Różnica między private equity a venture capital

Zarówno fundusze private equity, jak i venture capital inwestują w spółki, w których w przypadku inwestycji typu private equity dokonywane są z reguły spółki, które są na dojrzałym firm, które są na wczesnym etapie funkcjonowania.

Z technicznego punktu widzenia kapitał wysokiego ryzyka to tylko podzbiór funduszy private equity. Obaj inwestują w firmy, obaj rekrutują byłych bankierów inwestycyjnych i obaj zarabiają na inwestycjach, a nie na opłatach doradczych. Ale jeśli przyjrzysz się im bliżej, zobaczysz, że są one znacząco różne.

Termin „private equity” ogólnie odnosi się do pieniędzy zainwestowanych w prywatne przedsiębiorstwa. Takie firmy stają się prywatne dzięki inwestycjom. Jednak większość osób zajmujących się finansami używa terminu „private equity” na oznaczenie firm, które kupują firmy poprzez wykupy lewarowane (LBO) - tak więc będziemy go tutaj wykorzystywać.

Tak więc, w skrócie, private equity to inwestycja funduszu private equity w konkretną spółkę. Inwestycja może być częściowa lub całkowita, z nadzieją na uzyskanie wysokich zwrotów.
Kiedy mówimy o firmie docelowej, istnieje wiele zmian, które może wprowadzić firma private equity. Można wprowadzać zmiany w zakresie strategii, zarządzania, wydatków itp., Aby było to opłacalne.
Ta zmiana pomaga firmie docelowej osiągać lepsze wyniki, a tym samym generować dobre zwroty dla firmy private equity.
Po okresie powiedzmy 5 lat private equity sprzedaje spółkę generującą zysk, a tym samym wysokie zyski w całej transakcji.

Wielu z was może być ciekaw, czym dokładnie się zajmują i czym się od siebie różnią. Zacznijmy więc i znajdźmy odpowiedzi. W tym artykule omówimy następujące kwestie -

UWAGA - Polecane kursy

Kurs Private Equity - ponad 35 godzin filmów
Kurs funduszy hedgingowych - ponad 20 godzin filmów
Kurs bankowości inwestycyjnej - ponad 500 godzin filmów
Kurs modelowania finansowego - ponad 50 godzin filmów

Infografiki Private Equity a Venture Capital

Kim oni są?

Obraz, który widzisz poniżej, pomoże Ci zrozumieć, czym jest Private Equity.

Rozważmy, że to ty podlewasz to wielkie drzewo. Twoja wizja pomogła ci wybrać to jedno drzewo z ogrodu, które twoim zdaniem może wydać więcej owoców, gdy zostanie odżywione nawozami i odpowiednio pielęgnowane.

Zebrałeś pieniądze (na nawozy) od swoich przyjaciół i rodziny, którzy również zamierzają później zjeść słodkie owoce z drzewa. Chcąc, aby drzewo wydało więcej owoców, regularnie je podlewasz.

Teraz połącz ten przykład z tym, co dzieje się w Private Equity.

Ty:	Firma private equity
Drzewo:	Firma docelowa (firma potencjalna lub firma potrzebująca restrukturyzacji).
Twoi przyjaciele i rodzina, którzy przekazali fundusze na nawozy:	Inwestorzy wnoszący fundusze do firmy Private Equity.
Słodycze Owoce przeznaczone do dystrybucji między wszystkimi:	Zwroty z transakcji, które są przekazywane inwestorom.
Pobierasz opłatę za opiekę nad Drzewem w imieniu wszystkich:	Firma Private Equity pobiera opłaty za zarządzanie transakcją.

Weźmy ten sam przykład, aby zrozumieć, czym jest kapitał wysokiego ryzyka.

Załóżmy, że wszystko pozostaje takie samo, jak w poprzedniej analogii, którą widzieliśmy w odniesieniu do powyższego obrazu. Jedyna różnica to:

Teraz skupiłeś się na Małej Drzewce (zamiast na dużym, w pełni wyrośniętym drzewie)
Powodem wyboru drzewka są jego cechy odpornościowe, takie jak wytrzymałość, odporność na choroby, krótszy okres owocowania itp.
Tak więc w odniesieniu do kapitału podwyższonego ryzyka drzewko przedstawia firmę rozpoczynającą działalność, a ty (podlewanie drzewka) jesteś firmą kapitału podwyższonego ryzyka
I tak właśnie działa kapitał wysokiego ryzyka. Inwestorzy kapitału podwyższonego ryzyka zapewniają fundusze początkującym przedsiębiorstwom lub małym firmom, które mają długoterminowy potencjał wzrostu. (Drzewko mające cechy odpornościowe opisane powyżej).

Tutaj ryzyko może być wysokie, ale tak samo jest z oczekiwanymi zwrotami.

Statystyki private equity i venture capital (2014):

Zarządzane aktywa: 3,8 biliona USD
Łączny kapitał zebrany: 495 miliardów dolarów

Jeśli chcesz profesjonalnie zdobyć umiejętności w zakresie private equity, możesz zapoznać się z tym kursem private equity

Tabela porównawcza

Firmy PE i VC inwestują w firmy i zarabiają na wychodzeniu, tj. Ogólnie sprzedając swoje inwestycje. Ale sposób, w jaki to robią, jest inny.

	Private Equity	Venture Capital
Etap	Firmy PE kupują dojrzałe spółki publiczne.	VC inwestują głównie w przedsiębiorstwa na wczesnym etapie rozwoju.
Typy firm	Firmy PE kupują firmy ze wszystkich branż.	Venture Capital koncentruje się na firmach technologicznych, biotechnologicznych i czystych technologiach.
% Nabyty	Widać, że firmy PE prawie zawsze kupują 100% firmy w ramach LBO	Venture Capital nabywa jedynie pakiet mniejszościowy, który zwykle wynosi mniej niż 50%.
Rozmiar	Firmy PE dokonują dużych inwestycji. (Od 100 milionów do 10 miliardów dolarów)	VC generalnie dokonuje mniejszych inwestycji, które często są poniżej 10 milionów dolarów dla firm na wczesnym etapie rozwoju.
Struktura	Firmy PE używają kombinacji kapitału własnego i długu.	Firmy VC wykorzystują tylko kapitał (gotówka)

Apetyt na ryzyko

Inwestorzy wysokiego ryzyka inwestują w fundusze na start. Ale czy są absolutnie pewni, że wszystkie te firmy kiedyś osiągną sukces? Szanse na 100% strzałów są bardzo małe.
Dlatego inwestorzy kapitału wysokiego ryzyka spodziewają się, że wiele firm, w które inwestują, upadnie. Istnieje jednak nadzieja, że przynajmniej 1 inwestycja przyniesie ogromne zyski i sprawi, że cały fundusz będzie opłacalny.
Również inwestorzy venture capital inwestują niewielkie kwoty w dziesiątki firm i właśnie dlatego ten model się sprawdza.
Ale ten model okazałby się katastrofą, gdyby został zastosowany przez private equity. W PE liczba inwestycji jest mniejsza, a wielkość inwestycji znacznie większa.
Więc nawet jeśli jedna firma upadnie, cały fundusz będzie skazany na porażkę. I dlatego fundusze PE inwestowane są w dojrzałe firmy, w których prawdopodobieństwo niepowodzenia w najbliższej przyszłości wynosi 0%.

Zwrot różnic

„Więc który model faktycznie zapewnia większe zyski?” to podstawowe pytanie, które może pojawić się w twoim umyśle.

Z technicznego punktu widzenia każdy fundusz twierdzi, że dąży do wyższych stóp zwrotu, ale w tej dziedzinie istnieje wiele kontrowersji.
Ale rzeczywisty scenariusz: zwroty w obu przypadkach są znacznie niższe niż to, co twierdzą inwestorzy.
20% zwrotów jest celem większości funduszy venture capital i funduszy private equity. Ale ogólnie widać, że są w stanie generować zwroty do 10% (z wyjątkiem niektórych przypadków).
Venture Capital: Zwroty zależą głównie od najlepszych firm. Wierzą w inwestowanie w jednego wielkiego zwycięzcę i zarabianie na tym.
Private Equity: Można osiągnąć duże zyski bez inwestowania w największe i najbardziej znane firmy.

Zaangażowanie w działalność firmy docelowej

Private Equity:

W związku z boomem LBO w latach 80-tych pojawił się zły obraz funduszy private equity. W związku z tymi doświadczeniami ludzie zawsze myśleli o PE jako miejscu, w którym po prostu kupuje się firmy, zwalnia się ludzi, potem obciąża firmę długami i wreszcie sprzedaje.
Ogólny pogląd jest taki, że ostatecznie sprzedają firmę, nie robiąc nic w celu usprawnienia działalności. Ale w dzisiejszym scenariuszu jest to błędne pojęcie.
Firmy PE ciężko pracują teraz nad ulepszeniem firm i znalezieniem sposobów na ich rozwój. I jest to absolutnie prawdziwe w przypadku recesji, kiedy nie ma zbyt wiele kupna i sprzedaży dużych firm.

Kapitał wysokiego ryzyka:

Jest związana z konkretną firmą lub projektem od samego początku. Dlatego powinni mieć większą więź i zaangażowanie z firmą.
Pracując z firmami na wczesnym etapie rozwoju, powinni mieć większą motywację do ulepszania firmy.
Jednak w praktyce ich zaangażowanie zależy od celu firmy, etapu jej cyklu życia biznesowego oraz stopnia zaangażowania przedsiębiorcy. Pamiętaj jednak, że zawsze mogą istnieć wyjątki od powyższych stwierdzeń.

Większość różnic, które widzieliśmy, dotyczy konkretnie części teoretycznej firm Private Equity i Venture Capital.

Teraz skupimy się na konkretnych różnicach między nimi, co pomoże ci określić:

Przeprowadź wywiad z zaangażowanymi procesami, jeśli chcesz się przyłączyć do któregokolwiek z nich.
Kim są osoby zaangażowane w Private Equity i Venture Capital?
Wymagana praca
Porównanie wynagrodzeń
Kultura
Wyjdź z możliwości

Wywiad PE i VC

Głównym punktem podobieństw występujących w procesie rozmowy kwalifikacyjnej jest to, że „oba typy firm koncentrują się na Twoim pochodzeniu i doświadczeniu transakcyjnym”. Ale to wszystko. To jedyne podobieństwo.

PE:

Pamiętaj, że ani wywiady z Private Equity nie są dla niefrasobliwych ani nie są bułką z masłem. Wywiad może mieć pełne studium przypadku lub test modelowania.
Dzieje się tak, ponieważ chcą cię przetestować, ponieważ będziesz spędzać dużo czasu na pracach analitycznych i modelowaniu finansowym.

VC:

Wywiady z kapitałem podwyższonego ryzyka są bardziej jakościowe i ukierunkowane na dopasowanie, szczególnie w przypadku firm na wczesnym etapie rozwoju.
Ponieważ Venture Capital współpracuje z firmami, które są mniejsze, szczegółowe modele finansowe nie mają tutaj sensu. I dlatego zamiast tego koncentrują się na związkach.

Ludzie zamieszani

Private Equity

Ponieważ prace związane z modelowaniem finansowym i due diligence, które wykonujesz w PE, są bardzo podobne do transakcji w bankowości inwestycyjnej, firmy private equity skupiają się na rekrutacji byłych analityków bankowości inwestycyjnej.
Ponadto konsultanci i każdy z doświadczeniem operacyjnym może dostać się do PE, ale wtedy jest to żmudna walka.

Venture Capital

Podczas gdy w VC zobaczysz mieszankę populacji, w tym byłych bankierów, konsultantów, ludzi rozwoju biznesu, a nawet byłych przedsiębiorców.

PE i VC - Praca

PE:

Szczególnie w dużych firmach PE praca niewiele różni się od bankowości inwestycyjnej. Chociaż jest mniej pracy w porównaniu, nadal spędzasz dużo czasu w Excelu, wyceniając firmy, przeglądając sprawozdania finansowe i przeprowadzając due diligence.
Jednak odpowiedzialność jest większa, ponieważ podczas pracy nad umową musisz współpracować z księgowymi, prawnikami, bankierami i innymi firmami PE.

VC:

W miarę przechodzenia od „mega-PE” do „wczesnego VC” praca staje się mniej ilościowa i bardziej oparta na relacjach.
Niektórym faktycznie się to nie podoba, ponieważ nie znoszą zimnych telefonów i ciągłego znajdowania nowych firm. Z drugiej strony niektórzy wolą rozmawiać z ludźmi niż pracować w programie Excel.
Trudno więc powiedzieć, co jest „przyjemniejsze” - zależy to od tego, czy zejdziesz do sprzedaży, analizy czy operacji.

PE i VC - The Pay

Prawie zawsze będziesz zarabiać więcej na Private Equity niż na Venture Capital.
Powód: w sektorze private equity zaangażowanych jest więcej pieniędzy, a rozmiary funduszy są znacznie większe.
Jeśli jednak chcesz zarabiać duże pieniądze na venture capital, wystarczy znaleźć firmę do zainwestowania, która może okazać się kolejnym Google'em. Ale zwykle jest to bardzo rzadkie.
Jeśli masz doświadczenie w bankowości inwestycyjnej, to wynagrodzenie podstawowe w obu branżach wynosi około 100 000 USD z bardzo zróżnicowanymi premiami.
Ale ogólnie rzecz biorąc, jeśli chcesz zarobić najwięcej pieniędzy w jak najkrótszym czasie, to Private Equity jest opcją dla Ciebie.

Kultura

Atmosfera pracy i kultura na rynku private equity są bardzo podobne do bankowości inwestycyjnej i przyciągają najbardziej ekstremalnych i bezlitosnych bankierów.
Kultura kapitału wysokiego ryzyka jest zwykle bardziej swobodna. Również dlatego, że ludzie pochodzą z bardziej zróżnicowanych środowisk.
Osoby zajmujące się wychowaniem fizycznym częściej pochodzą ze środowisk czysto finansowych, podczas gdy osoby z branży VC są zazwyczaj technologami, którzy zostali finansistami.
Ogólnie godziny pracy w firmach zajmujących się wyższym poziomem zatrudnienia są zazwyczaj dłuższe w porównaniu z VC, gdzie podejście to jest „normalnym” tygodniem pracy.

PE i VC - możliwości wyjścia

Możliwości wyjścia PE

Fundusze hedgingowe: Wielu inwestorów private equity decyduje się na przejście do funduszy hedgingowych, w których zwroty i pieniądze można uzyskać szybciej.
Specjaliści od private equity są sfrustrowani wolnym tempem i żmudnymi zadaniami związanymi z zawieraniem transakcji. Trudno też zostać milionerem z dnia na dzień, zajmie to co najmniej 5-10 lat.
Inwestor kapitału wysokiego ryzyka: Niektórzy specjaliści od private equity mogą również uznać, że zawieranie dużych transakcji nie jest tak ekscytujące, jak inwestowanie w start-upy. Dlatego przechodzą na kapitał podwyższonego ryzyka.
Dołączanie do korporacji / spółki portfelowej: Praca na niepublicznym rynku kapitałowym polega na współpracy ze spółkami portfelowymi, aby pomóc im się rozwijać. Dlatego też dość często specjaliści od private equity decydują się na podjęcie pracy w jednej ze swoich spółek portfelowych na wyższym stanowisku (CFO, CEO, Head of Business Development).
Inne możliwości wyjścia dla private equity to:
- Uruchomienie własnego funduszu
- Powrót do ról doradczych
- Fundusze wtórne, Fundusz Funduszy
- Przedsiębiorczość

Możliwości wyjścia VC

IPO
Fuzje i przejęcia (M&A)
Odkup akcji
Sprzedaż innemu inwestorowi strategicznemu / funduszowi Venture Capital

Który wybrać?

A więc, private equity a venture capital, na co jesteś gotów?

Twoja skłonność do jednego z nich zależy od celu.
Jeśli lubisz zajmować się transakcjami lub próbujesz zarobić w jak najkrótszym czasie, lepszym rozwiązaniem jest Private Equity.
Jeśli jesteś bardziej zainteresowany założeniem własnej firmy pewnego dnia i wolisz relacje do analizy, Venture Capital jest lepszy.
Mam nadzieję, że porównanie dokonane w tym artykule pomoże Ci poznać różnice i podobieństwa między Private Equity i Venture Capital.
Zobacz także: Bankowość inwestycyjna vs Private Equity

Polecane artykuły

To był przewodnik po Private Equity a Venture Capital. Tutaj omawiamy różnicę między Private Equity i Venture Capital w ryzyku i zwrotach. Możesz również zapoznać się z następującymi artykułami -