Stopa dywidendy

Co to jest wskaźnik rentowności dywidendy?

Wskaźnik rentowności dywidendy to stosunek bieżącej dywidendy spółki do aktualnej ceny akcji spółki - jest to ryzyko nieodłącznie związane z inwestowaniem w spółkę.

Wskaźnik rentowności dywidendy wskazuje, ile firma wypłaca dywidendy każdego roku w stosunku do ceny jej rynkowej akcji. Jest to sposób na zmierzenie kwoty przepływów pieniężnych zwróconych z tytułu każdej kwoty zainwestowanej w pozycję kapitałową. Ponieważ nie ma dostępnych dokładnych informacji o zyskach kapitałowych, ta stopa zwrotu z dywidendy stanowi potencjalny zwrot z inwestycji dla danej akcji. Przedstawia się go również jako łączne roczne wypłaty dywidendy spółki podzielone przez jej kapitalizację rynkową, przy założeniu, że liczba akcji jest stała.

Jak widać na powyższym wykresie, Colgate ma rentowność dywidendy na poziomie 2,36%; Jednak Amazon nie wypłaca dywidend i ma rentowność na poziomie 0%.

Formuła

Wskaźnik rentowności dywidendy = roczne dywidendy na akcję / cena rynkowa na akcję.

Dochody za bieżący rok są generalnie szacowane na podstawie rentowności z poprzedniego roku lub ostatniego kwartału (w ujęciu rocznym) i podziału przez bieżącą cenę akcji.

Przykład

Joe's Bakery to ekskluzywna piekarnia, która sprzedaje różnorodne ciasta i wypieki w Stanach Zjednoczonych. Joe's jest notowany na mniejszej giełdzie, a aktualna cena rynkowa jednej akcji wynosi 36 USD.

Od poprzedniego roku Joe's wypłacił 18 000 USD dywidendy przy 1000 akcji pozostających w obrocie. Zatem obliczona wydajność jest następująca:

Dywidenda na akcję = 18 000 USD / 1000 = 18,0 USD

Wzór na wskaźnik rentowności dywidendy = roczna dywidenda na akcję / cena na akcję

= 18 USD / 36 USD = 50%.

Oznacza to, że inwestorzy piekarni otrzymują 1 dolara dywidendy za każdego dolara, który zainwestowali w firmę. Innymi słowy, inwestorzy otrzymują co roku 50% zwrotu z inwestycji.

Zrozumienie dochodów a wzrost

Weźmy przykład, aby zrozumieć koncepcję dochodu a wzrost.

Akcje Spółki A są obecnie sprzedawane po cenie 25 USD i wypłaca roczną dywidendę w wysokości 1,50 USD swoim akcjonariuszom. Z drugiej strony, akcje Spółki B są notowane na giełdzie po 40 USD, a także wypłaca roczną dywidendę w wysokości 1,50 USD za akcję.

W tym przypadku stopa dywidendy spółki A wynosi 6% (1,50 / 25), a rentowność spółki B wynosi 3,75% (1,50 / 40).

Zakładając, że wszystkie inne czynniki zewnętrzne pozostaną niezmienne, wówczas inwestor, który chce optymalnie wykorzystać portfel klienta w celu uzupełnienia swoich dochodów, wybierze portfel Spółki A, ponieważ zapewnia on wyższą rentowność w porównaniu do Spółki B.

Inwestorzy, którym zależy na minimalnym wpływie gotówki z portfela inwestycyjnego, mogą to zapewnić, inwestując w akcje, o których wiadomo, że przynoszą stosunkowo wysokie i stabilne dochody z dywidend. To dyskusyjne stwierdzenie, że wysokie dywidendy odbywają się kosztem potencjału rozwojowego firmy. Dzieje się tak, ponieważ każda kwota w walucie wypłacona akcjonariuszom w formie dywidendy jest kwotą, której spółka nie wyłapuje, starając się zwiększyć swój udział w rynku. Chociaż płacenie za zatrzymanie akcji w formie dywidend może wydawać się atrakcyjne dla wielu (dochód), akcjonariusze mogą osiągnąć wyższy zwrot, jeśli wartość ich akcji wzrośnie, gdy je utrzymują (wzrost). Dlatego też, gdy firma wypłaca dywidendę, wiąże się to z kosztem.

Przykład - wzrost a dochód

Na przykład Spółka ABC i Spółka PQR są wyceniane na 5 miliardów dolarów, z czego połowa pochodzi z 25 milionów akcji publicznych o wartości 100 dolarów każdy. Zakładając również, że na koniec pierwszego roku obie firmy zarabiają 10% swojej wartości lub 1 miliard USD przychodów. Spółka ABC postanawia wypłacić połowę tych zysków (500 mln USD) w formie dywidendy swoim akcjonariuszom, płacąc 10 USD za każdą akcję, aby uzyskać 10% stopę dywidendy. Firma postanawia również ponownie zainwestować drugą połowę, aby uzyskać pewne zyski kapitałowe, zwiększając wartość firmy do 5,5 miliarda dolarów (5 miliardów dolarów + 500 milionów dolarów) i uspokajając inwestorów dochodowych. Z drugiej strony firma PQR postanawia nie emitować dywidend i reinwestować całość swoich zysków w zyski kapitałowe, podnosząc w ten sposób wartość PQR do 6 miliardów dolarów (5 miliardów dolarów + 1 miliard dolarów), prawdopodobnie zachęcając inwestorów rozwijających się.

Dochody z dywidend są miarą produktywności inwestycji, a niektórzy postrzegają je jako stopę procentową uzyskaną z inwestycji. Kiedy firmy wypłacają duże dywidendy swoim akcjonariuszom, może to wskazywać na różne aspekty firmy, takie jak firma może być obecnie niedowartościowana lub jest to próba przyciągnięcia nowych i dużej liczby inwestorów. Z drugiej strony, jeśli firma wypłaca niewielką dywidendę lub nie wypłaca jej wcale, może to dać wskazówkę, że firma jest przeszacowana lub próbuje zwiększyć wartość swojego kapitału. Niektóre firmy w określonych branżach, gdy są założone i stale zarabiają, często wykazują wysokie zyski z dywidend, pomimo ich przewartościowania, np. Banki i przedsiębiorstwa użyteczności publicznej, szczególnie kontrolowane przez rząd.

Chociaż firma może wypłacać swoim interesariuszom wysokie dywidendy przez stały okres, sprawa nie zawsze może być taka sama. Spółki często ograniczają wypłatę dywidend lub całkowicie je wstrzymują w trudnych ekonomicznie czasach lub gdy firma boryka się z własnymi wyzwaniami, więc nie można oczekiwać, że dywidenda będzie stałym zjawiskiem z perspektywy akcjonariusza.

Przyjrzyjmy się również modelowi zdyskontowania dywidendy dla wycen.

Wskaźnik rentowności dywidendy forward do kroczącej

Można również przewidzieć przyszłą wypłatę dywidendy przez spółkę, wykorzystując ostatnią roczną wypłatę dywidendy przez firmę lub biorąc pod uwagę ostatnią wypłatę kwartalną i mnożąc ją przez 4, aby otrzymać wartość roczną. Powszechnie znany jako „zysk z dywidendy terminowej”, należy go stosować bardzo ostrożnie, ponieważ szacunki te zawsze będą niepewne. Można również porównać takie wypłaty dywidendy w odniesieniu do ceny akcji, korzystając z trendu z ostatnich 12 miesięcy, aby zrozumieć historię wyników. Technicznie nazywa się to „stopą zwrotu z dywidendy kroczącej”.

Stosunek do przodu

Rentowność terminowa to oszacowanie zadeklarowanej dywidendy z danego roku, wyrażonej jako procent aktualnej ceny rynkowej. Prognozowana dywidenda jest mierzona poprzez pobranie ostatniej wypłaty dywidendy z akcji i jej roczną analizę.

Rentowność terminowa jest obliczana jako przyszła wypłata dywidendy / bieżąca cena rynkowa akcji.

Na przykład, jeśli firma wypłaci dywidendę w I kwartale w wysokości 50 centów i zakładając, że będzie ona wypłacać stałą dywidendę przez resztę roku, to oczekuje się, że przez resztę roku firma wypłaci 2 dolary dywidendy na akcję. Jeśli cena akcji wynosi 25 USD, stopa dywidendy terminowej wynosi [2/25 = 8%]

Trailing Ratio

Przeciwieństwem rentowności terminowej jest „kroczący dochód”, który pokazuje faktyczne wypłaty dywidendy przez spółkę w stosunku do ceny jej udziału w rynku z ostatnich 12 miesięcy. W sytuacji, gdy przyszłych dywidend nie da się przewidzieć, ta metoda określania rentowności może być stosunkowo przydatna jako miernik wartości.

Znaczenie akcji dywidend

Akcje wypłacające dywidendę są stabilne

Akcje wypłacające dywidendy są bardzo stabilne. Należy zauważyć, że należy śledzić tylko te akcje, które nieustannie oferują swoim akcjonariuszom dywidendę. Jeśli akcja oferuje wysoką dywidendę w pierwszym roku, a następnie rentowność jest niska lub niespójna, to takich akcji nie należy traktować pod kątem wysokiej rentowności dywidendy. Historycznie rzecz biorąc, ceny rynkowe akcji wypłacających dywidendę osłabiają się relatywnie mniej niż inne akcje o niższej Beta. Korzyści z takich akcji mogą utrzymywać się na wysokim poziomie w czasach kryzysu, kiedy giełda spada, ponieważ zapewniają stabilność. Powodem jest to, że nadal wydobywają dywidendy nawet w trudnych warunkach rynkowych, a dodatkowo akcje takie mają tendencję do szybkiego wychodzenia z załamania na rynku. Dlatego zamiast sprzedawać,wielu inwestorów woli kupować takie akcje przynoszące dywidendę.

Odporność na awarie rynkowe

Będzie stosunkowo dużo nabywców skryptów przynoszących dywidendę niż sprzedawców, ponieważ są oni bardziej dochodowi. W scenariuszach załamania cena rynkowa akcji zwykle spada, ale takie akcje z dywidendą będą chciały utrzymać się na rynku, nadal oferując rozsądną kwotę dywidend. Inwestorzy będą preferować kupowanie akcji przynoszących dywidendę podczas załamania się ich portfela na giełdzie.

Preferowane przez inwestorów wartościowych

Inwestorzy wartościowi uważają wysoki wskaźnik rentowności dywidendy za silny wskaźnik wartości. Jeśli akcje wysokiej jakości przynoszą wysoką dywidendę, uznaje się je za niedowartościowane. Poprawa sprzedaży i zysków to jeden z najsilniejszych fundamentalnych wskaźników jakości zapasów. Idealną sytuacją z punktu widzenia inwestora będzie wysoka rentowność i niskie zadłużenie. Taka sytuacja będzie jednak miała miejsce na etapie dojrzałości firmy. Zwykle w krajach rozwijających się taka sytuacja nie jest łatwo dostępna, a większość firm chętnie wykorzystuje wysokie kwoty zadłużenia w swoich bilansach.

Uważane za dojrzałe firmy

Spółki, które regularnie wypłacają zyski w formie dywidend, są uznawane za spółki o ugruntowanej pozycji lub nasycone. Ten zakład wiąże się z przewidywalnością przyszłych zarobków. Firmy nigdy nie będą chciały dostosowywać swojej krótkoterminowej płynności, aby przyciągać inwestorów i akcjonariuszy. Generalnie wypłata dywidendy wskazuje na to, że mają oni pełną kontrolę nad swoją płynnością. Tylko wtedy, gdy spłacą się bieżące zobowiązania, firma może zaoferować dywidendę swoim akcjonariuszom.

Reinwestowanie dywidend zwiększa rentowność.

Dywidenda reinwestowana dodatkowo zwiększa rentowność. Inwestorzy muszą inwestować w sposób systematyczny, aby gromadzić akcje przynoszące dywidendę. W ten sposób nie tylko gromadzą fundamentalnie mocne akcje w swoim portfelu, ale także zwiększają ogólne zyski z dywidend. Równie krytyczne jest ponowne zainwestowanie wpływającej dywidendy, ponieważ ta nadwyżka pieniędzy może zostać wykorzystana na zakup większej liczby akcji dywidend, które mają charakter cykliczny. Więcej akcji oznacza więcej dywidend, które ponownie są wykorzystywane do zakupu większej liczby akcji.

Dlaczego niektóre akcje mają wyższy wskaźnik rentowności dywidendy?

Jeśli spojrzeć na spadek kredytów hipotecznych subprime w latach 2007-09, niektóre firmy oferowały dywidendy w przedziale 10% -20%, zachęcając klientów do trzymania się akcji, ale to tylko dlatego, że cena rynkowa akcji spadła spirala spadkowa, która przełożyła się na wyższy wskaźnik rentowności dywidendy. Analizując zasoby o wysokiej rentowności, zawsze konieczne jest określenie przyczyny wysokiej rentowności akcji.

Istnieją 2 powody, dla których akcje mogą mieć ponadprzeciętną wydajność:

# 1 - Cena rynkowa wzrosła

Kiedy cena akcji szybko spada, a wypłata dywidendy pozostaje równa, stopa dywidendy ma tendencję do wzrostu. Na przykład, jeśli pierwotna cena ABC wynosiła 60 USD i 1,50 USD, jej rentowność wyniosłaby 2,5%. Jeśli cena akcji spadnie do 50 USD, a dywidenda w wysokości 1,50 USD zostanie utrzymana, nowa rentowność wyniesie 3%. Należy zauważyć, że w obliczu zaistniałej sytuacji może się wydawać, że rentowność przyciąga inwestorów dywidendowych; w rzeczywistości jest to pułapka wartości. Zawsze ważne jest, aby rozumieć wysoką rentowność akcji. Firma, która pokazuje, że cena akcji spada z 50 do 20 dolarów, być może ma problemy i przed rozważeniem spadku cen należy przeprowadzić szczegółową analizę.

# 2 - Czy to MLP czy REIT ?

Master Limited Partnerships lub Real Estate Investment Trusts szybko zyskują popularność wśród inwestorów dywidendowych, ponieważ oferują one zwykle znacznie wyższe wskaźniki dywidendy niż akcje. Te trusty zwykle oferują wysokie dywidendy, ponieważ są zobowiązane do dystrybucji znacznej części swoich zysków (co najmniej 90%) wśród akcjonariuszy w formie dywidend. Trusty te nie płacą regularnie podatku dochodowego na poziomie korporacyjnym, ale obciążenie podatkowe jest przenoszone na inwestorów.

Sektory wysokiego wskaźnika dochodowości dywidendy

Nie jest to regułą, ale ogólnie poniższe branże są uważane za przyjazne dywidendy:

# 1 - Sektor REIT

Poniższe wykresy porównują wskaźniki rentowności dywidend dla niektórych REIT w USA - DCT Industrial Trust (DCT), Gramercy Property Trust (GPT), Prologis (PLD), Boston Properties (BXP) i Liberty Property Trust (LPT). Zwracamy uwagę, że REIT zapewnia stabilną rentowność (2,5% -5,2% w poniższym przykładzie).

źródło: ycharts

# 2 - Sektor tytoniowy

Sektor tytoniu w USA również wykazuje pewne stabilne wskaźniki rentowności w ciągu ostatnich 5–10 lat. Na poniższym wykresie porównaliśmy Philip Morris Intl (PM), Altria Group (MO) i Reynolds American (RAI). Zwracamy uwagę, że firmy te zapewniały stabilne dywidendy w ciągu ostatnich 5–10 lat.

źródło: ycharts

Podobnie jak REIT i tytoń, inne sektory, takie jak telekomunikacja, spółki komandytowe i usługi komunalne, również wykazują stosunkowo wyższe wskaźniki rentowności dywidendy.

Wniosek

Jako inwestor należy raz zwrócić uwagę na poniższe punkty, utrzymując w swoim portfelu akcje z dywidendami:

  • Wskaźnik rentowności dywidendy jest istotną kwestią dla inwestorów, ponieważ reprezentuje roczny zwrot, jaki akcje wypłaca w formie dywidend.
  • Inwestorzy poszukujący dochodu z akcji dywidend powinni w sposób ciągły utrzymywać koncentrację na akcjach, które mają co najmniej 3% -4% rentowności.
  • Inwestorzy powinni również wziąć pod uwagę „pułapki wartości”, które niektóre akcje mogą zaoferować w celu zawyżenia zysków z dywidend.
  • Większość akcji, które oferują dywidendy o bardzo wysokiej rentowności, powiedzmy około 10%, są uważane za bardzo ryzykowne, ponieważ obniżka dywidendy jest bardzo ważna.
  • Inwestorzy powinni ostrożnie wybierać swoje akcje i nie zatrzymywać tylko wszystkich akcji, które z natury przynoszą wysokie dywidendy, ponieważ może to mieć negatywny wpływ w przyszłości.
  • Należy również wziąć pod uwagę inne czynniki makroekonomiczne, takie jak wdrożona polityka rządu, a także istniejąca polityka gospodarcza i podatkowa. Jeśli taka polityka jest spójna, jej efekty mogą być widoczne w wynikach firmy i całej branży.

Przydatny post

Original text


  • Chronologia dywidend
  • Spółka komandytowa
  • Zysk z zadłużenia
  • Data dywidendy dla akcji
  • <