Paski skarbowe

Co to są paski skarbowe?

Obligacje skarbowe to produkty o stałym dochodzie, podobne do obligacji, ale sprzedawane z dyskontem i zapadające według wartości nominalnej, bardzo podobne do obligacji zerokuponowych, z tą różnicą, że są one wspierane przez rząd, a zatem są praktycznie wolne od ryzyka kredytowego.

Przykłady

• STRIPS to akronim, który oznacza oddzielny obrót zarejestrowanymi udziałami i kapitałem papierów wartościowych. Są to określone produkty finansowe wyodrębnione z obligacji skarbowych / skarbowych.
• Mówiąc najprościej, jest to nic innego jak rozbicie oczekiwanego przepływu gotówki z obligacji na wiele indywidualnych produktów o stałym dochodzie.
• Weźmy przykład produktu o stałym dochodzie z terminem zapadalności wynoszącym 10 lat. Wypłata kuponu odbywa się corocznie z oprocentowaniem 8%. Zgodnie z warunkami umowy tej obligacji, w sumie będzie 11 płatności kuponowych. Płatności te można przełożyć na 11 obligacji zerokuponowych i można by je nazwać STRIPS w środowisku finansowym, a ponieważ są one rozprowadzane przez rząd Stanów Zjednoczonych, nazywane są pasami skarbowymi i zapewniają wygodę niezawodności i zdolności kredytowej.

Nie rozważajmy przepływu gotówki z prostej obligacji waniliowej

Rozważmy teraz przepływ gotówki, gdy ta obligacja zostanie rozebrana na wiele pasów (paski skarbowe w przypadku obligacji skarbowych). Nowy przepływ środków pieniężnych będzie następujący, gdy każda płatność kuponowa stała się terminem zapadalności nowych obligacji zerokuponowych, które zostały usunięte z pierwotnej obligacji Vanilla.

Obliczenia zwrotu z inwestycji (ROI) na papierze skarbowym są nieco wymuszone. Mogą istnieć 2 przypadki

1) Jeżeli pasek skarbowy zostanie zlikwidowany przed terminem zapadalności, to

2) Drugi scenariusz polega na utrzymaniu paska skarbowego do terminu zapadalności. Następnie

Zalety pasków skarbowych

• Mają szeroki zakres terminów zapadalności: jak wyjaśniono powyżej, paski skarbowe są wycinane z obligacji waniliowych. W związku z tym są one dostosowywane przez dealerów zgodnie z zapotrzebowaniem i mogą mieć różny zakres zapadalności.
• Są one podobne do obligacji zerokuponowych, ponieważ są emitowane z godziwym dyskontem i zapadają według wartości nominalnej, jak wyjaśniono w powyższym przykładzie
• Przepływ pieniężny jest dość prosty i bezpośredni, ponieważ nie ma płatności odsetek, a wartość nominalna jest otrzymywana w terminie zapadalności.
• Można w to zainwestować nawet małe części, dlatego też jest bardzo lubiany przez inwestorów detalicznych.
• Jedną z najlepszych zalet tego produktu finansowego jest to, że są one wspierane przez rząd i mają taką samą wiarygodność jak obligacje skarbowe.
• Dzięki dostosowaniu, które zapewniają; te paski są najlepszym mechanizmem zabezpieczającym.

Ważne punkty

PASKI mają nieodłączne ryzyko ze względu na swoje unikalne cechy. Rozważmy to szczegółowo.

1. Ryzyko kredytowe - ponieważ są one wspierane przez rząd USA, są uważane za bezpieczne i mają wiarygodność podobną do obligacji skarbowych. W związku z tym uważa się, że są one wolne od wszelkiego rodzaju niewypłacalności i nie wiążą się z nimi żadne ryzyko kredytowe.
2. Ryzyko stopyprocentowej
3. Ryzyko płynności - W porównaniu z obligacjami skarbowymi, Treasury STRIPS są mniej płynne. Może to spowodować, że inwestorzy będą płacić więcej prowizji brokerom. Również ze względu na mniejszą płynność istnieje różnica w cenach kupna i sprzedaży, która może prowadzić do 2 głównych problemów - trudno będzie wejść i wyjść po pożądanych cenach i wpłynąć na zabezpieczenie, dla którego te STRIPS zostały pierwotnie zakupione, a następnie może prowadzić do kryzysu płynności, ponieważ z powodu dużej różnicy w cenie kupna i sprzedaży płynność może ulegać dalszym wahaniom, a uczestnicy mogą mieć trudności z realizacją zamówienia. Jednak STRIPS opracował unikalny mechanizm ze względu na swoje odrębne cechy, w którym broker może go rozebrać lub przepakować w elastyczny sposób, aby stworzyć nowy popyt / podaż poprzez ograniczenie na nowych poziomach równowagi.
4. Rynek obligacji skarbowych rozrósł się do ogromnego ze względu na stabilność i łatwość inwestowania, jaką zapewnia. Zgodnie z danymi rynkowymi z 1999 r. 37% wszystkich obligacji znajdowało się w STRIPS i mogło być wycenione na 225 miliardów dolarów. Ponieważ można je przepakować i stworzyć podaż popytu, istnieją znaczne przepływy nawet w trudnych chwilach, takich jak pęknięcie bańki internetowej 2000 dotcom i wielki kryzys 2008 roku.
5. Paski skarbowe są wykorzystywane nie tylko do inwestycji, ale także przez ekonomistów, inwestorów i organy regulacyjne do pomiaru zerokuponowej krzywej dochodowości Skarbu Państwa. Społeczność finansowa wykorzystuje te produkty finansowe do ekstrapolacji zachowania krzywej i prognozowania krzywych stóp procentowych oraz kondycji gospodarczej i kierunku, w którym się ona zmierza. Ze względu na zamienność, jaką zapewniają te paski, nie ma na nie wpływu żaden bazowy papier wartościowy, a zatem zapewniają gładką krzywą dochodowości bez żadnej nieciągłości. Dwie główne metody obliczania tej krzywej to - Nelson-Siegel i Fisher - Nychka Zervos, nazwani na cześć matematyków, którzy je obliczali empirycznie.

Wniosek

Są to instrumenty dłużne o bardzo wysokiej jakości, ponieważ zapewniają oprocentowanie bez kredytu, ponieważ mają wsparcie ze strony państwa. Pozwalają inwestorom cieszyć się zyskami z bonów skarbowych i obligacji skarbowych przy znacznie niższej inwestycji. Są używane przez zarządzających portfelami do zabezpieczania ryzyka i alokacji aktywów, pomagając w ten sposób generować zwroty nawet na niestabilnych rynkach.