Formuła kursu terminowego

Formuła do obliczenia kursu forward

Formuła kursu terminowego pomaga w rozszyfrowaniu krzywej dochodowości, która jest graficzną reprezentacją rentowności różnych obligacji o różnych okresach zapadalności. Można go obliczyć na podstawie kursu spot w dalszej przyszłej dacie i bliższej przyszłej dacie oraz liczby lat do następnej przyszłej daty i bliższej przyszłej daty.

Szybkość przewodzenia = [(1 + S 1 ) n 1 / (1 + S 2 ) n 2 ] 1 / (n 1 -n 2 ) - 1

gdzie S 1 = kurs spot do następnej przyszłej daty,

  • S 2 = kurs spot do najbliższej przyszłej daty, n 1 = liczba lat do następnej przyszłej daty,
  • n 2 = liczba lat do bliższej przyszłej daty

Zapis wzoru jest zwykle przedstawiany jako F (2,1), co oznacza roczną stopę za dwa lata od teraz.

Obliczanie kursu terminowego (krok po kroku)

Można go uzyskać, wykonując następujące kroki:

  • Krok 1: Po pierwsze, określ kurs kasowy do dalszej przyszłej daty zakupu lub sprzedaży papieru wartościowego i oznacz go jako S 1 . Oblicz również nie. roku do późniejszej przyszłej daty i jest oznaczony przez n 1 .
  • Krok 2: Następnie określ kurs kasowy do najbliższej przyszłej daty sprzedaży lub zakupu tego samego papieru wartościowego i oznacz go jako S 2 . Następnie oblicz nie. roku do najbliższej przyszłej daty i jest oznaczony przez n 2 .
  • Krok 3: Na koniec obliczenie kursu terminowego dla (n 1 - n 2 ) nr. lat po n 2 nie. lat pokazano poniżej. Kurs forward = [(1 + S 1 ) n 1 / (1 + S 2 ) n 2 ] 1 / (n 1 -n 2 ) - 1

Przykłady

Możesz pobrać ten szablon formuły ceny do przodu w programie Excel tutaj - szablon formuły stawki do przodu

Przykład 1

Weźmy na przykład firmę PQR Ltd, która niedawno wyemitowała obligacje, aby zebrać pieniądze na kolejny projekt, który ma zostać ukończony w ciągu najbliższych dwóch lat. Obligacje wyemitowane z rocznym terminem zapadalności oferowały 6,5% jako zwrot z inwestycji, podczas gdy obligacje z dwuletnim terminem zapadalności oferowały 7,5% jako zwrot z inwestycji. Na podstawie podanych danych obliczyć roczną stawkę za rok od teraz.

Dany,

  • Kurs spot na dwa lata, S 1 = 7,5%
  • Kurs spot na rok, S 2 = 6,5%
  • Liczba lat dla 2. obligacji, n 1 = 2 lata
  • Liczba lat dla 1. obligacji, n 2 = 1 rok

Zgodnie z powyższymi danymi obliczymy roczną stawkę od teraz spółki POR Sp.

W związku z tym wyliczenie rocznej stopy terminowej za rok od teraz będzie:

F (1,1) = [(1 + S 1 ) n 1 / (1 + S 2 ) n 2 ] 1 / (n 1 -n 2 ) -

= [(1 + 7,5%) 2 / (1 + 6,5%) 1] 1 / (2-1) - 1

Rok FR za rok = 8,51%

Przykład nr 2

 Weźmy na przykład firmę brokerską, która działa w branży od ponad dekady. Firma podała następujące informacje. Tabela przedstawia przegląd szczegółowych obliczeń kursu terminowego.

  • Kurs spot na jeden rok, S 1 = 5,00%
  • F (1,1) = 6,50%
  • F (1,2) = 6,00%

Na podstawie podanych danych oblicz kurs spot na dwa i trzy lata. Następnie oblicz roczną stopę procentową za dwa lata od teraz.

  • Biorąc pod uwagę, S 1 = 5,00%
  • F (1,1) = 6,50%
  • F (1,2) = 6,00%

W związku z tym kurs rynkowy za dwa lata można obliczyć jako:

S 2 = [(1 + S 1 ) * (1 + F (1,1))] 1/2 - 1

= [(1 + 5,00%) * (1 + 6,50%)] 1/2 -

Kurs Spot na dwa lata = 5,75%

W związku z tym obliczenie kursu kasowego na trzy lata będzie wynosić:

S 3 = [(1 + S 1 ) * (1 + F (1,2)) 2] 1/3 -

= [(1 + 5,00%) * (1 + 6,00%) 2] 1/3 -

Kurs Spot na trzy lata = 5,67%

W związku z tym wyliczenie rocznej stopy terminowej za dwa lata od teraz będzie:

F (2,1) = [(1 + S 3 ) 3 / (1 + S 2 ) 2] 1 / (3-2) -

= [(1 + 5,67%) 3 / (1 + 5,75%) 2] -

Trafność i zastosowania

Kurs terminowy odnosi się do kursu, który jest używany do dyskontowania płatności z odległej przyszłej daty do bliższej przyszłej daty. Można to również postrzegać jako związek pomostowy między dwoma przyszłymi kursami kasowymi, tj. Dalszym kursem kasowym i bliższym kursem kasowym. Jest to ocena tego, jakie według rynku będą stopy procentowe w przyszłości dla różnych terminów zapadalności.

Na przykład załóżmy, że Jack dostał dziś pieniądze i chce zaoszczędzić na zakupie nieruchomości za rok od dzisiaj. Teraz może zainwestować pieniądze w rządowe papiery wartościowe, aby zachować ich bezpieczeństwo i płynność przez następny rok. Jednak w takim przypadku Jack ma dwie możliwości: może albo kupić obligację rządową, która zapadnie w ciągu jednego roku, albo może zdecydować się na zakup innej obligacji rządowej, której termin zapadalności nastąpi za sześć miesięcy, a następnie rolować pieniądze na kolejne sześć. -miesięczna obligacja skarbowa po zapadalności pierwszej.

W przypadku, gdy obie opcje generują ten sam zwrot z inwestycji, wtedy Jack będzie obojętny i wybierze jedną z dwóch opcji. Ale co, jeśli oferowane odsetki są wyższe w przypadku obligacji sześciomiesięcznej niż obligacji rocznej. W takim przypadku zarobi więcej, kupując sześciomiesięczną obligację teraz i rolując ją na kolejne sześć miesięcy. Teraz w grę wchodzi obliczenie zwrotu sześciomiesięcznej obligacji za sześć miesięcy od teraz. W ten sposób może pomóc Jackowi wykorzystać taką zmienność wydajności zależną od czasu.