Stopa wolna od ryzyka

Jaka jest stopa zwrotu wolna od ryzyka?

Stopa wolna od ryzyka to minimalna stopa zwrotu, jakiej oczekuje się od inwestycji przy zerowym ryzyku ze strony inwestora, czyli ogólnie obligacje rządowe krajów wysoko rozwiniętych; które są obligacjami skarbowymi USA lub niemieckimi obligacjami rządowymi. Jest to hipotetyczna stopa zwrotu, w praktyce nie istnieje, ponieważ każda inwestycja obarczona jest pewnym ryzykiem.

Stopa zwrotu wolna od ryzyka odzwierciedla 3 komponenty

  1. Inflacja: - oczekiwana stopa inflacji w okresie inwestycji wolnej od ryzyka;
  2. Czynsz najmu: - Jest to rzeczywisty zwrot w okresie inwestycji w przypadku pożyczenia środków.
  3. Ryzyko wymagalności lub ryzyko inwestycyjne: Jest to ryzyko związane z wartością rynkową kapitału inwestycji, tj. Może to być wzrost lub spadek w okresie do terminu zapadalności jako funkcja zmian ogólnego poziomu stóp procentowych.

Amerykańskie bony skarbowe

Bony skarbowe to krótkoterminowe zobowiązanie wydawane przez rząd Stanów Zjednoczonych. Są wydawane na jeden rok lub krócej niż rok. Są to najbezpieczniejsze inwestycje, ponieważ są wspierane przez rząd USA. Bony skarbowe niosą ze sobą zerowe ryzyko niewypłacalności, ponieważ są w pełni gwarantowane i kredytowane przez rząd USA i Departament Skarbu.

Fundusze uzyskane ze sprzedaży bonów skarbowych rząd przeznacza na różne projekty publiczne, takie jak autostrady i szkoły. Na ceny bonów skarbowych wpływa wiele czynników, takich jak polityka pieniężna, warunki makroekonomiczne oraz podaż i popyt na skarb. Dłuższe bony skarbowe mają zwykle wyższe stopy zwrotu, ale zwykle termin zapadalności bonów skarbowych wynosi od kilku dni do 12 miesięcy.

Obliczanie stopy wolnej od ryzyka

  1. W większości przypadków obliczenie stopy zwrotu wolnej od ryzyka zależy od ocenianego okresu. Załóżmy, że okres ten wynosi jeden rok lub mniej niż jeden rok, niż należałoby przejść w przypadku najbardziej porównywalnego zabezpieczenia rządowego, tj. Bonów skarbowych . Na przykład, jeśli kwotowanie bonu skarbowego wynosi 0,389, wówczas stopa wolna od ryzyka wynosi 0,39%.
  2. Jeśli czas trwania wynosi od jednego roku do 10 lat, należy poszukać obligacji skarbowych. Na przykład: jeżeli notowanie obligacji skarbowych wynosi 0,704, wówczas obliczenie stopy wolnej od ryzyka wyniesie 0,7%
  3. Załóżmy, że okres jest dłuższy niż rok, niż należy przeznaczyć na obligacje skarbowe. Na przykład, jeśli aktualna cena wynosi 7,09, wówczas obliczona stopa zwrotu wolna od ryzyka wyniosłaby 7,09%.

Stopa wolna od ryzyka w CAPM

Przy obliczaniu kosztu kapitału za pomocą metody CAPM stosuje się stopę wolną od ryzyka, która wpływa na średni ważony biznesowy koszt kapitału. Kalkulacja kosztu kapitału odbywa się przy użyciu modelu wyceny aktywów kapitałowych (CAPM).

CAPM opisuje związek między systematycznym ryzykiem a oczekiwanym zwrotem. Określa najbardziej sprawiedliwą cenę inwestycji na podstawie ryzyka, potencjalnych zwrotów i innych czynników.

Formuła CAPM i zwrot bez ryzyka

r a  = r rf  + B a  (r m -r rf )

  • r rf  = stopa zwrotu dla papieru wartościowego wolnego od ryzyka
  • r m  = oczekiwana stopa zwrotu dla szerokiego rynku

Przykład formuły CAPM

Jeśli stopa wolna od ryzyka wynosi 7%, zwrot rynkowy wynosi 12%, a współczynnik beta akcji wynosi 2, to oczekiwany zwrot z akcji wyniósłby:

Re = 7% + 2 (12% - 7%) = 17%

W powyższym przykładzie CAPM stopa wolna od ryzyka wynosi 7%, a zwrot rynkowy wynosi 12%, więc premia za ryzyko wynosi 5% (12% -7%), a oczekiwany zwrot to 17%. Model wyceny aktywów kapitałowych pomaga obliczyć wymaganą stopę zwrotu z kapitału własnego na podstawie tego, jak ryzykowna jest ta inwestycja w porównaniu z całkowicie wolną od ryzyka.

Podsumowanie

  • Stopa wolna od ryzyka to stopa zwrotu z inwestycji bez ryzyka.
  • Jest to hipotetyczna stopa zwrotu; w praktyce nie istnieje, ponieważ każda inwestycja obarczona jest pewnym ryzykiem.
  • Amerykańskie bony skarbowe są uważane za aktywa lub inwestycje wolne od ryzyka, ponieważ są w pełni wspierane przez rząd Stanów Zjednoczonych.
  • W koszcie kapitału do obliczenia CAPM stosuje się stopę wolną od ryzyka.
  • Kalkulacja kosztu kapitału odbywa się przy użyciu modelu wyceny aktywów kapitałowych (CAPM).
  • CAPM opisuje związek między systematycznym ryzykiem a oczekiwanym zwrotem