Projekty wzajemnie wykluczające się

Co to są wzajemnie wykluczające się projekty?

Projekty wzajemnie wykluczające się to termin, który jest powszechnie używany w procesie budżetowania kapitałowego, w którym firmy wybierają pojedynczy projekt na podstawie określonych parametrów z zestawu projektów, gdzie akceptacja jednego projektu prowadzi do odrzucenia innych projektów.

W przypadku tych projektów akceptacja projektu A prowadzi do odrzucenia projektu B. W tym przypadku projekty konkurują ze sobą bezpośrednio.

Metody stosowane przez firmy do oceny wzajemnie wykluczających się projektów

Firmy stosują różne metody oceny wzajemnie wykluczających się projektów i służą one jako kryterium przy podejmowaniu decyzji o akceptacji lub odrzuceniu.

# 1 - NPV (wartość bieżąca netto)

Wartość bieżąca netto odnosi się do bieżącej wartości przyszłych przepływów pieniężnych wynikających z projektu, które następnie odejmują początkowe nakłady lub inwestycje.

Kryteria decyzji są następujące:

• Zaakceptuj, jeśli NPV> 0
• Odrzuć, jeśli NPV <0

# 2 - IRR (wewnętrzna stopa zwrotu)

To nic innego jak stopa dyskontowa, która zrównałaby wszystkie obecne wartości przepływów pieniężnych z początkowymi wydatkami. IRR to stopa dyskontowa, przy której NPV projektu jest równa zero. Firmy często mają wymaganą stopę zwrotu lub wymaganą stopę zwrotu, która służy jako punkt odniesienia.

Kryteriami decyzji są zatem:

• Zaakceptuj, jeśli IRR> r (wymagana stopa zwrotu / wymagana stopa zwrotu).
• Odrzuć, jeśli IRR <r (wymagana stopa zwrotu / wymagana stopa zwrotu).

# 3 - Okres zwrotu

Metoda okresu zwrotu uwzględnia okres zatrudnienia, a raczej liczbę lat potrzebnych do odzyskania inwestycji początkowej na podstawie przepływów pieniężnych projektu.

# 4 - Okres zwrotu z rabatem

Jedną z wad okresu zwrotu jest to, że przepływy pieniężne nie uwzględniają wpływu wartości pieniądza w czasie. Dlatego zdyskontowany okres zwrotu uwzględnia przepływy pieniężne, dyskontując je do ich wartości bieżących, a następnie obliczając zwrot.

# 5 - Indeks rentowności (PI)

Indeks rentowności odnosi się do bieżących wartości przyszłych przepływów pieniężnych wynikających z projektu, które są następnie dzielone przez początkową inwestycję.

Kryteria inwestycyjne to:

• Zainwestuj, jeśli PI> 1
• Odrzuć, jeśli PI <1

Przykłady

Możesz pobrać ten szablon programu Excel dla projektów wzajemnie wykluczających się tutaj - szablon programu Excel dla projektów wzajemnie wykluczających się

Przykład 1

Rozważ następujące przepływy pieniężne projektu A i projektu B.

Rozwiązanie:

Obliczenie NPV dla Projektu A będzie wynosić -

Obliczenie NPV dla Projektu B wyniesie -

Obliczenia NPV i IRR przy użyciu skoroszytu programu Excel przedstawiono oddzielnie. Zakładając stopę dyskontową na poziomie 13% (przyszłe przepływy pieniężne są dyskontowane o 13%, aby uzyskać ich wartość bieżącą), za pomocą funkcji NPV jesteśmy w stanie uzyskać wymaganą wartość NPV po odjęciu początkowych nakładów. (W tym przypadku rok zerowy).

Obliczenie IRR dla Projektu A będzie wynosić -

Podobnie, IRR można teraz również uzyskać przy użyciu funkcji IRR w programie Excel, jak pokazano poniżej.

Obliczenie IRR dla Projektu B będzie wynosić -

Wartość bieżąca netto jest dodatnia w przypadku obu projektów, a wewnętrzna stopa zwrotu jest wyższa niż stopa dyskontowa 13%.

Ponieważ projekty wzajemnie się wykluczają, nie możemy jednocześnie wybrać wszystkich projektów. Jednak ponieważ zarówno NPV, jak i IRR są większe w przypadku projektu A, wybralibyśmy projekt A, ponieważ są to wzajemnie wykluczające się projekty.

Czy spotkałeś się więc ze scenariuszami, w których NPV i IRR są ze sobą sprzeczne podczas oceny takich projektów?

Tak, z pewnością zdarzają się sytuacje, w których przeciwdziałamy konfliktom między NPV a IRR podczas oceny takich projektów.

Przykład nr 2

Rozważ następujące przepływy pieniężne z 2 projektów.

Rozwiązanie:

Wartość bieżąca netto i wewnętrzna stopa zwrotu przy założeniu stopy dyskontowej 10% przedstawiono poniżej w następujący sposób.

Obliczenie NPV dla Projektu A będzie wynosić -

Obliczenie NPV dla Projektu B wyniesie -

Obliczenie IRR dla Projektu A będzie wynosić -

Obliczenie IRR dla Projektu B będzie wynosić -

Jeśli zauważysz, wartość bieżąca netto projektu B jest większa niż A, podczas gdy wewnętrzna stopa zwrotu projektu A jest większa niż projekt B.

Szczegółowe obliczenia wzajemnie wykluczających się przykładów projektów można znaleźć w powyższym szablonie programu Excel.

Czy jedna metoda ma przewagę nad drugą?

• W przypadkach, gdy początkowe przepływy pieniężne są wyższe, zauważa się, że wewnętrzna stopa zwrotu wykazuje wyższą wartość, w przeciwieństwie do projektu, w którym przepływy pieniężne przychodzą później. W związku z tym wewnętrzna stopa zwrotu będzie miała tendencję do przechylania się w kierunku wyższego zakresu, gdy początkowo występują wyższe przepływy pieniężne.
• Zwykle stopy dyskontowe zmieniają się w trakcie życia firmy. Nierealistycznym założeniem, jakie przyjmuje IRR, jest to, że wszystkie przyszłe przepływy pieniężne są inwestowane według stopy IRR.
• Mogą również wystąpić przypadki, w których istnieje wiele IRR lub brak IRR dla projektu.

Czy NPV wydaje się lepszą opcją niż IRR?

No tak. Ważnym założeniem NPV jest to, że wszystkie przyszłe przepływy pieniężne są reinwestowane po najbardziej realistycznym koszcie alternatywnym stopy dyskontowej. NPV również ma swoje wady, ponieważ nie uwzględnia skali projektu.

Niemniej jednak, w obliczu konfliktu między IRR a NPV w przypadku wzajemnie wykluczających się projektów, sugeruje się, aby zastosować metodę NPV, ponieważ zdarza się, że pokazuje ona wielkość realnego zysku firmy.

Zalety i wady

Zalety

• Firma będzie w stanie optymalnie wybrać najlepszy projekt / inwestycję, która przyniesie najlepsze zwroty.
• Firma będzie mogła zaangażować swój kapitał tylko w optymalny projekt, biorąc pod uwagę ograniczone zasoby.

Niedogodności

• Chociaż oba projekty generują dodatnie NPV, firmy będą musiały wybrać zwycięzcę i pominąć resztę.

Czy są jakieś zmiany późno w projektach wzajemnie wykluczających się?

• Cóż, tak, jest coś, co nazywa się analizą przyrostową, która jest podejmowana, gdy oba projekty wydają się wykonalne.
• Odnosi się do analizy różnic w przepływach pieniężnych z 2 projektów (mniejsze przepływy pieniężne są odejmowane od przepływów pieniężnych z większego projektu).
• Jednak nie martw się, ponieważ ta analiza nie jest stosowana głównie, a firmy w dużej mierze polegają na analizie NPV i IRR.

Wniosek

Cóż, myślę, że aby ocenić wykonalność lub rentowność inwestycji, metody te służą jako świetne narzędzie decyzyjne dla przedsiębiorstw, ponieważ kiedy inwestują w dodatnie NPV generujące wzajemnie wykluczające się projekty, mają tendencję do zwiększania bogactwa akcjonariuszy, które bez wątpienia przekłada się na rosnące ceny akcji.