkoterminowe po korzystnych stopach procentowych w scenariuszu spadku stopy procentowej, w takich przypadkach przejęcie ryzyka rolowania jest korzystne dla firmy.
Wady ryzyka rolowania
Niektóre z wad są następujące.
- Prowadzą do ryzyka płynności firmy i mogą prowadzić do poważnych problemów z finansowaniem firmy.
- Brak zdolności przedsiębiorstwa do refinansowania wymagalnych zobowiązań może doprowadzić do niewywiązania się z płatności i może doprowadzić do upadłości przedsiębiorstwa. Krótko mówiąc, ryzyko kroczące może zagrozić istnieniu samej firmy.
- Ryzyko zmienności zwiększa koszty prowadzenia działalności, ponieważ koszt pożyczki zmienia się w zależności od zachowań rynkowych i klimatu inwestycyjnego, a biznes będzie musiał refinansować swoje zobowiązania po kursie dominującym w momencie zapadalności zobowiązań krótkoterminowych, niezależnie od stawek, które może zaszkodzić marżom biznesowym.
Wniosek
Firma musi zrozumieć, że ryzyko rolowania musi być ściśle monitorowane i skutecznie zarządzane, zwłaszcza w trudnych sytuacjach, takich jak załamanie płynności itp., Które mogą utrudnić, a czasami uniemożliwić firmie, rolowanie. Jeśli zarządza skutecznie, może być skutecznym narzędziem dla biznesu, aby zwiększyć swoje zyski i zwiększyć swoje zyski.
