Wymagana formuła stopy zwrotu

Co to jest formuła wymaganej stopy zwrotu?

Wzór na obliczenie wymaganej stopy zwrotu dla akcji wypłacających dywidendę został wyprowadzony przy użyciu modelu wzrostu Gordona. Ten model zdyskontowania dywidendy oblicza wymagany zwrot z kapitału akcji wypłacających dywidendę przy użyciu bieżącej ceny akcji, wypłaty dywidendy na akcję oraz oczekiwanej stopy wzrostu dywidendy.

Formuła wykorzystująca model dyskonta dywidendy jest reprezentowana jako:

Z drugiej strony, do obliczenia wymaganej stopy zwrotu dla akcji nie wypłacających dywidendy stosuje się model wyceny aktywów kapitałowych (CAPM). Metoda CAPM oblicza wymagany zwrot przy użyciu wersji beta zabezpieczenia, która jest wskaźnikiem ryzyka tego zabezpieczenia. Równanie wymaganej stopy zwrotu wykorzystuje stopę zwrotu wolną od ryzyka i rynkową stopę zwrotu, która jest zazwyczaj roczną stopą zwrotu indeksu odniesienia.

Formuła wykorzystująca metodę CAPM jest reprezentowana jako,

Kroki obliczania wymaganej stopy zwrotu przy użyciu modelu zdyskontowanych dywidend

W przypadku akcji wypłacających dywidendę formułę wymaganej stopy zwrotu (RRR) można obliczyć, wykonując następujące kroki:

Krok 1: Najpierw określ dywidendę do wypłaty w następnym okresie.

Krok 2: Następnie pobierz aktualną cenę kapitału z akcji.

Krok 3: Teraz spróbuj obliczyć oczekiwaną stopę wzrostu dywidendy na podstawie ujawnień kierownictwa, planowania i prognoz biznesowych.

Krok 4: Na koniec wymagana stopa zwrotu jest obliczana poprzez podzielenie oczekiwanej wypłaty dywidendy (krok 1) przez aktualną cenę akcji (krok 2), a następnie dodanie wyniku do prognozowanej stopy wzrostu dywidendy (krok 3), jak pokazano poniżej,

Wymagana formuła stopy zwrotu = oczekiwana wypłata dywidendy / cena akcji + przewidywana stopa wzrostu dywidendy

Kroki do obliczenia wymaganej stopy zwrotu przy użyciu modelu CAPM

Wymaganą stopę zwrotu dla akcji nie wypłacających dywidendy można obliczyć, wykonując następujące kroki:

Krok 1: Po pierwsze, określ stopę zwrotu wolną od ryzyka, która jest w zasadzie zwrotem z wszelkich obligacji emitowanych przez rząd, takich jak 10-letnie obligacje G-Sec.

Krok 2: Następnie określ rynkową stopę zwrotu, która jest roczną stopą zwrotu odpowiedniego indeksu odniesienia, takiego jak indeks S&P 500. Na tej podstawie można obliczyć premię za ryzyko rynkowe, odejmując zysk wolny od ryzyka od stopy rynkowej.

Premia za ryzyko rynkowe = Rynkowa stopa zwrotu - stopa zwrotu wolna od ryzyka

Krok 3: Następnie oblicz wartość beta akcji na podstawie zmian jej ceny akcji w stosunku do indeksu wzorcowego.

Krok 4: Wreszcie, wymagana stopa zwrotu jest obliczana poprzez dodanie stopy wolnej od ryzyka do iloczynu współczynnika beta i premii za ryzyko rynkowe (krok 2), jak podano poniżej,

Wzór na wymaganą stopę zwrotu = stopa zwrotu wolna od ryzyka + β * (rynkowa stopa zwrotu - stopa zwrotu wolna od ryzyka)

Przykłady formuły wymaganej stopy zwrotu (z szablonem programu Excel)

Zobaczmy kilka prostych i zaawansowanych przykładów, aby lepiej zrozumieć obliczanie wymaganej stopy zwrotu.

Możesz pobrać ten szablon formuły wymaganej stopy zwrotu Excel tutaj - szablon formuły wymaganej stopy zwrotu Excel

Przykład 1

Weźmy przykład inwestora, który rozważa dwa papiery wartościowe o jednakowym ryzyku, aby umieścić jeden z nich w swoim portfelu.

Określ, które zabezpieczenie należy wybrać, na podstawie następujących informacji:

Poniżej znajdują się dane do obliczenia wymaganej stopy zwrotu dla Zabezpieczenia A i Zabezpieczenia B.

Wymagany zwrot zabezpieczenia A można obliczyć jako:

Wymagany zwrot za zabezpieczenie A = 10 USD / 160 USD * 100% + 5%

Wymagany zwrot dla zabezpieczenia A = 11,25%

Wymagany zwrot zabezpieczenia B można obliczyć jako:

Wymagany zwrot za zabezpieczenie B = 8 USD / 100 USD * 100% + 4%

Wymagany zwrot za zabezpieczenie B = 12,00%

Bazując na podanych informacjach, w portfelu należy preferować Zabezpieczenie A ze względu na jego niższy wymagany zwrot przy danym poziomie ryzyka.

Przykład nr 2

Weźmy na przykład akcje, które mają wartość beta 1,75, czyli są bardziej ryzykowne niż cały rynek. Ponadto krótkoterminowa rentowność amerykańskich obligacji skarbowych wyniosła 2,5%, podczas gdy indeks odniesienia charakteryzuje się długoterminową średnią stopą zwrotu na poziomie 8%. Oblicz wymaganą stopę zwrotu z zapasów na podstawie podanych informacji.

• Biorąc pod uwagę stopę wolną od ryzyka = 2,5%
• Beta = 1,75
• Rynkowa stopa zwrotu = 8%

Poniżej znajdują się dane do wyliczenia wymaganej stopy zwrotu z akcji.

Dlatego wymagany zwrot zapasów można obliczyć jako:

Wymagany zwrot = 2,5% + 1,75 * (8% - 2,5%)

= 12,125%

Dlatego wymagany zwrot z zapasów to 12,125% .

Trafność i zastosowania

Ważne jest, aby zrozumieć pojęcie wymaganego zwrotu, ponieważ jest ono wykorzystywane przez inwestorów do decydowania o minimalnej kwocie zwrotu wymaganej z inwestycji. Na podstawie wymaganych zwrotów inwestor może zdecydować, czy zainwestować w aktywa w oparciu o dany poziom ryzyka.

Wymagany zwrot dla akcji o wysokim współczynniku beta w stosunku do rynku powinien być wyższy, ponieważ konieczne jest zrekompensowanie inwestorom dodatkowego poziomu ryzyka związanego z inwestycją. Ponadto inwestor może wykorzystać wymagane zwroty do uszeregowania aktywów i ostatecznie dokonać inwestycji zgodnie z rankingiem i uwzględnić je w portfelu. Krótko mówiąc, im wyższy oczekiwany zwrot, tym lepszy jest składnik aktywów.