Znaczenie rynkowe
Marking to Market (MTM) oznacza wycenę papieru wartościowego po bieżącej cenie transakcyjnej, a zatem skutkuje codziennym rozliczaniem zysków i strat przez traderów w związku ze zmianami jego wartości rynkowej.
- Jeśli w danym dniu handlowym wartość papieru wartościowego wzrośnie, trader zajmujący pozycję długą (kupujący) pobierze od tradera posiadającego pozycję krótką (sprzedającego) pieniądze równe zmianie wartości papieru wartościowego.
- Z drugiej strony, jeśli wartość papieru wartościowego spadnie, sprzedający odbierze pieniądze od kupującego. Pieniądze są równe zmianie wartości papieru wartościowego. Należy zauważyć, że wartość w terminie zapadalności niewiele się zmienia. Jednakże strony kontraktu płacą sobie nawzajem zyski i straty na koniec każdego dnia handlowego.
Kroki do obliczenia wartości rynkowej w kontraktach futures
Mark to market dla kontraktów futures obejmuje poniższe 2 kroki:
Krok 1 - Określenie ceny rozliczeniowej
- Różne aktywa będą miały różne sposoby określania ceny rozliczeniowej, ale generalnie będzie to wymagało uśrednienia kilku cen giełdowych na dany dzień. Uwzględnia się przy tym kilka ostatnich transakcji danego dnia, ponieważ stanowią one znaczną część dziennej aktywności.
- Cena zamknięcia nie jest brana pod uwagę, ponieważ pozbawieni skrupułów handlowcy mogą nią manipulować w celu przesunięcia cen w określonym kierunku. Średnia cena pomaga zmniejszyć prawdopodobieństwo takich manipulacji.
Krok 2 - Realizacja zysku / straty
- Realizacja zysku i straty uzależniona jest od średniej ceny przyjętej jako cena rozliczeniowa oraz z góry ustalonej ceny kontraktowej
Przykład oznaczania do obliczeń rynkowych w kontraktach futures
Przykład 1
Załóżmy, że dwie strony zawierają kontrakt futures na 30 bel bawełny po 150 USD za belę o 6-miesięcznym terminie zapadalności. Wartość zabezpieczenia wynosi 4500 $ [30 * 150]. Pod koniec następnego dnia handlowego cena jednej beli wzrosła do 155 USD. Inwestor zajmujący pozycję długą zbierze 150 USD od inwestora zajmującego pozycję krótką [155 USD - 150 USD] * 30 beli na ten konkretny dzień.
Z drugiej strony, jeśli cena rynkowa każdej beli spadnie do 145 USD, ta różnica w wysokości 150 USD zostanie pobrana przez inwestora na krótkiej pozycji od inwestora na długiej pozycji w danym dniu.
Z punktu widzenia prowadzenia ksiąg rachunkowych wszystkie zyski byłyby traktowane jako „Inne całkowite dochody” w części Bilansu dotyczącej kapitału własnego. Po stronie aktywów bilansu rachunek zbywalnych papierów wartościowych również wzrośnie o tę samą kwotę.
Straty zostaną zapisane jako „Niezrealizowana strata” w rachunku zysków i strat. O tę kwotę zmniejszyłby się również rachunek papierów wartościowych zbywalnych.
Przykład nr 2
Rozważmy przykład, w którym rolnik uprawiający jabłka oczekuje wzrostu cen tego towaru. Rolnik rozważa zajęcie długiej pozycji w 20 kontraktach jabłek w dniu 21 lipca. Ponadto zakładając, że każdy kontrakt to 100 buszli, jest przeciwny wzrostowi cen o 2 000 buszli jabłek [20 * 1000].
Powiedzmy, że jeśli wycena rynkowa jednego kontraktu wynosi 6,00 USD w dniu 21 lipca, konto rolnika zostanie zasilone kwotą 6,00 USD * 2 000 buszli = 12 000 USD. Teraz, w zależności od codziennej zmiany ceny, rolnik zarabiałby lub tracił początkową kwotę 12 000 USD. Poniższa tabela byłaby pomocna.
(w $)
W wyniku czego:
Zmiana wartości = przyszła cena bieżącego dnia - cena z poprzedniego dnia
Zysk / strata = zmiana wartości * Całkowita ilość [w tym przypadku 2000 buszli]
Skumulowany zysk / strata = zysk / strata z bieżącego dnia - zysk / strata z poprzedniego dnia
Saldo konta = istniejące saldo +/- skumulowany zysk / strata.
Ponieważ rolnik ma długą pozycję w kontraktach terminowych na jabłka, każdy wzrost wartości kontraktu byłby kwotą kredytu na jego koncie.
Podobnie zmniejszenie wartości spowoduje obciążenie. Można zaobserwować, że trzeciego dnia kontrakty terminowe na jabłka spadły o 0,03 USD [6,12 USD - 6,15 USD], co spowodowało stratę 0,03 USD * 2000 = 60 USD. Podczas gdy ta kwota jest pobierana z konta rolnika, a dokładna kwota zostanie przelana na rachunek przedsiębiorcy po drugiej stronie. Osoba ta zajmowałaby krótką pozycję na kontraktach terminowych na pszenicę. Ta teoria staje się zyskiem dla jednej strony, a dla drugiej stratą.
Korzyści z oznaczania pozycji rynkowej w kontrakcie futures
- Codzienne wprowadzanie na rynek zmniejsza ryzyko kontrahenta dla inwestorów w kontraktach futures. Rozliczenie to ma miejsce do czasu wygaśnięcia umowy.
- Zmniejsza koszty administracyjne związane z wymianą;
- Zapewnia, że na koniec każdego dnia handlowego, w którym dokonywane są codzienne rozliczenia, nie będzie żadnych zaległych zobowiązań, które pośrednio ograniczają ryzyko kredytowe.
Wady Mark to Market in Futures
- Wymaga to ciągłego stosowania systemów monitoringu, co jest bardzo kosztowne i na które mogą sobie pozwolić tylko duże instytucje.
- Może to być powodem do niepokoju w czasie niepewności, ponieważ wartość aktywów może drastycznie się zmieniać z powodu nieprzewidywalnego wejścia i wyjścia kupujących i sprzedających.
Wniosek
Celem wyceny według ceny rynkowej jest zapewnienie, że wszystkie rachunki zabezpieczające są finansowane. Jeżeli wycena rynkowa jest niższa niż cena zakupu, tj. Posiadacz kontraktu terminowego na przyszłość ponosi stratę, konto należy doładować minimalnym / proporcjonalnym poziomem. Kwota ta nosi nazwę zmiennego depozytu zabezpieczającego. Gwarantuje również, że w ogólnych działaniach uczestniczą tylko prawdziwi inwestorzy.
Jeśli posiadacz osiągnie zysk, kredyt musi zostać wpłacony na rachunek depozytu zabezpieczającego. Ostatecznym celem jest zapewnienie giełdzie, która ponosi ryzyko zagwarantowania, że transakcje są mocno chronione.
Należy również zauważyć, że jeśli posiadacz kontraktów futures poniesie stratę i nie będzie w stanie uzupełnić rachunku zabezpieczającego, giełda „zamknie członka” poprzez zawarcie kontraktu kompensacyjnego. Kwota straty jest odejmowana od salda rachunku zabezpieczającego klienta i następuje wypłata salda.
