Wolne przepływy pieniężne (FCF)

Co to jest wolny przepływ gotówki (FCF)?

Wolne przepływy pieniężne (FCF) to przepływy pieniężne do firmy lub kapitału po spłacie całego zadłużenia i innych zobowiązań. Jest to miara ilości gotówki, jaką firma generuje po uwzględnieniu wymaganego kapitału obrotowego i nakładów inwestycyjnych (CAPEX) firmy.

Szczegółowe wyjaśnienie znaczenia FCF

Jest miarą wyników finansowych i kondycji firmy. Im więcej FCF ma firma, tym lepiej. Jest to termin finansowy, który naprawdę określa, co dokładnie jest dostępne do dystrybucji wśród posiadaczy papierów wartościowych firmy. Tak więc FCF może być niezwykle użyteczną miarą zrozumienia prawdziwej rentowności każdej firmy. Trudniej jest nim manipulować i może opowiedzieć znacznie lepszą historię firmy niż powszechnie stosowane wskaźniki, takie jak zysk po opodatkowaniu.

FCF to nic innego jak część gotówki pozostaje w rękach firmy po opłaceniu wszystkich jej wydatków kapitałowych, takich jak zakup nowych maszyn, wyposażenia, gruntu i budynku itp. Oraz zaspokojeniu wszystkich potrzeb w zakresie kapitału obrotowego, takich jak zobowiązania. FCF jest obliczany na podstawie rachunku przepływów pieniężnych firmy. Firma, która generuje znaczną ilość gotówki po pewnym określonym czasie, jest uważana za najlepszą działalność niż inne podobne firmy, ponieważ wszystkie rutynowe rachunki, takie jak wynagrodzenie, czynsz, wydatki biurowe, płacisz tylko gotówką, a nie możesz ponieść to z dochodu netto. W związku z tym zdolność firmy do generowania gotówki jest naprawdę ważna dla interesariuszy, zwłaszcza tych, którzy są bardziej ostrożni w kwestii płynności firmy niż jej rentowności, podobnie jak dostawcy firmy.Firma z solidnym zarządzaniem kapitałem obrotowym zapewnia silne i trwałe sygnały płynności, a FCF jest na tym szczycie.

Stąd w Corporate Finance większość projektów jest wybierana na podstawie harmonogramu wpływów i wypływów środków pieniężnych, a nie na podstawie dochodu netto. Ponieważ rachunek zysków i strat obejmuje wszystkie wydatki gotówkowe i niepieniężne, takie jak amortyzacja, nie są one jednak rzeczywistym wypływem środków pieniężnych za dany okres.

Formuła wolnych przepływów pieniężnych

Poniżej znajduje się prosty wzór na wolny przepływ środków pieniężnych

Obliczanie wolnych przepływów pieniężnych

Oblicz FCF ​​za rok 2008

Krok 1 - Przepływ gotówki z operacji

Przepływy pieniężne z działalności operacyjnej to suma dochodów netto i kosztów niepieniężnych, takich jak amortyzacja i amortyzacja. Dodatkowo dodajemy zmiany w kapitale obrotowym. Należy pamiętać, że zmiana w kapitale obrotowym może być dodatnia lub ujemna.

Dlatego też przepływy pieniężne z działalności operacyjnej = dochód netto + wydatki niepieniężne + (-) zmiany w kapitale obrotowym.

Krok 2 - Znajdź koszt niegotówkowy

Koszty niegotówkowe obejmują amortyzację i amortyzację. Tutaj w rachunku zysków i strat mamy tylko dane dotyczące amortyzacji. Przyjmiemy, że amortyzacja wynosi zero.

Krok 3 - Oblicz zmiany w kapitale obrotowym

Z góry widzimy zmiany w kapitale obrotowym = należności (2007) - należności (2008) + zapasy (2007) - zapasy (2008) + zobowiązania (2008) - zobowiązania (2007)

zmiany kapitału obrotowego = 45 - 90 + 90 - 120 + 60 - 60 = -75

Oznacza to, że nastąpił odpływ gotówki w wysokości -75 USD z powodu zmian w kapitale obrotowym.

Krok 4 - Sprawdź wydatki kapitałowe

Ponieważ nie otrzymaliśmy rachunku przepływów pieniężnych, wykorzystamy bilans i rachunek zysków i strat do wyliczenia tych danych. Istnieją dwa sposoby obliczania wydatków kapitałowych -

Podejście brutto PPE -

Nakłady inwestycyjne = zmiana w środkach trwałych brutto (PPE brutto) = PPE brutto (2009) - PPE brutto (2007) = 1200 USD - 900 USD = 300 USD

Należy pamiętać, że jest to wypływ gotówki w wysokości - 300 USD

Podejście netto PPE

Nakłady inwestycyjne = zmiana PPE netto + amortyzacja = TGE netto 2008 - PPE netto 2007 + amortyzacja =

(1200-570) - (900-420) + 150 USD = 630 - 480 + 150 = 300 USD

Należy pamiętać, że jest to wypływ gotówki w wysokości - 300 USD

Krok 5 - Połącz wszystkie powyższe komponenty w Formule FCF

Możemy połączyć poszczególne elementy, aby znaleźć długą formułę FCF i obliczyć wolny przepływ gotówki.

Formuła FCF jest równa

Dochód netto + amortyzacja + (-) należności (2007) - należności (2008) + zapasy (2007) - zapasy (2008) + zobowiązania (2008) - zobowiązania (2007) - (netto PPE 2008 - netto PPE 2007 + Amortyzacja)

Zatem obliczenie FCF = 168 USD + 150 USD - 75 USD - 300 USD = - 57 USD

Rodzaje wolnych przepływów pieniężnych (FCF)

Istnieją zasadniczo dwa typy - jeden to FCFF,  a drugi to FCFE .

# 1 - Wolny przepływ gotówki do firmy (FCFF)

FCFF oznacza po prostu zdolność przedsiębiorstwa do generowania kompensacji gotówkowej wszystkich swoich wydatków kapitałowych. Można obliczyć FCFF, korzystając z przepływów pieniężnych z operacji lub dochodu netto firmy. Wzór na obliczanie wolnych przepływów pieniężnych dla firmy (FCFF) to;

Aby dowiedzieć się więcej o FCFF, możesz zajrzeć do tego szczegółowego artykułu FCFF

# 2 - FCFE

FCFE to przepływy pieniężne dostępne dla akcjonariuszy spółki. Kwota ta pokazuje, ile gotówki można przekazać akcjonariuszom spółki w postaci dywidend lub odkupu akcji po załatwieniu wszystkich wydatków, reinwestycji i spłaty zadłużenia. FCFE jest również nazywany lewarowanym wolnym przepływem pieniężnym. Wzór na obliczenie wolnych przepływów pieniężnych na kapitał jest następujący:

Aby dowiedzieć się więcej na temat wolnych przepływów pieniężnych do kapitału, możesz zapoznać się z tym szczegółowym artykułem Wolne przepływy pieniężne do kapitału

Znaczenie wolnego przepływu środków pieniężnych

Firma może się rozwijać, opracowywać nowe produkty, wypłacać dywidendy, redukować swoje zadłużenie lub poszukiwać ewentualnych okazji biznesowych na czas niezbędny do ekspansji firmy tylko wtedy, gdy zawiera odpowiednie FCF. Dlatego często pożądane jest, aby firmy posiadały więcej FCF, aby przyspieszyć rozwój firmy. Jednak sytuacja odwrotna nie zawsze jest prawdą, firma o niskim FCF mogłaby poczynić ogromne inwestycje w swoje bieżące wydatki kapitałowe, co w dłuższej perspektywie przyniesie firmie korzyści. Inwestorzy lubią inwestować w wiele małych firm, które mają stały i przewidywalny wzrost wolnych przepływów pieniężnych, tak że ich prawdopodobieństwo zwrotu z inwestycji będzie rosło wraz z rozwojem firm.

Analitycy są bardziej zaniepokojeni wpływami pieniężnymi generowanymi przez działalność operacyjną firmy, ponieważ wyłącznie prognozują rzeczywiste wyniki firmy. Operacyjne przepływy pieniężne obejmują tylko środki pieniężne generowane przez podstawową działalność firmy i pomijają wpływ nietypowych zysków lub strat / wydatków, takich jak likwidacja przedsiębiorstwa lub opóźnione płatności dostawców i wiele innych strategii o podobnym charakterze, aby rejestrować przepływy pieniężne w jednym okresie prędzej czy później.

Wnioski i wykorzystanie w wycenie

FCF może zapewnić użyteczną technikę analizy zdyskontowanych przepływów pieniężnych, która może wyznaczyć wartość firmy posiadającej wolne przepływy pieniężne lub wartość kapitału własnego firmy. Wiele osób używa FCF jako substytutu zarobków przy wycenie przedsiębiorstw o ​​dojrzałym charakterze. Podobnie jak stosunek ceny do zysków, wskaźniki ceny do wolnych przepływów pieniężnych mogą być przydatne przy wycenie działalności. Aby obliczyć stosunek ceny do wolnych przepływów pieniężnych, możesz po prostu podzielić cenę akcji przez wolne przepływy pieniężne na akcję lub kapitalizację rynkową spółki podzielone przez jej całkowity wolny przepływ środków pieniężnych.

Wolne przepływy pieniężne Wydajność jest ogólny wskaźnik oceny powrót zapasów, który określa FCF na akcję oczekiwany jest firmą, aby zarobić na jego cenę rynkową za jedną akcję. Wskaźnik oblicza się poprzez podzielenie FCF na akcję przez Cenę Akcji. Generalnie im wyższy współczynnik, tym lepiej. Wiele osób woli dochód z wolnych przepływów pieniężnych jako miernik wyceny w stosunku do zysku z zysków.

Ostatecznie FCF to tylko kolejny miernik, który nie mówi wszystkiego, ani nie będzie używany w przypadku każdego rodzaju firmy. Jednak zauważenie, że istnieje bardzo duża różnica między dochodem a FCF, prawie na pewno uczyni cię lepszym inwestorem.

Free Cash Flow (FCF) - wideo