Rating obligacji

Co to jest ocena obligacji?

Rating obligacji odnosi się do klasyfikacji nadawanej papierom wartościowym o stałym dochodzie przez wyznaczone agencje, co pomaga inwestorom w określeniu przyszłego potencjału papieru wartościowego. Badane są wszystkie aspekty sytuacji finansowej emitenta, w tym perspektywy rozwoju i przyszłych działań korporacyjnych, a dopiero potem określane są ratingi. Oceny pomagają inwestorowi ocenić siłę i stabilność emitenta. Niższy rating oznacza ryzykowną inwestycję, ale wyższy zwrot i odwrotnie.

Najlepsze agencje ratingowe

Istnieją głównie 3 agencje, które nadają obligacjom rating kredytowy.

  • Rating obligacji S&P
  • Rating obligacji Moody's
  • Rating Fitch Bond

Agencje te pracują przez całą dobę, badając kondycję finansową firm i przypisując im oceny. Wszystkie trzy agencje mają identyczny mechanizm oceny zdolności kredytowej, oczywiście z drobnymi niuansami. Szczegółowe informacje można znaleźć w poniższej tabeli ratingów obligacji.

  • Obligacje o ratingu na poziomie B lub wyższym uważa się za obligacje o ratingu inwestycyjnym, natomiast obligacje o niższym ratingu za obligacje spekulacyjne lub śmieciowe. Organizacje te starają się zapewnić inwestorom zarówno ilościową, jak i jakościową ocenę dostępnych obligacji na rynku.
  • Obligacja o ratingu Triple-A zapewnia większe bezpieczeństwo i niższy potencjał zysku niż obligacja o ratingu B, a oprocentowanie kuponów stale rośnie wraz z obniżaniem się, aby zrekompensować oferowane ryzyko.
  • W przypadku obligacji korporacyjnych agencje ratingowe zwykle zwracają uwagę na przepływy pieniężne firmy, jej tempo wzrostu i istniejące wskaźniki zadłużenia. Firmy z dużymi wolnymi przepływami pieniężnymi, zyskami i niewielkimi zobowiązaniami dłużnymi prawdopodobnie osiągną wyższe oceny.
  • W przypadku jednostek rządowych stosowane są podobne mechanizmy, chociaż specyfika może się różnić. Amerykańskie obligacje skarbowe utrzymują rating AAA i prawdopodobnie zawsze tak będą, ponieważ są postrzegane jako wyjątkowo wiarygodne i mało prawdopodobne, że zostaną niewypłacalne.

Ponadto agencja ratingowa może również zdecydować się na pozyskiwanie informacji z innych dodatkowych źródeł. Może to obejmować między innymi czytanie opublikowanych raportów na temat kondycji finansowej firmy lub po prostu rozmowę z kierownictwem firmy w celu omówienia wyników operacyjnych, strategii zarządzania ryzykiem i innych ważnych informacji, które mogą pomóc im w zrozumieniu pełnego obrazu .

Obligacje o wysokiej rentowności i agencje ratingowe

  • Obligacje te są oceniane przez agencje ratingowe jako poniżej poziomu inwestycyjnego i obejmują wszystkie poziomy oceny poniżej BBB. Nazywa się je również ryzykiem biznesmena i zazwyczaj oferują wysoką rentowność w dłuższej perspektywie, jednak w krótkim okresie są bardzo zmienne i mogą również oznaczać straty.
  • Jedną bardzo osobliwą klasę obligacji o wysokiej rentowności nazywamy „upadłymi aniołami”. Są to rodzaje obligacji, które początkowo zostały sklasyfikowane jako obligacje o ratingu inwestycyjnym, ale pewne zdarzenia doprowadziły do ​​obniżenia przez agencje ratingu poniżej poziomu inwestycyjnego.
  • Dodatkowo restrukturyzacja / przejęcie może zwiększyć ryzyko kredytowe emitenta do tego stopnia, że ​​obligacje staną się spekulacyjne. Nowy zarząd może wypłacać wysokie dywidendy i wyczerpać rezerwy nowych firm, co uzasadnia obniżenie ratingu istniejących obligacji. W tym kontekście firma może wyemitować więcej spekulacyjnych długów, aby spłacić pożyczki zaciągnięte na sfinansowanie restrukturyzacji.

Zalety ratingów obligacji

Niektóre zalety oceny obligacji są następujące:

  • Pomaga inwestorom być na bieżąco z najnowszą sytuacją i siłą firmy.
  • Pomaga im w podejmowaniu decyzji dotyczących wyboru odpowiedniego zestawu dłużnych papierów wartościowych, a tym samym pomaga im w uzyskaniu odpowiedniej kombinacji dla ich portfela. Na przykład inwestor niechętny ryzyku chce inwestować tylko w mieszankę sektorów motoryzacyjnego i produkcyjnego, ale napotyka ograniczenia budżetowe i analityczną wiedzę specjalistyczną, więc dokładne spojrzenie na ich ratingi kredytowe i rozumowanie może być dla inwestora dodatkowym odpowiedni rodzaj instrumentu, uzyskując w ten sposób właściwy zestaw miksu dla minimalnego portfela wariancji.
  • Stanowi, a raczej reprezentuje głos i język ciała firmy na rynku, komunikując ich sytuację finansową i przedstawiając przyszłe perspektywy inwestorom, HNI, konkurentom i organom regulacyjnym.
  • Można go użyć do porównania między zwrotami a współczynnikiem wiarygodności dwóch różnych firm.

Kryzys finansowy i agencje ratingowe

Agencjom ratingowym przypisywano dużą winę za brak identyfikacji ryzyk związanych z niektórymi rodzajami papierów wartościowych o stałym dochodzie, zwłaszcza z papierami wartościowymi zabezpieczonymi hipotecznie. Liczba obligacji o ratingu „A” zaczęła gwałtownie spadać w kierunku przełamania klęski mieszkaniowej. Wywołało to poważne obawy co do wiarygodności agencji ratingowych w świecie inwestycji. Chociaż nie spowodowali kryzysu, z pewnością przyczynili się do powstania bańki, która doprowadziła do kryzysu, upewniając inwestorów o jakości obligacji, które ostatecznie okazały się nikczemne.

Wielu uczonych wyraziło swoje obawy, kwestionując wiarygodność tych agencji, niektórzy byli nawet sceptyczni co do ich etyki biznesowej i moralnego kodeksu postępowania. W rezultacie chmura nadal pozostaje powyżej swojej oceny i dostawy. Jednak przeciętny inwestor nie ma dostępu do wyszukanych szczegółów ani źródeł do badania kondycji finansowej firmy, co pozwoli mu na zbudowanie wrażenia na temat kondycji firmy i perspektyw na rynku, gdyż jedyną dostępną alternatywą jest zaufanie. oceny agencji ratingowych.

Podsumowanie

Ratingi obligacji pomagają poznać wiarygodność emitenta, jednak ich istnienie nie oznacza, że ​​przed dokonaniem inwestycji nie należy przeprowadzać due diligence. Jak każdy inny papier wartościowy, inwestowanie w obligację podlega zmienności rynkowej i cyklom koniunkturalnym, a agencje ratingowe nie mają zobowiązań wobec inwestorów w przypadku niewłaściwego ratingu.

Z drugiej strony, ratingi obligacji są dobrym ogólnym wskaźnikiem względnych perspektyw i potencjału zarówno obligacji, jak i obligacji. Dlatego zaleca się, aby inwestorzy z niechęcią do ryzyka o stałym dochodzie przenosili większość swojej ekspozycji na wiarygodne obligacje z dobrymi zwrotami i, w miarę możliwości, wybierali obligacje o ratingu inwestycyjnym. Jeśli ktoś jest inwestorem w trudnej sytuacji lub spekulantem, może zwrócić się do obligacji o wysokim ryzyku nieinwestycyjnych, aby uzyskać wyższy zwrot.