Znaczenie ujemnych przepływów pieniężnych
Ujemny przepływ środków pieniężnych odnosi się do sytuacji w firmie, w której wydatki gotówkowe firmy są większe niż generowanie gotówki w danym rozważanym okresie; Oznacza to, że całkowity wpływ środków pieniężnych z różnych rodzajów działalności obejmujących działalność operacyjną, inwestycyjną i finansową w danym okresie jest mniejszy niż całkowity wypływ w tym samym okresie.
Mówiąc najprościej, oznacza to scenariusz biznesowy, w którym firma wydaje więcej gotówki niż generuje. Jest to powszechna sytuacja dla firm w fazie wzrostu, ponieważ muszą one wydawać pieniądze, aby napędzać wzrost, pozyskiwać klientów lub być może tworzyć kanały dystrybucji. Mówiąc najprościej, jest to gra liczbowa, w której przychodząca gotówka jest mniejsza niż pieniądze wychodzące. W takiej sytuacji deficyt powinien być wspierany przez zastrzyk kapitału lub finansowanie dłużne lub jedno i drugie.
Formuła
Koncepcja ta nie jest nowa, ale jest mocno zakorzeniona w obliczeniach przepływów pieniężnych. Najprostszym równaniem matematycznym rozumienia tego pojęcia jest zrozumienie obliczeń ujemnych przepływów pieniężnych z podstawowej działalności biznesowej.
Przepływy pieniężne = Wpływy pieniężne - Wypływy pieniężne
Jeśli ta liczba jest ujemna, oznacza deficyt i jest określana jako ujemny przepływ środków pieniężnych.
Podstawowe obliczenia (z przykładem)
Rozważmy firmę XYZ z poniższym zestawieniem przepływów pieniężnych.
Na pierwszy rzut oka firma wygląda w bardzo złym stanie, ponieważ przepływ gotówki wynosi -80 000 USD. Jeśli jednak zagłębimy się dalej i zamiast patrzeć na ostateczną liczbę przepływów pieniężnych, przyjrzymy się różnym jego składnikom, nasze postrzeganie obecnego stanu firmy może się zmienić. Przepływy pieniężne z działalności operacyjnej są dodatnie, co sugeruje, że firma dobrze radzi sobie w podstawowej działalności. Jednak przepływy pieniężne generowane z działalności inwestycyjnej i finansowej są ujemne. Może to być spowodowane tym, że kierownictwo poszukuje dobrego potencjału w przyszłym rozwoju i chce na niego przeznaczyć. Na przykład duża część pieniędzy została wydana na zakup dodatkowego sprzętu i planów, co podkreśla, że firma opracowuje plany przyszłej ekspansji i wzrostu.
Praktyczny przykład
Rozważ poniżej migawkę przepływów pieniężnych z działalności operacyjnej internetowego Major Netflix. Patrząc na ostateczne liczby, może się wydawać, że firma radzi sobie źle. Jednak nurkowanie dalej ujawnia, że firma próbuje zwiększyć zawartość swojego portalu, co prowadzi do ujemnych przepływów pieniężnych. Powinien być traktowany jako długoterminowa inicjatywa strategiczna w ramach planów ekspansji wzrostu.
źródło: Netflix SEC Filings
Interpretacja ujemnych przepływów pieniężnych
- # 1 - Ujemne przepływy pieniężne są w dużej mierze częścią biznesu - nie ma biznesu na całym świecie, który nie znalazłby się w takiej sytuacji. Może to być sytuacja tymczasowa, która mogła powstać w związku z cyklicznymi wyzwaniami dla działalności, w której działa firma, lub wejściem nowego konkurenta, załamaniem przepływów pieniężnych w wyniku jakiejś klęski żywiołowej lub nagłych zmian regulacyjnych.
- # 2 - Lepsza ocena możliwości wzrostu i ewolucji w przyszłości - Ujemny przepływ gotówki jest czasem wskaźnikiem tego, jak firma próbuje się rozwijać i jak agresywnie to robi. Firma powinna potraktować jako koszt alternatywny sporządzenie planów ekspansji i ich wykonanie. W rzeczywistości rozwój i rozwój firmy staje się koniecznością. W przeciwnym razie bezwzględne zakończenie ich zabije. W historii mamy wiele takich przykładów, gdzie firmy były nie tylko bogate w gotówkę, ale także były liderami rynku. Ale byli zbyt zadowoleni z siebie i odmówili ewolucji. Kto może zapomnieć słowa CEO firmy Nokia - „nie zrobiliśmy nic złego, ale jakoś przegraliśmy”. Nie inwestowali i nie dostosowywali się do zmieniających się warunków rynkowych. Ostatecznie zostały przejęte przez Microsoft.
- # 3 - Potencjał wzrostu - Jest to wskaźnik kondycji finansowej firmy. Jeśli zostanie przeanalizowany jako wzorzec, może pomóc inwestorom w ocenie ich inwestycji i obliczaniu zwrotu z inwestycji. Jeśli wzór sugeruje, że ujemne przepływy pieniężne regularnie maleją, to powinno to sugerować, że firma dobrze się odbudowuje, a długoterminowy strategiczny wzrost jest niezmieniony. Jeśli jednak we wzorze występuje acykliczność, to powinno to sugerować, że czynniki zewnętrzne odgrywają dużą rolę w biznesie firmy. Na przykład ceny ropy naftowej mają duże znaczenie dla działalności linii lotniczych. Z pewnością nie jest to korzystny scenariusz dla inwestorów.
Niedogodności
- # 1 - Cash Crunch - Ujemny przepływ gotówki może doprowadzić do załamania gotówki. Może to z kolei prowadzić do opóźnień w płatnościach dla dostawców i sprzedawców. Może to wpłynąć na Twoje relacje z dostawcami, prowadząc do złej jakości usług lub nawet rozwiązania umów. Podobnie sytuacje kryzysowe mogą zmusić kierownictwo do opóźnień w płacach pracowników. Może to prowadzić do wysokiego wskaźnika rezygnacji i utraty talentu konkurencji.
- # 2 - Zwiększone obciążenia bankowe i ryzyko stopy procentowej - jak wspomniano powyżej, ujemne przepływy pieniężne muszą być finansowane przez zastrzyk kapitału lub finansowanie dłużne. Znalezienie długu wiąże się z kosztami, ponieważ odsetki muszą zostać spłacone. Może to ograniczać długoterminową rentowność firmy. Istnieje również ryzyko stopy procentowej, gdyż w przyszłości stopa procentowa może wzrosnąć, prowadząc do zwiększonej wypłaty odsetek (w przypadku kredytów o zmiennej wartości).
- # 3 - Rozwodnienie kapitału - jeśli finansowanie zewnętrzne odbywa się poprzez zastrzyk kapitału, może to odbywać się kosztem rozwodnienia kapitału własnego, co ma swoje własne konsekwencje. Wpływa na siłę decyzyjną kierownictwa, co utrudnia realizację długoterminowych planów strategicznych. Ponadto zawsze istnieje niebezpieczeństwo wrogiego przejęcia.
Wniosek
O ile problem ujemnych przepływów pieniężnych nie stanie się powszechną praktyką w wielu kwartałach, inwestorzy nie muszą się martwić. Jest to w dużej mierze część działalności biznesowej, w której firmy muszą czasami wydawać więcej, aby ewoluować i znaleźć możliwości rozwoju. Inwestorzy powinni jednak zachować ostrożność, ponieważ może to oznaczać wadliwy biznesplan, brak możliwości rozwoju, a raczej przypadek utraconych szans lub może również być oszustwem.
