Book Building Znaczenie
Book Building to proces, który pomaga firmom odkryć cenę ich papierów wartościowych, gdy ich akcje są oferowane do sprzedaży w ofercie publicznej z pomocą bankierów inwestycyjnych i jest zalecany przez główne giełdy i organy regulacyjne, ponieważ jest to najskuteczniejszy mechanizm wyceny papierów wartościowych w sklepie.
Jak działa proces tworzenia książki?
Kiedy firma planuje po raz pierwszy wprowadzić swoje akcje na giełdy w ramach pierwszej oferty publicznej, zarząd spółki musi podjąć różne decyzje, aby jej akcje były notowane na giełdzie, takie jak wielkość emisji, cena akcji itp. przez cały ten proces; najpierw zarząd spółki musi wyznaczyć subemitenta do pomocy w procesie notowania.
Przyjrzyjmy się szczegółowo każdym krokom związanym z procesem tworzenia książki.
Krok 1 - Zatrudnienie Underwriter
Po pierwsze, Emitent musi zatrudnić bank inwestycyjny, który będzie działał jako subemitent. Bank inwestycyjny przy pomocy zarządu spółki emisyjnej identyfikuje wielkość emisji i określa przedział cenowy papierów wartościowych. Bank inwestycyjny sporządza prospekt emisyjny firmy, który zawiera wszystkie istotne szczegóły dotyczące emitenta, takie jak dane finansowe, wielkość emisji, przedział cenowy, przyszłe perspektywy wzrostu itp. Przedział cenowy akcji składa się z ceny minimalnej (dolna granica przedziału cenowego ) i cena maksymalna (górna granica przedziału cenowego).
Krok # 2 - Licytacja inwestora
Bank inwestycyjny zaprasza inwestorów. Zwykle są to osoby zarządzające osobami i funduszami o wysokiej wartości netto, które składają oferty na liczbę akcji, które są skłonni kupić na różnych poziomach cenowych. Czasami to nie jeden bank inwestycyjny jest gwarantem całej emisji. Wiodący bank inwestycyjny współpracuje raczej z innymi bankami inwestycyjnymi, które wykorzystują swoje sieci do pozyskiwania dużej liczby inwestorów w procesie przetargowym.
Krok # 3 - Ceny akcji
Bank inwestycyjny po zebraniu wszystkich ofert na różnych poziomach cenowych ocenia zagregowany popyt na emisję na podstawie złożonej oferty. Aby wycenić udział w emisji, subemitent stosuje metodę średniej ważonej w celu ustalenia ostatecznej ceny akcji. Ta ostateczna cena jest również nazywana „ceną graniczną”. Jeśli inwestorzy dobrze zareagują na jakąkolwiek emisję, cena maksymalna jest zwykle „ceną graniczną”.
Krok 4 - Przejrzystość procesu wiążącego
Większość organów regulacyjnych i giełd na świecie wymaga od firm podawania do publicznej wiadomości szczegółów procesu przetargowego. Obowiązkiem subemitenta jest podanie do publicznej wiadomości szczegółów ofert złożonych przez inwestora na zakup akcji emisji.
Krok 5 - Przydział i rozliczenie
Wreszcie proces przydziału rozpoczyna się od przydzielenia akcji emisji wybranym oferentom. Jak wiecie, początkowo inwestorzy składali oferty na tę emisję w innym przedziale cenowym, ale proces rozliczenia zapewnia, że wszystkie przydziały odbywają się po cenie granicznej tej emisji. Inwestor, który złożył nadmierną ofertę w celu odcięcia ceny, jego nadwyżka pieniędzy zostaje zwrócona, a inwestorzy, którzy złożyli ofertę niższą od ceny końcowej, bank inwestycyjny prosi ich o zapłacenie różnicy.
Inne podtypy budowania księgi
Poniżej przedstawiono podtypy tworzenia księgi popytu.
# 1 - Przyspieszone tworzenie książek
Przyspieszony proces budowy księgi popytu może być wykorzystany przez firmy do szybkiego finansowania z rynku kapitałowego. Może tak być w przypadku, gdy firma nie jest w stanie sfinansować swojego krótkoterminowego projektu w drodze finansowania dłużnego. W związku z tym firma emitująca kontaktuje się z wieloma bankami inwestycyjnymi, które mogą pełnić rolę subemitentów wieczorem przed planowanym plasowaniem. W ramach tego procesu okres ofert jest otwarty tylko przez dzień lub dwa dni i nie ma czasu na marketing w przypadku problemu. Gwarant przez noc kontaktuje się ze swoimi sieciami i przekazuje szczegółowe informacje o bieżącej emisji inwestorom instytucjonalnym. Jeśli ten inwestor uzna tę kwestię za interesującą, przydział następuje z dnia na dzień.
# 2 - Częściowe budowanie książki
Ponieważ samo budowanie księgi popytu mówi, że księga emisyjna została zbudowana częściowo, gdzie bankier inwestycyjny zaprasza tylko wybrane grupy inwestorów i na podstawie ich ofert, w celu sfinalizowania ceny końcowej, biorą średnią ważoną cen. Następnie inni inwestorzy, na przykład inwestorzy indywidualni, przyjmują tę cenę końcową jako cenę stałą. Tak więc w ramach częściowego procesu budowania księgi popytu przetarg odbywa się z wybraną grupą inwestorów.
Zalety budowania księgi
Poniżej przedstawiono zalety procesu budowania księgi popytu nad mechanizmem stałej ceny.
- Najbardziej efektywny sposób wyceny udziału w rynku IPO;
- Cena akcji jest finalizowana przez zagregowany popyt inwestorów, a nie przez stałą cenę ustaloną przez zarząd spółki.
Wady budowania książek
Poniżej przedstawiono wady procesu budowania księgi popytu w porównaniu z mechanizmem stałej ceny.
- Wysoki koszt związany z procesem tworzenia księgi popytu w porównaniu z mechanizmem stałej ceny;
- Okres czasu jest również bardziej w procesie rezerwacji książki w porównaniu z mechanizmem stałej ceny.
Ważny punkt do zapamiętania
- Book Building to proces odkrywania ceny papieru wartościowego oferowanego do sprzedaży na rynku IPO.
- Przedział cenowy zabezpieczenia składa się z ceny maksymalnej (górny koniec ceny) i ceny minimalnej (dolnego końca ceny).
- Ostateczna cena, po jakiej akcje są przydzielane inwestorom, nazywana jest „ceną graniczną”.
Wniosek
Book building to jeden z najefektywniejszych mechanizmów, za pomocą którego firmy z pomocą bankiera inwestycyjnego wyceniają swój udział w IPO, a także jest rekomendowany przez wszystkie najważniejsze giełdy i regulatory. Pomaga również inwestorom w wycenie akcji poprzez składanie ofert do subemitenta, co nie jest możliwe, jeśli spółka wybierze mechanizm stałej ceny do wyceny swoich akcji.
