Co to jest optymalizacja portfela?
Optymalizacja portfela to nic innego jak proces, w którym inwestor otrzymuje właściwe wskazówki dotyczące wyboru aktywów z szeregu innych opcji iw tej teorii projekty / programy nie są wyceniane indywidualnie, a raczej to samo jest wyceniane jako część konkretne portfolio.
Wyjaśnienie
Za optymalny uważa się ten, który ma najwyższy współczynnik Sharpe'a, który mierzy nadwyżkę zwrotu wygenerowaną dla każdej jednostki podejmowanego ryzyka.
Optymalizacja portfela opiera się na nowoczesnej teorii portfela (MPT). MPT opiera się na zasadzie, że inwestorzy chcą najwyższego zwrotu przy najniższym ryzyku. Aby to osiągnąć, aktywa w portfelu należy wybierać po rozważeniu, jak zachowują się względem siebie, tj. Powinny mieć niską korelację. Każdy optymalny portfel oparty na MPT jest dobrze zdywersyfikowany, aby uniknąć krachu, gdy określone aktywa lub klasy aktywów osiągają gorsze wyniki.
Proces optymalnego portfela
Alokacja aktywów dla optymalnego portfela jest zasadniczo procesem dwuetapowym:
- Wybieranie klas aktywów - zarządzający portfelami najpierw wybierają klasy aktywów, do których chcą przydzielić fundusze, a następnie decydują o wadze każdej klasy aktywów, która ma zostać uwzględniona. Typowe klasy aktywów obejmują akcje, obligacje, złoto, nieruchomości.
- Wybór aktywów w ramach klasy - po podjęciu decyzji o klasach aktywów menedżer decyduje, jaką część danej akcji lub obligacji chce uwzględnić w portfelu. Efficient Frontier przedstawia na wykresie relację ryzyko-zwrot efektywnego portfela. Każdy punkt na tej krzywej reprezentuje efektywny portfel.
Przykłady optymalizacji portfela
Zobaczmy kilka praktycznych przykładów optymalizacji portfela, aby lepiej to zrozumieć.
Przykład 1
Jeśli weźmiemy przykład Apple i Microsoft na podstawie ich miesięcznych zwrotów za rok 2018, poniższy wykres przedstawia granicę efektywności dla portfela składającego się tylko z tych dwóch akcji:
Oś X to odchylenie standardowe, a oś Y to zwrot z portfela dla poziomu ryzyka. Jeśli połączymy ten portfel z aktywami wolnymi od ryzyka, punkt na tym wykresie, w którym współczynnik Sharpe'a jest zmaksymalizowany, reprezentuje portfel optymalny. Jest to punkt, w którym linia alokacji kapitału jest styczna do granicy efektywnej. Powodem tego jest to, że w tym momencie współczynnik Sharpe'a (który mierzy wzrost oczekiwanego zwrotu dla każdej dodatkowej podjętej jednostki ryzyka) jest najwyższy.
Przykład nr 2
Załóżmy, że chcemy połączyć ryzykowny portfel zawierający tylko akcje BestBuy i AT&T oraz aktywa wolne od ryzyka ze zwrotem w wysokości 1%. Narysujemy granicę efektywną na podstawie danych zwrotnych dla tych zasobów, a następnie weźmiemy linię, która zaczyna się od 1,5 na osi Y i jest styczna do tej granicy efektywnej.
Oś X przedstawia odchylenie standardowe, a oś Y przedstawia zwrot portfela. Inwestor, który chce podjąć mniejsze ryzyko, może przesunąć się w lewo od tego punktu, a inwestorzy podejmujący wysokie ryzyko, aby przejść na prawo od tego punktu. Inwestor, który nie chce w ogóle podejmować żadnego ryzyka, po prostu zainwestowałby wszystkie pieniądze w aktywa wolne od ryzyka, ale jednocześnie ograniczyłby zwrot z portfela do 1%. Dodatkowy zwrot zostanie uzyskany poprzez podjęcie ryzyka.
Zalety optymalizacji portfela
Poniżej wymieniono niektóre z głównych zalet optymalizacji portfela:
- Maksymalizacja zwrotu - Pierwszym i najważniejszym celem optymalizacji portfela jest maksymalizacja zwrotu przy danym poziomie ryzyka. Kompromis między ryzykiem a zyskiem jest maksymalizowany w punkcie na granicy efektywności, która stanowi optymalny portfel. Dlatego menedżerowie realizujący proces optymalizacji portfela często są w stanie osiągnąć wysokie zwroty z jednostki ryzyka dla swoich inwestorów. Pomaga to w satysfakcji klienta.
- Dywersyfikacja - Portfele optymalne są dobrze zdywersyfikowane, aby wyeliminować ryzyko niesystematyczne lub niedocenione. Dywersyfikacja pomaga chronić inwestorów przed spadkami w przypadku, gdy dane aktywo osiągają gorsze wyniki. Pozostałe aktywa w portfelu zabezpieczą portfel inwestora przed załamaniem, a inwestor pozostanie w komfortowej strefie.
- Identyfikacja szans rynkowych - kiedy menedżerowie oddają się takiemu aktywnemu zarządzaniu portfelem, śledzą wiele danych rynkowych i na bieżąco informują o rynkach. Taka praktyka może pomóc im zidentyfikować szanse na rynku przed innymi i wykorzystać je z korzyścią dla swoich inwestorów.
Ograniczenia optymalizacji portfela
Poniżej wymieniono niektóre z głównych ograniczeń optymalizacji portfela:
- Rynki bez tarcia - nowoczesna teoria portfela, na której opiera się koncepcja optymalizacji portfela, przyjmuje pewne założenia, aby się sprawdzić. Jednym z założeń jest to, że rynki są bezproblemowe, tj. Nie ma żadnych kosztów transakcyjnych, ograniczeń itp., Które dominują na rynku. W rzeczywistości często okazuje się to nieprawdą. Na rynku występują tarcia i fakt ten komplikuje zastosowanie nowoczesnej teorii portfela.
- Rozkład normalny - Kolejnym założeniem współczesnej teorii portfela jest to, że zwroty mają rozkład normalny. Ignoruje pojęcia skośności, kurtozy itp., Gdy używa danych zwrotnych jako danych wejściowych. Często okazuje się, że zwroty nie rozkładają się normalnie. To naruszenie założeń wynikających z nowoczesnej teorii portfela ponownie sprawia, że jest ona trudna w użyciu.
- Współczynniki dynamiczne - współczynniki używane w danych do optymalizacji portfela, takie jak współczynnik korelacji, mogą zmieniać się wraz ze zmianą sytuacji rynkowej. Założenie, że współczynniki te pozostają takie same, może nie być prawdziwe we wszystkich przypadkach.
Wniosek
Optymalizacja portfela jest dobra dla tych inwestorów, którzy chcą zmaksymalizować kompromis między ryzykiem a zyskiem, ponieważ proces ten ma na celu maksymalizację zwrotu z każdej dodatkowej jednostki ryzyka podejmowanej w portfelu. Zarządzający łączą kombinację ryzykownych aktywów z aktywami wolnymi od ryzyka, aby zarządzać tym kompromisem. Stosunek aktywów ryzykownych do aktywów wolnych od ryzyka zależy od tego, jakie ryzyko chce podjąć inwestor. Optymalny portfel nie zapewnia portfela, który generowałby najwyższy możliwy zwrot z kombinacji, po prostu maksymalizuje zwrot na jednostkę podejmowanego ryzyka. Wskaźnik Sharpe'a w tym portfelu jest najwyższy.
