Budżetowanie kapitału

Co to jest budżetowanie kapitałowe?

Budżetowanie kapitału odnosi się do procesu planowania, który służy do podejmowania decyzji o długoterminowej inwestycji, czy projekty są owocne dla biznesu i przyniosą wymagane zwroty w przyszłych latach, a jest to ważne, ponieważ nakłady inwestycyjne wymagają ogromnej ilości fundusze, więc przed dokonaniem takich nakładów kapitałowych, firmy muszą się upewnić, że ich wydatki przyniosą zyski w biznesie.

Wyjaśnienie

Budżetowanie kapitału to proces decyzyjny, w którym firma planuje i określa wszelkie długoterminowe wydatki inwestycyjne, których zwroty w postaci przepływów pieniężnych powinny zostać osiągnięte po upływie roku. Decyzje inwestycyjne mogą obejmować dowolne z poniższych:

  • Ekspansja
  • Nabycie
  • Zastąpienie
  • Nowy produkt
  • R & D
  • Duża kampania reklamowa
  • Inwestycje socjalne

Podejmowanie decyzji dotyczących budżetowania kapitałowego polega na zrozumieniu, czy projekty i obszary inwestycyjne są warte sfinansowania gotówki poprzez strukturę kapitalizacji zadłużenia spółki, kapitału własnego, zysków zatrzymanych - czy też nie.

Jak podejmować decyzje dotyczące budżetowania kapitału?

Istnieje 5 głównych technik wykorzystywanych do analizy decyzji dotyczących budżetowania kapitałowego w celu wybrania opłacalnej inwestycji:

# 1 - Okres zwrotu

Okres zwrotu to liczba lat potrzebna do odzyskania początkowego kosztu - wypływu gotówki - inwestycji. Im krótszy okres zwrotu, tym lepiej.

Cechy:
  • Dostarcza surowej miary płynności
  • Zawiera informacje na temat ryzyka związanego z inwestycją
  • Proste do obliczenia

# 2-okres zwrotu z rabatem

Cechy:
  • Uwzględnia wartość pieniądza w czasie
  • Uwzględnia ryzyko związane z przepływami pieniężnymi projektu, wykorzystując koszt kapitału

# 3-Metoda wartości bieżącej netto

Wartość bieżąca netto to suma bieżących wartości wszystkich oczekiwanych przepływów pieniężnych w przypadku realizacji projektu.

NPV = CF 0 + CF 1 / (1 + k) 1+. . . + CF n / (1 + k) rzecz

gdzie,

  • CF 0 = inwestycja początkowa
  • CF n = Przepływy pieniężne AfterTax
  • K = wymagana stopa zwrotu

Wymaganą stopą zwrotu jest zwykle średni ważony koszt kapitału (WACC) - który obejmuje zarówno stopę zadłużenia, jak i kapitału własnego jako łączny kapitał

Cechy:
  • Uwzględnia wartość pieniądza w czasie
  • Uwzględnia wszystkie przepływy pieniężne projektu
  • Uwzględnia ryzyko związane z przepływami pieniężnymi projektu, wykorzystując koszt kapitału
  • Wskazuje, czy inwestycja zwiększy wartość projektu czy firmy

# 4- Wewnętrzna stopa zwrotu (IRR)

IRR jest stopą dyskontową, gdy wartość bieżąca oczekiwanych przyrostowych wpływów pieniężnych jest równa początkowemu kosztowi projektu.

tj. kiedy PV (wpływy) = PV (wypływy)

Cechy:
  • Uwzględnia wartość pieniądza w czasie
  • Uwzględnia wszystkie przepływy pieniężne projektu
  • Uwzględnia ryzyko związane z przepływami pieniężnymi projektu, wykorzystując koszt kapitału
  • Wskazuje, czy inwestycja zwiększy wartość projektu czy firmy

# 5- Indeks rentowności

Indeks rentowności to wartość bieżąca przyszłych przepływów pieniężnych projektu podzielona przez początkowe nakłady pieniężne

PI = PV przyszłych przepływów pieniężnych / CF 0

Gdzie,

CF 0 to inwestycja początkowa

Wskaźnik ten jest również znany jako wskaźnik inwestycji w zyski (PIR) lub wskaźnik wartości inwestycji (VIR).

Cechy:
  • Uwzględnia wartość pieniądza w czasie
  • Uwzględnia wszystkie przepływy pieniężne projektu
  • Uwzględnia ryzyko związane z przepływami pieniężnymi projektu, wykorzystując koszt kapitału
  • Wskazuje, czy inwestycja zwiększy wartość projektu czy firmy
  • Przydatne w rankingu i wyborze projektów, gdy kapitał jest reglamentowany

Przykłady

Przykład 1

Firma rozważa 2 projekty, aby wybrać kogokolwiek. Prognozowane przepływy pieniężne są następujące

WACC dla firmy wynosi 10%.

Rozwiązanie:

Obliczmy i zobaczmy, który projekt należy wybrać spośród innych, korzystając z bardziej powszechnych narzędzi decyzyjnych do budżetowania kapitałowego.

Wartość bieżąca netto dla projektu A -

Wartość bieżąca netto dla projektu A = 1,27 USD

Wartość bieżąca netto dla projektu B -

Wartość bieżąca netto dla projektu B = 1,30 USD

Wewnętrzna stopa zwrotu dla projektu A-

Wewnętrzna stopa zwrotu dla projektu A = 14,5%

Wewnętrzna stopa zwrotu dla projektu B

Wewnętrzna stopa zwrotu dla projektu B = 13,1%

Wartość bieżąca netto dla obu projektów jest bardzo bliska, dlatego podjęcie decyzji w tym miejscu jest bardzo trudne.

Dlatego wybieramy następną metodę obliczania stopy zwrotu z inwestycji, jeśli są wykonywane w każdym z 2 projektów. Daje to teraz wgląd w to, że projekt A przyniósłby lepsze zwroty (14,5%) w porównaniu z drugim projektem, który generuje dobry, ale mniejszy niż projekt A.

W związku z tym projekt A zostaje wybrany zamiast projektu B.

Przykład nr 2

W przypadku wyboru projektu na podstawie Okresu spłaty, musimy corocznie sprawdzać wpływy i sprawdzać, w którym roku odpływ jest pokrywany wpływami.

Obecnie istnieją 2 metody obliczania okresu zwrotu na podstawie wpływów pieniężnych - które mogą być równe lub różne.

Okres zwrotu dla projektu A-

10 lat napływ pozostaje zawsze taki sam jak 100 mln $

Projekt A przedstawia stały przepływ gotówki; stąd okres zwrotu w tym przypadku jest obliczany jako inwestycja początkowa / wpływ gotówki netto. Dlatego w przypadku projektu A realizacja inwestycji początkowej zajęłaby około 10 lat.

Okres zwrotu dla projektu B-

Po dodaniu wpływów inwestycja w wysokości 1000 mln USD jest pokryta w 4 lata

Z drugiej strony, projekt B ma nierówne przepływy pieniężne. W takim przypadku, jeśli zsumujesz roczne wpływy - możesz łatwo określić, w którym roku inwestycja i zwroty będą bliskie. Zatem w przypadku projektu B wymóg dotyczący inwestycji początkowej jest spełniony w czwartym roku.

Porównując, projekt A zajmuje więcej czasu, aby wygenerować jakiekolwiek korzyści dla całej firmy, dlatego projekt B powinien zostać wybrany zamiast projektu A.

Przykład nr 3

Rozważ projekt, w którym początkowa inwestycja wynosi 10000 USD. Korzystając z metody okresów zdyskontowanego zwrotu, możemy sprawdzić, czy wybór projektu jest opłacalny, czy nie.

Jest to rozszerzona forma okresu zwrotu, w której bierze się pod uwagę wartość czynnika pieniężnego w czasie, w związku z czym wykorzystano zdyskontowane przepływy pieniężne, aby obliczyć liczbę lat potrzebną do zrealizowania inwestycji początkowej.

Biorąc pod uwagę poniższe spostrzeżenia:

W ramach tego samego projektu na przestrzeni lat występują pewne wpływy pieniężne. Korzystając z wartości pieniądza w czasie, obliczamy zdyskontowane przepływy pieniężne przy z góry określonej stopie dyskontowej. W kolumnie C powyżej znajdują się zdyskontowane przepływy pieniężne, a kolumna D określa początkowy wypływ, który każdego roku jest pokryty oczekiwanymi wpływami pieniężnymi zdyskontowanymi.

Okres zwrotu powinien mieścić się w przedziale od 5 do 6. Obecnie, ponieważ czas trwania projektu wynosi 6 lat, a projekt daje zwrot w krótszym okresie, możemy wywnioskować, że ten projekt ma lepszą wartość bieżącą netto. Dlatego dobrą decyzją będzie wybranie tego projektu, który można przewidzieć jako wartość dodaną dla biznesu.

Przykład 4

Wykorzystanie metody budżetowania wskaźnika rentowności do wyboru między dwoma projektami, które są opcjami wstępnymi dla danej firmy. Poniżej przedstawiono spodziewane wpływy pieniężne z dwóch projektów:

Wskaźnik rentowności dla projektu A-

Indeks rentowności dla projektu A = 1,16 USD

Wskaźnik rentowności dla projektu B-

Wskaźnik rentowności dla projektu B = 0,90 USD

Indeks rentowności obejmuje również konwersję regularnych szacowanych przyszłych wpływów pieniężnych przy użyciu stopy dyskontowej, która stanowi głównie% WACC dla firmy. Suma tych aktualnych wartości przyszłych wpływów pieniężnych jest porównywana z początkową inwestycją, a tym samym uzyskuje się wskaźnik rentowności.

Jeśli wskaźnik rentowności jest> 1, jest on akceptowalny, co oznaczałoby, że wpływy są korzystniejsze niż wypływy.

W tym przypadku projekt A ma indeks 1,16 USD w porównaniu z projektem B, którego indeks wynosi 0,90 USD, co wyraźnie wskazuje, że projekt A jest lepszą opcją niż projekt B, a zatem wybrano.

Zalety budżetowania kapitałowego

  • Pomaga w podejmowaniu decyzji dotyczących możliwości inwestycyjnych
  • Odpowiednia kontrola wydatków firmy
  • Promuje zrozumienie ryzyka i jego wpływu na biznes
  • Zwiększ zamożność akcjonariuszy i popraw udział w rynku
  • Powstrzymaj się od nadmiernych lub niedostatecznych inwestycji

Ograniczenia

  • Decyzje podejmowane są na długi okres i dlatego w większości przypadków są nieodwracalne
  • Charakter introspektywny ze względu na subiektywne ryzyko i czynnik dyskontujący
  • Niewiele technik lub obliczeń opiera się na założeniach - niepewność może prowadzić do nieprawidłowego zastosowania

Wniosek

Budżetowanie kapitału jest integralnym i bardzo ważnym procesem dla firmy przy dokonywaniu wyboru między projektami w perspektywie długoterminowej. Jest to niezbędna procedura, której należy przestrzegać przed inwestowaniem w jakikolwiek długoterminowy projekt lub biznes. Przedstawia metody zarządzania umożliwiające odpowiednie obliczenie zwrotu z inwestycji i dokonanie wyliczonej oceny, aby zawsze zrozumieć, czy wybór byłby korzystny dla poprawy wartości przedsiębiorstwa w dłuższej perspektywie, czy nie.