Rodzaje kredytów

Istnieją głównie dwa rodzaje kredytów; krótkoterminowe i długoterminowe, gdzie pierwsza jest wykorzystywana do zaspokojenia zapotrzebowania organizacji na kapitał obrotowy, w tym spłaty wierzycieli i weksli, podczas gdy druga jest wykorzystywana do zaspokojenia potrzeb kapitałowych przedsiębiorstwa, zazwyczaj finansowana przez banki, oferty prywatne banki.

Podczas gdy pozyskiwanie kapitału (przy użyciu IPO, FPO lub zamiennych papierów wartościowych) pozostaje jedną z metod pozyskiwania funduszy dla firmy, właściciele firm mogą preferować zaciąganie długów, ponieważ może to pomóc w zachowaniu kontroli nad firmą. Oczywiście decyzja ta jest silnie uzależniona od wystarczalności przepływów pieniężnych na obsługę spłat odsetek i kapitału, a firma wysokoobciążona może obciążać działalność firmy i kurs akcji. W związku z tym warunki spłaty, oprocentowanie, zabezpieczenie oraz cały proces negocjacji każdej pożyczki pozostają kluczem do opracowania strategii kapitałowej firmy.

W tym artykule omówimy różne rodzaje linii kredytowych i ich typowe wykorzystanie w trakcie prowadzenia działalności.

Dwa rodzaje kredytów

Ogólnie rzecz biorąc, istnieją dwa rodzaje linii kredytowych:

1) pożyczki krótkoterminowe, głównie na potrzeby kapitału obrotowego; i

2) Pożyczki długoterminowe, wymagane na wydatki inwestycyjne (obejmujące głównie budowę obiektów produkcyjnych, zakup maszyn i urządzeń oraz projekty ekspansji) lub nabycie (które mogą być skręcane, tj. Mniejsze lub mogą być przekształcalne, tj. .

Kredyty krótkoterminowe

Te krótkoterminowe pożyczki mogą być przede wszystkim z następujących typów:

# 1 - Kredyt gotówkowy i debet w rachunku bieżącym

W przypadku tego rodzaju kredytu firma może wypłacić więcej środków, niż ma na swoich depozytach. Pożyczkobiorca byłby wówczas zobowiązany do zapłacenia oprocentowania, które ma zastosowanie tylko do kwoty, która została przekroczona. Wielkość i oprocentowanie kredytu w rachunku bieżącym jest zazwyczaj funkcją oceny kredytowej (lub ratingu) kredytobiorcy.

# 2 - Pożyczki krótkoterminowe

Korporacja może również zaciągać pożyczki krótkoterminowe na potrzeby kapitału obrotowego, których okres może być ograniczony do jednego roku. Ten rodzaj kredytu może mieć charakter zabezpieczony lub nie, w zależności od zdolności kredytowej kredytobiorcy. Silniejszy pożyczkobiorca (zazwyczaj należący do kategorii inwestycyjnej) mógłby zaciągnąć pożyczkę bez zabezpieczenia. Z drugiej strony pożyczkobiorca o ratingu nieinwestycyjnym może wymagać zabezpieczenia pożyczek w postaci aktywów obrotowych, takich jak należności i zapasy (w magazynie lub w tranzycie) pożyczkobiorcy. Kilka dużych korporacji zaciąga również kredyty odnawialne, w ramach których firma może pożyczać i spłacać na bieżąco środki w określonej kwocie i terminie. Mogą one trwać do 5 lat,i obejmuje opłatę za zaangażowanie oraz nieco wyższe oprocentowanie za większą elastyczność w porównaniu z tradycyjnymi pożyczkami (które nie odnawiają się po dokonaniu płatności).

Baza pożyczkowa jest zabezpieczoną formą pożyczki krótkoterminowej udzielanej głównie firmom zajmującym się obrotem towarami. Oczywiście stosunek wartości kredytu do wartości, tj. Stosunek kwoty pożyczki do wartości zabezpieczenia bazowego, jest zawsze utrzymywany na poziomie mniejszym niż jeden, czyli około 75-85%, aby uchwycić ryzyko możliwego spadku wartości aktywa.

# 3 - Finansowanie handlu

Ten rodzaj kredytu jest niezbędny dla efektywnego cyklu konwersji gotówki firmy i może obejmować:

Kredyt od dostawców: dostawca zazwyczaj czuje się bardziej komfortowo, udzielając kredytów swoim klientom, z którymi ma silne relacje. Negocjacje warunków płatności z dostawcą są niezwykle ważne dla zabezpieczenia opłacalnej transakcji. Przykładem terminu płatności dostawcy jest „2% 10 Net 45”, co oznacza, że cena zakupu będzie oferowana przez dostawcę z 2% rabatem, jeśli zostanie zapłacona w ciągu 10 dni. Alternatywnie, firma musiałaby zapłacić całą określoną cenę zakupu, ale miałaby możliwość przedłużenia płatności o kolejne 35 dni.
Akredytywy: Jest to bezpieczniejsza forma kredytu, w której bank gwarantuje płatność od firmy dostawcy. Bank wystawiający (tj. Bank, który wystawia akredytywę dostawcy) przeprowadza własne badanie due diligence i zazwyczaj zwraca się do firmy o zabezpieczenie. Dostawca wolałby takie rozwiązanie, ponieważ pomaga to rozwiązać problem ryzyka kredytowego w odniesieniu do jego klienta, który mógłby potencjalnie znajdować się w niestabilnym regionie.
Kredyt eksportowy: ta forma pożyczki jest udzielana eksporterom przez agencje rządowe w celu wsparcia wzrostu eksportu.
Faktoring : Faktoring to zaawansowana forma pożyczki, w której firma sprzedaje swoje należności innemu podmiotowi (zwanemu faktorem) z dyskontem (w celu zrekompensowania przeniesienia ryzyka kredytowego). Takie rozwiązanie może pomóc spółce w usunięciu należności z bilansu i może służyć do zaspokojenia jej potrzeb gotówkowych.

Kredyty długoterminowe

Przyjrzyjmy się teraz, jak zwykle zbudowane są długoterminowe linie kredytowe. Można je pożyczać z kilku źródeł - banków, ofert prywatnych i rynków kapitałowych, i znajdują się na różnym poziomie w wodospadzie zaległych płatności.

# 1 - Pożyczki bankowe

Najczęściej spotykanym rodzajem kredytu długoterminowego jest kredyt terminowy, który określa konkretna kwota, okres spłaty (który może wynosić od 1 do 10 lat) oraz określony harmonogram spłaty. Pożyczki te mogą być zabezpieczone (zwykle w przypadku kredytobiorców o podwyższonym ryzyku) lub niezabezpieczone (w przypadku kredytobiorców o ratingu inwestycyjnym) i są zazwyczaj oprocentowane według zmiennej stopy procentowej (tj. Spread w stosunku do LIBOR lub EURIBOR). Przed udzieleniem kredytu długoterminowego bank przeprowadza szeroko zakrojoną analizę due diligence w celu zaradzenia ryzyku kredytowemu, o którego podjęcie jest proszony, biorąc pod uwagę długoterminowy okres spłaty. Przy zwiększonej staranności pożyczki terminowe mają najniższy koszt spośród innych długów długoterminowych. Należyta staranność może obejmować zawarcie przymierzy, takich jak:

1. Utrzymanie wskaźników dźwigni i wskaźników pokrycia, w ramach których bank może zażądać od korporacji utrzymania zadłużenia / EBITDA poniżej 0x, a EBITDA / odsetek powyżej 6,0x, tym samym pośrednio ograniczając przedsiębiorstwu możliwość zaciągania dodatkowego zadłużenia poza określony limit.
2. Zmiana przepisu o kontroli, co oznacza, że określona część kredytu terminowego musi zostać spłacona w przypadku przejęcia firmy przez inną firmę.
3. Zastaw ujemny, który uniemożliwia pożyczkobiorcom zastawienie całości lub części aktywów w celu zabezpieczenia dodatkowych kredytów bankowych (nawet w przypadku drugiego zastawu) lub sprzedaż aktywów bez zezwolenia
4. Ograniczanie fuzji i przejęć lub niektórych nakładów inwestycyjnych

Kredyt terminowy może być dwojakiego rodzaju - pożyczka terminowa A „TLA” i pożyczka terminowa B „TLB”. Podstawową różnicą między nimi jest harmonogram spłat - TLA jest amortyzowany równomiernie przez 5-7 lat, podczas gdy TLB jest amortyzowany nominalnie w pierwszych latach (5-8 lat) i obejmuje dużą spłatę w ostatnim roku. Jak słusznie się domyślasz, TLB jest nieco droższy dla Spółki ze względu na nieco podwyższony okres zapadalności i ryzyko kredytowe (z powodu opóźnionej spłaty kapitału).

# 2 - Notatki

Tego typu instrumenty kredytowe są pozyskiwane z oferty prywatnej lub rynków kapitałowych i zazwyczaj mają charakter niezabezpieczony. Aby zrekompensować zwiększone ryzyko kredytowe, które pożyczkodawcy są skłonni podjąć, są one bardziej kosztowne dla firmy. Dlatego korporacja bierze je pod uwagę tylko wtedy, gdy banki nie są zadowolone z dalszego kredytowania. Ten rodzaj zadłużenia jest zazwyczaj podporządkowany kredytom bankowym i ma dłuższy okres zapadalności (do 8-10 lat). Banknoty są zwykle refinansowane, gdy pożyczkobiorca może zaciągnąć dług po niższym oprocentowaniu, jednak wymaga to kary za przedpłatę w postaci „dokonania pełnej” płatności, oprócz spłaty kapitału na rzecz pożyczkodawcy. Niektóre obligacje mogą być wyposażone w opcję kupna, która umożliwia pożyczkobiorcy przedpłatę tych obligacji w określonych ramach czasowych w sytuacjach, w których refinansowanie tańszym długiem jest łatwiejsze.Obligacje z opcją kupna są dla pożyczkodawcy relatywnie tańsze, tj. Są obciążone wyższymi stopami procentowymi niż zwykłe obligacje.

# 3 - Zadłużenie Mezzanine

Zadłużenie z tytułu finansowania typu mezzanine to połączenie długu i kapitału własnego i zajmuje ostatnie miejsce w wodospadzie niewywiązania się z płatności. Ten dług jest całkowicie niezabezpieczony, uprzywilejowany jedynie w stosunku do akcji zwykłych i podporządkowany pozostałemu zadłużeniu w strukturze kapitału. Ze względu na zwiększone ryzyko wymagają stopy zwrotu 18-25% i są zapewniane tylko przez fundusze private equity i hedge, które zazwyczaj inwestują w bardziej ryzykowne aktywa. Struktura podobna do zadłużenia wynika z odsetek wypłacanych w gotówce, a termin zapadalności wynosi 5-7 lat; mając na uwadze, że struktura typu equity wywodzi się z warrantów i związanych z nimi płatności rzeczowych (PIK). PIK to część odsetek, która zamiast okresowo spłacać pożyczkodawcom, doliczana jest do kwoty kapitału i spłacana dopiero w terminie zapadalności.Warranty mogą obejmować 1-5% całkowitego kapitału własnego i dają pożyczkodawcom możliwość zakupu akcji spółki po z góry określonej niskiej cenie, w przypadku gdy pożyczkodawca pozytywnie ocenia trajektorię rozwoju firmy. Zadłużenie typu mezzanine jest zwykle stosowane w przypadku wykupu lewarowanego, w którym inwestor private equity kupuje spółkę o jak największym zadłużeniu (w porównaniu do kapitału własnego), aby zmaksymalizować zwrot z kapitału.

# 4 - Sekurytyzacja

Ten rodzaj kredytu jest bardzo podobny do wspomnianego wcześniej faktoringu należności. Jedyną różnicą jest płynność aktywów i zaangażowanych instytucji. W faktoringu instytucja finansowa może pełnić rolę „faktora” i kupować należności handlowe Spółki; jednakże w sekurytyzacji może być zaangażowanych wiele stron (lub inwestorów) i należności długoterminowych. Przykładami aktywów sekurytyzowanych mogą być należności z tytułu kart kredytowych, wierzytelności hipoteczne i aktywa zagrożone (NPA) przedsiębiorstwa finansowego.

# 5 - Pożyczka pomostowa

Innym rodzajem kredytu jest kredyt pomostowy, który jest zwykle wykorzystywany na potrzeby fuzji i przejęć lub kapitału obrotowego. Kredyt pomostowy ma zazwyczaj charakter krótkoterminowy (do 6 miesięcy) i jest zaciągany na okres przejściowy, podczas gdy firma oczekuje na finansowanie długoterminowe. Kredyt pomostowy można spłacić, korzystając z kredytów bankowych, banknotów, a nawet finansowania kapitałowego, gdy rynki sprzyjają pozyskiwaniu kapitału.

Podsumowując, musi istnieć równowaga między strukturą zadłużenia firmy, kapitałem własnym, ryzykiem biznesowym i perspektywami rozwoju firmy w przyszłości. Kilka instrumentów kredytowych ma na celu powiązanie tych aspektów ze sobą, aby firma mogła dobrze funkcjonować.