Co to jest Fundusz Sinking Bond?
Fundusz tonący w obligacjach to po prostu fundusz, który jest wydzielany przez spółkę w celu spłaty obligacji lub przyszłego zobowiązania dłużnego i został utworzony w celu umożliwienia spółce wniesienia wkładu do funduszy na lata do terminu wykupu obligacji data.
Wyjaśnienie
Zasadniczo jest to rachunek powierniczy prowadzony przez firmę wyłącznie w celu umorzenia wyemitowanej przez nią obligacji, a firma wpłaca środki pieniężne w tym samym czasie w określonych terminach, a rachunek ten jest zarządzany i administrowany przez niezależnego powiernika.
W związku z tym wiele firm o mniej niż pożądanych ratingach kredytowych pozyskuje pieniądze poprzez emisję obligacji, tworząc taki fundusz zapadający w obligacje.
- Wymaga od Emitenta (tj. Spółki pozyskującej fundusze) okresowego odkładania pieniędzy wyłącznie w celu wykupu lub wykupu określonych Obligacji, dla których fundusz został utworzony.
- Emitent jest zobowiązany do złożenia depozytu / wpłaty do Funduszu Sinking Bond, który jest zarządzany przez Niezależnego Powiernika, który jest odpowiedzialny za zarządzanie funduszem, inwestowanie środków o określonych z góry określonych kryteriach inwestycyjnych, a także jest odpowiedzialny za zapewnienie, że fundusz ten jest używany tylko w celu, w jakim został utworzony.
- Działa jako zabezpieczenie i ma sens w przypadku Emitentów, których postrzega się jako stosunkowo bardziej ryzykownych i jako takich inwestorzy, którzy chcą zapisać się na emisję Obligacji takich Emitentów, potrzebują dodatkowej zachęty, a także poduszki bezpieczeństwa, aby uniknąć ryzyka niewypłacalności.
- Działa również jako zabezpieczenie dla Inwestora, że w mało prawdopodobnym przypadku, gdy emitent nie spłaci lub nie spłaci, Inwestor może uzyskać część swoich środków (jeśli nie wszystkie) z Funduszu Sinking Bond, którym zarządza Przykład
Przykład
Zrozummy to samo na przykładzie:
Firma ABC sprzedaje emisję obligacji o wartości nominalnej 100 USD i terminie 5 lat do terminu zapadalności. Obligacja posiada kupon w wysokości 5% i podlega wykupowi według wartości nominalnej na koniec 5 lat w dniu wykupu. W związku z tym firma ABC zapłaci kupon w wysokości 5 USD rocznie i będzie musiała spłacić całe 100 USD w terminie zapadalności.
W celu uniknięcia jakichkolwiek problemów z przepływami pieniężnymi, które mogą powstać w związku ze spłatą całej kwoty kapitału po upływie 5 lat obowiązywania Obligacji, umowa nakłada na Spółkę ABC obowiązek utworzenia Funduszu Sinking Bond i zastawienia określonych aktywów funduszowi, który będzie dostępne wyłącznie w celu spłaty obligacji przez cały czas. Kolejna Spółka ABC jest zobowiązana do wpłacania określonej kwoty do Funduszu Sinking Bond co roku, tak aby spółka miała mniejszy wymóg ostatecznego wypływu środków pieniężnych na koniec 5 lat, kiedy obligacje mają wykupić się ze względu na termin zapadalności.
Dlaczego Bond Sinking Fund?
Obligacje są zwykle emitowane na dłuższe ramy czasowe i wiążą się z większym ryzykiem stopy procentowej, a także ryzykiem wynikającym z braku spłaty kwoty głównej w terminie zapadalności z powodu napięć w kondycji finansowej przedsiębiorstwa. Działa jako amortyzacja zarówno dla emitenta, ponieważ skutkuje znacznie niższą kwotą wymaganą do spłaty kwoty głównej w terminie zapadalności, jak i dla inwestora działając jako poduszka bezpieczeństwa.
Należy jednak zauważyć, że nie wszystkie korporacje pozyskujące fundusze poprzez emisję obligacji są zobowiązane do utworzenia Funduszu Sinking Bond; Jednak obligacje z tonącymi funduszami są postrzegane przez społeczność inwestorów jako stosunkowo mniej ryzykowne.
Ten Tonący Fundusz podlega warunkom Umowy Obligacji i pomaga emitentowi na różne sposoby w wykupie Obligacji, takich jak:
- Okresowy wykup obligacji z otwartego rynku
- Okresowy wykup Obligacji po określonej cenie kupna lub niższej od ceny rynkowej
- Wykup Obligacji w terminie zapadalności
Zalety
- Zmniejsza ryzyko niewykonania zobowiązania dla Inwestora, ponieważ pozostawia mniejszą kwotę niespłaconego kapitału w momencie zapadalności dla Spółki Emitenta, zmniejszając tym samym ryzyko niewykonania zobowiązania przez Inwestora.
- Z punktu widzenia Emitenta Obligacja z Sinking Fund jest zazwyczaj emitowana z niższym oprocentowaniem kuponu ze względu na dodatkową poduszkę bezpieczeństwa oferowaną Inwestorowi przez Emitenta.
- Z punktu widzenia Emitenta może to skutkować zaksięgowaniem zysków kapitałowych, jeżeli Obligacje zostaną zakupione na otwartym rynku poniżej wartości księgowej ze względu na warunki rynkowe.
Niedogodności
- Obligacje z Sinking Fund skutkują ograniczoną korzyścią dla Inwestorów z powodu obowiązkowego wykupu związanego z rezerwami takich funduszy.
- Z perspektywy Emitenta koszt alternatywny wymogu Bond Sinking Fund prowadzi do niezdolności przedsiębiorstwa do zaciągnięcia długoterminowego zadłużenia potrzebnego do opłacalnych długoterminowych projektów ciążowych.
Podejście księgowe do funduszu spadającego obligacji
Jest to aktywa długoterminowe, które są tworzone wyłącznie w celu umorzenia obligacji. Jest on zgłaszany w sekcji aktywów bilansu pod nagłówkiem aktywów długoterminowych w ramach klasyfikacji inwestycji. Nie jest klasyfikowany jako aktywa bieżące, ponieważ spowoduje to błędne przekonanie inwestorów dotyczące korzystania z funduszu zapadającego w obrocie obligacjami i doprowadzi do poprawy aktywów bieżących i wynikającego z tego wskaźnika bieżącej wartości, co może nie mieć miejsca.
Wniosek
Postanowienia dotyczące funduszu Bond Sinking podlegają warunkom Umowy Obligacji i stanowią źródło bezpieczeństwa dla inwestorów tej Emisji Obligacji. Skutkuje to także niższą ofertą stopy procentowej Emitenta ze względu na oferowane bezpieczeństwo. Ponadto fundusz ten wymaga zastawu z góry aktywów w funduszu lub jednolitych rocznych wpłat lub wpłat do funduszu, który jest zarządzany przez niezależnego powiernika. Jest to zatem kompromis między bezpieczeństwem a rentownością z perspektywy Inwestora i bardziej atrakcyjny dla inwestorów unikających ryzyka. Wręcz przeciwnie, środki odłożone przez Emitenta na Fundusz Zapobiegania Obligacjom nie są dostępne na rozwój spółki ani na wypłatę dywidendy, co bezpośrednio wpływa niekorzystnie na Akcjonariuszy Emitenta.
