Pisanie opcji połączeń | Wypłata | Przykład | Strategie

Co to jest zapisywanie opcji połączeń

Opcje są jednym z instrumentów pochodnych stosowanych w świecie finansów w celu przeniesienia ryzyka z jednego podmiotu na inny, a także mogą służyć do zabezpieczenia, arbitrażu lub spekulacji. Opcje kupna są z definicji instrumentem finansowym, który daje jego posiadaczowi (nabywcy) prawo, ale nie obowiązek kupna instrumentu bazowego po z góry określonej cenie w okresie obowiązywania kontraktu.

W tym artykule szczegółowo omawiamy pisanie opcji połączeń -

Pisanie opcji połączeń

Wystawianie opcji kupna zwane również sprzedażą opcji kupna.

Jak wiemy, opcja call daje posiadaczowi prawo, ale nie obowiązek kupna akcji po z góry ustalonej cenie. Natomiast, wystawiając opcję kupna, osoba sprzedaje opcję kupna posiadaczowi (kupującemu) i zobowiązana jest do sprzedaży akcji po kursie wykonania, jeżeli jest ona wykonywana przez posiadacza. Sprzedawca w zamian otrzymuje premię, którą płaci kupujący.

Przykład pisania opcji połączenia

Załóżmy, że dwóch inwestorów, Pan A i Pan B, przeprowadziło badania dotyczące akcji TV Inc. Pan A posiada w swoim portfelu 100 akcji TV Inc, a obecnie TV Inc jest notowana po cenie 1000 USD / -. Pan A jest pesymistycznie nastawiony do akcji i uważa, że ​​za miesiąc TV Inc będzie handlować na tym samym poziomie lub spadnie z obecnego poziomu i dlatego chce sprzedać opcję kupna. Chce jednak zachować udziały TV Inc w swoim portfelu przez długi czas. W związku z tym sprzedaje opcję kupna w TV Inc po cenie wykonania 1200 USD / -, z premią 400 USD / - (4 USD za akcję) i terminem zapadalności na następny miesiąc. Wielkość partii jednego kontraktu zakładamy tutaj na 100 akcji.

Z drugiej strony, pan B uważa, że ​​udział TV Inc wzrośnie z 1000 USD / - do 1200 USD / -. Dlatego chce kupić opcję kupna. Jednak na razie nie chce zwiększać swojego portfela. W związku z tym złożył zamówienie na zakup opcji kupna w TV Inc za cenę wykonania 1200 USD / -, z premią 400 USD / - i terminem zapadalności na następny miesiąc.

Pan A stwierdził, że ktoś podał opcję kupna na żądanie z ceną kupna 400 USD / - po cenie wykonania 1200 USD / -. Przyjął zlecenie i umowa dotycząca opcji kupna została sfinalizowana.

W okresie zapadalności cena akcji TV Inc rośnie do 1300 USD / - w związku z tym pan B wykonał swoją opcję kupna (ponieważ opcja kupna jest w pieniądzu). Teraz, zgodnie z umową, pan A musi sprzedać 100 udziałów TV Inc po cenie 1200 USD / - panu B, co z kolei byłoby opłacalne dla pana B, ponieważ może on sprzedać akcje po 1300 USD / - w rynek kasowy.

Tutaj pan B kupił akcje TV Inc po cenie 1200 USD / - która była warta 1300 USD / - na rynku kasowym. Zważywszy, że Pan A zarobił 400 USD / - jako premię podczas wystawiania opcji kupna, ale musiał sprzedać akcje po 1200 USD / - co było warte 1300 USD / -.

W naszym przykładzie nasuwa się oczywiste pytanie, że jeśli pan A uważa, że ​​akcje TV Inc spadną z obecnego poziomu, to mógł kupić opcję sprzedaży zamiast sprzedawać opcję kupna. W przypadku kupna opcji sprzedaży zamiast wystawiania opcji kupna musiałby (jako posiadacz) zapłacić premię i straciłby możliwość zarobienia premii w drodze sprzedaży opcji kupna.

Z powyższego przykładu można wywnioskować, że wystawiając opcję kupna wystawiający (sprzedający) pozostawia swoje prawo i jest zobowiązany do sprzedaży instrumentu bazowego po kursie wykonania, jeżeli jest wykonywana przez kupującego.

Wypłata za wpisanie opcji połączeń

Opcja kupna daje posiadaczowi opcji prawo do zakupu aktywa w określonym terminie po określonej cenie. W związku z tym za każdym razem, gdy opcja kupna jest wystawiana przez sprzedającego lub wystawcę, daje to wypłatę albo zero, ponieważ opcja kupna nie jest wykonywana przez posiadacza opcji, albo różnica między ceną wykonania a ceną akcji, w zależności od tego, która z tych wartości jest minimalna. W związku z tym,

Spłata opcji krótkiego kupna = min (X - S _T , 0) lub - max (S _T - X, 0)

Możemy obliczyć wypłatę pana A na podstawie dostępnych szczegółów przyjętych w powyższym przykładzie.

• Wypłata Pana A = min (X - S _T , 0)
• = min (1200–1300, 0)
• = - 100 USD / -

Gdyby cena akcji TV Inc została zmieniona na 1100 USD / - i skończyłaby się na pieniądzach, wypłata dla pana A byłaby następująca

• Wypłata Pana A = min (X - S _T , 0)
• = min (1200–1100, 0)
• = 0 USD / -

Strategie związane z wystawianiem opcji kupna

W powyższym przykładzie zauważyliśmy, że pan A (wystawca opcji kupna) jest właścicielem 100 akcji TV Inc. Tak więc, gdy kontrakt opcji był wykonywany przez pana B (nabywcę opcji kupna), pan A musiał sprzedać udziały na rzecz pana B i zamknął kontrakt. Ale byłby scenariusz, w którym instrument bazowy nie jest własnością sprzedającego lub po prostu handluje na podstawie swoich spekulacji. Ten argument daje miejsce na strategie handlu opcjami związane z pisaniem opcji kupna.

Strategię pisania opcji kupna można przeprowadzić na dwa sposoby:

1. pisanie zgłoszonego połączenia
2. pisanie nagiego połączenia lub nagiego krótkiego połączenia

Omówmy teraz szczegółowo te dwie strategie związane z pisaniem opcji kupna.

# 1 - Pisanie zgłoszonego połączenia

Na piśmie obejmująca strategię kupna inwestor wystawia opcje kupna, dla których jest właścicielem instrumentu bazowego. To bardzo popularna strategia w pisaniu. Strategia ta jest stosowana przez inwestorów, jeśli uważają, że akcje spadną lub pozostaną niezmienione w krótkim lub krótkim okresie, ale chcą utrzymać akcje w swoim portfelu.

Gdy ceny akcji spadają, kończą się zyskiem jako premia. Z drugiej strony, jeśli cena akcji rośnie, sprzedają instrument bazowy nabywcy opcji kupna.

W powyższym przykładzie widzieliśmy, że Pan A wystawił opcję kupna akcji TV Inc, które posiada, a następnie sprzedał ją kupującemu Panu B, ponieważ ceny akcji nie zostały zmienione zgodnie z jego oczekiwaniami i opcją kupna skończyło się na pieniądzach. Tutaj pan A pokrył swoją pozycję, posiadając instrument bazowy (akcje TV Inc). Gdyby jednak ceny akcji zostały przesunięte zgodnie z jego oczekiwaniami i spadły, uzyskałby wypłatę netto w wysokości 400 USD / - jako premia. Jednak w przypadku kupującego, jeśli ceny akcji wzrosną zgodnie z jego oczekiwaniami, może on teoretycznie osiągnąć nieograniczony zysk.

W ten sposób wystawiający ogranicza swoje straty o różnicę między ceną wykonania, po której instrument bazowy jest sprzedawany, a premią zarobioną na zwarciu lub sprzedaży opcji kupna.

Przykład pisania rozmowy objętej ubezpieczeniem

Przypuszczać,

• S _T = 1200 USD / -
• X = 1500 USD / -
• C _O = 400 / -

Inwestor wystawił zabezpieczoną opcję kupna iw momencie wygaśnięcia cena akcji wzrosła do 1600 USD / -.

Wypłata dla sprzedającego jest następująca:

• Wypłata = min (X - ST, 0)
• = maks. (1500 - 1600, 0)
• = - 100 USD / -
• Wypłata netto pisarza = 400-100 = 300 USD / -

# 2 - Pisanie nagiego połączenia lub nagiego krótkiego połączenia

Wystawianie nagich opcji kupna różni się od strategii kupna z pokryciem, ponieważ sprzedawca opcji kupna nie jest właścicielem bazowych papierów wartościowych. Innymi słowy, możemy powiedzieć, że gdy opcja nie jest połączona z pozycją kompensującą w akcjach bazowych.

Aby to zrozumieć, pomyślmy o innej stronie transakcji w opcjach kupna, w których osoba wystawiła opcję kupna i pozostawia prawo do zakupu (lub zobowiązuje się do sprzedaży) określonej ilości akcji po określonej cenie, ale nie jest właścicielem bazowe papiery wartościowe. Strategia ta jest w zasadzie przyjmowana przez inwestorów, gdy są bardzo spekulacyjni lub uważają, że ceny akcji nie będą rosły.

W tego typu strategii sprzedawca zarabia dzięki składce płaconej przez kupującego. Teoretycznie jednak straty byłyby nieograniczone, gdyby ceny akcji wzrosły i zostały wykonane przez kupującego. W związku z tym istnieje ograniczony zysk z ogromnym potencjałem ryzyka wzrostu.

Co więcej, wypłata za wystawienie opcji typu „naked call” byłaby taka sama, jak wypłata za wystawienie opcji call cover. Jedyna różnica polega na tym, że w momencie wykonania transakcji przez kupującego sprzedawca musi kupić instrument bazowy na rynku lub alternatywnie musi pożyczyć akcje od maklera i sprzedać je kupującemu po cenie wykonania.

Przykład pisania nagich połączeń

Załóżmy, że akcje ABC są obecnie sprzedawane po cenie 800 USD / - a opcja kupna po cenie wykonania 1000 USD / - z jednomiesięcznym terminem zapadalności i premią 50 USD / -. Tutaj mogę sprzedać nagą opcję call (przypuśćmy, że nie jestem winien akcji ABC) i zarobić 50 $ / - poprzez premię. W ten sposób celowo spekuluję, że cena akcji ABC nie przekroczy 850 USD / - (800 USD + premia w wysokości 50 USD) do czasu wygaśnięcia umowy. W tej strategii zacznę ponosić straty w momencie, gdy akcje ABC zaczną poruszać się z poziomu 850 $ / - i może to być teoretycznie nieograniczone. W związku z tym istnieje ogromny potencjał poniesienia straty z tytułu ryzyka wzrostu i ograniczony potencjał osiągnięcia zysku.

Rozważmy inny przykład:

Załóżmy, że inwestor sprzedaje nagą opcję kupna akcji XYZ po cenie wykonania 500 USD / - z premią w wysokości 10 USD / - (ponieważ jest to krótka nagi opcja kupna, oczywiście nie posiada akcji XYZ) z terminem zapadalności jednego miesiąca.

Załóżmy, że po miesiącu cena akcji XYZ wzrośnie do 800 USD / - w dniu wygaśnięcia. Ponieważ opcja jest w pieniądzach, które prowadzą to samo do wykonania przez kupującego, inwestor musi kupić akcje XYZ z rynku po cenie 800 USD / - i sprzedać je kupującemu po 500 USD / -. Tutaj inwestor ponosi stratę w wysokości 300 USD / -. Gdyby cena akcji XYZ została przeniesiona do 400 USD / -, przyniosłaby premię, ponieważ w tym scenariuszu opcje wygasają z pieniędzy i nie zostaną wykonane przez kupującego. Wypłaty podsumowano poniżej.

Wypłaty podsumowano poniżej.

W skrócie

• Opcja kupna daje posiadaczowi prawo, ale nie obowiązek kupna akcji po z góry określonej cenie w okresie obowiązywania opcji.
• Pisząc opcję kupna, sprzedawca (wystawca) opcji kupna daje kupującemu (posiadaczowi) prawo do kupna aktywa w określonym terminie po określonej cenie.
• Pisanie opcji połączenia można zrobić na dwa różne sposoby, a mianowicie. pisanie nagich rozmów i nagrywanie rozmów.
• Pisanie nagich wezwań niesie ze sobą ogromny potencjał ryzyka wzrostu z ograniczonym zyskiem jako premia, podczas gdy w przypadku pisemnej opcji kupna z zabezpieczeniem ryzyko wzrostu jest pokryte.
• Spłatę opcji kupna na piśmie można obliczyć jako min (X - S _T , 0).
• Ze względu na wysokie potencjalne zobowiązania z tytułu wystawienia opcji kupna wystawca musi utrzymywać marżę u swojego brokera, jak również na giełdzie.