Zalety i wady NPV
Zalety wartości bieżącej netto obejmują fakt, że uwzględnia ona wartość pieniądza w czasie i pomaga kierownictwu przedsiębiorstwa w podejmowaniu lepszych decyzji, podczas gdy wady wartości bieżącej netto obejmują fakt, że nie uwzględnia ona ukrytych kosztów i nie mogą być używane przez firmę do porównywania projektów o różnych rozmiarach.
Wartość bieżąca netto (NPV) jest jedną z technik zdyskontowanych przepływów pieniężnych stosowanych w budżetowaniu kapitałowym w celu określenia rentowności projektu lub inwestycji. Wartość bieżąca netto to różnica między bieżącą wartością wpływów pieniężnych a bieżącą wartością wypływów pieniężnych w danym okresie. Przepływy pieniężne dyskontuje się do wartości bieżącej przy użyciu wymaganej stopy zwrotu. Dodatnia wartość NPV oznacza dobry zwrot, a ujemna wartość bieżąca netto oznacza niski zwrot. Poniżej znajduje się podsumowanie zalet i wad NPV.
Zalety korzystania z NPV
# 1 - Wartość pieniądza w czasie
Podstawową zaletą korzystania z NPV jest to, że uwzględnia ono pojęcie wartości pieniądza w czasie, tj. Dzisiejszy dolar jest wart więcej niż dolar jutro ze względu na jego zdolność do zarabiania. Obliczenie w ramach wartości bieżącej netto uwzględnia zdyskontowane przepływy pieniężne netto inwestycji w celu określenia jej rentowności. Aby zrozumieć, jak wartości bieżące są ważne w budżetowaniu kapitałowym, rozważmy następujący przykład:
Przykład
Firma chce zainwestować 100 000 USD w projekt. Wymagana stopa zwrotu to 10%. Poniżej przedstawiono przewidywane dochody z projektu A i projektu B.
- Projekt A - R1 - 10 000 USD, R 2 - 12 000 USD, R 3 - 20 000 USD, R 4 - 42 000 USD, Y5 - 55 000 USD i Y6 - 90 000 USD.
- Projekt B– Y1 - 15 000 USD, Y2 - 27 500 USD, Y3 - 40 000 USD, Y4 - 40 000 USD, Y5 - 45 000 USD i Y6 - 50 000 USD.
Jeśli nie uwzględniono wartości pieniądza w czasie, rentowność projektów byłaby różnicą między całkowitymi wpływami a całkowitymi wypływami, jak pokazano w poniższej tabeli -
Sądząc po tych liczbach, Projekt A byłby uważany za opłacalny z napływem netto w wysokości 129 000 USD.
Jednak w tym samym przykładzie, jeśli uwzględniono wartość pieniądza w czasie,
* Zniżka 10%
Jest oczywiste, że Projekt B jest bardziej opłacalny pod względem bieżącej wartości przyszłych przepływów pieniężnych przy zdyskontowanym wpływie netto w wysokości 49 855 USD. Dlatego ważne jest, aby wziąć pod uwagę wartość pieniądza w czasie, aby dokładniej określić idealną inwestycję dla firmy.
# 2 - Podejmowanie decyzji
Metoda NPV umożliwia firmom podejmowanie decyzji. Nie tylko pomaga w ocenie projektów o tej samej wielkości, ale także pomaga w określeniu, czy dana inwestycja przynosi zyski, czy straty.
Przykład
Rozważmy następujący przykład -
Firma jest zainteresowana zainwestowaniem 7500 USD w określone przedsięwzięcie. Wymagana stopa zwrotu to 10%. Poniżej przedstawiono przewidywane wpływy z przedsięwzięcia -
Y1 - 500 USD, Y2 - 800 USD, Y3 - 2300 USD, Y4 - 2500 USD, Y5 - 3000 USD.
Wartość bieżąca netto projektu (obliczona za pomocą wzoru) = $ (1995,9)
W danym przypadku wartość bieżąca wypływu środków pieniężnych jest wyższa niż wartość bieżąca wpływów pieniężnych. Dlatego nie jest to opłacalna opcja inwestycyjna. Kolejną zaletą NPV jest to, że pomaga maksymalizować zyski podmiotu poprzez inwestowanie w przedsięwzięcia, które zapewniają maksymalne zwroty.
Wady stosowania wartości bieżącej netto
# 1 - Brak wytycznych dotyczących obliczania wymaganej stopy zwrotu
Całe obliczenie NPV opiera się na zdyskontowaniu przyszłych przepływów pieniężnych do ich wartości bieżącej przy użyciu wymaganej stopy zwrotu. Nie ma jednak wytycznych co do określenia tej stawki. Ta wartość procentowa jest pozostawiona uznaniu przedsiębiorstw i mogą wystąpić przypadki, w których wartość bieżąca netto była niedokładna z powodu niedokładnej stopy zwrotu.
Przykład
Rozważmy projekt z inwestycją 100 000 USD z następującymi wpływami -
Y1 - 10 000 USD, Y2 - 12 000 USD, Y3 - 20 000 USD, Y4 - 42 000 USD, Y5 - 55 000 USD i Y6 - 90 000 USD.
Poniższa tabela przedstawia zmiany wartości bieżącej netto, gdy firma wybierze inną stopę zwrotu -
Jak przedstawiono w powyższej tabeli, zmiany stopy zwrotu mają bezpośredni wpływ na wartości NPV.
Kolejną wadą jest to, że NPV nie uwzględnia żadnych zmian stopy zwrotu. Stopę zwrotu uważa się za stabilną w okresie trwania projektu, a wszelkie zmiany stopy zwrotu wymagałyby ponownego obliczenia wartości bieżącej netto.
# 2 - Nie można używać do porównywania projektów o różnych rozmiarach
Inną wadą NPV jest to, że nie można jej używać do porównywania projektów o różnych rozmiarach. NPV jest wartością bezwzględną, a nie wartością procentową. Dlatego NPV większych projektów nieuchronnie byłaby wyższa niż projektu o mniejszym rozmiarze. Zwroty z mniejszego projektu mogą być wyższe w stosunku do jego inwestycji, ale ogólnie wartość NPV może być niższa. Zrozummy to lepiej na następującym przykładzie -
Przykład
- Projekt A wymaga inwestycji w wysokości 250 000 USD i ma wartość bieżącą netto 197 000 USD, podczas gdy
- Projekt B wymaga inwestycji w wysokości 50 000 USD i ma wartość bieżącą netto 65 000 USD.
Sądząc po liczbach bezwzględnych, można wywnioskować, że projekt A jest bardziej opłacalny, jednak projekt B ma wyższy zwrot w stosunku do inwestycji. Dlatego projektów o różnych rozmiarach nie można porównywać przy użyciu wartości NPV.
# 3 - Ukryte koszty
Wartość NPV uwzględnia tylko wpływy i wypływy środków pieniężnych w ramach konkretnego projektu. Nie uwzględnia żadnych ukrytych kosztów, kosztów utopionych ani innych kosztów wstępnych poniesionych w związku z danym projektem. Dlatego opłacalność projektu może nie być bardzo dokładna.
