Definicja integracji poziomej
Integracja pozioma to rodzaj połączenia, które ma miejsce między dwiema firmami działającymi w tej samej branży. Firmy te są zwykle konkurentami i łączą się w celu uzyskania większej siły rynkowej i korzyści skali. Inne motywy obejmują większą bazę klientów, wyższą moc cenową ze względu na większy udział w rynku i niższe koszty zatrudnienia, ponieważ najwyższe kierownictwo połączonego podmiotu jest niższe niż w przypadku dwóch łączących się podmiotów razem wziętych.
Przykłady integracji poziomej
W tym miejscu przyjrzymy się niektórym z ostatnich przykładów integracji poziomych z życia wziętych, aby zorientować się, jakie motywacje prowadzą do tego procesu i jakie korzyści odniosły na nim firmy:
Przykład nr 1 - Vodafone-Idea
Vodafone i Idea to dwaj giganci telekomunikacyjni w Indiach. Obie firmy miały nominalny udział w rynku i pewną władzę cenową nad klientami. Jednak wraz z wejściem Reliance Jio wszystkie firmy telekomunikacyjne odniosły znaczący sukces. Jio wprowadził oferty, które były zbyt atrakcyjne dla klientów, aby ich uniknąć i stopniowo zaczął przechodzić z innych firm do Jio. Spójrzmy na kilka liczb:
Dzięki połączonym zasobom połączony podmiot był w stanie obsłużyć większą bazę klientów przy relatywnie niższych zasobach. Oszczędności związane ze sprzętem, pracownikami, operacjami i innymi szefami doprowadziły do szacowanej rocznej synergii w wysokości 2 miliardów dolarów dla połączonego podmiotu.
Przykład # 2 - Marriott-Starwood
Marriott i Starwood były dwiema renomowanymi sieciami hoteli na całym świecie. W 2016 r.Marot nabył Starwood w drodze transakcji, w ramach której akcjonariusze Starwood otrzymali 0,8 akcji połączonego podmiotu za każdą posiadaną przez nich akcję Starwood (współczynnik nabycia 0,8x).
Po fuzji Marriott ma dostęp do ponad 6000 nieruchomości w około 125 krajach. Największym wyzwaniem, przed jakim stanęła ta umowa, było połączenie programów lojalnościowych obu sieci ze względu na różne korzyści zapewniane przez każdy program. Fuzja została oficjalnie zakończona, w tym konsolidacja różnych programów lojalnościowych w jeden, w drugiej połowie 2018 roku.
Przykład nr 3 - Arcelor-Mittal
Arcelor-Mittal to największy na świecie producent stali, który powstał po fuzji dwóch stalowych gigantów Arcelor SA i Mittal Steel Company. LN Mittal został prezesem nowego podmiotu i posiada większościowy pakiet akcji.
Mittal rozpoczął przetarg na połączenie, oferując gotówkę akcjonariuszom Arcelor. Zarząd początkowo nie wyraził zgody na fuzję i zaczął poszukiwać możliwości fuzji w Severstal. Jednak po szczegółowych rozmowach Mittal poprawił swoją ofertę i patrząc na postrzegane synergie, jakie nowy podmiot miałby zaoferować, zapłacił akcjonariuszom Arcelor 40,37 euro za ich wykup. Po połączeniu powstała firma produkowała 10% całkowitej światowej stali.
Przykład 4 - Exxon-Mobil
Exxon i Mobil były dwoma odrębnymi gigantami w przemyśle naftowym. Obie należały do Seven Sisters, nazwy nadanej grupie 7 firm przemysłu naftowego i naftowego, które dominowały w branży od lat czterdziestych do siedemdziesiątych XX wieku. W 1998 roku obie te firmy ogłosiły, że łączą się tworząc nowy podmiot o nazwie Exxon-Mobil. Była to transakcja obejmująca wszystkie akcje i jest to jak dotąd największa transakcja odnotowana w branży naftowej.
Akcjonariusz Mobil otrzymał 1,32 akcji podmiotu powstałego w wyniku połączenia za każdy posiadany udział w Mobilu, ponieważ formalna transakcja obejmowała zakup przez Exxon Mobil w celu utworzenia nowego podmiotu. Spowodowało to, że 30% ExxonMobil stało się poprzednimi udziałowcami Mobil, a 70% poprzednimi udziałowcami Exxon.
W ciągu 15 dni od ogłoszenia połączenia kurs akcji Exxon zanotował 3,3% wzrost, skacząc z 71,63 USD do 74 USD. Cena akcji Mobila wzrosła o 5,6% z 83,75 USD do 88,44 USD.
Fuzja przeszła szczegółową analizę przeprowadzoną przez FTC w celu sprawdzenia powstania monopolu w przemyśle naftowym. Połączenie zostało zatwierdzone po tym, jak firma zgodziła się na warunki ustalone przez FTC w trakcie przeglądu.
Przykład # 5 - JP Morgan Chase
Bank JP Morgan i Chase powstał w wyniku połączenia Chase Manhattan Bank i JP Morgan Company w celu przeprowadzenia transakcji obejmującej wszystkie akcje o wartości około 31 miliardów dolarów. Chase Manhattan była trzecią co do wielkości firmą bankową w USA, kontrolującą aktywa o wartości około 396 miliardów dolarów w porównaniu do 266 miliardów dolarów JP Morgan Company. Razem połączony podmiot miałby łączne aktywa o wartości ponad 650 miliardów dolarów, co plasuje je na drugim miejscu po Citigroup, która miała 800 miliardów dolarów aktywów.
Transakcja była transakcją obejmującą wszystkie akcje, w ramach której Chase formalnie nabył JP Morgan, wymieniając 3,7 akcji za każdą akcję JP Morgan.
Wniosek
Integracje poziome są powszechną praktyką w finansach przedsiębiorstw. Wszystkie firmy starają się być liderami na rynku i czasami, gdy interesy 2 firm są zbieżne, połączenie pomaga im osiągnąć te interesy. Rząd kontroluje fuzje i jest uprawniony do nakładania przepisów antymonopolowych, nie zezwalających na fuzję, jeśli uzna, że fuzja doprowadziłaby do sytuacji sprzecznych z interesem publicznym. Fuzje poziome są najczęściej spotykane wśród firm w dojrzałym stadium swojego cyklu, które chcą zwiększyć udział w rynku i zwiększyć efektywność.
