Formuła kosztu kapitału

Co to jest formuła kosztu kapitału własnego?

Koszt kapitału (Ke) jest tym, czego akcjonariusze oczekują, że zainwestują swój kapitał w firmę. Formułę Cost of Equity można obliczyć dwiema metodami:

  • Metoda 1 - Wzór na koszt kapitału własnego dla spółek dywidendowych
  • Metoda 2 - Formuła kosztu kapitału przy użyciu modelu CAPM

Omówimy szczegółowo każdą z metod.

Metoda nr 1 - Formuła kosztu kapitału własnego dla spółek dywidendowych

Gdzie,

  • DPS = dywidenda na akcję
  • MPS = cena rynkowa za akcję
  • r = Tempo wzrostu dywidend

Model wzrostu dywidend wymaga od firmy wypłaty dywidendy i opiera się na nadchodzących dywidendach. Logika tego równania jest taka, że ​​zobowiązanie spółki do wypłaty dywidendy to koszt wypłaty akcjonariuszom, a więc Ke, czyli koszt kapitału własnego. Jest to ograniczony model w interpretacji kosztów.

Obliczenia kosztu kapitału własnego

Możesz wziąć pod uwagę następujący przykład, aby lepiej zrozumieć formułę kosztu kapitału:

Możesz pobrać ten szablon formuły kosztu kapitału własnego Excel tutaj - szablon formuły kosztu kapitału własnego

Przykład 1

Spróbujmy obliczyć formułę Cost of Equity z pierwszą formułą, w której zakładamy, że firma regularnie wypłaca dywidendy. 

Załóżmy, że firma o nazwie XYZ regularnie wypłaca dywidendę, a jej cena akcji wynosi obecnie 20 i spodziewa się wypłaty dywidendy w wysokości 3,20 w przyszłym roku, po historii wypłaty dywidendy. Oblicz koszt kapitału własnego firmy.

Rozwiązanie:

Najpierw obliczyć średnią stopę wzrostu dywidend. Kontynuacja tego samego wzoru, co poniżej, przyniesie roczne stopy wzrostu.

Tak więc stopa wzrostu przez wszystkie lata będzie:

Teraz weźmy prostą średnią stopę wzrostu, która wyniesie 1,31%.

Teraz mamy wszystkie dane wejściowe tj. DPS na przyszły rok = 3,20, MPS = 20 i r = 1,31%

W związku z tym

  • Formuła kosztu kapitału = (3,20 / 20) + 1,31%
  • Formuła kosztu kapitału = 17,31%
  • Stąd koszt kapitału własnego dla spółki XYZ wyniesie 17,31%.

Przykład 2 - Infosys

Poniżej znajduje się historia dywidend spółki, z pominięciem tymczasowej dywidendy i jakiejkolwiek dywidendy specjalnej.

Cena akcji Infosys wynosi 678,95 (BSE), a średnia stopa wzrostu dywidendy wynosi 6,90%, obliczona z powyższej tabeli, a ostatnia wypłaciła 20,50 dywidendy na akcję.

W związku z tym,

  • Wzór na koszt kapitału = {[20,50 (1 + 6,90%)] / 678,95} + 6,90%
  • Formuła kosztu kapitału = 10,13%

Metoda nr 2 - Formuła kosztu kapitału przy użyciu modelu CAPM

Poniżej znajduje się wzór kosztu kapitału własnego przy użyciu modelu wyceny aktywów kapitałowych.

Gdzie,

  • R (f) = stopa zwrotu wolna od ryzyka
  • β = Beta akcji
  • E (m) = rynkowa stopa zwrotu
  • [E (m) -R (f)] = premia za ryzyko kapitałowe

Model wyceny aktywów kapitałowych (CAPM) można jednak zastosować do n liczby akcji, nawet jeśli nie dają one dywidendy. To powiedziawszy, logika stojąca za CAPM jest dość skomplikowana, co sugeruje, że koszt kapitału własnego (Ke) opiera się na zmienności akcji, która jest obliczana przez Beta i poziom ryzyka w porównaniu do rynku ogólnego, tj. co jest niczym innym jak różnicą między stopą zwrotu rynkową a stopą wolną od ryzyka.

W równaniu CAPM stopa wolna od ryzyka (Rf) to stopa zwrotu płacona z inwestycji wolnych od ryzyka, takich jak obligacje rządowe lub papiery skarbowe. Beta, miara ryzyka, może być obliczona jako regresja ceny rynkowej firmy. Im wyższa zmienność, tym wyższa będzie beta i jej względne ryzyko w porównaniu z ogólnym rynkiem akcji. Rynkowa stopa zwrotu Em (r) to średnia rynkowa stopa zwrotu, którą generalnie przyjmuje się na poziomie od jedenastu do dwunastu% w ciągu ostatnich osiemdziesięciu lat. Ogólnie rzecz biorąc, firma z wysokim współczynnikiem beta będzie obarczona wysokim stopniem ryzyka i zapłaci więcej za kapitał własny.

Przykład 1

Poniżej podano dane wejściowe dla trzech firm, oblicz ich koszt kapitału własnego.

Rozwiązanie:

Najpierw obliczymy premię za ryzyko kapitałowe, która jest różnicą między stopą zwrotu rynkowego a stopą zwrotu wolną od ryzyka, tj. [E (m) - R (f)]

Następnie obliczymy koszt kapitału za pomocą CAPM, tj. Rf + β [E (m) - R (f)] tj. Stopa wolna od ryzyka + Beta (premia za ryzyko kapitałowe).

Kontynuując tę ​​samą formułę jak powyżej dla całej firmy, otrzymamy koszt kapitału własnego.

Tak więc koszt kapitału własnego dla X, Y i Z wynosi odpowiednio 7,44%, 6,93% i 8,20%.

Przykład # 2 - Koszt kapitału własnego TCS przy użyciu modelu CAPM

Spróbujmy obliczyć koszt kapitału własnego dla TCS za pomocą modelu CAPM.

Na razie przyjmiemy rentowność 10-letnich obligacji rządowych jako stopę wolną od ryzyka na poziomie 7,46%

Źródło: //countryeconomy.com

Po drugie, musimy dojść do premii za ryzyko kapitałowe,

Źródło: //pages.stern.nyu.edu/

W Indiach premia za ryzyko kapitałowe wynosi 7,27%.

Teraz potrzebujemy Beta dla TCS, którą przejęliśmy z Yahoo Finance India.

Źródło: //in.finance.yahoo.com/

Tak więc koszt kapitału (Ke) dla TCS wyniesie-

  • Formuła kosztu kapitału = Rf + β [E (m) - R (f)]
  • Wzór na koszt kapitału = 7,46% + 1,13 * (7,27%)
  • Formuła kosztu kapitału = 15,68%

Obliczenia kosztu kapitału własnego

Możesz skorzystać z następującego kalkulatora kosztów kapitału własnego.

Dywidenda na akcję
Cena rynkowa jednej akcji
Tempo wzrostu dywidend
Formuła kosztu kapitału =
 

Formuła kosztu kapitału = =
Dywidenda na akcję
+ Stopa wzrostu dywidend=
Cena rynkowa jednej akcji
0
+ 0 =0
0

Trafność i zastosowanie

  • Firma wykorzystuje koszt kapitału (Ke) do oceny względnej atrakcyjności swoich możliwości w postaci inwestycji, w tym zarówno projektów zewnętrznych, jak i wewnętrznych przejęć. Firmy zazwyczaj będą korzystać z kombinacji finansowania dłużnego i kapitałowego, przy czym kapitał własny okazuje się droższy.
  • Inwestorzy, którzy chcą zainwestować w akcje, wykorzystują również koszt kapitału własnego, aby stwierdzić, czy firma osiąga stopę zwrotu wyższą, niższą lub równą tej stopie.
  • Analityk kapitałowy, analityk badawczy, analityk od strony kupna lub sprzedaży itp., Którzy głównie zajmują się modelowaniem finansowania i publikują raporty z badań, wykorzystują koszt kapitału własnego do wyceny spółek, które obserwują, a następnie odpowiednio doradzają, czy akcje są skończone, czy też poniżej wartości, a następnie na tej podstawie podejmij decyzję inwestycyjną.
  • Istnieje wiele innych metod używanych do obliczania kosztu kapitału własnego, które obejmują analizę regresji, model wieloczynnikowy, metodę ankietową itp.

Formuła kosztu kapitału w Excelu (z szablonem Excela)

Teraz weźmy przypadek wspomniany w powyższym przykładzie wzoru kosztu kapitału własnego nr 1, aby zilustrować to samo w poniższym szablonie programu Excel.

Załóżmy, że firma o nazwie XYZ regularnie wypłaca dywidendy. Jego cena akcji wynosi obecnie 20 i spodziewa się wypłaty dywidendy w wysokości 3,20 w przyszłym roku, ma następującą historię wypłat dywidendy.

W poniższej tabeli przedstawiono dane do obliczenia kosztu kapitału własnego.

W poniższym szablonie programu Excel wykorzystaliśmy obliczenia równania kosztu kapitału własnego, aby znaleźć koszt kapitału własnego.

Zatem obliczenie kosztu kapitału własnego będzie: