Co to są swapy stóp procentowych?
W skrócie, swap stóp procentowych można powiedzieć, że jest umową między dwiema stronami w celu wymiany płatności odsetek. Najbardziej rozpowszechnionym rodzajem umowy swapowej stopy procentowej jest umowa, w której Strona A zgadza się dokonywać płatności na rzecz Strony B na podstawie stałej stopy procentowej, a Strona B zgadza się płacić stronie A na podstawie zmiennej stopy procentowej. W prawie wszystkich przypadkach zmienna stopa procentowa jest powiązana z jakąś stopą referencyjną.
W tym artykule szczegółowo przyjrzymy się swapom stóp procentowych wraz z przykładami -
Dowiedz się więcej o swapach, wycenie itp. W tym szczegółowym artykule Swap w finansach
Przykład swapów stóp procentowych
Zobaczmy, jak działa swap stóp procentowych na tym podstawowym przykładzie.
Powiedzmy, że Pan X posiada inwestycję w wysokości 1 000 000 $, która co miesiąc przynosi mu LIBOR + 1%. LIBOR oznacza londyńską stawkę międzybankową i jest jedną z najczęściej stosowanych stawek referencyjnych w przypadku papierów wartościowych o zmiennej wartości. Płatność dla pana X zmienia się wraz ze zmianą stawki LIBOR na rynku. Załóżmy teraz, że istnieje inny facet, Pan Y, który jest właścicielem inwestycji w wysokości 1 000 000 USD, która płaci mu 1,5% miesięcznie. Otrzymana przez niego płatność nigdy nie zmienia się jako stopa procentowa przyjęta w transakcji, jeżeli ma ona stały charakter.
Teraz pan X decyduje, że nie podoba mu się ta zmienność i wolałby mieć stałe oprocentowanie, podczas gdy pan Y decyduje się zbadać zmienną stopę procentową, aby mieć szansę na wyższe płatności. Dzieje się tak, gdy obaj zawierają umowę swap stopy procentowej. Zgodnie z warunkami kontraktu Pan X zobowiązuje się płacić Panu Y LIBOR + 1% co miesiąc za nominalną kwotę główną w wysokości 1 000 000 USD. W miejsce tej wypłaty Pan Y zobowiązuje się zapłacić Panu X odsetki w wysokości 1,5% od tej samej kwoty nominalnej. Zobaczmy teraz, jak przebiegają transakcje w różnych scenariuszach.
Scenariusz 1: LIBOR na poziomie 0,25%
Pan X otrzymuje 12 500 USD ze swojej inwestycji na poziomie 1,25% (LIBOR na poziomie 0,25% i plus 1%). Pan Y otrzymuje stałą miesięczną płatność w wysokości 15 000 USD przy stałym oprocentowaniu 1,5%. Teraz, zgodnie z umową zamiany, pan X jest winien panu Y 12,500 dolarów, a pan Y jest winien panu X 15 000 dolarów. Te dwie transakcje częściowo kompensują się wzajemnie, transakcja netto doprowadziłaby pana Y do zapłaty 2500 dolarów panu. X.
Scenariusz 1: LIBOR na poziomie 1,00%
Pan X otrzymuje 20 000 USD z inwestycji na poziomie 2,00% (LIBOR na poziomie 1,00% i plus 1%). Pan Y otrzymuje stałą miesięczną płatność w wysokości 15 000 USD przy stałym oprocentowaniu 1,5%. Obecnie, zgodnie z umową zamiany, pan X jest winien panu Y 20 000 dolarów, a pan Y jest winien panu X 15 000 dolarów. Y.
Co więc dokonał zamian stóp procentowych na pana X i pana Y? Wymiana pozwoliła Panu X gwarantować wypłatę w wysokości 15 000 USD każdego miesiąca. Jeśli LIBOR jest niski, pan Y będzie mu winien w ramach swapu, natomiast jeśli LIBOR będzie wysoki, będzie on winien panu Y. Tak czy inaczej, będzie miał stały miesięczny zwrot w wysokości 1,5% w okresie obowiązywania umowy. Bardzo ważne jest, aby zrozumieć, że w ramach umowy swap procentowej strony zawierające umowę nigdy nie wymieniają kwoty głównej. Kwota główna jest tutaj tylko hipotetyczna. Swapy procentowe mają wiele zastosowań i omówimy każdy z nich w dalszej części artykułu.
Perspektywa handlu swapem stóp procentowych
Swapy stóp procentowych są przedmiotem obrotu poza rynkiem regulowanym i zasadniczo obie strony muszą uzgodnić dwie kwestie, przystępując do umowy swapu stóp procentowych. Dwie kwestie rozważane przed transakcją to długość i warunki swapu. Długość swapu zadecyduje o dacie rozpoczęcia i zakończenia kontraktu, podczas gdy warunki swapu zadecydują o stałej stopie, po której będzie działał swap.
Zastosowania swapu procentowego
- Jednym ze sposobów wykorzystania swapów procentowych jest zabezpieczanie . W przypadku, gdy organizacja jest zdania, że w nadchodzących czasach stopa procentowa wzrośnie i istnieje pożyczka, od której płaci odsetki. Załóżmy, że pożyczka ta jest powiązana z 3 miesięczną stopą LIBOR. W przypadku, gdy organizacja uważa, że stopa LIBOR wzrośnie w nadchodzących czasach, organizacja może następnie zabezpieczyć przepływy pieniężne, wybierając stałe stopy procentowe za pomocą swapu stóp procentowych. Zapewni to pewien rodzaj pewności przepływów pieniężnych organizacji.
- Te banki wykorzystywać swapy procentowe do zarządzania ryzykiem stopy procentowej . Mają tendencję do rozkładania ryzyka stopy procentowej poprzez tworzenie mniejszych swapów i dystrybucję ich na rynku za pośrednictwem pośrednika między dealerami. Omówimy szczegółowo ten atrybut i transakcję, gdy przyjrzymy się, kto jest animatorem rynku w branży.
- Ogromne narzędzie dla inwestorów o stałym dochodzie . Używają go do spekulacji i tworzenia rynku. Początkowo był przeznaczony tylko dla przedsiębiorstw, ale wraz z rozwojem rynku ludzie zaczęli postrzegać rynek jako sposób oceny poglądów uczestników rynku na temat stóp procentowych . To wtedy wielu graczy o stałym dochodzie zaczęło aktywnie uczestniczyć w rynku.
- Swap stopy procentowej działa jako niesamowite narzędzie do zarządzania portfelem . Pomaga w korygowaniu ryzyka związanego ze zmiennością stóp procentowych. W przypadku zarządzających funduszami, którzy chcą pracować nad strategią długoterminową, długoterminowe swapy na stopę procentową pomagają w zwiększeniu całkowitego czasu trwania portfela.
Jaka jest stopa swap?
Kiedy już zrozumiałeś, czym jest transakcja swapowa, bardzo ważne jest, aby zrozumieć, co nazywa się „stopą swapową”. Stopa swap jest stopą stałej nogi swapu określoną na wolnym rynku. Tak więc stawka kwotowana przez różne banki dla tego instrumentu nazywana jest stopą swap. Daje to wskazówkę, jaka jest opinia rynku i jeśli firma uważa, że może ustabilizować przepływy pieniężne kupując swap lub może osiągnąć zysk pieniężny, robiąc to, decyduje się na to. Zatem stopa swap jest stałą stopą procentową, której żąda odbiorca w zamian za niepewność, która istniała z powodu płynnej części transakcji.
Co to jest krzywa wymiany?
Wykres stóp swapowych dla wszystkich dostępnych terminów zapadalności nazywany jest krzywą swapową. Jest bardzo podobna do krzywej dochodowości każdego kraju, w którym przeważająca stopa procentowa w okresie trwania kadencji jest naniesiona na wykres. Ponieważ stopa swapowa jest dobrym miernikiem postrzegania stóp procentowych, płynności rynkowej, ruchów kredytu bankowego, sama krzywa swapów staje się bardzo ważna dla odniesienia stóp procentowych.
źródło: Bloomberg.com
Ogólnie rzecz biorąc, suwerenna krzywa dochodowości i krzywa swapowa mają podobny kształt. Jednak czasami istnieje różnica między nimi. Różnica między nimi jest znana jako „spread swap”. Historycznie różnica ta była zazwyczaj dodatnia, co odzwierciedlało wyższe ryzyko kredytowe w bankach w porównaniu z państwem. Jednak biorąc pod uwagę inne czynniki, które wskazują na popyt i podaż, płynność, spread w USA jest obecnie ujemny dla dłuższych terminów zapadalności. Aby lepiej zrozumieć, zapoznaj się z poniższym wykresem.
Aby lepiej zrozumieć, zapoznaj się z poniższym wykresem.
źródło: Bloomberg.com
Krzywa swapowa jest dobrym wskaźnikiem koniunktury na rynku długu. Odzwierciedla zarówno sytuację kredytową banków, jak i ocenę stóp procentowych przez ogół uczestników rynku. Na rynkach dojrzałych krzywa swapowa wyparła krzywą skarbu jako główny punkt odniesienia do wyceny i handlu obligacjami korporacyjnymi i pożyczkami. Działa jako główny punkt odniesienia w niektórych sytuacjach, ponieważ jest bardziej ukierunkowany na rynek i uwzględnia większych uczestników rynku.
Kim są animatorzy rynku w Swapach?
Duże firmy inwestycyjne wraz z bankami komercyjnymi, które mają długą historię ratingów kredytowych, są największym rynkiem swapów. Oferują zarówno opcje o stałym, jak i zmiennym oprocentowaniu dla inwestorów, którzy chcą skorzystać z transakcji swap. Kontrahentami w typowej transakcji swapowej są zazwyczaj korporacje, bank lub inwestor z jednej strony oraz duże banki komercyjne i firmy inwestycyjne z drugiej. W ogólnym scenariuszu, w momencie, gdy bank wykonuje swap, zwykle kompensuje go za pośrednictwem brokera między dealerami. W całej transakcji bank zachowuje opłaty za zainicjowanie zamiany. W przypadku, gdy transakcja swapu jest bardzo duża, pośrednik-dealer może zorganizować kilku innych kontrahentów, rozłożąc z kolei ryzyko transakcji. Skutkuje to szerszym rozproszeniem ryzyka. W ten sposób banki, które ponoszą ryzyko stopy procentowej,spróbuj rozłożyć ryzyko na szerszą publiczność. Rolą animatorów rynku jest zapewnienie dużej liczby graczy i płynności w systemie.
Jakie ryzyko wiąże się ze swapami?
Podobnie jak w przypadku pozarządowego rynku instrumentów o stałym dochodzie, swap stopy procentowej niesie ze sobą dwa podstawowe rodzaje ryzyka. Te dwa rodzaje ryzyka to ryzyko stopy procentowej i ryzyko kredytowe. Ryzyko kredytowe na rynku jest również znane jako ryzyko kontrahenta. Ryzyko stopy procentowej powstaje, ponieważ oczekiwanie dotyczące stopy procentowej może nie odpowiadać rzeczywistej stopie procentowej. Swap wiąże się również z ryzykiem kontrahenta, co oznacza, że każda ze stron może przestrzegać warunków umowy. Współczynnik ryzyka dla swapów stóp procentowych osiągnął najwyższy w historii poziom w 2008 r., Kiedy strony odmówiły dotrzymania zobowiązania dotyczącego swapów stóp procentowych. Wtedy właśnie ważne stało się powołanie agencji rozliczeniowej w celu ograniczenia ryzyka kontrahenta.
Co z tego będzie miał inwestor w Swap?
W ciągu roku rynki finansowe nieustannie wprowadzały innowacje i oferowały świetne produkty finansowe. Każdy z nich wszedł na rynek z zamiarem rozwiązania jakiegoś problemu korporacyjnego, a później sam w sobie stał się wielkim rynkiem. Tak właśnie stało się w przypadku swapów stóp procentowych lub ogólnie kategorii swapów. Celem inwestora jest zrozumienie produktu i zobaczenie, w czym może mu pomóc. Zrozumienie zamiany stóp procentowych może pomóc inwestorowi ocenić postrzeganie stopy procentowej na rynku. Może też pomóc jednostce w podjęciu decyzji, kiedy wziąć pożyczkę, a kiedy odłożyć ją na jakiś czas. Pomocne może być również zrozumienie rodzaju portfela, który zarządzający funduszem posiada i jak na przestrzeni lat stara się zarządzać ryzykiem stopy procentowej na rynku.Swap to świetne narzędzie do efektywnego zarządzania zadłużeniem. Pozwala inwestorowi bawić się stopą procentową i nie ogranicza go opcją stałą lub zmienną.
