Co to jest formuła wyceny bezwzględnej?
Termin „wycena bezwzględna” odnosi się do metody wyceny przedsiębiorstwa, która wykorzystuje analizę DCF w celu ustalenia wartości godziwej firmy. Metoda ta pomaga w określeniu wartości finansowej przedsiębiorstwa na podstawie prognozowanych przepływów pieniężnych. Zasadniczo wzór na zdyskontowane przepływy pieniężne oblicza się, sumując przepływy pieniężne w każdym okresie, które są podzielone przez jeden plus stopa dyskontowa, która jest ponownie podnoszona do potęgi liczby okresów.
Wzór wyceny bezwzględnej
To równanie i zasób są przedstawiane w następujący sposób -
# 1 - Absolutna formuła wyceny biznesu
Matematycznie równanie wyceny bezwzględnej można przedstawić jako:
gdzie,
- CF i = przepływ środków pieniężnych w i-tym roku
- n = Ostatni rok prognozy
- r = stopa dyskontowa
# 2 - Bezwzględna formuła wyceny zapasów
Wreszcie, wartość bezwzględną równania akcji oblicza się, dzieląc bezwzględną wartość firmy przez liczbę wyemitowanych akcji spółki na rynku, a wartość bezwzględną akcji przedstawia się jako:
Wartość bezwzględna Akcje = Wartość bezwzględna Biznes / Liczba wyemitowanych akcji
Wyjaśnienie formuły wyceny bezwzględnej
Wzór na wycenę bezwzględną można obliczyć, wykonując następujące kroki:
Krok 1: Po pierwsze, przewidywany przepływ środków pieniężnych w ciągu roku jest zapisywany na podstawie prognoz finansowych przedsiębiorstwa. Przepływy pieniężne mogą mieć formę dochodu z dywidend, zysków, wolnych przepływów pieniężnych, operacyjnych przepływów pieniężnych itp. Przepływ pieniężny za i-ty rok jest oznaczony przez CF i .
Krok 2: Następnie średni ważony koszt kapitału (WACC) firmy jest zwykle przyjmowany jako stopa dyskontowa, ponieważ oznacza on oczekiwaną przez inwestora wymaganą stopę zwrotu z inwestycji w tę spółkę i jest oznaczony przez r.
Krok 3: Następnie określ wartość końcową, mnożąc przepływy pieniężne z ostatniego prognozowanego roku przez współczynnik, który jest zwykle odwrotnością wymaganej stopy zwrotu. Wartość końcowa oznacza wartość założenia, że działalność będzie kontynuowana po przewidywanych okresach.
Wartość końcowa = CF n * Współczynnik
Krok 4: Następnie oblicz bieżące wartości wszystkich przepływów pieniężnych, zdyskontowując je za pomocą stopy dyskontowej.
Krok 5: Następnie równanie obliczenia wyceny bezwzględnej dla konkretnej firmy wykonuje się poprzez zsumowanie wszystkich aktualnych wartości przepływów pieniężnych oraz wartości końcowej obliczonej w kroku 4.
Krok 6: Wreszcie, wycenę bezwzględną akcji można obliczyć, dzieląc wartość z kroku 5 przez liczbę akcji spółki w obrocie.
Wycena bezwzględna Akcje = Wycena bezwzględna Działalność / Liczba wyemitowanych akcji
Przykład wzoru wyceny bezwzględnej (z szablonem programu Excel)
Możesz pobrać ten szablon programu Excel Formuła wartości bezwzględnej - Szablon programu Excel Formuła wartości bezwzględnej
Weźmy przykład spółki ABC Ltd, a konkretny analityk jest zainteresowany prognozowaniem wartości godziwej spółki na podstawie dostępnych informacji finansowych. Oczekiwana przez inwestora wymagana stopa zwrotu na rynku wynosi 6%. Z drugiej strony firma prognozowała, że wolne przepływy pieniężne firmy wzrosną o 7%. Określić wartość bezwzględną stada na podstawie następujących szacunków finansowych dotyczących roku składania wniosków 19:
Tak więc na podstawie powyższych danych najpierw obliczymy CF dla CY19.
CF CY19 = NOPAT + koszty amortyzacji - Zwiększenie kapitału obrotowego - Wydatki kapitałowe w ciągu roku - Spłata zadłużenia + Nowe zadłużenie zaciągnięte w ciągu roku
- 150,00 Mn + 18,00 Mn - 17,00 $ Mn - 200,00 Mn - 35,00 $ Mn + 150,00 Mn
- 66,00 $ Mn
Teraz, korzystając z tego współczynnika CF dla roku 19 i stopy wzrostu CF, obliczymy prognozowany współczynnik ryzyka dla okresu od roku 20 do roku 23.
Prognozowany współczynnik ryzyka na rok składania wniosków 20
- Prognozowany CF CY20 = 66,00 mln USD * (1 + 7%) = 70,62 mln USD
Prognozowany współczynnik CF z CY21
- Prognozowany CF CY21 = 66,00 mln USD * (1 + 7%) 2 = 75,56 mln USD
Przewidywany współczynnik CF CY22
Prognozowany CF CY22 = 66,00 mln USD * (1 + 7%) 3 = 80,85 mln USD
Prognozowany współczynnik ryzyka CY23
- Prognozowany CF CY23 = 66,00 mln USD * (1 + 7%) 4 = 86,51 mln USD
Teraz obliczymy wartość końcową.
- Wartość końcowa = CF CY23 * (1 / Wymagana stopa zwrotu)
- 86,51 mln $ * (1/6%)
- 1441,88 $ Mn
Dlatego obliczenie wyceny bezwzględnej będzie następujące:
Obliczanie bezwzględnej wyceny przedsiębiorstwa
- Wartość bezwzględna = 1394,70 USD
Teraz obliczymy wartość godziwą akcji, która jest następująca -
- Bezwzględna wycena akcji = Bezwzględna wycena spółki / Liczba pozostających w obrocie akcji
- 1 394,70 mln USD / 60 000 000
Obliczanie bezwzględnej wyceny zapasów
- 23,25 USD
Trafność i zastosowanie
Z punktu widzenia inwestora wartościowego bardzo ważne jest zrozumienie koncepcji równania wyceny bezwzględnej, ponieważ służy ono do sprawdzania, czy wartość akcji jest przeszacowana lub niedowartościowana. Jednak prognozowanie z pewnością przepływów pieniężnych, stopy wzrostu oraz oszacowanie, jak długo przepływy pieniężne będą rosły w przyszłości, jest bardzo trudne. Dlatego tę metodę należy stosować, ale z przymrużeniem oka.
