Definicja korporacyjnego raidera
Corporate Raider to typ inwestora, który odnosi korzyści kupując duży udział w niedowartościowanej firmie, mając motywację do wpływania na proces decyzyjny firmy lub do sprzedaży jej z zyskiem. Najczęstszym przykładem jest zmiana zarządu, która pomoże im wpływać na istotne decyzje firmy.
Motyw korporacyjnego rabusia
Podstawowym motywem korporacyjnego rabusia jest dokonanie takich kluczowych zmian w firmie, aby ogólna reputacja firmy uległa poprawie, co z kolei pozytywnie wpływa na cenę akcji spółki na giełdzie. Kiedy akcje są sprzedawane po wyższej cenie, osiągają dla siebie pokaźny zysk. Korporacyjny raider, który zgromadzi ponad 5% wyemitowanych akcji firmy, musi zarejestrować się w SEC.
Przykład Corporate Raider
Aby to zilustrować, możemy założyć, że firma, której udział kosztuje 3 USD, ale ma 5 USD za udział w gotówce bez zadłużenia. W tym scenariuszu korporacyjny rabuś kupi akcje hurtowo, aby przejąć kontrolę nad podmiotem. Gdy już zdobędzie znaczny udział, rozdzieli 5 dolarów w gotówce na akcję wszystkim swoim akcjonariuszom. Mogą zarobić przyzwoite zyski, starając się o takie firmy, które są wykupami lewarowanymi i dobrze przyniosą raiderowi.
Jednym z najlepszych przykładów korporacyjnego rabusia jest Carl Celian Icahn, który jest założycielem i kontrolującym udziałowcem Icahn Enterprises. W 1980 roku Carl Icahn zyskał na wrogim przejęciu amerykańskich linii lotniczych TWA. Kupił 20% akcji Trans World Airline i dorobił się fortuny w wysokości 469 milionów dolarów. Przekształcił firmę TWA w spółkę prywatną, zmienił zarząd i ostatecznie wezwał do zbycia aktywów. Ta umowa doprowadziła do bankructwa linii lotniczych, ale korporacyjny raider wzbogacił się o przyzwoite korzyści osobiste.
Innym przykładem jest Victor Posner, który przejął znaczący udział w DWG Corporation i wykorzystał go jako wehikuł inwestycyjny, który dokonał przejęcia innych korporacji (takich jak Sharon Steel Corporation).
Jak powstrzymać korporacyjnych bandytów?
Patrząc na zły wpływ na firmę niezdecydowanych działań najeźdźców korporacyjnych, firmy zdecydowały się zastosować jakąś rygorystyczną przeciwwagę. Niektóre z technik przeciwdziałania zagrożeniom dla korporacji to:
- Poison Pills: Poison Pill podnosi cenę akcji lub sprzedaje akcje obecnym akcjonariuszom po obniżonej cenie.
- Głosowanie większościowe.
- Staggered Board of Directors: Dyrektorzy podzieleni na różne klasy z różnym okresem kadencji, aby rozłożyć wybory.
- Greenmail: Odkup akcji od rabusia po wyższej cenie w celu ochrony interesów akcjonariuszy.
- Wzrost zadłużenia - Dramatyczny wzrost kwoty zadłużenia w bilansie firmy.
- Biały rycerz - strategiczne fuzje z białym rycerzem (biały rycerz oznacza „przyjazne” przejęcie przez osobę lub firmę za uczciwą cenę w celu uchronienia firmy przed nieuprzejmością ze strony nieuczciwych oferentów).
- ESOP: jest to plan emerytalny kwalifikowany do opodatkowania, który zapewnia oszczędności podatkowe firmie i jej akcjonariuszom. Tworząc ESOP, pracownicy są właścicielami firmy.
Zalety
Oto zalety bycia kierowcą korporacyjnym.
- Takie wrogie przejęcia dają okazję do przemyślenia strategii biznesowej, aby mogli poprawić swój bilans i konkurować z konkurentami na rynku.
- Korzyści wynikające z synergii lub kombinacji skutkują ekonomią skali i efektywnością w zarządzaniu środkami pieniężnymi, dzięki czemu firma jako całość uzyskuje maksymalne korzyści z takich przejęć.
- Przejęcie przez korporacyjnego rabusia daje szansę na zastąpienie niekompetentnych menedżerów. Dzieje się tak, ponieważ mają możliwość dokonania istotnej zmiany w Zarządzie, który podejmuje racjonalne decyzje dla firmy.
- Przejęcie skutkuje spekulacyjnymi zyskami dla Corporate Raider, zapewniając im w ten sposób nagrody psychiczne lub dodatkową rekompensatę pieniężną.
- Przejęcia mogą być poszukiwane w celu uzyskania korzyści podatkowych, ponieważ takie przejęcia mogą zwiększyć tarczę podatkową, dając możliwość amortyzacji aktywów według wyższej stawki. Czasami takie przejęcia mogą być również finansowane długiem.
Niedogodności
Poniżej wady kolarza korporacyjnego.
- Takie strategie korporacyjnych raiderów nie są strategiami długoterminowymi. Dywizje są zamykane lub sprzedawane, ludzie są zwalniani, a rozwój zostaje zatrzymany.
- Takie przejęcia w naturalny sposób wywołują niepokój wśród kadry zarządzającej, gdyż są wynikiem zaciekłej konkurencji.
- Dostają możliwość odwrócenia kierownictwa korporacji, która może wykorzystać takie uprawnienia dla swoich osobistych korzyści, co może zepsuć wizerunek firmy.
- Nagły wzrost ceny akcji spółki, a następnie zaksięgowanie zysków spowodowałby gwałtowny spadek, w żadnym przedziale czasowym, dotykający inwestorów detalicznych.
- Zastąpienie doświadczonych kierowników wyższego szczebla spekulantami błagającymi o dywan lub budowniczymi imperiów, którzy nie mają wiedzy o biznesach, w których się rozwijają, zniszczy długoterminowe wyniki firmy.
- Korporacyjny raider zabiera ze sobą plony, zbycie i obciążenie firmy długiem. Firmy przed przejęciem eliminują inwestycje, sprzedają cenne spółki zależne i zaciągają znaczne długi, zanim przybędzie jeździec.
Wniosek
Podsumowując, można powiedzieć, że korporacyjni rabusie mogą grać w karty po swojemu, ponieważ ostateczne przeznaczenie firmy leży w ich rękach. Korporacyjny raider, który posiada ogromne udziały w korporacji, może albo osiągnąć osobiste korzyści, albo myśleć z korzyścią dla firmy jako całości. Historia była świadkiem takich przykładów, jak Nelson Peltz, Saul Steinberg, Asher Edelman itd. Niektórzy z nich pracowali na rzecz wizerunku korporacji, podczas gdy niewielu osiągnęło przyzwoite zyski, aby załadować swoje kieszenie. Prawa korporacyjne i kodeks etyczny próbowały ograniczyć rolę korporacyjnego rabusia.
W końcu możemy powiedzieć, że mogą być zarówno dobrodziejstwem, jak i zgubą dla korporacji, w zależności od zainteresowania najeźdźcy.
