Co to jest formuła wartości wewnętrznej?
Wzór na wartość wewnętrzną zasadniczo przedstawia wartość bieżącą netto wszystkich przyszłych wolnych przepływów pieniężnych do kapitału własnego (FCFE) przedsiębiorstwa w całym okresie jego istnienia. Jest to odzwierciedlenie rzeczywistej wartości biznesu, na którym znajdują się akcje, tj. Kwoty pieniędzy, które można otrzymać, jeśli cały biznes i wszystkie jego aktywa zostaną dzisiaj sprzedane.
Formuła wartości wewnętrznej
Formuła wartości wewnętrznej dla biznesu i zapasów jest przedstawiona w następujący sposób:
# 1 - Formuła wartości wewnętrznej firmy
Matematycznie, wewnętrzną formułę wartości firmy można przedstawić jako:
- gdzie FCFE i = wolne przepływy pieniężne do kapitału własnego w i-tym roku
- FCFE i = Dochód netto i + Amortyzacja i - Zwiększenie kapitału obrotowego i - Zwiększenie wydatków kapitałowych i - Spłata zadłużenia istniejącego zadłużenia i + Ponowne podniesienie zadłużenia i
- r = stopa dyskontowa
- n = ostatni przewidywany rok
# 2 - Formuła wartości wewnętrznej akcji
Obliczenie formuły wartości wewnętrznej akcji odbywa się poprzez podzielenie wartości przedsiębiorstwa przez liczbę pozostających w obrocie akcji spółki na rynku. Uzyskana w ten sposób wartość akcji jest następnie porównywana z ceną rynkową akcji, aby sprawdzić, czy akcje są notowane powyżej / po cenie nominalnej / poniżej swojej wartości wewnętrznej.
Formuła akcji o wartości wewnętrznej = działalność o wartości wewnętrznej / liczba wyemitowanych akcji
Wyjaśnienie formuły wartości wewnętrznej
Obliczenie wzoru na wartość wewnętrzną zapasów można przeprowadzić, wykonując następujące kroki:
Krok 1: Po pierwsze, określ przyszłe FCFE na wszystkie prognozowane lata na podstawie dostępnego planu finansowego. Prognozowane FCFE można obliczyć, biorąc najnowszy FCFE i mnożąc go przez oczekiwaną stopę wzrostu.
Krok 2: Teraz stopa dyskontowa jest określana na podstawie bieżącego rynkowego zwrotu z inwestycji o podobnym profilu ryzyka. Stopa dyskontowa jest oznaczona przez r.
Krok 3: Teraz oblicz wartość PV wszystkich FCF, dyskontując je za pomocą stopy dyskontowej.
Krok 4: Teraz zsumuj PV wszystkich FCF obliczonych w kroku 3.
Krok 5: Następnie wartość końcową oblicza się, mnożąc FCFE z ostatniego prognozowanego roku przez współczynnik z przedziału od 10 do 20 (wymagana stopa zwrotu). Wartość końcowa reprezentuje wartość firmy wykraczającą poza przewidywany okres do jej zamknięcia.
Wartość końcowa = FCFE n * współczynnik
Krok 6: Teraz, aby uzyskać wartość dla całej firmy, zsumuj wartość kroku 4 i zdyskontowaną wartość kroku 5 wraz z wszelkimi środkami pieniężnymi i ich ekwiwalentami (jeśli są dostępne).
Krok 7: Wreszcie, wewnętrzną wartość na akcję można wyliczyć, dzieląc wartość z kroku 6 przez liczbę pozostających w obrocie akcji spółki.
Przykład wzoru wartości wewnętrznej (z szablonem programu Excel)
Możesz pobrać ten szablon programu Excel Formuła wartości wewnętrznej tutaj - Szablon programu Excel Formuła wartości wewnętrznej
Weźmy na przykład firmę XYZ Limited, która jest obecnie notowana na giełdzie po 40 USD za akcję z 60 milionami akcji w obrocie. Analityk zamierza przewidzieć rzeczywistą wartość akcji na podstawie dostępnych informacji rynkowych. Przeważająca wymagana stopa zwrotu oczekiwana przez inwestorów na rynku wynosi 5%. Z drugiej strony, wolne przepływy pieniężne spółki mają wzrosnąć o 8%.
Dostępne są następujące szacunki finansowe dla roku 19, na podstawie których należy sporządzić prognozy:
Tak więc z powyższych danych najpierw obliczymy FCFE dla CY19.
FCFE CY19 (w milionach) = dochód netto + amortyzacja - wzrost kapitału obrotowego - wzrost wydatków kapitałowych - spłata zadłużenia z tytułu istniejącego zadłużenia + nowy wzrost zadłużenia
- FCFE CY19 (w milionach) = 200,00 $ + 15,00 $ - 20,00 $ - 150,00 $ - 50,00 $ + 100,00 $
- = 95,00 USD
Teraz, używając tego FCFE CY19 i tempa wzrostu FCFE, obliczymy prognozowany FCFE dla CY20 DO CY23.
Przewidywany FCFE z CY20
- Prognozowany FCFE CY20 = 95,00 mln USD * (1 + 8%) = 102,60 mln USD
Przewidywany FCFE z CY21
- Prognozowany FCFE CY21 = 95,00 mln USD * (1 + 8%) 2 = 110,81 mln USD
Przewidywany FCFE CY22
- Prognozowany FCFE CY22 = 95,00 mln USD * (1 + 8%) 3 = 119,67 mln USD
Przewidywany FCFE z CY23
- Prognozowany FCFE CY23 = 95,00 mln USD * (1 + 8%) 4 = 129,25 mln USD
Teraz obliczymy wartość końcową.
- Wartość końcowa = FCFE CY23 * (1 / wymagana stopa zwrotu)
- = 129,25 mln USD * (1/5%)
- = 2 584,93 USD
Dlatego obliczenie wartości wewnętrznej dla firmy będzie następujące:
Obliczanie wartości wewnętrznej dla firmy
- Wartość firmy = 2504,34 mln USD
Następnie wykonamy obliczenie wartości wewnętrznej na akcję, która wygląda następująco:
Obliczanie wartości wewnętrznej na akcję
- Formuła wartości wewnętrznej = wartość firmy / liczba wyemitowanych akcji
- = 2504,34 USD / 60 Mn
- = 41,74 USD
W związku z tym akcje są notowane poniżej ich wartości godziwej i jako takie, zaleca się zakup akcji w chwili obecnej, ponieważ w przyszłości prawdopodobnie wzrosną, aby osiągnąć wartość godziwą.
Trafność i zastosowanie formuły wartości wewnętrznej
Inwestorzy wartościowi budują bogactwo, kupując zasadniczo silne akcje po cenie znacznie niższej od ich wartości godziwej. Idea kryjąca się za formułą wartości wewnętrznej polega na tym, że w krótkim okresie rynek zwykle dostarcza nieracjonalne ceny, ale w dłuższej perspektywie korekta rynku nastąpi tak, że średnia cena akcji powróci do wartości godziwej.
