Ryzyko ujemne

Znaczenie ryzyka w dół

Ryzyko spadku jest miarą statystyczną, która oblicza utratę wartości papieru wartościowego w wyniku zmian warunków rynkowych i jest również określane jako niepewność, że zrealizowany zwrot może być znacznie niższy niż oczekiwane wyniki. Mówiąc najprościej, pomaga w ilościowym określeniu najgorszej straty, do jakiej może doprowadzić inwestycja, jeśli rynek zmieni kierunek.

Składowe ryzyka spadku

Poniżej przedstawiono ważne elementy miernika ryzyka spadku

• Horyzont czasowy - najważniejszym parametrem do analizy dowolnej miary ryzyka jest horyzont czasowy. Ten czynnik staje się jeszcze ważniejszy w przypadku ryzyka spadku. Horyzont czasowy pomaga w ograniczeniu naszej analizy do określonego czasu, dzięki czemu nasze obliczenia są bardziej precyzyjne i modele są bardziej niezawodne. Powinno być ważne, aby uwzględnić odpowiednią przestrzeń na próbki, aby upewnić się, że wybrany horyzont czasowy jest bezstronny i wolny od cyklicznych odchyleń.
• Przedział ufności - ryzyko ujemne to badanie oparte na miarach statystycznych. Dlatego ważne jest, aby wybrać właściwą i określoną formułę ufności, ponieważ będą na niej opierać się wszystkie dalsze obliczenia. Parametr ten należy zdefiniować w oparciu o komfort inwestora lub instytucji przeprowadzającej analizę. Nie ma określonej liczby, która jest dobra lub zła, ale punkt odniesienia, na podstawie którego decydujesz o swojej zdolności do podejmowania ryzyka.

Formuła ryzyka spadku

Istnieje wiele sposobów obliczenia ryzyka spadku. Możesz użyć odchylenia standardowego, spodziewanego niedoboru lub wartości zagrożonej, co dodatkowo obejmuje wiele metod, takich jak symulacja historyczna, wariancja-kowariancja itp. Celem jest obliczenie maksymalnej możliwej do stracenia wartości w oparciu o przestrzeń próbną (dane bazowe) dla określony horyzont czasowy i przedział ufności.

W przypadku metody wariancji-kowariancji ryzyko spadku (VAR) oblicza się jako:

Przykład ryzyka spadku

Zobaczmy prosty przykład, aby lepiej to zrozumieć.

Możesz pobrać ten szablon programu Excel dotyczący ryzyka ujemnego tutaj - Szablon programu Excel dotyczący ryzyka ujemnego

Rozważmy przykład spółki ABC, której akcje kosztują 1000 USD. Poniższa tabela przedstawia miesięczne zwroty za 1 rok.

Obliczmy ryzyko spadku tej akcji na podstawie przeszłych zwrotów i aby uprościć sprawę, obliczymy, korzystając z mechanizmu metody historycznej. Zdecydujmy o przedziale ufności i horyzoncie czasowym.

• Przedział ufności: 75%
• Horyzont czasowy: 1 rok

Zwraca w posortowanej kolejności

Obliczanie maksymalnej straty

• Maksymalna strata = 3

Układając zwroty w posortowanej kolejności, skupimy się na najniższych 25% zwrotów (maksymalna strata), czyli 3 (75% z 12). W związku z tym wartością graniczną będzie czwarty powrót. Mówiąc prościej, z 75% przedziałem ufności obliczyliśmy ryzyko spadku na -5%.

Szczegółowe obliczenia można znaleźć w arkuszu Excela podanym powyżej.

Zalety

• Pomaga w planowaniu najgorszego przypadku: Jeśli nie uda ci się zaplanować, planujesz ponieść porażkę. Ryzyko ujemne pomaga w planowaniu najgorszego scenariusza dzięki zrozumieniu, ile inwestycji może doprowadzić do strat, jeśli prognoza okaże się błędna. Nie jest powszechnym faktem, że inwestycje są dokonywane w celu uzyskania zwrotu i spełnienia rynkowych stóp procentowych, często określanych przez amerykańskie bony skarbowe. Ale mogą istnieć scenariusze, w których sprawy nie idą zgodnie z oczekiwaniami z powodu wiadomości lub wydarzenia, które nie ma odzwierciedlenia na rynku. Rozważmy przykład Yahoo, giganta wyszukiwarek z wczesnych lat 90-tych, bez żadnego konkurenta. Wszyscy mieli nadzieję, że te akcje będą wielopakietowe, ale nie wszyscy wiedzieli, że powstaje nowy lider rynku (Google), a Yahoo zostanie wyparte. Gdyby w systemach wdrożono kontrolę ryzyka, straty byłyby znacznie mniejsze.
• Podejmowanie decyzji dotyczących strategii zabezpieczających : Jak wyjaśniono powyżej, ryzyko spadku polega bardziej na przygotowaniu się, gdy wydarzenia nie potoczą się zgodnie z oczekiwaniami. Takie oszacowanie jest pomocne w określeniu, kiedy wyjść z inwestycji. Jak mówią, zachowaj swoje zyski, ale zaksięguj straty.

Ograniczenia / wady

• Fałszywe poczucie bezpieczeństwa : ryzyko ujemne to technika statystyczna, która próbuje przewidywać na podstawie wzorców danych z przeszłości. Jego złożoność różni się w zależności od klasy aktywów. W przypadku prostego produktu finansowego, takiego jak kapitał własny, może to być tak proste, jak ceny transakcyjne, ale w przypadku produktu złożonego, takiego jak swapy ryzyka kredytowego, zależy to od wielu parametrów, takich jak ceny bazowych obligacji finansowych, czas do zapadalności, bieżące stopy procentowe itp. model, z którego korzystasz, może działać 99 razy, ale może też raz zawieść i najczęściej zdarza się to, gdy zmienność jest wysoka lub rynki załamują się. Krótko mówiąc, zawiedzie, gdy będziesz go najbardziej potrzebować. Stąd ze względu na ryzyko modelu, ryzyko spadku może dać fałszywe poczucie bezpieczeństwa
• Niespójne wyniki we wszystkich modelach: Ryzyko ujemne jest tak dobre, jak zastosowany model i w oparciu o zastosowany proces bazowy, mogą wystąpić różnice w wyniku, nawet jeśli podstawowe założenia i próba są takie same. Dzieje się tak, ponieważ każdy mechanizm miernika ryzyka spadku ma swoje własne ukryte założenia, które mogą prowadzić do różnych wyników. Na przykład zarówno symulacja historyczna, jak i symulacja Monte Carlo są mechanizmami wartości zagrożonej, ale wyniki uzyskane za ich pośrednictwem na podstawie tych samych danych bazowych mogą się różnić.

Ważne uwagi

• Strategie redukcji ryzyka: Obliczanie ryzyka spadku pomaga w identyfikacji prawidłowej strategii zabezpieczającej. Inwestorzy i instytucje powinni zapoznać się z produktem finansowym, którym mają do czynienia, a następnie wybrać odpowiednią miarę ryzyka spadku, zgodnie ze swoim komfortem i możliwościami.
• Każda klasa aktywów wiąże się z innym ryzykiem spadku wartości. W przypadku podstawowych produktów finansowych, takich jak akcje i stały dochód, ryzyko spadku jest dość łatwe do obliczenia i ograniczone. Jednak w przypadku produktów finansowych, takich jak opcje lub swapy ryzyka kredytowego, wady są trudne do obliczenia i nieograniczone.

Wniosek

Nikt nie lubi strat, ale lekcje z przeszłości nauczyły nas, że produkty finansowe są nieprzewidywalne. W trudnych chwilach, takich jak recesja gospodarcza w 2008 r. Czy bańka internetowa z 2001 r., Zmienność i korelacja między klasami aktywów wzrasta. Najczęściej zaskakuje inwestorów, co prowadzi do ogromnych strat i katastrof. Ryzyko ujemne, jako środek zapobiegawczy, pomaga wyeliminować lub lepiej przygotować się do takich scenariuszy.