Modelowanie finansowe

Co to jest modelowanie finansowe?

Modelowanie finansowe to model reprezentacji finansowej przedsiębiorstwa, który wskazuje wyniki finansowe przedsiębiorstwa w przyszłości za pomocą modeli, które przedstawiają sytuację finansową, biorąc pod uwagę następujące czynniki / uwarunkowania oraz ryzyka i założenia dotyczące przyszłości, które są istotne dla podejmowania znaczących przyszłych decyzji jak pozyskiwanie kapitału lub wycena biznesu i interpretowanie ich wpływu.

Krótkie wyjaśnienie

Modelowanie finansowe polega na budowaniu modelu od podstaw lub pracy nad utrzymaniem istniejącego modelu poprzez zaimplementowanie do niego nowo dostępnych danych. Jak widać wszystkie powyższe sytuacje finansowe mają złożony i niestabilny charakter. Pomaga użytkownikowi uzyskać dogłębne zrozumienie wszystkich elementów złożonego scenariusza.

W bankowości inwestycyjnej służy do prognozowania potencjalnych przyszłych wyników finansowych firmy poprzez przyjmowanie odpowiednich założeń dotyczących oczekiwanych wyników firmy lub konkretnego projektu w nadchodzących latach, na przykład, ile przepływów pieniężnych oczekuje się, że projekt wygeneruje w ciągu 5 lat od jej rozpoczęcia.

W prosty sposób można pracować na poszczególnych częściach modelu bez wpływu na całą konstrukcję i unikania wielkich błędów. Jest to przydatne, gdy dane wejściowe są niestabilne i mogą ulec zmianie wraz z nowo dostępnymi danymi. Jest więc pewna elastyczność, jaką można mieć w przypadku struktury podczas pracy nad modelowaniem finansowym, o ile oczywiście są one dokładne!

Choć brzmi to skomplikowanie, można się tego nauczyć poprzez stałą praktykę i odpowiednią wiedzę.

Do czego służy model finansowy?

Można to zrobić w różnych sytuacjach; np. wycena przedsiębiorstwa, wycena aktywów, strategie cenowe, sytuacje restrukturyzacyjne (fuzje i przejęcia) itp.

Poniżej znajdują się obszary, w których modelowanie finansowe jest zwykle używane do -

Kto buduje modele finansowe?

  • Bankierzy inwestycyjni
  • Analitycy Equity Research
  • Analitycy kredytowi
  • Analitycy ryzyka
  • Analitycy danych
  • Zarządzający portfelem
  • Inwestorzy
  • Zarządzanie / Przedsiębiorcy

Głównie modelowanie służy do określania rozsądnych prognoz, cen dla rynków / produktów, wyceny aktywów lub przedsiębiorstwa (analiza zdyskontowanych przepływów pieniężnych, wycena względna), ceny akcji spółek, synergii, efektów fuzji / przejęcia na spółki, LBO, modele finansowania przedsiębiorstw , wycena opcji itp.

Jak możesz się nauczyć modelowania finansowego?

  1. Bezpłatne modelowanie finansowe w programie Excel (wersja podstawowa) - to samouczek krok po kroku. Tutaj nauczysz się przygotować model Colgate.
  2. Kurs modelowania finansowego (zaawansowany) - jest to zaawansowany samouczek. Nauczysz się modelowania sektorowego bankowości, petrochemii, nieruchomości, dóbr kapitałowych, telekomunikacji i nie tylko.

Przykłady modelowania finansowego

Istnieją różne przykłady modelowania finansowego, różniące się rodzajem i złożonością w zależności od sytuacji. Są szeroko stosowane do wyceny, analizy wrażliwości i analizy porównawczej. Istnieją również inne zastosowania, takie jak przewidywanie ryzyka, strategia cenowa, efekty synergii itp. Różne przykłady są dostosowane do ich własnych specjalizacji, wymagań i użytkowników.

Poniżej znajduje się kilka przykładów, które są szeroko stosowane w branży finansowej:

Przykład 1 - pełne modelowanie finansowe z trzech zestawień:

  • Ten typ modelu finansowego przedstawia pełny scenariusz finansowy firmy i prognozy. To najbardziej standardowa i dogłębna forma.
  • Jak sama nazwa wskazuje, model jest strukturą wszystkich trzech powiązanych ze sobą sprawozdań finansowych (rachunku zysków i strat, bilansu i rachunku przepływów pieniężnych) przedsiębiorstwa.
  • Istnieją również harmonogramy obsługujące dane. (Harmonogram amortyzacji, harmonogram zadłużenia, harmonogram kalkulacji kapitału obrotowego itp.).
  • Wzajemne połączenia tego modelu wyróżniają go, co pozwala użytkownikowi dostosowywać dane wejściowe w dowolnym miejscu i czasie, co natychmiast odzwierciedla zmiany w całym modelu.
  • Ta funkcja pomaga nam dokładnie zrozumieć wszystkie komponenty modelu i ich skutki.
  • Ważne zastosowania tego modelu to prognozowanie i rozumienie trendów przy danym zestawie danych wejściowych.
  • Historycznie rzecz biorąc, model może rozciągać się wstecz, o ile koncepcja firmy i prognozy mogą sięgać do 2-3 lat w zależności od wymagań.

Przykład nr 2 Model zdyskontowanych przepływów pieniężnych (DCF):

Dzięki temu modelowi finansowemu poznasz 3 prognozy Alibaba, powiązania, model DCF - wzór FCFF i wycenę względną.

  • Najpowszechniej stosowaną metodą wyceny w branży finansowej jest metoda analizy zdyskontowanych przepływów pieniężnych, która wykorzystuje pojęcie wartości pieniądza w czasie.
  • Koncepcja oparta na tej metodzie mówi, że wartość firmy jest wartością bieżącą netto (NPV) sumy przyszłych przepływów pieniężnych wygenerowanych przez firmę, zdyskontowanych dzisiaj wstecz.
  • Dyskontowanie prognozowanych przyszłych przepływów pieniężnych odbywa się za pomocą współczynnika dyskontowego. Jedną dość ważną mechaniką w tej metodzie jest wyprowadzenie „współczynnika dyskontującego”. Nawet najmniejszy błąd w obliczeniu współczynnika dyskontowego może prowadzić do ogromnych zmian w uzyskanych wynikach.
  • Zwykle średni ważony koszt kapitału (WACC) firmy jest używany jako czynnik dyskontujący do zdyskontowania przyszłych przepływów pieniężnych.
  • DCF pomaga zidentyfikować, czy akcje spółki są przeszacowane lub niedowartościowane. Okazuje się to dość ważnym czynnikiem decyzyjnym w przypadku scenariuszy inwestycyjnych.
  • W uproszczeniu pomaga określić atrakcyjność okazji inwestycyjnej. Jeśli wartość bieżąca netto sumy przyszłych przepływów pieniężnych jest większa niż jej bieżąca wartość, okazja jest opłacalna lub jest to nieopłacalna transakcja.
  • Wiarygodność modelu DCF jest wysoka, ponieważ jest obliczany na podstawie wolnych przepływów pieniężnych, eliminując w ten sposób wszystkie czynniki związane z wydatkami i skupiając się jedynie na swobodnie dostępnej dla firmy gotówce.
  • Ponieważ DCF obejmuje prognozowanie przyszłych przepływów pieniężnych, zwykle nadaje się do pracy nad finansami dużych organizacji, w których wskaźniki wzrostu i finanse mają stały trend.

Przykład nr 3 Model wykupu lewarowanego (LBO):

  • W transakcji wykupu lewarowanego firma przejmuje inne firmy, wykorzystując pożyczone pieniądze (dług), aby pokryć koszty nabycia. Następnie przepływy pieniężne z majątku i działalności przejętej spółki są wykorzystywane na spłatę zadłużenia i obciążeń.
  • W związku z tym LBO jest określane jako bardzo wrogi / agresywny sposób przejęcia, ponieważ firma docelowa nie jest objęta sankcjami w ramach transakcji.
  • Zwykle w transakcje LBO zaangażowane są bogate w gotówkę firmy private equity. Nabywają spółkę z kombinacją długu i kapitału (gdzie większość stanowi dług, prawie 75%) i sprzedają po osiągnięciu znacznego zysku po kilku latach (3-5 lat)
  • Zatem celem modelu LBO jest określenie wielkości zysku, jaki można wygenerować z tego rodzaju transakcji.
  • Ponieważ istnieje wiele sposobów zwiększania zadłużenia, z których każdy ma określone spłaty odsetek, modele te mają wyższy poziom złożoności.
  • Oto kroki, które należy wykonać, aby stworzyć model LBO;
    • Kalkulacja ceny zakupu w oparciu o wielokrotność transakcji forward na EBITDA
    • Waga finansowania dłużnego i kapitałowego na potrzeby przejęcia
    • Tworzenie prognozowanego rachunku zysków i strat i obliczanie EBITDA
    • Obliczenie łącznego FCF w trakcie całego okresu LBO
    • Obliczanie końcowych wartości wyjściowych i zwrotów przez IRR.

Przykład # 4 Model fuzji i przejęć (M&A):

  • Model M&A pomaga określić wpływ fuzji lub przejęcia na zysk przypadający na jedną akcję nowopowstałej spółki po zakończeniu restrukturyzacji i porównanie z istniejącym EPS.
  • Jeśli EPS wzrośnie całkowicie, wówczas transakcja będzie uważana za „przyrostową”, a jeśli EPS spadnie niż obecny EPS, transakcja jest „rozwadniająca”.
  • Złożoność modelu różni się w zależności od rodzaju i rozmiaru działalności danych przedsiębiorstw.
  • Modele te są powszechnie stosowane przez bankowość inwestycyjną, firmy finansujące przedsiębiorstwa.
  • Poniżej przedstawiono kroki, które należy wykonać, aby stworzyć model fuzji i przejęć;
    • Wycena Target & Acquirer jako samodzielnych firm
    • Wycena Target & Acquirer z synergiami
    • Przygotowanie oferty wstępnej dla firmy docelowej
    • Określenie zdolności połączonych firm do finansowania transakcji
    • Dostosuj środki pieniężne / zadłużenie do możliwości sfinansowania transakcji
    • Obliczanie EPS poprzez połączenie dochodu netto i określenie sytuacji narastającej / rozwadniającej.

Przykład # 5 Suma części (SOTP)

  • Wycena dużych konglomeratów staje się trudna do wyceny całej firmy za pomocą jednej metody wyceny.
  • Tak więc wycena dla różnych segmentów jest przeprowadzana oddzielnie za pomocą odpowiednich metod wyceny dla każdego segmentu.
  • Gdy wszystkie segmenty zostaną wycenione osobno, suma wycen jest sumowana, aby otrzymać wycenę konglomeratu jako całości.
  • Stąd też nazywana jest metodą wyceny „suma części”.
  • Zazwyczaj SOTP jest odpowiedni w przypadku spin-offu, fuzji, wydzielenia kapitału itp.

Przykład # 6 Model porównawczej analizy przedsiębiorstwa:

  • Analitycy pracujący nad porównawczą analizą wyceny firmy poszukującej innych podobnych firm, jednakowych pod względem wielkości, działalności, a w zasadzie spółek z grupy porównawczej.
  • Spoglądając na liczby innych firm, otrzymujemy wartość wyjściową do wyceny firmy.
  • Działa przy założeniu, że podobne spółki będą miały podobne wskaźniki EV / EBITDA i inne mnożniki wyceny.
  • Jest to najbardziej podstawowa forma wyceny dokonywana przez analityków w ich firmach.

Przykład # 7 - Porównywalny model analizy transakcji

Mnożniki transakcji Model to metoda, w której przyglądamy się przeszłym transakcjom fuzji i przejęć (M&A) i wyceniamy porównywalną firmę na podstawie precedensów. Wymagane kroki są następujące -

  • Krok 1 - Zidentyfikuj transakcję
  • Krok 2 - Określ odpowiednie wielokrotności transakcji
  • Krok 3 - Oblicz wielokrotną wycenę transakcji

Wymagania wstępne do nauki modelowania finansowego

Budowanie modelu finansowego będzie owocne tylko wtedy, gdy będzie on zapewniał dokładne i niezawodne wyniki. Aby osiągnąć efektywność w przygotowaniu modelu, należy posiadać wymagany zestaw podstawowych umiejętności. Zobaczmy, jakie są te umiejętności:

# 1 Zrozumienie pojęć rachunkowych:

Budowanie go to czysty dokument finansowy, który wykorzystuje dane finansowe z firmy lub rynku. Istnieją pewne zasady i koncepcje rachunkowości, które są stałe w branży finansowej na całym świecie, np. US GAAP, MSSF (Międzynarodowe Standardy Sprawozdawczości Finansowej) itp. Zasady te pomagają w zachowaniu spójności prezentacji faktów i zdarzeń finansowych. Zrozumienie tych zasad i koncepcji ma ogromne znaczenie dla zachowania dokładności i jakości podczas przygotowań do zbudowania modelu w programie Excel.

Naszym głównym celem w księgowości jest również identyfikowanie i przewidywanie błędów w księgowości firm. Zwykle są one ukryte. Możesz zobaczyć zeznania w Satyam Fraud Case

# 2 Umiejętności Excela:

Podstawowym modelowaniem finansowym w programie Excel, gdzie przygotowywany jest model, jest aplikacja taka jak MS Excel. Obejmuje szeroki zakres złożonych obliczeń rozmieszczonych na wielu kartach, które są ze sobą powiązane, aby pokazać ich wzajemne relacje. Dogłębna praktyczna znajomość formuł, skrótów klawiaturowych, odmian prezentacji, makr VBA itp. Jest niezbędna podczas przygotowywania modelu. Utrzymywanie wiedzy na temat tych umiejętności daje analitykowi przewagę w umiejętnościach pracy nad innymi.

# 3 Powiązanie zestawień modeli finansowych:

Modelowanie finansowe składające się z trzech sprawozdań musi być ze sobą powiązane. Powiązanie umożliwia przepływ kluczowych liczb w modelu z jednego oświadczenia do drugiego, dopełniając w ten sposób wzajemne powiązania między nimi i pokazując nam pełny obraz sytuacji finansowej firmy. Przykład powiązania: 1) Zmiana netto stanu środków pieniężnych (z rachunku przepływów pieniężnych) musi być powiązana z bilansem środków pieniężnych. 2) Dochód netto z rachunku zysków i strat powinien być powiązany z zyskiem zatrzymanym w zestawieniu kapitału własnego.

# 4 Prognoza

Umiejętność prognozowania modelowania finansowego jest ważna, ponieważ zwykle jej celem jest zrozumienie przyszłego scenariusza dowolnej sytuacji finansowej. Prognozowanie to zarówno sztuka, jak i nauka. Korzystanie z rozsądnych założeń przy prognozowaniu liczb da analitykowi wystarczająco dokładne wyobrażenie o tym, jak atrakcyjna będzie inwestycja lub firma w nadchodzącym okresie. Dobre umiejętności prognozowania zwiększają niezawodność modelu.

Prezentacja nr 5:

Modelowanie finansowe jest pełne drobnych szczegółów, liczb i złożonych formuł. Jest używany przez różne grupy, takie jak kierownicy operacyjni, kierownictwo, klienci. Osoby te nie będą w stanie odczytać żadnego znaczenia z modelu, jeśli model będzie wyglądał na niechlujny i trudny do zrozumienia. Dlatego bardzo ważne jest zachowanie prostego w prezentacji modelu, a jednocześnie bogatego w detale.

 Jak zbudować model finansowy?

Modelowanie finansowe jest łatwe i złożone. Jeśli spojrzysz na Model, stwierdzisz, że jest on złożony, jednak jest to suma mniejszych i prostych modułów. Kluczowe jest tutaj przygotowanie mniejszych modułów i połączenie ich w celu przygotowania ostatecznego modelu finansowego.

Szczegółowe informacje można znaleźć w tym przewodniku krok po kroku dotyczącym modelowania finansowego w programie Excel.

Poniżej możesz zobaczyć różne harmonogramy / moduły -

Zwróć uwagę na następujące -

  • Podstawowe moduły to rachunek zysków i strat, bilans i przepływy pieniężne.
  • Dodatkowe moduły to harmonogram amortyzacji, harmonogram kapitału obrotowego, harmonogram wartości niematerialnych, harmonogram kapitałów udziałowców, harmonogram innych pozycji długoterminowych, harmonogram zadłużenia itp.
  • Dodatkowe harmonogramy są powiązane z podstawowymi oświadczeniami po ich ukończeniu

Modelowanie w pełnej skali jest długim i skomplikowanym procesem, w związku z czym niepowodzenie jest katastrofalne. Wskazane jest, aby podczas pracy nad modelem finansowym podążać zaplanowaną ścieżką, aby zachować dokładność i uniknąć dezorientacji i zagubienia się w nim. Oto logiczne kroki, które należy wykonać:

  • Szybki przegląd sprawozdań finansowych firmy: Szybki przegląd sprawozdań finansowych firmy (10 tys., 10 kwartałów, raporty roczne itp.) Daje analitykowi przegląd firmy, podobnie jak branżę firmy, segmenty, historię firmę, czynniki wpływające na dochody, strukturę kapitału itp. Pomaga to w planowaniu struktury modelowania finansowego poprzez wyznaczenie ścieżki przewodniej, do której można się od czasu do czasu odwoływać w miarę postępów.
  •  Liczby historyczne:  Po uzyskaniu rzetelnego pomysłu na temat firmy i typów modeli finansowych, które należy przygotować, zaleca się rozpoczęcie od wprowadzenia danych historycznych. Wcześniejsze sprawozdania finansowe firmy można znaleźć na stronie internetowej firmy. Dane od tak długo, jak dostępna jest koncepcja firmy. Zwykle dane z ostatnich 3 lat są dodawane do strony historycznej, nazywanej liczbami rzeczywistymi. Oznacz komórki kolorami, aby dane historyczne i formuły można było szybko zidentyfikować oddzielnie.
  • Wskaźniki i stopy wzrostu:  Po dodaniu danych historycznych analityk może przystąpić do obliczania wymaganych wskaźników finansowych (wskaźnik zysku brutto, wskaźnik zysku netto itp.) I stóp wzrostu (r / r, k / k itd.). Współczynniki te pomagają zidentyfikować trend w strategiach wysokiego poziomu, a także w prognozowaniu.
  • Prognozowanie: Kolejnym krokiem po historii i wskaźnikach jest wdrażanie prognoz i prognoz. Zwykle trwa od 3 do 5 lat. Elementy zamówienia, takie jak Przychody, są zwykle prognozowane na podstawie współczynników wzrostu. Podczas gdy pozycje kosztowe, takie jak COGS, R & D, Selling General & Admin exp. Itd. Są prognozowane na podstawie marży przychodów (% sprzedaży). Analityk powinien być ostrożny przy dokonywaniu założeń i powinien brać pod uwagę trendy na rynku.
  • Powiązanie instrukcji:  Aby model odzwierciedlał przepływ z jednej instrukcji do drugiej, konieczne jest, aby były one ze sobą dynamicznie i dokładnie połączone. Jeśli zostanie wykonany poprawnie, model powinien zrównoważyć wszystkie stwierdzenia, dając mu ostateczną perspektywę.

Wskazówki dotyczące tworzenia jednolitego modelu

  • Planowanie i tworzenie konspektów:  Zanim zaczniesz spieszyć się z wprowadzeniem danych historycznych i zacznij od modelu, zawsze zacznij od zaplanowania całego zarysu projektu. Zdecyduj się na oś czasu, zakres lat danych historycznych, lata projekcji, przeczytaj o branży i firmie. Przeprowadź dogłębną analizę ostatniego sprawozdania rocznego lub bieżącej sytuacji. Pomaga to w zapewnieniu stabilnego startu.
  • Jakość:  Przechodząc przez złożony proces modelowania, nie zapomnij o utrzymaniu tej samej jakości. Na początku może się to wydawać łatwym zadaniem, ale kiedy model stanie się gruby i skomplikowany, analitykowi trudno będzie zachować nerwy. Bądź cierpliwy i pracuj z pewnością. W razie potrzeby rób przerwy. Jest takie powiedzenie, że „Kosz w Koszu wyrzucony”. Oznacza to, że jeśli wprowadzisz niewłaściwe dane, uzyskasz niewłaściwe wyniki.
  • Prezentacja:  wysiłek włożony w modelowanie finansowe przyniesie owoce tylko wtedy, gdy będzie można je łatwo wykorzystać i zrozumieć. Prezentacja zawiera kodowanie kolorami, rozmiar czcionki, podział na sekcje, nazwy pozycji zamówienia itp. To może brzmieć bardzo prosto, ale połączone efekty tych wszystkich powodują ogromną różnicę w wyglądzie modelu.
  • Założenia:  To, co projektujemy w modelowaniu finansowym, jest tylko tak dobre, jak założenia, na których się opieramy. Jeśli założenia są błędne i nie mają rozsądnej podstawy, prognozy będą bezużyteczne, biorąc pod uwagę niedokładność. Ustalanie założeń powinno mieć w sobie realistyczne myślenie i rozsądek. Powinien być zgodny ze standardami branżowymi i ogólnym scenariuszem rynkowym. Nie powinni być zbyt pesymistyczni ani zbyt optymistyczni.
  • Weryfikacje dokładności:  Ponieważ model płynie coraz dłużej, z wieloma przekrojami i częściami, analitykowi trudno jest sprawdzić dokładność całości. Dlatego ważne jest, aby dodawać kontrole dokładności tam, gdzie jest to konieczne i możliwe. Pomaga w utrzymywaniu procesu modelowania pod ciągłą kontrolą jakości i pozwala uniknąć wielkich błędów na końcu.

Najlepsze praktyki w modelowaniu finansowym

  • Elastyczność:  Powinien być elastyczny w swoim zakresie i dostosowywalny w każdej sytuacji (ponieważ awaryjność jest naturalną częścią każdej firmy lub branży). Elastyczność modelu finansowego zależy od tego, jak łatwo jest go modyfikować kiedykolwiek i gdziekolwiek byłoby to konieczne.
  • Odpowiednie:  nie powinno być zaśmiecone nadmierną ilością szczegółów. Tworząc model finansowy, powinieneś zrozumieć, czym jest model finansowy, tj. Dobrą reprezentacją rzeczywistości.
  • Struktura:  logiczna integralność ma ogromne znaczenie. Ponieważ autor modelu może się zmieniać, konstrukcja powinna być rygorystyczna, a integralność powinna być na pierwszym miejscu.
  • Przejrzysty:  powinien być taki i oparty na takich formułach, które mogą być łatwo zrozumiałe dla innych osób zajmujących się modelowaniem finansowym i osób nie zajmujących się modelowaniem.
BILANS COLGATE DANE HISTORYCZNE

Zwróć również uwagę na standardy kolorów powszechnie stosowane w modelowaniu finansowym -

  • Niebieski -  użyj tego koloru dla dowolnej stałej używanej w modelu.
  • Czarny - we wszystkich formułach użyj koloru czarnego
  •  Kolor zielony - zielony jest używany do wszelkich odsyłaczy z różnych arkuszy.