Co to są czynniki jakościowe?
Czynniki jakościowe w wycenie to różne czynniki w wycenie działalności lub inwestycji, których nie można bezpośrednio określić ilościowo, ale są one równie ważne jak czynniki ilościowe i obejmują takie czynniki, jak jakość zarządzania, przewaga konkurencyjna, ład korporacyjny itp.
Wyceny przeprowadza się na podstawie danych ilościowych (takich jak rachunek zysków i strat, bilans, przepływy pieniężne itp.) Z raportów rocznych. Pomyśl o przygotowaniu modelu finansowego firmy i zastosowaniu narzędzi wyceny, takich jak DCF, narzędzia wyceny względnej, takie jak wskaźnik PE, EV / EBITDA itp., Aby wycenić firmę. Istnieją jednak inne „nie tak namacalne” czynniki, które również wpływają na wycenę przedsiębiorstwa.
W tym artykule szczegółowo przyjrzymy się jakościowym czynnikom wyceny.
Co rozumiemy przez czynniki jakościowe w wycenie?
Czynniki jakościowe to czynniki w wycenie przedsiębiorstw, które są prawie niemożliwe do oszacowania dla biznesu. Lub możemy powiedzieć, że są to czynniki w wycenie przedsiębiorstw, których nie można bezpośrednio określić ilościowo. Ale są one równie, jeśli nie ważniejsze niż czynniki ilościowe w wycenie. A jednocześnie żadna firma nie może zignorować tych mniej namacalnych czynników, ponieważ naprawdę mają one znaczenie dla wyceny firmy.
Gdy myślisz o wycenie biznesu, nie tylko liczby mają znaczenie. Są też inne czynniki, które mogą pominąć twój umysł jako inwestor.
W następnej sekcji przejdziemy do sedna artykułu, który pomoże Ci podejmować mądrzejsze decyzje biznesowe i będziesz mógł przemyśleć zupełnie inną perspektywę, zanim wydasz dolara na akcje.
Lista 10 najważniejszych czynników jakościowych
Oto lista 10 najważniejszych czynników jakościowych -
1 - Podstawowa działalność firmy
Jako inwestor Twoim pierwszym zmartwieniem powinno być: „Jak firma zarabia pieniądze?” Tak, zgodnie z niedawną definicją biznesu, zarabianie pieniędzy może nie być jedynym składnikiem dobrego biznesu. Ale jako inwestor powinieneś zainwestować w akcje, które przyniosą ci pieniądze. Dlatego ważne jest, aby przejrzeć ich model przychodów i dowiedzieć się, czy naprawdę zadziała w dłuższej perspektywie.
Na przykład, jeśli spojrzysz na model biznesowy KFC, zobaczymy, że sprzedają pyszne hamburgery z kurczaka, pieczenie z kurczaka, wiele odmian przepisów na lizanie kurczaka i warzywa, a ich model biznesowy jest prosty do naśladowania. Jako inwestor wiesz, że w ten sposób KFC zarabia.
Podobnie, zanim wydasz ani grosza na jakiekolwiek akcje, poznaj model biznesowy firmy. Wykonaj należytą staranność. Poznaj jego historię, model generowania przychodów, jak to się zaczęło, jak długo są na rynku, jakie są dochody i marżę, którą utrzymują do tej pory. A potem przejdź do wyceny biznesu.
Jak widać w poniższym przeglądzie biznesowym Facebooka, zawiera on informacje o tym, jak generowane są przychody. Facebook generuje wszystkie swoje przychody ze sprzedaży miejsc reklamowych marketerom.
źródło: Facebook SEC Filings
# 2 - Jakość zarządzania
Drugim czynnikiem jest jakość zarządzania w firmie. Gdyby kierownictwo było na tyle zmotywowane, by skierować firmę na szczyt, firma byłaby gigantyczną siłą i zawsze znajdowałaby drogę nawet wśród najbardziej znaczących zapaści ekonomicznych.
Dlatego zanim zainwestujesz w firmę, sprawdzenie jakości zarządzania ma ogromne znaczenie. Posiadanie najbardziej znaczącego modelu biznesowego nie będzie służyć, jeśli jakość zarządzania firmą nie będzie równa.
Więc co byś zrobił?
Obecnie każda firma ma stronę internetową, na której wspomina o swoich „zespołach”. Przejrzyj stronę, dowiedz się, kto jest promotorem firmy, odfiltruj ich pochodzenie na różnych poziomach i dowiedz się, jakie doświadczenia mają w podobnej branży.
To da ci krótki przegląd firmy. Ale to nie wszystko. Musisz sięgnąć głęboko i samemu przekonać się, czym tak naprawdę zajmuje się kierownictwo.
- Historia występów: wyniki nie kłamią. A kiedy firma osiąga zdumiewające wyniki, oznacza to, że kierownictwo stoi za nią. Teraz zapoznaj się z historią wyników kadry kierowniczej najwyższego szczebla w ciągu ostatniej dekady, a uzyskasz rozsądny pogląd na temat tego, czy rozsądne jest inwestowanie w firmę.
- Dyskusja i analiza zarządu (MD&A): Każda spółka publiczna musi sporządzać roczny raport zgodnie ze zgłoszeniem 10-K. Spójrz na raport roczny. W sekcji początkowej znajdziesz coś takiego jak MD&A. W tej sekcji poznasz wszystkie pomysły dotyczące tego, co działało w firmie, a co nie. Który dział osiągnął maksymalną wydajność w ostatnim roku? Będziesz mógł również rzucić okiem na sprawozdania finansowe firmy. Poniżej znajduje się migawka z dyskusji i analizy zarządzania na Facebooku.
źródło: Facebook SEC Filings
- Poszukaj informacji poufnych: jeśli szukasz informacji o firmie, musisz ustalić, że „jeden plus jeden równa się dwa”. Firma, która radzi sobie znakomicie dzięki czyimś wysiłkom. Za jego wysiłek firma wynagradza go w rozsądny sposób. Szukaj zapasów. Ile akcji przypada na kierownictwo najwyższego szczebla i dlaczego? Dlaczego dostał akcje? Jakie występy miał w przeszłości?
# 3 - Klienci i ekspozycja geograficzna
Jeśli chcesz poznać rzeczywisty obraz firmy, musisz sprawdzić dwie podstawowe rzeczy.
Najpierw musisz dowiedzieć się o klientach firmy. Czy firma ma kilku dużych lub wielu małych klientów? Czy firma obsługuje tylko firmy lub klientów końcowych? Czy koncentrują się na niszowym rynku, czy też obejmują wszystkie segmenty klientów? Aby zrozumieć firmę, niezbędne jest uzyskanie odpowiedzi na powyższe pytania. Ponieważ wtedy zrozumiesz, na czym stoi firma, zgodnie z mapą myśli klientów.
Po drugie, musisz poznać zasięg geograficzny firmy. Czy firma działa tylko na określonych obszarach? Jeśli tak, dlaczego? Czy firma obejmuje tylko obszary miejskie czy wiejskie? Jaki jest ich podział sprzedaży według każdego terytorium? Gdzie sprzedają więcej i dlaczego? Zadanie sobie tych pytań i poszukiwanie odpowiedzi pomoże ci dobrze poznać firmę i podjąć mądrzejsze wybory pod koniec dnia.
W swoim Formularzu 10K Facebook dostarczył nam informacje geograficzne. Zauważamy, że Stany Zjednoczone są głównym źródłem przychodów Facebooka. Udział reszty świata odnotowuje szybki wzrost, a tym samym dywersyfikację ryzyka geograficznego.
źródło: Facebook SEC Filings
# 4 - Przewaga konkurencyjna
Zanim kiedykolwiek ocenisz firmę w kategoriach ilościowych i ocenisz ją na podstawie liczb, musisz dowiedzieć się, jaka jest przewaga konkurencyjna firmy. Przewaga konkurencyjna to termin ukuty przez Michaela Portera. Mówi, że istnieje kilka czynników, które są ważne, aby firma miała przewagę konkurencyjną -
- Przewagą konkurencyjną firmy jest unikalna zdolność, której inne firmy nie mogą łatwo naśladować.
- Przewaga konkurencyjna pomaga firmie generować większe zyski, większe przychody, wydajne systemy i procesy.
- Przewaga konkurencyjna pomaga dostosować wszystkie działania firmy do strategii organizacji.
- Przewaga konkurencyjna pomaga firmie otrzymywać świadczenia zwykle przez pięć do dziesięciu lat.
Na przykład, jeśli firma prowadzi sprzedaż online, jej logistyka może być jej przewagą konkurencyjną, która może pomóc jej w bardzo szybkim dotarciu do klientów i dostarczaniu towarów i produktów szybciej niż konkurenci.
Jako inwestor, musisz przemyśleć przewagę konkurencyjną lub jej brak, zanim w nią zainwestujesz, ponieważ przewaga konkurencyjna lub jej brak jest ich jedynym składnikiem uzyskania zdumiewających lub miernych wyników!
# 5 - Ład korporacyjny
Mówiąc najprościej, ład korporacyjny jest świętym Graalem zrównoważonego biznesu. Jeśli ład korporacyjny firmy nie jest w porządku, cały biznes prędzej czy później się rozpadnie. Tak więc sprawdzenie ładu korporacyjnego firmy ma dla inwestora ogromne znaczenie.
Musisz zobaczyć trzy rzeczy -
- Czy zasady firmy są zgodne z misją i wizją firmy?
- Czy firma dobrze służy każdemu interesariuszowi?
- Czy są one zgodne z prawem z polityką rządu?
Jeśli odpowiedź na powyższe trzy pytania brzmi „tak”, zwykle oznacza to, że firma całkiem nieźle radzi sobie z ładem korporacyjnym.
Poniżej znajdują się wytyczne dotyczące ładu korporacyjnego Facebooka.
źródło: Ład korporacyjny Facebooka
# 6 - Trendy rozwoju branży
Przeprowadzanie należytej staranności nie kończy się na poziomie firmy. Musisz dowiedzieć się, w jakim sektorze działa firma, a następnie spojrzeć na branżę w świetle badacza. Powinieneś zebrać dane z ostatnich dziesięciu lat, a następnie użyć różnych narzędzi, aby zobaczyć, czy wydaje się, że znajdujesz jakiś wzór lub trend, czy nie.
W takim przypadku czynniki ilościowe mogą pomóc ci zorientować się w czynnikach jakościowych. Przyjrzyj się różnym trendom, analizom, prognozom ekspertów i sugestiom. Ale upewnij się, że decydujesz na podstawie własnego myślenia i znajomości danych. Nie stawiaj branży na wyższym szczeblu, ponieważ tak mówi ekspert.
Znając trendy, będziesz miał sprecyzowane pomysły na przewidywanie przyszłych trendów firmy.
# 7 - Analiza konkurencji
Wielu inwestorów to pomija.
Ale jeśli chcesz poznać właściwą wartość firmy, spójrz na jej konkurentów i przeprowadź analizę.
Przyjrzyj się ich mocnym stronom i porównaj je z firmą, w którą chcesz zainwestować. Przyjrzyj się ich słabościom i zobacz, jak firma, do której jesteś skierowany, radzi sobie w tych obszarach.
Przeprowadzenie analizy konkurencji nie tylko pomoże Ci ustalić pozycję firmy, ale także pomoże Ci znaleźć podobne firmy, w które warto zainwestować w najbliższej przyszłości.
Analiz przemysłowych nie można przeprowadzić z uwzględnieniem konkurencji. Jedyne porównanie z podobnymi firmami daje przegląd tego, jak firma radzi sobie w tej samej branży.
Facebook konkuruje z wieloma graczami, w tym z Google, Snapchatem itp.
źródło: Facebook SEC Filings
# 8 - Przełomowe technologie
Technologie mogą kształtować lub łamać firmę.
Poszukaj przełomowych technologii, które całkowicie ukształtowały branżę. A potem zobacz, czy firma, którą oceniasz, korzysta z tych technologii, czy nie.
W dobie ciągłego rozwoju technologii tylko te przełomowe powodują zamieszanie w branży. Zanim jednak zainwestujesz w jakąkolwiek firmę, sprawdź najpierw stan technologiczny branży.
Jedną z przełomowych technologii dla Facebooka jest Oculus. Technologia rzeczywistości wirtualnej Oculus i produkty wspomagające platformę treści pozwalają ludziom wejść do całkowicie wciągającego i interaktywnego środowiska, aby grać w gry, konsumować treści i łączyć się z innymi.
# 9 - Udział w rynku
Firma nie musi mieć znaczącego udziału w rynku, zwłaszcza gdy istnieje na rynku dopiero od jakiegoś czasu. Jednak jako inwestorzy musimy spojrzeć na to, czy ma potencjał wzrostu, czy nie.
Możesz użyć BCG Matrix lub dowolnego innego narzędzia strategicznego, aby dowiedzieć się, do kogo należy ta firma, a następnie na tej podstawie dokonać oceny.
Jako inwestor ważne jest, aby wiedzieć, że w najbliższej przyszłości firma może się rozwijać. Jeśli firma osiągnęła punkt nasycenia i jest ograniczony lub żaden wzrost (raczej spadek po drodze), inwestowanie w nią nie byłoby dobrym pomysłem.
# 10 - Przepisy
Żadna firma nie może być wolna od regulacji. A kiedy próbujesz ocenić firmę, musisz również zapoznać się z czynnikami regulacyjnymi.
Na przykład w przemyśle farmaceutycznym FDA (Food and Drug Administration) ma bezpośrednie regulacje. Według FDA, zanim jakikolwiek lek wejdzie na rynek, musi przejść serię badań klinicznych, zanim dotrze do klientów końcowych.
Jednak nie wszystkie branże mają takie same ograniczenia regulacyjne. Tak więc jako osoba oceniająca musisz sprawdzić, czy firma przestrzega wszystkich praktyk regulacyjnych, czy nie.
źródło: Facebook SEC Filings
Chodzi o to, aby dowiedzieć się, jakie czynniki regulacyjne mogą mieć bezpośredni wpływ na wyniki finansowe (pomyśl o zysku netto) firmy. Aby to odkryć, naprawdę trzeba sięgnąć głębiej, przeczytać wszystkie sprawozdania finansowe firmy, a także przejrzeć raport roczny.
