Co to jest udziały w Private Equity?
Udział w zyskach, zwany również „przeniesieniem”, to udział w zyskach uzyskanych przez fundusz private equity lub zarządzającego funduszem przy wyjściu z inwestycji dokonanej przez fundusz. Jest to najważniejsze z całkowitego wynagrodzenia, jakie zarabia zarządzający funduszem.
Może to być na podstawie transakcji zarobionych na każdej transakcji lub na podstawie całego funduszu. Generalnie podział zysków pomiędzy komandytariuszy czyli inwestorów i komplementariusza zarządzającego funduszem wynosi 80:20.
Pamiętaj, że udział w kapitale prywatnym nie jest generowany automatycznie. Zarobi go zarządzający funduszem tylko wtedy, gdy zyski funduszu przekroczą określony zwrot. Ten określony zwrot jest znany jako stopa przeszkody. Jeśli zarządzający funduszem nie jest w stanie osiągnąć progowej stopy procentowej, nie będzie uprawniony do otrzymania przenoszonych odsetek.
Przykład noszonych odsetek
Przy założeniu, że fundusz Private Equity ma udział w wysokości 20% dla zarządzającego funduszem i stopę progową 10%. Gdy zyski są realizowane przez fundusz PE, wówczas zyski te są w pierwszej kolejności przekazywane komandytariuszowi, którym jest Inwestorzy. Proces ten powtarza się do czasu, gdy zyski te osiągną łączną wewnętrzną stopę zwrotu w wysokości 10%. Te 10% oblicza się na podstawie kwot kapitału wniesionego przez inwestorów. Wszelkie zyski powyżej i powyżej 10% zostaną podzielone między Komplementariusza i Komandytariusza przy zastosowaniu stosunku 20% dla Komplementariusza i pozostałych 80% dla Komandytariusza.
Jak działa Carried Interest?
Aby zrozumieć obliczenia Carried interest in private equity, weźmy inny przykład. Załóżmy, że firma PE Partnerzy ABC Capital zgromadzili 1 mld USD od inwestorów i partnerów ogólnych. W ramach tego funduszu Inwestorzy wnieśli 950 mln USD, a Menedżer lub komplementariusz wniósł 50 mln USD.
- Zatem 95% zostało wniesione przez komandytariuszy, a 5% przez komplementariusza. Po otrzymaniu kapitału GP kontynuuje inwestycję w różne spółki docelowe, aby osiągnąć zyski.
- Po 5 latach GP opuszcza wszystkie inwestycje i otrzymuje łącznie 2,5 miliarda dolarów. W tym scenariuszu partnerzy z ograniczoną odpowiedzialnością otrzymaliby najpierw 1 mld USD, ponieważ byłby to zwrot kapitału.
- Pozostałe 1,5 miliarda dolarów zostanie podzielone między LP i GP w stosunku 80:20. Tak więc LP otrzymają 1,2 miliarda dolarów, a 0,3 miliarda dolarów trafi do GP.
- Tak więc GP zarobił 5x (250/50) na zainwestowaniu 50 mln $.
Teraz pamiętaj, że nie wszystkie zyski trafiają do GP. Zyski są dzielone między starszych partnerów, którzy dostają większe ciasto, podczas gdy pozostała część jest rozdzielana między partnerów i innych.
Rachunkowość odsetek
Przyjrzyjmy się teraz, jak odsetki przenoszone są traktowane w księgach rachunkowych. Zgodnie z przepisami o podatku dochodowym, udziały w kapitale prywatnym klasyfikuje się jako zyski kapitałowe. Byłyby opodatkowane według stawki podatku od zysków kapitałowych. Jest to korzystna stawka w porównaniu do zwykłej stawki podatkowej. Większość krytyków uważa, że przeniesienie powinno być naliczane według zwykłej stawki podatkowej, jednak jest to sprzeczne z tym, że jakikolwiek podwyższony podatek stłumiłby motywację GP do podejmowania tak wysokiego ryzyka i inwestowania w spółki docelowe, aby zarobić zyski dla LP.
Istnieją dwa różne poglądy na zrozumienie przenoszenia. Oni są -:
- Carry jest traktowany jako zysk, który jest przekazywany od inwestora do menedżera. - W tym przypadku nacisk położony jest na formę prawną porozumienia
- Jest to postrzegane jedynie jako wynagrodzenie komplementariusza za wyniki - w tym przypadku nacisk położony jest na treść ustaleń.
Podejście księgowe opierałoby się na stanowisku przyjętym dla odsetek przenoszonych. Większość firm nadal rozlicza to na zasadzie kasowej jako dystrybucję. Podczas gdy inne fundusze private equity rozliczałyby się na zasadzie memoriałowej. Gdy odsetki te są rozliczane narastająco, saldo odsetek naliczonych należy skorygować po realizacji poczynionych inwestycji, jak również po przeszacowaniu dokonanych inwestycji.
Udziały odsetkowe zgodnie z MSSF
Zgodnie z MSSF należałoby wziąć pod uwagę różne standardy rachunkowości. Po pierwsze, powinieneś ustalić, czy to -:
- Odpowiedzialność lub
- Dystrybucja
Normy, które należy wziąć pod uwagę, to:
- MSR 32 - Instrumenty finansowe - w ramach tego zarządzającego funduszem uznaje się za dostawcę usług, a nie za jedynego właściciela. Jest więc traktowany zgodnie z modelem zobowiązań, a nie z modelem dystrybucji.
- MSR 37 - Rezerwy, zobowiązania warunkowe i aktywa warunkowe - na mocy tej umowy zawarte odsetki aktywowane są ujmowane memoriałowo i ewidencjonowane w każdym roku obrotowym. W tym przypadku umowa po transakcji stosuje się przepis kaskadowy, w którym wymagana stopa zwrotu jest obliczana dla każdej transakcji. Tutaj fundusz ma obowiązek na każdy rok.
Czasami takie odsetki rozliczane są w formie kapitału własnego zamiast w gotówce. W tym scenariuszu transakcję należy traktować zgodnie z postanowieniami MSSF 2 - „Płatności w formie akcji”. Do celów księgowania fundusz private equity wycenia należne wynagrodzenie według wartości godziwej otrzymanych usług, a odpowiedni zapis dokonuje się na kapitale własnym. Ogólnie rzecz biorąc, skutkowałoby to rozwodnieniem kapitału własnego, który można przypisać komandytariuszom, i na funduszu nie powstanie żadna odpowiedzialność.
Wniosek
Zainteresowanie Private Equity jest zachętą dla komplementariusza do podejmowania przez niego decyzji o pomyślnym zainwestowaniu środków i osiągnięciu wysokich zysków z pieniędzy komandytariusza. Jest zarabiany przez zarządzającego funduszem tylko wtedy, gdy zyski funduszu przekraczają wymaganą stopę zwrotu.
