Skorygowana EBITDA

Co to jest skorygowana EBITDA?

Skorygowana EBITDA jest miarą powtarzalnych zysków firmy przed odliczeniem kosztów odsetek, kosztów podatkowych, kosztów amortyzacji i dalszej korekty pozycji nadzwyczajnych, które mają charakter jednorazowy, korygowanych o kwotę EBIDTA, takich jak koszty prawne, zysk / strata na sprzedaży aktywa kapitałowego, utrata wartości aktywów itp.

Jest to cenny miernik finansowy, który powstaje po usunięciu jednorazowych i jednorazowych pozycji z EBITDA (zysk przed odsetkami, podatkami, amortyzacją). Nazywa się to również znormalizowaną EBITDA. Normalizacja to proces systematyzowania przepływów pieniężnych i usuwania anomalii lub odchyleń od miernika finansowego, na przykład standardowej EBITDA. Spółki publiczne są zobowiązane do zgłaszania tylko danych dotyczących standardowej EBITDA zgodnie z zasadami GAAP. Kwotę tę należy obliczyć oddzielnie do celów wyceny i analitycznych.

Skorygowana formuła EBITDA

Skorygowana EBITDA = EBITDA +/- Korekty

Gdzie EBITDA = dochód netto + odsetki + podatki + amortyzacja

Lista pozycji wyłączonych w skorygowanej EBITDA

  • Dochód nieoperacyjny
  • Jednorazowy zysk lub sprzedaż Nieruchomości, firmy itp
  • Opłaty restrukturyzacyjne i reorganizacyjne
  • Niezrealizowane zyski i straty
  • Koszty prawne
  • Utrata wartości firmy
  • Utrata wartości aktywów
  • Zyski / straty na rynku Forex

Jak obliczyć skorygowaną EBITDA?

  • Krok 1: Najpierw oblicz standardową EBITDA , używając dochodu netto z rachunku zysków i strat firmy. Dochód netto obejmuje koszty odsetek, podatków oraz amortyzacji i amortyzacji. Dodaj wszystkie te wydatki do wyniku netto, aby uzyskać wartość EBITDA.
  • Krok 2: Teraz dodaj wszystkie te jednorazowe, jednorazowe wydatki, które nie występują regularnie, takie jak nadwyżka wynagrodzenia właściciela, wydatki na spory sądowe, specjalne darowizny itp. Ponadto dodaj wszystkie te wydatki, które są unikalne dla firmy i zwykle nie są ponoszone przez rówieśników firm.

Przykład skorygowanej EBITDA

Doradca inwestycyjny ABC zlecił Panu Unrealowi znalezienie skorygowanego EBIT Banana Inc za poprzedni rok i przedstawienie danych z rachunku zysków i strat spółki. Pan Unreal najpierw oblicza EBITDA, a następnie dokonuje niezbędnych korekt w celu uzyskania skorygowanej wartości EBITDA. Następująco:

Znaczenie

EBITDA jest ważnym narzędziem wyceny, ponieważ służy jako wskaźnik zastępczy przepływów pieniężnych z działalności operacyjnej w celu obliczenia wartości przedsiębiorstwa. Nie należy jednak pomijać korekt EBITDA, ponieważ może to mieć znaczący wpływ na wycenę przedsiębiorstw. Np. Z powyższego przykładu, po obliczeniu EBITDA i skorygowanej EBITDA, Pan Unreal otrzymuje dalej zadanie obliczenia wartości przedsiębiorstwa. Podano wielokrotność branży 5 razy.

Wartość przedsiębiorstwa = EBITDA * Wielokrotność

Wartość przedsiębiorstwa z daną wielokrotnością 5 wynosi 22 750 000 USD, a EBITDA 4 500 000 USD. Teraz obliczmy wartość przedsiębiorstwa, używając skorygowanej EBITDA w wysokości 5 650 000 USD. Otrzymujemy wartość Enterprise 28 250 000 USD (5 650 000 USD * 5).

Wartość przedsiębiorstwa Banana Inc wzrosła o ogromną kwotę 5 500 000 USD (28 250 000 - 22 750 000 USD). Dlatego pan Unreal musi wziąć pod uwagę skorygowaną EBITDA podczas obliczania wartości firmy.

Uwaga: Korekty EBITDA to na ogół jednorazowe wydatki, które nie zostaną poniesione wkrótce lub po sprzedaży firmy. Dlatego takie wydatki muszą być prawdziwe i uczciwe, ponieważ kierownictwo firmy kupującej dokładnie je kontroluje.

Korekty EBITDA i jej wpływ na wartość przedsiębiorstwa

  • Nadwyżki pensji właściciela : jeśli pensja właściciela, w tym premie i prowizje, wynosi 500 000 USD rocznie, ale rynkowa stawka zastępująca właściciela wynosi 350 000 USD. tj. właściciel pobiera nadwyżkę w wysokości 150 000 USD. Może zostać naliczona jako korekta. Wartość przedsiębiorstwa wzrosła o 750 000 USD, biorąc pod uwagę pięciokrotną wielokrotność branży. tj. $ (500 000 - 350 000) * 5
  • Koszty postępowania sądowego: koszty postępowania sądowego w postaci ugody sądowej, opłat prawnych i opłat za konsultacje są wydatkami jednorazowymi i mogą być naliczane jako uzasadnione korekty.
  • Zbycie aktywów: aktywa nie są przeznaczone do sprzedaży. Istnieją jednak sytuacje, takie jak ulepszenia technologii, niższa wydajność istniejących aktywów itp. Są to jednorazowe, jednorazowe wydatki lub zyski, które można pozytywnie lub negatywnie skorygować jako uzasadnioną korektę. Np. Liczba zysków ze sprzedanej nieruchomości musi zostać odjęta od EBITDA, podczas gdy liczbę strat ze sprzedaży niektórych starych maszyn można dodać do EBITDA jako uzasadnione korekty.
  • Dzierżawa obiektów: jeśli opłaty za czynsz przekraczają godziwą wartość rynkową, różnica będzie ujemna. Zyski z czynszu należy odliczyć jako ujemne korekty odwrotnie w przypadku odwrotnej sytuacji.

Zalety i zastosowania

  • Usuwa jednorazowe pozycje i anomalie, które zniekształcają EBITDA
  • Może być używany do oceny całkowitego dochodu firmy i określenia rocznego generowania gotówki przez firmę.
  • Jest to zwykle wymagane, gdy firma jest wyceniana na potrzeby przejęć i fuzji (M&A)
  • Może dokładniej odzwierciedlać przyszłe możliwości zarobkowe firmy, których spodziewałby się inwestor.
  • Można go używać do łatwego i sensownego porównania różnych firm, ponieważ różne firmy naliczają różne wydatki, które mają unikalny charakter lub których nie ponoszą firmy prowadzące podobną działalność.
  • Skorygowana EBITDA jest wykorzystywana do analizy spółek w celu odpowiedniej wyceny pod kątem potencjalnych akwizycji.

Niedogodności

Zasady GAAP nie mają zastosowania do skorygowanych wartości EBITDA. Firmy mogą zatem manipulować tymi danymi EBITDA i publikować wprowadzające w błąd wartości, dodając różne niepotrzebne wydatki, aby sztucznie zawyżać marże i odwracać uwagę inwestora od brzydko wyglądających danych o dochodach netto.

Dlatego inwestorzy i analitycy powinni odpowiednio przeanalizować korekty. Pamiętaj, że marże EBITDA firmy zawsze pozostaną wyższe niż marża zysku netto, a skorygowane marże EBITDA są generalnie wyższe niż standardowe marże EBITDA.

Wniosek

Skorygowana EBITDA normalizuje wartość EBITDA, która dokładniej odzwierciedla kondycję finansową firmy. Służy głównie do wyceny przedsiębiorstwa podczas fuzji i przejęć. Korekty mogą podnieść wartość firmy, czasami dramatycznie. Jednak korekty muszą być dokonywane z pełną starannością i należytą starannością, aby kupujący mógł zaakceptować te korekty jako uczciwe i zgodne z prawem.