Obligacje premium

Co to są obligacje premium?

Obligacje z premią definiuje się jako instrument finansowy, który jest sprzedawany z premią, tj. Po cenie wyższej niż ich wartość nominalna. Obligacja jest sprzedawana z premią, jeśli jej oprocentowanie kuponu jest wyższe niż stawki przeważające na rynku lub jeśli firma emitująca ma wysoką zdolność kredytową. Na przykład obligacja X została wyemitowana o wartości nominalnej 100 USD i oprocentowaniu 5% z 10-letnim okresem zapadalności. Obecne oprocentowanie na rynku wynosi 3%. W takim przypadku Bond X będzie miał wysoki popyt i dlatego będzie sprzedawany z premią, powiedzmy 110 USD. Obligacjami premium można handlować na rynku wtórnym przed osiągnięciem terminu zapadalności. W terminie zapadalności będą one dawać wartość nominalną, tak jak każda inna obligacja. Jednak wzrost korzyści z tytułu stóp procentowych jest w pewnym stopniu kompensowany wzrostem ceny obligacji.

Czym różnią się od innych obligacji?

Obligacja bez premii przyniosłaby wartość nominalną powiększoną o stopę kuponu (stopę procentową) w terminie zapadalności, natomiast obligacja ze premią przyniosłaby kupon powiększony o kwotę, która jest zwykle wyższa niż wartość nominalna. Tego rodzaju obligacji nie należy mylić z innym rodzajem obligacji premium emitowanych w ramach programu National Savings and Investment w Wielkiej Brytanii i działa jak loteria.

Kalkulacja obligacji premium

Obligację wycenia się poprzez obliczenie wartości bieżącej wszystkich przyszłych płatności kuponowych oraz wartości nominalnej, znanej również jako wartość nominalna. Należy pamiętać, że wartość nominalna obligacji nie jest ceną zakupu. Obligację można kupić po cenie powyżej (premia) lub poniżej wartości nominalnej (dyskonto).

Wzór wyceny obligacji = wartość bieżąca przyszłych płatności odsetkowych + wartość bieżąca wartości nominalnej

Gdzie,

  • BV = wartość obligacji
  • r = Stopa dyskontowa zwana również stopą zwrotu do wykupu (YTM)
  • n = liczba okresów do terminu zapadalności
  • F = wartość nominalna

Przykład kalkulacji obligacji premium

Rozumiemy następujący przykład obligacji premium.

Możesz pobrać ten szablon Excela Premium Obligacje tutaj - Szablon Excela Premium Obligacje

Załóżmy, że IBM Corporation wyemitował obligację o wartości nominalnej 1000 USD, oprocentowaniu kuponu 6% i terminie zapadalności wynoszącym 5 lat. Obligacja dokonuje corocznych płatności kuponowych. Jeżeli rentowność do wykupu (stopa dyskontowa) wynosi 4%, cena obligacji jest określana w następujący sposób:

Rozwiązanie:

Obliczenie wartości obligacji będzie wynosić -

Wzór wyceny obligacji = 57,7 + 55,47 + 53,34 + 51,28 + 49,31 + 821,92

Wartość obligacji = 1089,04

Cena obligacji jest wyższa niż wartość nominalna.

Jest to tradycyjny sposób obliczania wartości obligacji. Można to również obliczyć w MS-Excel za pomocą PV (funkcja aktualnej wartości).

Formuła wiązania do użycia:

Wartość obligacji = PV (stopa, nper, rata, [fv], [typ])

Gdzie,

  • Kurs = YTM
  • Liczba_okresów = liczba okresów
  • Pmt = płatność kuponem
  • Fv = wartość nominalna
  • Type = to jest wartość logiczna. Aby dokonać płatności na początku okresu, użyj 1. Aby dokonać płatności na koniec okresu, Pomiń lub użyj 0.

Powyższy przykład jest również obliczany w programie Excel, dając tę ​​samą wartość.

Aby uzyskać szczegółowe obliczenia, zapoznaj się z podanym powyżej szablonem programu Excel.

Z tego wzoru można również wyprowadzić bardzo ważny związek. W opisywanym przykładzie stopa kuponu (r) jest większa niż YTM. Jeśli r

Symulowanie dwóch kolejnych kombinacji kursu kuponu i YTM daje następujące wyniki:

** Ten wykres wygląda jak linia prosta, ponieważ użyliśmy tylko dwóch punktów danych, ale w rzeczywistości, gdy rozważymy więcej punktów danych, zbiega się, aby wyglądać bardziej jak wykres wykładniczy.

Zalety obligacji premium

Oto niektóre z zalet obligacji premium:

  • Rynek obligacji jest wysoce wydajny, a wysoki zwrot z tytułu odsetek sprawia, że ​​obligacje premium są mniej wrażliwe na zmiany stóp.
  • Inwestorzy mieliby możliwość reinwestowania wysokich płatności kuponowych po wyższych stopach procentowych.
  • Obligacje są mniej zmienne niż akcje, dlatego są uważane za bezpieczniejszą opcję inwestycyjną.

Wady obligacji premium

Niektóre z wad obligacji premium są następujące:

Pozornie obligacje premium wyglądają dość prosto, ale inwestorzy muszą przeprowadzić odpowiednią ocenę, aby wiedzieć, czy obligacja premium jest uczciwie wyceniona, ponieważ przeszacowane obligacje mogą powodować straty. Następujące czynniki mogą zagrozić dochodowości tych obligacji:

  • Niektórzy inwestorzy z rynku wtórnego obawiają się, że w sytuacji wzrostu stóp procentowych na rynku ceny obligacji mogą spaść. Ten rodzaj ryzyka określany jest jako ryzyko stopy procentowej.
  • Im dłuższy okres trwania obligacji, tym bardziej będzie ona podatna na zmiany stóp procentowych. Nazywa się to również ryzykiem czasu trwania.
  • Obligacje na żądanie: są to obligacje, w przypadku których firma emitująca zastrzega sobie prawo do wykupu obligacji w dowolnym momencie przed terminem wykupu. Im wyższy kupon, tym większe są szanse na jego wywołanie.
  • Ryzyko kredytowe: Obligacje premium są zwykle emitowane przez firmy i organizacje rządowe o imponujących ratingach kredytowych. Jednak gdy gospodarka się zatacza, ma to wpływ na wszystko inne.
  • Ryzyko zdarzeń: zdarzenia takie jak fuzje, restrukturyzacja, wykupy itp. Mogą prowadzić do zmian w strukturze kapitałowej korporacji, wpływając tym samym na wiarygodność obligacji.
  • Ryzyko reinwestycji - wyższe w przypadku obligacji długoterminowych i obligacji z większymi kuponami.

Ograniczenia obligacji premium

Idąc dalej, obligacje premium mają pewne ograniczenia.

  • W okresie boomu / spowolnienia gospodarczego obligacje oferują stabilne zyski w okresie wzrostu gospodarczego, a także spowolnienia. Jednak inflacja często napędzana wzrostem gospodarczym podnosi ogólne ceny dóbr i usług, więc ten sam stabilny dochód nie jest atrakcyjny dla inwestorów, podczas gdy wygląda bardziej atrakcyjnie podczas spowolnienia / deflacji, ponieważ ten sam dochód można wykorzystać na zakup większej ilości towarów i usług.
  • Obligacje będące instrumentami o stałym dochodzie otrzymują jedynie stopę kuponu obligacji. Zapłacone odsetki pozostają stałe przez cały okres obowiązywania obligacji.

Wniosek

Krótko mówiąc, obligacje premium wyglądają jak bezpieczna i stabilna opcja inwestycyjna, chociaż niezbyt dochodowa, ponieważ na korzyści wpływają różne rodzaje ryzyka przez cały okres przed terminem zapadalności. Inwestujący w obligacje premium powinni dążyć do dywersyfikacji swojego portfela poprzez rotację sektorów w celu zarządzania ryzykiem. Czasami konieczna jest również rygorystyczna analiza makroekonomiczna. Ponadto nie oferują zwrotów tak szybko, jak inne opcje inwestycyjne, takie jak handel akcjami. Jest to zrozumiałe, gdy wierzymy w powszechne powiedzenie inwestorów - im większe ryzyko, tym większy zwrot.