Czym jest beta w finansach?
Beta w finansach to miernik finansowy, który mierzy wrażliwość ceny akcji w odniesieniu do zmiany ceny rynkowej (indeksu). Beta służy do pomiaru systematycznego ryzyka związanego z konkretną inwestycją. W statystykach beta to nachylenie linii, które uzyskuje się poprzez regresję zwrotu z akcji ze zwrotem ze zwrotu rynkowego.
Beta jest używana głównie przy obliczaniu CAPM (Capital Asset Pricing Model). Model ten oblicza oczekiwany zwrot z aktywów przy użyciu oczekiwanych zwrotów rynkowych i beta. Metoda CAPM jest używana głównie do obliczania kosztu kapitału własnego. Miary te są bardzo ważne w metodzie wyceny DCF.
Beta w formule finansów
Formuła CAPM wykorzystuje Beta zgodnie z poniższym wzorem -
Koszt kapitału = stopa wolna od ryzyka + Beta x premia za ryzyko
- Stopy wolne od ryzyka to zazwyczaj obligacje rządowe. Na przykład w Wielkiej Brytanii i Stanach Zjednoczonych 10-letnie obligacje rządowe są stosowane jako stopy wolne od ryzyka. Jest to zwrot, który inwestor spodziewa się zyskać, inwestując w inwestycję całkowicie wolną od ryzyka.
- Beta to stopień, w jakim zwroty z kapitału własnego firmy różnią się w porównaniu z całym rynkiem.
- Premia za ryzyko jest przyznawana inwestorowi za podjęcie dodatkowego ryzyka poprzez inwestowanie w te akcje. Ponieważ ryzyko związane z inwestowaniem w obligacje wolne od ryzyka jest znacznie mniejsze niż w przypadku akcji, inwestorzy oczekują wyższego zwrotu, aby podjąć większe ryzyko.
Beta w interpretacji finansów
- Jeśli Beta = 1: Jeśli Beta akcji była równa jeden, oznacza to, że akcje mają taki sam poziom ryzyka jak na giełdzie. Jeśli rynek wzrośnie o 1%, akcje również wzrosną o 1%, a jeśli rynek spadnie o 1%, akcje również spadną o 1%.
- Jeśli Beta> 1: Jeśli Beta akcji jest większa niż jeden, oznacza to wyższy poziom ryzyka i zmienności w porównaniu z rynkiem akcji. Chociaż kierunek zmiany kursu akcji będzie taki sam; jednak ruchy cen akcji będą raczej skrajne.
- Jeśli Beta> 0 i Beta <1: Jeśli Beta akcji jest mniejsza niż jeden i większa niż zero, oznacza to, że ceny akcji będą się zmieniać wraz z całym rynkiem; jednak ceny akcji pozostaną mniej ryzykowne i zmienne.
Obliczanie beta w finansach
# 1-Metoda wariancji-kowariancji
Wartość beta papieru wartościowego oblicza się jako kowariancję między zwrotem z rynku a zwrotem z papieru wartościowego podzieloną przez wariancję rynkową
Beta = kowariancja rynku i bezpieczeństwo / wariancja zabezpieczeń Załóżmy, że menedżer portfela chce obliczyć wartość beta dla włączenia Apple i chce ją uwzględnić w swoim portfelu. Postanawia obliczyć go w stosunku do swojego benchmarku, S&P 500. Na podstawie danych z ostatnich lat, inkorporacja Apple i S&P mają kowariancję 0,032, a wariancja S&P wynosi 0,015
Beta jabłka = 0,032 / 0,015 = 2,13
# 2 - Metoda odchylenia standardowego i korelacji
Beta można również obliczyć, dzieląc -
- Odchylenie standardowe zwrotu z papierów wartościowych podzielone przez odchylenie standardowe zwrotów z benchmarku.
- Wartość ta jest następnie mnożona przez korelację rynku i zwrotów z papierów wartościowych.
Inwestor chce zainwestować w Amazon, ale martwił się zmiennością akcji. Dlatego zdecydował się obliczyć Beta dla Amazona w porównaniu z S&P 500. Na podstawie danych z przeszłości stwierdził, że korelacja między S&P 500 a Amazon wynosi 0,83. Amazon ma odchylenie standardowe zwrotów na poziomie 23,42%, podczas gdy S&P 500 ma odchylenie standardowe 32,21%
Beta = 0,83 x (23,42% podzielone przez 32,21%) = 0,60
Beta dla rynku wynosi 1, podczas gdy dla Amazon wynosi 0,60. Wskazuje, że beta dla Amazona jest niższa niż rynek, a to oznacza, że kurs akcji odnotował o 40% mniejszą zmienność niż rynek.
Jak obliczyć wersję beta w programie Excel?
Poniżej znajdują się kroki użyte do obliczenia Beta w programie Excel. Można go łatwo obliczyć za pomocą funkcji nachylenia programu Excel -
Krok 1: Uzyskaj tygodniowe / miesięczne / kwartalne ceny akcji.
Krok 2: Uzyskaj tygodniowe / miesięczne / kwartalne ceny indeksu.
Krok 3: Oblicz tygodniowe / miesięczne / kwartalne zwroty akcji.
Krok 4: Oblicz tygodniowe / miesięczne / kwartalne zwroty z rynku.
Krok 5: Użyj funkcji nachylenia i wybierz zwrot z rynku i akcji
Krok 6: Wynik nachylenia to Beta
W powyższym przykładzie obliczyliśmy beta, wykonując powyższe kroki. Zwrot oblicza się, dzieląc starą cenę i nową cenę, odejmując od niej jedną i mnożąc przez sto.
Te zwroty cen są następnie wykorzystywane do obliczania funkcji nachylenia. Beta akcji w porównaniu do rynku wynosi 1,207. Oznacza to, że akcje są bardziej zmienne niż rynek.
Zalety wersji beta w finansach
- Wycena: Najpopularniejszym zastosowaniem metody beta jest obliczanie kosztu kapitału własnego podczas przeprowadzania wycen. CAPM wykorzystuje beta do obliczenia systematycznego ryzyka rynkowego. Ogólnie można to wykorzystać do wyceny wielu firm o różnych strukturach kapitałowych.
- Zmienność: Beta to pojedyncza miara, która pomaga inwestorom zrozumieć zmienność akcji w porównaniu z rynkiem. Pomaga zarządzającym portfelem w ocenie decyzji dotyczących dodania, usunięcia zabezpieczenia z jego portfela.
- Ryzyko systematyczne: Beta jest miarą systematycznego ryzyka. W większości portfeli zostało wyeliminowane niesystematyczne ryzyko z portfela. Beta uwzględnia tylko systematyczne ryzyko, a tym samym zapewnia rzeczywisty obraz portfela.
Wady wersji beta w finansach
- Beta może pomóc w ocenie systematycznego ryzyka. Jednak nie gwarantuje przyszłych zwrotów. Beta może być obliczana z różnymi częstotliwościami, w tym co dwa miesiące, sześć miesięcy, pięć lat itd. Korzystanie z danych z przeszłości nie może obowiązywać w przyszłości. Utrudnia to użytkownikowi przewidywanie przyszłych ruchów akcji.
- Beta jest obliczana na podstawie cen akcji w porównaniu z cenami rynkowymi. Dlatego dla startupów lub prywatnych firm trudno jest obliczyć beta. Istnieją metody, takie jak bezlewarowana beta i lewarowana wersja beta, ale wymaga to również wielu założeń.
- Kolejną wadą jest to, że beta nie jest w stanie odróżnić wzrostów od spadków. Nie mówi nam, kiedy kurs był bardziej zmienny.
