Definicja handlu blokowego
Handel pakietowy to papiery wartościowe, które są kupowane i sprzedawane przez inwestora w dużych ilościach, a obrót ten obejmuje negocjacje bardzo dużej liczby akcji i obligacji, które są przedmiotem obrotu między dwiema stronami, zwykle z pomocą bankiera inwestycyjnego, po odpowiednio ustalonej cenie i poza rynkiem akcji, aby zmniejszyć wpływ na cenę papieru wartościowego.
Handel pakietowy obejmuje obrót szczególnie dużą liczbą obligacji i akcji przez dwie strony po odpowiednio ustalonej cenie. Często inwestorzy wolą dokonywać takich transakcji, aby zaoszczędzić na obniżce cen, ponieważ w takim przypadku cena może być wspólnie ustalona na korzyść sprzedającego. Ogólnie rzecz biorąc, obejmuje minimalną liczbę 10 000 numerów papierów wartościowych, co wyklucza akcje groszowe lub obligacje o wartości 200 000 USD. W praktyce handel pakietowy obejmuje znacznie ponad 10 000 akcji.
Jak działa handel blokowy?
Weźmy przykład funduszu hedgingowego, który chce sprzedać 200 000 akcji małej firmy, której aktualna cena rynkowa wynosi 20 USD. Jest to transakcja obejmująca 4 miliony dolarów na spółkę, która w sumie może być warta tylko kilkaset milionów dolarów. Teraz, jeśli to samo zostanie wprowadzone jako zlecenie na jednolitym rynku, prawdopodobnie doprowadziłoby to do spadku cen. Ponadto, ze względu na dużą wielkość transakcji i istnienie animacji rynkowej, zlecenie będzie realizowane po coraz gorszych cenach. W związku z tym hedging obserwowałby poślizg zlecenia, a tym samym układanie pozycji krótkiej na krótkich pozycjach dokonywane byłoby przez innych uczestników rynku w oparciu o akcję cenową. Zmusiłoby to dalsze zapasy.
Tak więc, aby uniknąć tego samego, fundusze hedgingowe zazwyczaj korzystają z pomocy bunkra, w którym blokhouse pomaga w rozbiciu dużej ilości transakcji na część możliwą do zarządzania. Tak jak na przykład w niniejszym przypadku, 100 mniejszych bloków można wykonać po 2000 udziałów każdy po cenie 20 USD za akcję. Teraz, aby utrzymać ogólną zmienność rynku na niskim poziomie, każdy z podzielonych bloków zostanie zainicjowany przez oddzielnego brokera. Ponadto, zamiast powyższej opcji, każdy broker może zawrzeć umowę z każdym kupującym, który może przejąć wszystkie 200 000 akcji poza otwarty rynek w drodze umowy kupna. Generalnie w tym przypadku kupującym jest inny inwestor instytucjonalny, ponieważ wielkość kapitału zaangażowanego w tego typu transakcje jest wysoka.
Zalety
- Jest to jeden z użytecznych środków, za pomocą których analitycy mogą ocenić, gdzie inwestorzy instytucjonalni wyceniają akcje.
- Jest to pomocne w przypadku fuzji lub przejęć, ponieważ w takim przypadku oferta wymaga „oczyszczenia rynku”, dzięki czemu można zobaczyć ceny, po których notowany jest duży pakiet akcji. Ceny te pokazują, po jakim tempie najwięksi akcjonariusze spółki są gotowi sprzedać posiadane akcje, a zatem w przypadku analizy transakcji pakietowych pod uwagę brane są głównie małe transakcje, aby uniknąć wypaczenia danych.
Niedogodności
- Handel blokowy jest trudniejszy niż inne rodzaje transakcji, ponieważ broker-dealer zobowiązuje się do ustalenia ceny. W przypadku dużej ilości papierów wartościowych, a więc w przypadku wystąpienia jakichkolwiek niekorzystnych ruchów na rynku, może to obciążyć brokera-dealera ogromną stratą (w przypadku, gdy pozycja jest utrzymywana i nie została sprzedana). Tak więc zaangażowanie się w handel pakietowy może prowadzić do zamknięcia kapitału maklera-dealera. Z tego powodu broker-dealer jest często narażony na większe ryzyko.
- Istnieją sytuacje, w których dobrze poinformowani zarządzający dużymi pieniędzmi chcą kupić lub sprzedać dużą ilość akcji danej akcji, co może wiązać się z ruchami cen w przyszłości poprzez wykonanie transakcji odwrotnej do transakcji brokera-dealera. Dzięki temu zarządzający pieniędzmi mają nieformalną przewagę, a pośrednik-dealer będzie miał niekorzystne ryzyko selekcji.
Ważne punkty
- Transakcja pakietowa musi być dokonywana prywatnie, na przykład za pośrednictwem prywatnego czatu, telefonu lub innych środków elektronicznych. Musi to być transakcja bezpośrednio przez strony lub brokerów. Są więc realizowane poza publicznym rynkiem aukcyjnym.
- Transakcje te są zwykle przeprowadzane przez pośredników, którzy są znani jako blokhouse. To firmy, które specjalizują się w dużych branżach. Firmy te są dobrze zorientowane w handlu pakietowym i wiedzą, w jaki sposób można ostrożnie zainicjować transakcję, aby nie doszło do niestabilnego spadku lub wzrostu ceny akcji lub obligacji.
- Ponieważ wielkość takich transakcji jest ogromna zarówno w przypadku rynków akcji, jak i instrumentów dłużnych, inwestorzy indywidualni rzadko zawierają transakcje pakietowe. W praktyce transakcje te są dokonywane, gdy inwestorzy instytucjonalni i fundusze hedgingowe kupują lub sprzedają duże rozmiary lub ilość akcji i obligacji w ramach transakcji pakietowej za pośrednictwem pośredników, takich jak banki inwestycyjne itp.
- Traderzy na rynku muszą zachować ostrożność podczas zawierania transakcji w przypadku, gdy transakcja pakietowa jest dokonywana na otwartym rynku, ponieważ w tym przypadku będą duże wahania wolumenu transakcji, a to może mieć wpływ na rynek wartość zakupionych obligacji lub akcji. W związku z tym transakcje te są zazwyczaj przeprowadzane przez kanał pośredników, a nie bank inwestycyjny lub fundusze hedgingowe kupujące papiery wartościowe normalnie, ponieważ wtedy robiliby to za mniejsze kwoty.
Wniosek
Transakcje blokowe to duże transakcje dokonywane przez inwestorów instytucjonalnych, które są najpierw dzielone na mniejsze zlecenia, a następnie realizowane za pośrednictwem różnych brokerów w celu zamaskowania rzeczywistych rozmiarów. Są to transakcje, które można przeprowadzać poza otwartym rynkiem i poprzez prywatną umowę kupna. Może się to okazać trudniejsze niż inna transakcja i może narazić brokera-dealera na większe ryzyko. Dla analityków przydatne jest oszacowanie, gdzie inwestorzy instytucjonalni wyceniają akcje.
