Co to jest ryzyko stopy procentowej?
Ryzyko stopy procentowej jest rozumiane jako ryzyko zmiany wartości składnika aktywów w wyniku zmienności stóp procentowych. Czyni to przedmiotowe zabezpieczenie niekonkurencyjne lub zwiększa jego wartość. Chociaż mówi się, że ryzyko powstaje w wyniku nieoczekiwanego ruchu, generalnie inwestorzy obawiają się ryzyka spadku.
Ryzyko to wpływa bezpośrednio na posiadacza papieru wartościowego o stałym oprocentowaniu. Za każdym razem, gdy rośnie stopa procentowa, cena papieru wartościowego o stałym dochodzie spada i odwrotnie.
Przykład ryzyka stopy procentowej
Rozumiemy ryzyko stopy procentowej na przykładzie.
Jeśli inwestor zainwestował pewną kwotę w obligację o stałej stopie procentowej po obowiązującej cenie, która oferuje mu stopę kuponu w wysokości 5%, a następnie oprocentowanie wzrośnie do 6%, wówczas cena obligacji spadnie. Dzieje się tak dlatego, że obligacja oferuje stopę 5%, podczas gdy rynek oferuje stopę zwrotu 6%, stąd jeśli inwestor chce sprzedać tę obligację na rynku, kupujący zaoferowałby mu niższą kwotę za obligację, jak obligacja ta jest niskoopłacalna w porównaniu z rynkiem. W ten sposób nowy inwestor próbowałby uzyskać zwrot podobny do rynkowego, ponieważ zainwestowana kwota jest mniejsza.
Innymi słowy, koszt alternatywny uzyskania lepszego zwrotu w innym miejscu rośnie wraz ze wzrostem stopy procentowej, a więc powoduje spadek ceny oprocentowania.
Istnieje wiele sposobów walki z ryzykiem stopy procentowej. Można kupować swapy procentowe, opcje call lub put na papiery wartościowe lub inwestować w ujemnie skorelowane papiery wartościowe w celu zabezpieczenia ryzyka.
Wpływ zmiany stóp procentowych na obligacje
Zmiana stopy procentowej w różnym stopniu wpływa na obligacje o różnych terminach zapadalności. Korelacja między ruchem stóp procentowych a zmianą ceny staje się silniejsza wraz ze wzrostem terminu zapadalności. Dzieje się tak dlatego, że w przypadku wzrostu oprocentowania obligacja o dłuższym terminie zapadalności będzie przez dłuższy czas podlegała niższej stopie oprocentowania w porównaniu z obligacją o krótszym terminie zapadalności. Dlatego inwestowanie w obligacje o różnych terminach zapadalności jest wykorzystywane jako technika zabezpieczająca w celu zwalczania ryzyka stopy procentowej.
Zmiana stopy procentowej w różny sposób wpływa na obligacje kuponowe i obligacje zerokuponowe. Jeśli weźmiemy pod uwagę oba rodzaje obligacji o tym samym terminie zapadalności, będziemy mogli doświadczyć silniejszego spadku ceny obligacji zerokuponowych z powodu wzrostu stóp procentowych w porównaniu z obligacją kuponową. Wynika to z faktu, że cała kwota ma wpłynąć na koniec przewidzianego okresu w przypadku obligacji zerokuponowych i tym samym zwiększa efektywny czas trwania, natomiast zwroty generowane są okresowo w przypadku obligacji kuponowych, a co za tym idzie, skraca efektywny czas spłaty.
Na ryzyko stopy procentowej wpływa również stopa kuponowa. Obligacja o niższym kuponie obarczona jest wyższym ryzykiem stopy procentowej w porównaniu z obligacją o wyższej stopie procentowej. Dzieje się tak, ponieważ niewielka zmiana rynkowej stopy procentowej może z łatwością przeważyć nad niższą stopą kuponu i obniży cenę rynkową tej obligacji.
Rodzaje ryzyka stopy procentowej
Istnieją dwa rodzaje ryzyka stopy procentowej:
# 1 - Ryzyko cenowe
Jest to ryzyko zmiany ceny papieru wartościowego, która może skutkować nieoczekiwanym zyskiem lub stratą przy sprzedaży papieru wartościowego.
# 2 - Ryzyko reinwestycji
Odnosi się do ryzyka zmiany stopy procentowej, co może doprowadzić do braku możliwości ponownego zainwestowania w bieżącą stopę inwestycyjną. Jest dalej podzielony na dwie części -
- # 1 - Ryzyko czasu trwania - Odnosi się do ryzyka wynikającego z prawdopodobieństwa niezamierzonej przedpłaty lub przedłużenia inwestycji poza ustalony z góry okres.
- # 2 - Ryzyko bazowe - odnosi się do ryzyka nie doświadczania dokładnie odwrotnego zachowania w stosunku do zmian stóp procentowych w przypadku papierów wartościowych o odwrotnych cechach.
Obliczanie czasu trwania i zmiany ceny w wyniku zmiany stopy procentowej
Okres obowiązywania zabezpieczenia jest bezpośrednio powiązany z zakresem, w jakim zmiana stopy procentowej wpłynie na cenę. Różni się od dojrzałości. Oblicza oczekiwaną zmianę ceny w wyniku 1% zmiany stóp procentowych. Przybliża elastyczność cenową popytu. Oblicza się go poprzez dodanie iloczynu okresu przepływu środków pieniężnych i odpowiednich wag, które są obliczane na podstawie wartości bieżącej przepływów pieniężnych.
Przykład
Możesz pobrać ten szablon programu Excel dotyczący ryzyka stopy procentowej - szablon programu Excel dotyczący ryzyka stopy procentowejPięcioletnia obligacja o wartości nominalnej 100 USD jest emitowana z oprocentowaniem 6%. Ma półroczną, złożoną rentowność rynkową na poziomie 8%. Oblicz czas trwania.
Rozwiązanie:
Wypłata kuponu odbywa się co pół roku. W związku z tym przepływ gotówki po każdych 6 miesiącach wyniósłby połowę z 6%, czyli 3 dolary.
Stąd czas trwania tej obligacji wynosi 3,599 lat, a zapadalność 4 lata. Cena obligacji to suma bieżącej wartości wszystkich przepływów pieniężnych, która wynosi 93,27 USD.
Zmiana ceny jest proporcjonalna do zmiany stopy procentowej, która jest obliczana według następującego wzoru:
Zmiana ceny = -% zmiany stopy procentowej * Czas trwania * Cena bieżącaJeśli więc procentowy wzrost stopy procentowej wynosi 0,1%, to w powyższym przykładzie zmiana ceny wyniosłaby: -0,1% * 3,599 * 93,27 = - 0,34 USD
Nowa cena obligacji wynosiłaby = 93,27 USD - 0,34 USD = 92,93 USD.
W celu szczegółowego obliczenia ryzyka stopy procentowej możesz skorzystać z podanego powyżej szablonu programu Excel.
Zalety
- Zyskaj na korzystnych zmianach stóp procentowych.
- Zysk z arbitrażu działając na wielu rynkach.
- Stworzenie efektywnej platformy rynkowej poprzez wprowadzenie uczestników takich jak ubezpieczyciele.
Niedogodności
- Potencjalna strata wynikająca z nieoczekiwanych zmian stóp procentowych.
- Zwiększony koszt, a mianowicie. koszt zabezpieczenia, koszt administracyjny itp.
Wniosek
Ryzyko stopy procentowej jest głównym czynnikiem napędzającym rynki. Ma to bezpośredni wpływ na papiery wartościowe o stałym dochodzie oraz pośredni wpływ na ceny akcji. Wpływa również bezpośrednio na kursy wymiany walut. Istnieje wiele sposobów zabezpieczenia się przed tym ryzykiem, a rynek oferujący takie produkty jest wysoce płynny i wydajny. Chociaż istnieje koszt związany z zabezpieczeniem ryzyka stopy procentowej w postaci domów maklerskich, premii itp., Ale korzyści mogą przeważać nad kosztami w większości przypadków.
