Co to jest zwrot z aktywów (ROA)?
Zwrot z aktywów (ROA) to stosunek dochodu netto, który reprezentuje kwotę dochodu finansowego i operacyjnego, jaki firma osiągnęła w ciągu roku obrotowego, a łącznymi średnimi aktywami, które są średnią arytmetyczną wszystkich aktywów posiadanych przez firmę do analizy ile zwraca firma z całkowitej inwestycji dokonanej w firmie.
Zwrot z aktywów General Motors (5,21%) jest wyższy niż Forda (3,40%) za rok obrotowy 2016. Co to znaczy? Odnosi się do zysków firmy do całego kapitału zainwestowanego w działalność. W tym artykule szczegółowo omówimy zwrot z aktywów.
Próba zrozumienia, ile dochodu jedna firma mogłaby zarobić, wykorzystując swoje aktywa, nie jest dobrym miernikiem. Powinno więc być coś bardziej wyrafinowanego. A udoskonalenia dokonano w odniesieniu do wskaźnika zwrotu z aktywów.
Przy obliczaniu wskaźnika rotacji aktywów bierzemy pod uwagę sprzedaż netto lub przychód netto. Jednak przychody nie zawsze są dobrym prognostykiem sukcesu. Wiele organizacji osiąga dobre dochody, ale kiedy porównamy przychody z wydatkami, które muszą ponieść, nie byłoby prawie żadnego zysku. Zatem porównanie dochodu netto z łącznymi aktywami nie rozwiązałoby problemu inwestorów, którzy chcą zainwestować w spółkę.
Weźmy przykład Box Inc. Przyjrzyjmy się wskaźnikowi rotacji aktywów. Ta rotacja aktywów niewiele nam mówi o wynikach Box Inc.
źródło: ycharts
Jednak patrząc na wskaźnik zwrotu z aktywów Box Inc, zauważamy, że był on całkowicie ujemny. Oznacza to, że firma nie jest w stanie generować zwrotów w odniesieniu do zaangażowanego kapitału.
źródło: ycharts
Formuła zwrotu z aktywów
Przyjrzyjmy się jego formule.
Formuła zwrotu z aktywów = EBIT / średnie aktywa ogółem
Istnieją różne opinie na temat tego, co wziąć w liczniku tego stosunku! Niektórzy wolą brać dochód netto jako licznik, a inni lubią umieszczać EBIT tam, gdzie nie chcą brać pod uwagę odsetek i podatków.
- Moja osobista rada jest taka, że należy wziąć pod uwagę EBIT, ponieważ termin ten obejmuje odsetki i podatki (przed zadłużeniem i przed kapitałem).
- Podobnie, gdy porównujemy go z mianownikiem, czyli aktywami ogółem, troszczymy się zarówno o kapitał własny, jak i udziałowców dłużnych.
- Dochód netto / średnie aktywa ogółem mogą być nieprawidłowym porównaniem, głównie ze względu na swój licznik. Zysk netto to zwrot przypisany udziałowcom, a mianownik - Aktywa ogółem uwzględniają zarówno kapitał własny, jak i zadłużenie. To znaczy, że porównujemy jabłka do pomarańczy :-)
Porozmawiajmy o średnich łącznych aktywach. Co weźmiesz pod uwagę przy obliczaniu średniej wartości aktywów ogółem? Uwzględnimy wszystko, co jest w stanie przynieść wartość właścicielowi przez ponad rok. Oznacza to, że uwzględnimy wszystkie środki trwałe. Jednocześnie uwzględnimy również aktywa, które można łatwo zamienić na gotówkę. Oznacza to, że bylibyśmy w stanie ująć aktywa obrotowe w ramach aktywów ogółem. Uwzględnimy również wartości niematerialne, które mają wartość, ale nie mają charakteru fizycznego, na przykład wartość firmy. Nie będziemy uwzględniać aktywów fikcyjnych (np. Wydatków promocyjnych firmy, rabatu dopuszczonego przy emisji akcji, straty poniesionej na emisji obligacji itp.). Następnie wzięlibyśmy liczbę z początku i końca roku i znaleźlibyśmy średnią z całkowitej liczby.
Interpretacja zwrotu z aktywów
- Powodem, dla którego przyjęliśmy EBIT do obliczenia wskaźnika zwrotu z aktywów, jest to, że dałoby to całościowy obraz firmy. A zatem interpretacja wskaźnika byłaby znacznie bardziej całościowa.
- Powiedzmy, że inwestorzy dowiadują się, że ROA firmy przez ostatnie 5 lat przekracza 20%. Czy uważasz, że zainwestowanie w firmę i osiągnięcie przyszłych korzyści to dobry sposób? Odpowiedź oczywiście brzmi: tak! O wiele lepiej jest zainwestować w stabilną firmę niż w firmę, która przez lata osiąga zmienne zyski.
- Upraszczając można powiedzieć, że wzrost ROA oznacza lepsze wykorzystanie aktywów do generowania zwrotów dla firmy, a jego spadek oznacza, że firma ma pole do poprawy - może firma musi ograniczyć kilka wydatków lub wymienić kilka stare aktywa, które pochłaniają zyski firmy.
Przykład obliczenia zwrotu z aktywów
| Dane szczegółowe | Firma A (w USD) | Firma B (w USD) |
| Zysk operacyjny - EBIT | dziesięć tysięcy | 8000 |
| Podatki | 2000 | 1500 |
| Aktywa na początku roku | 13000 | 14000 |
| Aktywa na koniec roku | 15000 | 16000 |
Zróbmy obliczenia, aby poznać zwrot z aktywów dla obu firm.
Po pierwsze, ponieważ otrzymaliśmy zysk operacyjny i podatki, musimy obliczyć dochód netto dla obu firm.
A ponieważ mamy aktywa na początku i na koniec roku, musimy poznać średnie aktywa dla obu spółek.
| Firma A (w USD) | Firma B (w USD) | |
| Aktywa na początek roku (A) | 13000 | 14000 |
| Aktywa na koniec roku (B) | 15000 | 16000 |
| Aktywa ogółem (A + B) | 28000 | 30000 |
| Średnie aktywa [(A + B) / 2] | 14000 | 15000 |
Teraz obliczmy ROA dla obu firm.
| Firma A (w USD) | Firma B (w USD) | |
| Zysk operacyjny EBIT (X) | dziesięć tysięcy | 8000 |
| Średnie aktywa (Y) | 14000 | 15000 |
| ROA (X / Y) | 0,75 | 0.53 |
W przypadku firmy A ROA wynosi 75%. 75% to świetny wskaźnik sukcesu. A jeśli firma A generuje zyski w przedziale 40-50%, inwestorzy mogą z łatwością włożyć swoje pieniądze do firmy. Jednak przed zainwestowaniem czegokolwiek inwestorzy powinni sprawdzić dane liczbowe ze swoim rocznym sprawozdaniem i sprawdzić, czy jest jakiś wyjątek lub jakaś szczególna kwestia jest wspomniana, czy nie.
W przypadku przedsiębiorstwa B również wskaźnik ROA jest całkiem dobry, tj. 53%. Zwykle, gdy firma osiąga 20% lub więcej, uważa się ją za zdrową. Ponad 40% oznacza, że firma radzi sobie całkiem dobrze.
Kalkulacja zwrotu z aktywów dla Colgate
Przyjrzyjmy się teraz stosunkowi z praktycznego punktu widzenia. Poniżej znajduje się podsumowanie bilansu Colgate.
Poniżej znajduje się podsumowanie zestawienia dochodów Colgate. Należy pamiętać, że do obliczenia zwrotu z aktywów ogółem musimy użyć EBIT.
Zwrot z aktywów ogółem Colgate spada od 2010 roku. Ostatnio spadł do najniższego poziomu do 21,9%. Czemu?
Zbadajmy…
Przede wszystkim mogą istnieć dwie przyczyny, które przyczyniają się do spadku - albo mianownik, tj. Średnie aktywa znacznie wzrosły, albo znacznie spadła wartość sprzedaży netto w liczniku.
W Colgate zauważamy, że suma aktywów zmniejszyła się w 2015 roku. Spadek sumy aktywów powinien w idealnym przypadku prowadzić do wzrostu wskaźnika ROTA. Pozostaje nam spojrzeć na wielkość sprzedaży netto. Pozostaje nam spojrzeć na wielkość sprzedaży netto. Z sekcji poświęconej dyskusjom i analizom dotyczącym zarządzania w Colgate, zauważamy, że ogólna sprzedaż netto spadła aż o 7% w 2015 r. Ten spadek sprzedaży o 7% doprowadził do spadku zwrotu z aktywów.
Główną przyczyną spadku sprzedaży był negatywny wpływ z tytułu różnic kursowych w wysokości 11,5%.
Jednak sprzedaż organiczna Colgate wzrosła o 5% w 2015 roku.
Zwrot z aktywów - banki
W tej sekcji najpierw przyjrzymy się kilku bankom i ich zwrotowi z całkowitych aktywów detalicznych, abyśmy mogli stwierdzić, jak dobrze radzą sobie pod względem generowania zysku.
źródło: ycharts
Z powyższego wykresu możemy teraz porównać ROA największych światowych banków.
Najwyższy ROA osiągnął Wells Fargo na poziomie 1,32%, a najniższy wskaźnik zwrotu z aktywów osiągnął Mitsubishi UFJ Financials na poziomie 0,27%. Zwroty wszystkich innych banków z aktywów ogółem mieszczą się w przedziale 0,3–1,3%.
Aby zrozumieć, na jakim miejscu są te banki w porównaniu, możemy wziąć średnią i porównać wyniki każdego banku. Przyjęliśmy ROA każdego banku, a średni ROA wynosi 0,90%. Oznacza to, że wiele banków, które osiągają wyniki powyżej 0,9%, radzi sobie dobrze.
Ograniczenia
- Jeśli weźmiemy pod uwagę dochód netto do obliczenia wskaźnika, obraz nie byłby całościowy, ponieważ obejmuje podatki i odsetki (jeśli istnieją). Ale w przypadku liczby EBIT nie musimy się tym martwić.
- W przypadku branż, które są aktywami, intensywne nie przyniosą tak dużego dochodu w porównaniu z branżami, które nie są aktywami. Na przykład, jeśli weźmiemy pod uwagę przemysł samochodowy, aby produkować samochody, a co za tym idzie zyski, przemysł musi najpierw dużo zainwestować w aktywa. Zatem w przypadku przemysłu samochodowego ROA nie będzie aż tak wyższy.
- Jednak w przypadku firm usługowych, w których inwestycje w aktywa są minimalne, wówczas ROA będzie dość wysoki.
Ostatecznie
Jako inwestor zdecydowanie powinieneś sprawdzić wskaźnik zwrotu z aktywów przed zainwestowaniem w firmę. Ale oprócz tego należy również wziąć pod uwagę inne wskaźniki, takie jak zwrot z kapitału własnego, zwrot z zainwestowanego kapitału, wskaźnik bieżący, wskaźnik szybki, analiza Du Ponta i tak dalej.
