Stosunek interwałów obronnych

Co to jest stosunek interwałów obronnych?

Defensive Interval ratio to wskaźnik, który mierzy liczbę dni, w ciągu których firma może kontynuować swoją działalność bez konieczności korzystania z aktywów trwałych lub zewnętrznych środków finansowych i jest obliczany poprzez podzielenie aktywów obrotowych ogółem firmy przez jej codzienne wydatki operacyjne.

Na przykład, jeśli Spółka ABC ma 45-dniowy DIR, oznacza to, że Spółka ABC może działać przez 45 dni bez dotykania aktywów trwałych lub długoterminowych ani żadnych innych zasobów finansowych. Wielu nazywa ten wskaźnik wskaźnikiem efektywności finansowej, ale powszechnie uważa się go za „wskaźnik płynności”.

Spójrzmy na powyższy wykres. Apple ma współczynnik interwału obronnego wynoszący 4,048 lat, podczas gdy współczynnik Walmarts wynosi 0,579 lat. Dlaczego między nimi jest tak duża różnica? Czy to oznacza, że ​​Apple jest w lepszej pozycji z punktu widzenia płynności?

Ten stosunek jest odmianą szybkiego wskaźnika. Poprzez DIR firma i jej interesariusze na wiele dni dowiadują się, że mogą wykorzystać swoje płynne aktywa do opłacenia rachunków. Jako inwestor musisz mieć wgląd w DIR firmy przez długi czas. Jeśli stopniowo rośnie, oznacza to, że firma jest w stanie wygenerować bardziej płynne aktywa, aby opłacić codzienną działalność. A jeśli stopniowo maleje, oznacza to, że bufor płynnych aktywów firmy również się zmniejsza.

Aby obliczyć Defensive Interval Ratio (DIR), wystarczy wyjąć aktywa płynne (które są łatwo wymienialne na gotówkę), a następnie podzielić je przez średnie dzienne wydatki. W mianowniku nie możemy uwzględnić wszystkich średnich wydatków, ponieważ mogą one nie być wykorzystywane w codziennych czynnościach. W liczniku możemy umieścić tylko pozycje, które są łatwo wymienialne na gotówkę w krótkim okresie.

W prostych słowach przejdź do bilansu. Spójrz na bieżące aktywa. Wybierz przedmioty, które można łatwo zamienić na gotówkę. Dodaj je. A następnie podziel go przez średnie dzienne wydatki.

Formuła współczynnika interwałów obronnych

Oto wzór -

Defensive Interval Ratio (DIR) = Bieżące aktywa / Średnie dzienne wydatki

Teraz pytanie brzmi, co byśmy zawarli w aktywach obrotowych.

Musimy wziąć tylko te przedmioty, które można łatwo wymienić na gotówkę lub ekwiwalent. Są trzy rzeczy, które generalnie uwzględnilibyśmy w liczniku -

Aktywa bieżące (które można łatwo przekształcić w płynność) = gotówka + zbywalne papiery wartościowe + należności handlowe

Inne wskaźniki płynności Powiązane artykuły - wskaźnik bieżącej płynności, wskaźnik gotówki, wskaźnik bieżącej płynności i wskaźnik płynności

Zawarliśmy te trzy, ponieważ można je łatwo zamienić na gotówkę.

Zapoznaj się również z tymi artykułami na temat aktywów bieżących - środków pieniężnych i ich ekwiwalentów, zbywalnych papierów wartościowych, należności.

Spójrzmy teraz na mianownik.

Łatwym sposobem sprawdzenia średnich dziennych wydatków jest najpierw zanotowanie kosztów sprzedanych towarów i rocznych kosztów operacyjnych. Następnie musimy odliczyć wszelkie opłaty bezgotówkowe, takie jak amortyzacja, amortyzacja itp. Następnie na koniec podzielimy tę kwotę przez 365 dni, aby uzyskać średnie dzienne wydatki.

Średnie dzienne wydatki = (koszt sprzedanych towarów + roczne koszty operacyjne - opłaty bezgotówkowe) / 365

Defensive Interval Ratio jest uważany przez wielu analityków finansowych za najlepszy wskaźnik płynności. Większość wskaźników płynności, takich jak wskaźnik szybki, wskaźnik płynności, ocenia aktywa obrotowe wraz z zobowiązaniami krótkoterminowymi. W związku z tym nie są w stanie uzyskać dokładnego wyniku dotyczącego płynności. W przypadku tego wskaźnika nie porównuje się aktywów obrotowych do zobowiązań krótkoterminowych; porównuje się je raczej z wydatkami. Dzięki temu DIR jest w stanie uzyskać niemal dokładny wynik sytuacji płynnościowej przedsiębiorstwa.

Ale jest też kilka ograniczeń, które omówimy na końcu tego artykułu. Chodzi więc o to, aby obliczyć DIR wraz z współczynnikiem szybkim i współczynnikiem prądu. Daje to inwestorowi całościowy obraz tego, jak firma radzi sobie w zakresie płynności. Na przykład, jeśli firma MNC ma ogromne wydatki i prawie nie ma żadnych zobowiązań, wówczas wartość DIR byłaby drastycznie inna niż wartość wskaźnika płynności lub wskaźnika płynności.

Interpretacja

Interpretując wynik obliczeń DIR, oto, co powinieneś rozważyć w przyszłości -

  • Nawet jeśli Defensive Interval Ratio (DIR) jest najdokładniejszym wskaźnikiem płynności, jaki można znaleźć, jest jedna rzecz, na którą nie zwraca uwagi DIR. Jeśli jako inwestor patrzysz na DIR, aby ocenić płynność firmy, ważne byłoby, aby wiedzieć, że DIR nie uwzględnia trudności finansowych, z którymi boryka się firma w tym okresie. Zatem nawet jeśli płynne aktywa wystarczą na pokrycie wydatków, nie oznacza to, że firma jest zawsze w dobrej sytuacji. Jako inwestor musisz spojrzeć głębiej, aby dowiedzieć się więcej.
  • Obliczając średnie dzienne wydatki, należy również wziąć pod uwagę koszt sprzedanych towarów w ramach wydatków. Wielu inwestorów nie zalicza go do średniego dziennego kosztu, co daje wynik inny niż dokładny.
  • Jeśli DIR jest większy pod względem dni, uważa się, że jest zdrowy dla firmy, a jeśli DIR jest mniejszy, niż potrzeba, aby poprawić jej płynność.
  • Najlepszym sposobem na sprawdzenie płynności firmy może nie być Defensive Interval Ratio. Bo w żadnej firmie na co dzień wydatki nie są podobne. Może się tak zdarzyć, że przez kilka dni w firmie nie będzie żadnych wydatków i nagle pewnego dnia firma może ponieść olbrzymi wydatek, a potem przez chwilę znowu nie będzie. Aby więc obliczyć średnią, musimy wyrównać wydatki za wszystkie dni, nawet jeśli w te dni nie ma żadnych wydatków. Idealną rzeczą do zrobienia jest notowanie każdego dziennego wydatku i ustalenie funkcji trendu, w której wydatki te są ponoszone wielokrotnie. Pomoże to zrozumieć scenariusz płynności firmy.

Przykład współczynnika interwałów obronnych

Przyjrzymy się kilku przykładom, abyśmy mogli zrozumieć DIR ze wszystkich stron. Zacznijmy od pierwszego przykładu.

Przykład 1

Pan A od jakiegoś czasu inwestuje w biznes. Chce zrozumieć, jak firma P radzi sobie pod względem płynności. Spogląda więc na sprawozdanie finansowe Spółki P i odkrywa następujące informacje -

Dane Spółki P na koniec 2016 roku

Detale 2016 (w USD)
Gotówka30,00 000
Należności handlowe900 000
Zbywalne papiery wartościowe21,00 000
Średnie dzienne wydatki200 000

Jak miałby znaleźć prawie dokładny obraz płynności Spółki P?

To jest prosty przykład. Tutaj musimy obliczyć współczynnik interwału obronnego (DIR), stosując wzór prosto, ponieważ wszystkie informacje są już podane.

Formuła DIR to -

Defensive Interval Ratio (DIR) = Bieżące aktywa / Średnie dzienne wydatki

Bieżące aktywa obejmują -

Aktywa bieżące (które można łatwo przekształcić w płynność) = gotówka + zbywalne papiery wartościowe + należności handlowe

Obliczmy teraz DIR -

Detale 2016 (w USD)
Gotówka (1)30,00 000
Należności handlowe (2)900 000
Zbywalne papiery wartościowe (3)21,00 000
Bieżące aktywa (4 = 1 + 2 + 3)60,00 000
Średnie dzienne wydatki (5)200 000
Stosunek (4/5)30 dni

Po obliczeniach Pan A stwierdza, że ​​sytuacja płynnościowa Spółki P nie jest dostatecznie dobra i postanawia przyjrzeć się innym aspektom przedsiębiorstwa.

Przykład nr 2

Pan B nie jest w stanie znaleźć bilansu firmy M., ale ma przy sobie następujące informacje -

Detale 2016 (w USD)
Koszt sprzedanych towarów (COGS)30,00 000
Koszty operacyjne za rok900 000
Opłaty amortyzacyjne100 000
Stosunek interwałów obronnych25 dni

Pan B musi znaleźć aktywa obrotowe Spółki M, które można łatwo zamienić na gotówkę.

Otrzymaliśmy informacje potrzebne do obliczenia średnich dziennych wydatków i wiemy, jak obliczyć stosunek interwałów obronnych. Stosując podane powyżej informacje, możemy poznać aktywa obrotowe Spółki M, które są łatwo wymienialne.

Zaczniemy od obliczenia średnich dziennych wydatków.

Oto wzór -

Średnie dzienne wydatki = (koszt sprzedanych towarów + roczne koszty operacyjne - opłaty bezgotówkowe) / 365

Obliczmy więc na podstawie podanych informacji -

Detale 2016 (w USD)
Koszt sprzedanych towarów (COGS) (1)30,00 000
Koszty operacyjne za rok (2)900 000
Odpisy amortyzacyjne (3)100 000
Całkowite wydatki (4 = 1 + 2 - 3)38,00 000
Liczba dni w roku (5)365 dni
Średnie dzienne wydatki (4/5)10,411

Teraz użyjemy wzoru DIR, aby dowiedzieć się, jakie aktywa obrotowe można łatwo zamienić na gotówkę.

Detale 2016 (w USD)
Średnie dzienne wydatki (A)10,411
Stosunek interwałów obronnych (B)25 dni
Aktywa bieżące (C = A * B)260,275

Teraz pan B musi wiedzieć, ile aktywów obrotowych Spółki M można w krótkim okresie zamienić na gotówkę.

Przykład nr 3

Pan C chce porównać poziom płynności trzech firm. Przedstawił poniżej swojemu analitykowi finansowemu następujące informacje, aby dojść do właściwego wniosku. Rzućmy okiem na szczegóły poniżej -

Detale Co. M (USD)Co. N (USD)Co. P (USD)
Gotówka300 000400 000500 000
Należności handlowe90 000100 000120 000
Zbywalne papiery wartościowe210 000220 000240 000
Koszt sprzedanych towarów200 000300 000400 000
Koszty operacyjne100 00090 000110 000
Opłaty amortyzacyjne40 00050 00045 000

Analityk finansowy musi dowiedzieć się, która firma jest w stanie lepiej spłacić rachunki bez dotykania jakichkolwiek długoterminowych aktywów lub zewnętrznych zasobów finansowych.

Ten przykład to porównanie, która firma jest w lepszej sytuacji.

Zacznijmy.

Detale Co. M (USD)Co. N (USD)Co. P (USD
Gotówka (1)300 000400 000500 000
Należności handlowe (2)90 000100 000120 000
Zbywalne papiery wartościowe (3)210 000220 000240 000
Bieżące aktywa (4 = 1 + 2 + 3)600 000720 000860 000

Teraz obliczymy roczne wydatki dzienne.

Detale Co. M (USD)Co. N (USD)Co. P (USD)
Koszt sprzedanych towarów (1)200 000300 000400 000
Koszty operacyjne (2)100 00090 000110 000
Odpisy amortyzacyjne (3)40 00050 00045 000
Łączne wydatki (4 = 1 + 2 - 3)260.000340 000465 000
Liczba dni w roku (5)365365365
Średnie dzienne wydatki (4/5)7129321274

Teraz możemy obliczyć współczynnik i dowiedzieć się, która firma ma lepszą płynność.

Detale Co. M (USD)Co. N (USD)Co. P (USD
Aktywa bieżące (1)600 000720 000860 000
Średnie dzienne wydatki (2)7129321274
Stosunek interwałów obronnych (1/2)843 dni *773 dni675 dni

* Uwaga: wszystkie te sytuacje są hipotetycznymi sytuacjami i służą jedynie do zilustrowania DIR.

Z powyższego obliczenia jasno wynika, że ​​spółka M ma najbardziej lukratywną pozycję w zakresie płynności spośród wszystkich trzech.

Przykład Colgate

Obliczmy współczynnik interwałów obronnych dla Colgate.

Krok 1 - Oblicz bieżące aktywa, które można łatwo zamienić na gotówkę.

  • Aktywa bieżące (które można łatwo zamienić na gotówkę) = gotówka + Zbywalne papiery wartościowe + Należności handlowe
  • Aktywa bieżące Colgate obejmują środki pieniężne i ekwiwalenty środków pieniężnych, należności, zapasy i inne aktywa obrotowe.
  • Tylko dwie z tych czterech pozycji można łatwo zamienić na gotówkę - a) Środki pieniężne i ich ekwiwalenty b) Należności.

źródło: Colgate 10K Filings

  • Aktywa bieżące Colgate (które można łatwo zamienić na gotówkę) = 1315 USD + 1411 = 2726 milionów USD

Krok 2 - Znajdź średnie dzienne wydatki

Aby znaleźć średnie dzienne wydatki, możemy posłużyć się następującym wzorem.

Średnie dzienne wydatki = (koszt sprzedanych towarów + roczne koszty operacyjne - opłaty bezgotówkowe) / 365.

Tutaj jest to trochę trudne, ponieważ nie jesteśmy karmieni łyżeczką wszystkimi niezbędnymi informacjami.

  • Z rachunku zysków i strat otrzymujemy dwie pozycje a) Koszt sprzedaży b) Koszty sprzedaży ogólne i administracyjne.
  • Inne wydatki nie są kosztami operacyjnymi i dlatego są wyłączone z kalkulacji wydatków.
  • Ponadto opłata za rachunkowość Wenezueli nie jest kosztem operacyjnym i jest wyłączona.

źródło: Colgate 10K Filings

Aby znaleźć bezgotówkowe, musimy zeskanować roczny raport Colgate.

Istnieją dwa rodzaje pozycji bezgotówkowych, które są uwzględnione w koszcie sprzedaży lub wydatku ogólnym i administracyjnym sprzedaży.

2a) Amortyzacja
  • Amortyzacja to koszt niegotówkowy. Zgodnie z dokumentacją Colgate, amortyzacja przypisana do działalności produkcyjnej jest ujęta w kosztach sprzedaży.
  • Pozostała część amortyzacji ujęta jest w kosztach sprzedaży, ogólnych i administracyjnych.
  • Łączne kwoty amortyzacji i amortyzacji są przedstawione w rachunku przepływów pieniężnych.

źródło: Colgate 10K Filings

  • Amortyzacja (2016) = 443 miliony USD.
2b) Wynagrodzenie w formie akcji
  • Colgate ujmuje koszt usług pracowniczych otrzymanych w zamian za przyznanie instrumentów kapitałowych, takich jak opcje na akcje i ograniczone jednostki uczestnictwa, na podstawie wartości godziwej tych nagród na dzień przyznania przez wymagany okres pracy.
  • Nazywa się to wynagrodzeniem w formie akcji. W Colgate koszt wynagrodzenia w formie akcji jest rejestrowany w Sel.