Zrealizowana zmienność

Co to jest zmienność zrealizowana?

Zrealizowana zmienność to ocena zmienności zwrotów z produktu inwestycyjnego poprzez analizę jego historycznych zwrotów w określonym przedziale czasu. Ocenę stopnia niepewności i / lub potencjalną stratę / zysk finansowy z inwestycji w firmę można zmierzyć za pomocą zmienności / zmienności cen akcji jednostki. W statystyce najpowszechniejszą miarą określania zmienności jest pomiar odchylenia standardowego, tj. Zmienności zwrotów ze średniej. Jest to wskaźnik rzeczywistego ryzyka cenowego.

Zmienność zrealizowana lub rzeczywista na rynku jest spowodowana dwoma komponentami - ciągłą zmiennością i skokową, które wpływają na ceny akcji. Na ciągłą zmienność na rynku akcji wpływają dzienne wolumeny obrotów. Na przykład pojedyncza transakcja o dużym wolumenie może spowodować znaczną zmianę ceny instrumentu.

Analitycy wykorzystują dane śróddzienne o wysokiej częstotliwości do określania miar zmienności z częstotliwością godzinową / dzienną / tygodniową lub miesięczną. Dane mogą być następnie wykorzystane do prognozowania zmienności zwrotów.

Zrealizowana formuła zmienności

Wyceniany jest poprzez obliczenie odchylenia standardowego od średniej ceny środka trwałego w danym okresie. Ponieważ zmienność jest nieliniowa, zrealizowana wariancja jest najpierw obliczana poprzez konwersję zwrotów z akcji / aktywów na wartości logarytmiczne i pomiar odchylenia standardowego normalnych zwrotów logarytmicznych.

Wzór na zmienność zrealizowaną jest pierwiastkiem kwadratowym ze zrealizowanej wariancji.

Odchylenie dziennych zwrotów instrumentu bazowego oblicza się w następujący sposób:

r t = log (P t ) - log (P t-1 )
  • P = cena akcji
  • t = okres czasu

Podejście to zakłada, że ​​średnia powinna być zerowa, biorąc pod uwagę wzrostowy i spadkowy trend zmian cen akcji.

Zrealizowana wariancja jest obliczana poprzez obliczenie sumy zwrotów w zdefiniowanym okresie

gdzie N = liczba obserwacji (zwroty miesięczne / tygodniowe / dzienne). Zwykle obliczane są zwroty z 20, 50 i 100 dni.

Wzór na zrealizowaną zmienność (RV) = √ Zrealizowana wariancja

Wyniki są następnie analizowane w ujęciu rocznym. Zrealizowana zmienność jest annualizowana poprzez pomnożenie dziennej zrealizowanej wariancji przez liczbę dni / tygodni / miesięcy handlowych w roku. Pierwiastek kwadratowy z annualizowanej zrealizowanej wariancji to zrealizowana zmienność.

Przykłady zrealizowanej zmienności

Możesz pobrać ten szablon Excela ze zrealizowaną zmiennością tutaj - Szablon Excela ze zrealizowaną zmiennością

Przykład 1

Na przykład przypuszczalna zmienność zrealizowana dla dwóch akcji o podobnych cenach zamknięcia jest obliczana dla 20, 50 i 100 dni dla akcji i jest obliczana w ujęciu rocznym według następujących wartości:

Patrząc na rosnącą zmienność w danych ramach czasowych, można wywnioskować, że akcje-1 notowały w ostatnim czasie duże wahania cen (tj. 20 dni), podczas gdy akcje-2 były notowane bez gwałtownych wahań.

Przykład nr 2

Obliczmy zrealizowaną zmienność indeksu dow dla 20 dni. Szczegóły dziennych cen akcji można pobrać w formacie Excel z witryn internetowych, takich jak Yahoo Finance.

Wahania cen akcji przedstawia poniższy wykres.

Jak można zauważyć, kurs akcji spada przy maksymalnym odchyleniu ceny wynoszącym 6 USD.

Odchylenie w dziennych zwrotach jest obliczane w następujący sposób:

Wariancja dziennych zwrotów to kwadrat odchyleń dziennych

Obliczenie zrealizowanej wariancji za 20 dni to łączny zwrot za 20 dni. Wzór zrealizowanej zmienności to pierwiastek kwadratowy zrealizowanej wariancji.

W celu porównania wyniku z innymi zasobami wartość jest następnie annualizowana.

Zalety

  • Mierzy rzeczywistą wydajność składnika aktywów w przeszłości i pomaga zrozumieć stabilność składnika aktywów na podstawie jego wcześniejszych wyników.
  • Jest to wskaźnik tego, jak cena składnika aktywów zmieniła się w przeszłości oraz w jakim okresie uległa zmianie.
  • Im wyższa zmienność, tym wyższe ryzyko cenowe związane z akcją, a zatem wyższa premia związana z akcją.
  • Zrealizowaną zmienność składnika aktywów można wykorzystać do prognozowania przyszłej zmienności, tj. Zmienności implikowanej składnika aktywów. Przy zawieraniu transakcji ze złożonymi produktami finansowymi, takimi jak instrumenty pochodne, opcje itp., Premie ustalane są na podstawie zmienności instrumentu bazowego i wpływają na ceny tych produktów.
  • Jest to punkt wyjścia do wyceny opcji.
  • Zrealizowana zmienność jest mierzona w oparciu o metody statystyczne i dlatego jest wiarygodnym wskaźnikiem zmienności wartości aktywów.

Niedogodności

Jest to miara zmienności historycznej i dlatego nie jest wybiegająca w przyszłość. Nie uwzględnia żadnych poważnych „wstrząsów” na rynku, które mogą wystąpić w przyszłości i wpłynąć na wartość instrumentu bazowego.

Ograniczenie

  • Ilość wykorzystanych danych wpływa na końcowe wyniki podczas obliczania zrealizowanej zmienności. Co najmniej 20 obserwacji jest wymaganych statystycznie do obliczenia ważnej wartości zrealizowanej zmienności. Dlatego też zrealizowana zmienność jest lepiej wykorzystywana do pomiaru długoterminowego ryzyka cenowego na rynku (~ 1 miesiąc lub dłużej).
  • Zrealizowane obliczenia zmienności są bezkierunkowe. tj. uwzględnia wzrostowe i spadkowe tendencje zmian cen.
  • Zakłada się, że ceny aktywów odzwierciedlają wszystkie dostępne informacje podczas pomiaru zmienności

Ważne punkty

  • Aby obliczyć ryzyko spadku wartości akcji, pomiar zrealizowanej zmienności może być ograniczony do spadkowych ruchów cen.
  • Wzrost zrealizowanej zmienności akcji w okresie oznaczałby znaczną zmianę nieodłącznej wartości akcji będącej w posiadaniu z powodu czynników zewnętrznych / wewnętrznych.
  • Wzrost zmienności oznacza wyższą premię od cen opcji. Wartość akcji można wywnioskować, porównując zrealizowaną zmienność i szacowaną przyszłą zmienność (zmienność implikowaną) opcji.
  • Porównanie zmienności akcji z indeksem odniesienia pomaga określić stabilność akcji. Im niższa zmienność, tym bardziej przewidywalna cena aktywa.
  • Spadek zrealizowanej zmienności akcji w pewnym okresie wskazywałby na stabilizację akcji.

Zrealizowane miary zmienności pomagają w kwantyfikacji nieodłącznego ryzyka cenowego wynikającego z wahań wolumenu i czynników zewnętrznych akcji w oparciu o ich historyczne wyniki. W połączeniu z implikowaną zmiennością pomaga również określić ceny opcji w oparciu o zmienność akcji bazowych.