Umowa terminowa na kurs

Znaczenie umowy terminowej w sprawie kursu

Forward Rate Agreement, popularnie zwany FRA, odnosi się do niestandardowych kontraktów finansowych, które są przedmiotem obrotu poza rynkiem regulowanym (OTC) i pozwalają kontrahentom, którymi są głównie duże banki, korporacje, na wstępne zdefiniowanie stóp procentowych dla kontraktów, które mają rozpocząć się w przyszłości.

W umowie terminowej są dwie strony, a mianowicie kupujący i sprzedający. Nabywca takiej umowy ustala stopę procentową pożyczki w momencie zawarcia umowy, a sprzedawca ustala stopę procentową pożyczki. Na początku FRA obie strony nie odnotowują żadnych zysków / strat.

Jednak w miarę upływu czasu Nabywca FRA odnosi korzyści, jeśli stopy procentowe wzrosną niż stopa ustalona na początku, a Korzyści dla sprzedawcy, jeśli stopy procentowe spadną niż stopa ustalona na początku. W skrócie Forward Rate Agreement to gry o sumie zerowej, w których zysk z jednej jest stratą dla drugiej.

Formuła Forward Rate Agreement

Wzór na obliczenie kursu terminowego jest następujący:

Przykłady kontraktów terminowych na stopę procentową (FRA)

Jednak istnieje wiele sposobów obliczenia tego samego, które omówiono w poniższych przykładach.

Możesz pobrać ten szablon umowy o kursie forward w programie Excel tutaj - szablon umowy w sprawie kursu terminowego w programie Excel

Przykład 1

Zrozummy koncepcję FRA na kilku przykładach:

• Kontrakty terminowe na stopę procentową są zwykle oznaczane jako FRA 2 × 3, co oznacza proste środki, pożyczka na 30 dni, za sześćdziesiąt dni. Pierwsza liczba odpowiada pierwszej dacie rozliczenia; drugi do czasu ostatecznej zapadalności kontraktu.
• Należy zrozumieć tę terminologię, aby zrozumieć niuanse kontraktu terminowego. Teraz pozwala Raven Bank wycenić 1X4 FRA (co w zasadzie oznacza 90-dniową pożyczkę za 30 dni)

Obliczmy 30-dniową stopę pożyczki i 120-dniową stopę pożyczki, aby uzyskać równoważną stopę terminową, która sprawi, że wartość FRA będzie równa zeru w momencie zawarcia umowy:

Przykład nr 2

• Axon International zawarł Forward Rate Agreement, aby otrzymać stopę w wysokości 3,75% z ciągłą kapitalizacją na kapitale w wysokości 1 mln USD między końcem pierwszego roku a końcem drugiego roku.
• Obecne stawki zerowe dla jednego roku wynoszą 3,25%, a dla dwóch lat 3,50%.

Jest to w zasadzie kontrakt FRA 1X2

Obliczmy wartość Forward Rate Agreement w dwóch scenariuszach:

• Na początku umowy

Zatem widzimy na początku Forward Rate Agreement, że żadna ze stron nie traci zysków.

Załóżmy teraz, że kurs spada do 3,5%, ponownie obliczmy wartość FRA:

(Załączony plik Excel)

W ten sposób widzimy, jak stopy procentowe zmieniają wartość FRA, powodując ponownie dla jednego kontrahenta i równoważną stratę dla drugiego kontrahenta.

Przykład nr 3

• Rand Bank zawarł 20 października 2018 r. Forward Rate Agreement z Flexi Industries, na mocy której Bank zapłaci stałe odsetki w wysokości 10%, aw zamian otrzyma zmienną stopę procentową opartą na stopie Commercial Paper obowiązującej w momencie płatności.
• Płatność rozliczana jest kwartalnie, pierwsza płatność przypada 20 stycznia 2019 roku.

Poniżej szczegóły:

(załączony plik excel)

Tym samym Rand Bank otrzyma 2,32 mln USD od Flexi Industries.

Zalety Forwarding Rate Agreement (FRA)

• Umożliwia stronom takiej Umowy zmniejszenie ryzyka zaciągania pożyczek w przyszłości w przypadku niekorzystnych ruchów poprzez zawieranie takich umów. Na przykład uczestnik rynku, który ma otrzymać płatność w walucie obcej na koniec jednego roku, może uniknąć ryzyka wahań kursów walut poprzez zawarcie kontraktu terminowego. Podobnie Bank, który pożyczył fundusze po stałym oprocentowaniu i spodziewa się spadku stóp w przyszłości, może skorzystać na takiej obniżce, zawierając umowę terminową jako płatnik o zmiennym oprocentowaniu.
• Jest często używany do handlu w oparciu o oczekiwania uczestników rynku dotyczące stóp procentowych.
• Forward Rate Agreement to kontrakty pochodne, które stanowią część pozycji pozabilansowych i jako takie nie mają wpływu na wskaźniki bilansowe.

Wady Forwarding Rate Agreement (FRA)

• FRA jest dostosowana do indywidualnych potrzeb i jest przedmiotem obrotu pozagiełdowego i jako taka wiąże się z wyższą kwotą ryzyka kontrahenta w porównaniu ze standardowymi kontraktami futures, które są rozliczane za pośrednictwem kwalifikowanego centralnego kontrahenta (QCCP)
• Trudno jest znaleźć trzeciego kontrahenta, który zamknąłby kontrakt przed terminem zapadalności, jeżeli pierwotny kontrakt ma zostać zamknięty, a kontrahent początkowy nie jest gotowy do odwrócenia pozycji.

Ważne punkty

• Pozycja długa to faktycznie pozycja długa, a stopy i korzyści, gdy stopy rosną. Podobnie, krótka pozycja w Forward Rate Agreement jest w rzeczywistości krótka dla stóp i korzyści, gdy stawki spadają.
• FRA jest umową hipotetyczną i jako taka nie ma wymiany kapitału w dniu wygaśnięcia.
• FRA jest podobna do kontraktów futures, z tym wyjątkiem, że są to znane, rozliczane centralnie instrumenty pozagiełdowe, które mogą być dostosowywane przez strony między sobą do dowolnego terminu zapadalności.
• FRA to liniowy instrument pochodny, którego wartość wywodzi się bezpośrednio z instrumentu bazowego.

Wniosek

Forward Rate Agreement zawiera dostosowane kontrakty na stopę procentową, które mają charakter dwustronny i nie obejmują żadnego scentralizowanego kontrahenta i są często używane przez banki i przedsiębiorstwa.