Co to są akcje z prawem poboru?
Jeśli jesteś inwestorem, ważne jest, abyś rozumiał, jak działa emisja praw do akcji.
Mówiąc prościej, kiedy spółka pozyskuje dotychczasowych akcjonariuszy po dodatkowy kapitał i emituje akcje z dyskontem, szczególnie dla tych obecnych akcjonariuszy, nazywamy to akcjami z prawem poboru. Chodzi o to, aby dodatkowy kapitał pozyskać od dotychczasowych akcjonariuszy bez próbowania jakichkolwiek zewnętrznych metod.
Jest to szczególnie przydatne dla firm, które są głęboko zadłużone.
Przykład kwestii praw
Aby to zilustrować, weźmiemy prosty przykład dotyczący kwestii praw. Pan John jest dotychczasowym udziałowcem firmy TMC. Posiada 20 udziałów firmy po 200 dolarów każdy.
- Firma TMC emituje akcje prawomocne na rzecz Johna i oferuje zniżkę w wysokości 30% ceny rynkowej akcji. A akcje z prawem poboru są po 1 na każde 2 istniejące akcje.
- W rezultacie John jest w stanie kupić 10 akcji emisyjnych po cenie 140 USD każda.
- W tym scenariuszu może się wydawać, że Pan John korzysta z praw poboru akcji. I tak, gdyby sprzedał wszystkie swoje uprawnione akcje emisyjne po cenie rynkowej innemu inwestorowi przed datą wygaśnięcia, cieszyłby się niewielkim zyskiem.
Ale jeśli przyjrzymy się bliżej, zobaczymy, że cena akcji jest osłabiona.
Gdyby dodać liczbę akcji i znaleźć średnią, zobaczylibyśmy -
- [(20 * 200 USD) + (10 * 140)] / 30 = (4000 USD + 1400 USD) / 30 = 5400 USD / 30 = 180 USD na akcję.
Widać więc, że nawet jeśli wydaje się, że pan John otrzymuje rabat w wysokości 30%, tj. 60 USD zniżki od każdej akcji z emisji praw poboru, w rzeczywistości dostaje on 20 USD zniżki na akcję.
Dlaczego warto emitować akcje?
To duże pytanie, ponieważ jeśli firmy udają się do banku lub instytucji finansowej, mogą dostać kredyt. Po co więc wybierać akcje z prawem poboru? Okazuje się, że istnieje kilka ważnych powodów, dla których firma dąży do wydania praw, a nie długu zewnętrznego.
Oto następujące powody, dla których firma wybiera akcje z prawem poboru:
- Kiedy firmom brakuje gotówki: kiedy firmy nie mają gotówki lub są już zadłużone, nie chcą udawać się do innego banku lub instytucji finansowej, aby zebrać pieniądze. Raczej udają się do obecnych akcjonariuszy i pytają ich, czy są zainteresowani dodatkowymi akcjami po obniżonej cenie. Nie wszyscy obecni akcjonariusze są zainteresowani, ale niektórym podoba się pomysł i odpowiednie akcje.
- Gdy firmy chcą się rozwijać: aby wyemitować odpowiednie akcje, nie wszystkie firmy muszą być w złej kondycji finansowej. Wiele firm, które mają czyste bilanse, również walczy o prawa. Zwracając się do obecnych akcjonariuszy, pozyskują kapitał potrzebny do ich wzrostu i ekspansji.
Jak działają kwestie praw?
W tej sekcji zrozumiemy, jak akcje z prawem poboru działają z punktu widzenia firmy. Zilustrujemy to innym przykładem.
Powiedzmy, że Grand Power Ltd. nie ma pieniędzy. Są zadłużeni i na razie nie mogą wyjść i zaciągnąć kolejnego długu. Dlatego pomyśleli, że najlepszym sposobem na utrzymanie się na powierzchni jest wyemitowanie odpowiednich akcji. Zdecydowali, że wyemitują właściwe akcje obecnym akcjonariuszom po 35 USD za akcję, gdy cena rynkowa ich udziałów będzie wynosiła 50 USD za akcję. Każda uprawniona akcja emisyjna zostanie wydana na 3 istniejące akcje.
W tym momencie obecni akcjonariusze mają trzy opcje -
- Mogą zdecydować się na zakup odpowiednich udziałów: tego firma oczekuje od dotychczasowych akcjonariuszy. Jeśli więcej obecnych akcjonariuszy kupi odpowiednie akcje, zgromadzą większy kapitał.
- Mogą zdecydować się na zignorowanie właściwej emisji akcji: Wielu obecnych akcjonariuszy ignoruje pomysł kupowania kolejnych akcji, zwłaszcza jeśli firma nie radzi sobie dobrze finansowo. Po co kupować od firmy, która jest głęboko zadłużona?
- Mogą zdecydować się na zakup akcji i ich odsprzedanie: Wielu akcjonariuszy może kupić akcje z odpowiedniej emisji i może je sprzedać innym inwestorom. Dzięki temu będą mogli czerpać zyski z odpowiednich akcji, a spółka będzie mogła również pozyskać wymagany kapitał.
Co więc powinna zrobić firma Grand Power Ltd.? Czy powinni zająć się emisją właściwych akcji? Czy byłoby to korzystne?
Odpowiedź brzmi: zdecydowanie powinni zdecydować się na emisję odpowiednich akcji. Zanim jednak zdecydują się wyemitować właściwe akcje, muszą mieć jasność, w jaki sposób wykorzystają zgromadzony kapitał. Czy spłacą dług? Czy zainwestowaliby w nowy projekt, aby wygenerować większy przepływ gotówki? A może dobrym pomysłem byłby zakup nowej firmy / ekspansja?
Gdy już wiedzą, co chcą zrobić z pieniędzmi, mogą wyznaczyć cel i odpowiednio wyemitować odpowiednie akcje.
Cena rynkowa po prawidłowym wydaniu
Za cenę rynkową odpowiada wiele czynników. Na przykład możemy mówić o ogólnych perspektywach dla branży, w której działa dana firma, lub o perspektywach firmy, trendach rynkowych, cenie rynkowej konkurentów itp.
Dlatego trudno powiedzieć, co się stanie z ceną rynkową po emisji praw. Ale można śmiało powiedzieć, że dotychczasowi akcjonariusze mogą nie zawsze uzyskać świadczenie, o którym mowa po emisji praw.
Jaka jest cena bez praw?
Cena bez praw poboru to średnia cena rynkowa za akcję po emisji praw poboru.
- Powiedzmy, że Ramesh posiada 100 udziałów po 10 dolarów każdy. Kupił 50 akcji z prawem emisji po 7 dolarów każda.
- Po emisji praw, średnia cena rynkowa akcji wyniosłaby = (10 USD * 100) + (7 USD * 50) / 150 = 1000 USD + 350 USD / 150 = 9 USD.
- 9 USD to cena bez praw.
Dlaczego znajomość ceny bez praw jest ważna? Ponieważ mówi nam, co faktycznie dostają akcjonariusze, a nie to, co obiecała firma. W powyższym przykładzie spółka oferuje 30% rabatu od emisji praw poboru, ale w rzeczywistości akcjonariusz ma łącznie 10% rabatu.
Jak wspomniano w poprzednich rozdziałach, wiele czynników decyduje o tym, czy akcjonariusze uzyskają wspomnianą korzyść, czy nie. Czasami akcjonariusze nie odnoszą żadnych korzyści, jeśli cena rynkowa spada po emisji praw.
