Co to jest EBITDAR?
EBITDAR (zysk przed odsetkami, podatkami, amortyzacją, amortyzacją i restrukturyzacją / czynszem) to popularna miara, która służy do oceny wyników firmy, nie jest ona bezpośrednio obecna w rachunku zysków i strat, ale można ją obliczyć, korzystając z informacji o dochodach oświadczenie poprzez dodanie kosztów wynajmu lub restrukturyzacji do EBITDA.
Krótkie wyjaśnienie
EBITDAR to wyliczenie zysków przedsiębiorstwa przed potrąceniem odsetek, podatków i amortyzacji oraz kosztów wynajmu / restrukturyzacji przedsiębiorstwa i służy do określenia faktycznych wyników operacyjnych przedsiębiorstwa bez uwzględniania skutków decyzji finansowych i inwestycyjnych. Nie obejmuje wszystkich kosztów niegotówkowych, nieoperacyjnych i jednorazowych.
- Jest to kluczowy czynnik w wycenie przedsiębiorstw, takich jak firmy transportowe i lotnicze, które każdego roku muszą płacić ogromne kwoty czynszu.
- Określając wartość rodzaju działalności, analitycy uwzględniają głównie EBITDAR zamiast EBITDA w celu obliczenia czystych operacyjnych przepływów pieniężnych, ponieważ oblicza dochód operacyjny przed odliczeniem odsetek, podatków, amortyzacji, a także kosztów najmu, które są istotnymi pozycjami wydatków w Rachunek zysków i strat tych firm.
- Oznacza również zdolność firmy do generowania zysków, nawet po wydaniu ogromnych kosztów wynajmu lub restrukturyzacji w ramach działalności biznesowej.
- W przeciwieństwie do EBIT jest to miara niezgodna ze standardami GAAP i nie wspomina się o niej w niejawnych ani niesklasyfikowanych sprawozdaniach finansowych firmy. Jest używany głównie do rozróżnienia dwóch firm z tej samej branży, które mają różne struktury aktywów.
- Przy obliczaniu zarobków przed odsetkami, podatkami, amortyzacją, amortyzacją i czynszem celem dodania zwrotu czynszu jest traktowanie czynszu jako kosztu utopionego, co oznacza, że koszt został już poniesiony lub na pewno wystąpi w sprawozdaniach finansowych spółki, niezależnie od jego wydajność.
- „R” oznacza czynsz lub koszty restrukturyzacji. W branżach takich jak szpitale, hotele, linie lotnicze, spedycja, handel hurtowy itp. Koszt czynszu jest bardzo znaczący, a wiele firm musi wydawać dużo pieniędzy w formie czynszu tylko po to, aby zająć przestrzeń operacyjną do prowadzenia działalności w pożądanym miejscu. Lokalizacja.
- Wyceniając firmę docelową z jednej z tych branż, analityk musi wziąć pod uwagę całkowity koszt czynszu zapłacony przez firmę w danym okresie i dodać go z powrotem do EBITDA, aby określić potencjał operacyjny firmy. Bez uwzględnienia korekty kosztu najmu firma może mieć słabe zyski operacyjne z powodu dużych wydatków na czynsz. Mimo to oznacza to, że może mieć bardzo dobre operacje, które mogą generować duże pieniądze z podstawowych wyników operacyjnych. Pomijając ten czynnik, zwiększy się prawdopodobieństwo przegapienia dobrej opcji docelowej.
- Podobnie jak powyżej, koszt restrukturyzacji należy również dodać do Zysków netto spółki wraz z innymi składnikami przy obliczaniu zysków operacyjnych jednej z tych spółek docelowych, ponieważ restrukturyzacja gruntu lub budynku jest kosztem jednorazowym i nie powinien być poniesione ponownie przynajmniej w ciągu najbliższych 3 do 5 lat. Zamiast tego można go potraktować jako potencjalną inwestycję w biznesie, która pomoże wygenerować dodatkowe przychody i zyski dla firmy. Pomaga ocenić długoterminową efektywność operacyjną tych firm. Stąd najwłaściwszą praktyką techników jest szacowanie EBITDAR podczas pomiaru wyceny przedsiębiorstw, a następnie porównywanie go z innymi potencjalnymi firmami docelowymi.
Przykład EBITDAR
Poniżej znajduje się przykład EBITDAR Pinnacle Entertainment.
źródło: Pinnacle Entertainment SEC Filings
Zwracamy uwagę, że zysk przed odsetkami, podatkami, amortyzacją, amortyzacją i czynszem za rozrywkę w Pinnacle wzrósł na przestrzeni lat i wyniósł 654,5 mln USD w 2016 r. (Poziom skonsolidowany).
Kalkulacja EBITDAR
Jak już wspomnieliśmy, analityk wykorzystuje to jako narzędzie operacyjne i oblicza EBITDAR poprzez dodanie odsetek, podatków, amortyzacji oraz kosztów wynajmu / restrukturyzacji do dochodu netto firmy. Oznacza to, że bierze pod uwagę tylko wynik decyzji operacyjnych i wyklucza wpływ innych decyzji nieoperacyjnych i jednorazowych.
Poniżej znajduje się wzór EBITDAR
Na przykład rozważmy hipotetyczną firmę przewozową posiadającą następujące informacje;
- Dochód netto - 1000 milionów dolarów
- Odsetki - 300 milionów dolarów
- Podatki - 225 milionów dolarów
- Amortyzacja - 150 milionów dolarów
- Amortyzacja - 75 milionów dolarów i
- Wypożycz - 130 milionów dolarów
Możemy obliczyć EBITDAR przy pomocy powyższego wzoru na EBITDAR
- Formuła EBITDAR = dochód netto + odsetki + podatki + amortyzacja + amortyzacja + czynsz
- = 1000 + 300 + 225 + 150 + 75 + 130 = 1880 milionów dolarów
EBIT, EBITDA, EBITDAR i EBITDARM
Są to kluczowe wskaźniki finansowe wykorzystywane przez analityków ze względu na przedmiot analizy i rodzaj branż. Będziemy się ich uczyć jeden po drugim.
# 1 - EBIT
Zysk przed odliczeniem odsetek i podatków to najpowszechniejszy termin określający wyniki operacyjne firmy w dowolnej branży. Szacuje, ile gotówki operacyjnej firma może wygenerować w roku obrotowym poprzez kompensowanie wypływów środków pieniężnych z działalności operacyjnej z wpływów pieniężnych z działalności operacyjnej. Można obliczyć to samo, po prostu dodając odsetki i koszty podatkowe do zysku netto firmy.
# 2 - EBITDA
Zysk przed odliczeniem odsetek, podatków, amortyzacji i amortyzacji służy do oszacowania rzeczywistych przepływów pieniężnych z działalności operacyjnej, które firma generuje po odjęciu wszystkich wypływów środków pieniężnych z działalności operacyjnej, a także amortyzacji. Nie traktuje pozycji bezgotówkowych jako faktycznego wypływu gotówki, dlatego jest dodawany do EBIT w celu określenia wyników operacyjnych firmy. W EBIT firmy musimy doliczyć amortyzację i amortyzację.
# 3 - EBITDAR
Zysk przed odsetkami, podatkami, amortyzacją i kosztem wynajmu / restrukturyzacji niewiele różni się od EBITDA, ponieważ dodaje również zwrotny czynsz lub koszty restrukturyzacji do dochodu netto wraz z innymi składnikami. Konieczne jest obliczenie EBITDAR dla każdej branży, w której czynsz lub koszty restrukturyzacji są bardzo wysokie, aby wyniki finansowe przedsiębiorstwa można było zmierzyć z najwyższą dokładnością.
# 4 - EBITDARM
Zysk przed odsetkami, podatkami, amortyzacją, kosztami wynajmu / restrukturyzacji i opłatami za zarządzanie to jedne ze środków finansowych, które traktują opłaty za zarządzanie jako pozycje jednorazowe i nie powinny być traktowane jako koszty operacyjne w niektórych branżach, takich jak NBFC. Opłaty za zarządzanie są zwykle płacone przez spółki na rzecz bankierów inwestycyjnych, zarządzających funduszami w celu profesjonalnego zarządzania ich portfelem i tworzenia skutecznych strategii inwestycyjnych dla spółki. Opłata ta jest naliczana od zarządzanych aktywów (AUM) i może wynosić od 0,50% do 2,00% od AUM.
Końcowe przemyślenia
Jest to specyficzne dla branży narzędzie pomiarowe, które służy do precyzyjnej wyceny przedsiębiorstw z tej samej branży, ale posiadających znaczny czynsz lub element ograniczający w strukturze kosztów. Efektywność operacyjną i rentowność linii lotniczych, hotelarstwa, żeglugi i handlu hurtowego można określić, obliczając EBITDAR jako część analizy inwestycji. Pozytywny lub negatywny EBITDAR jest konieczny, aby poznać dobrą kondycję operacyjną tych biznesów. Służy również do identyfikowania i wdrażania ewentualnych zmian operacyjnych, które są wymagane przed podjęciem decyzji strategicznej lub taktycznej.
